ปัจจัยใดบ้างที่อาจส่งผลต่อราคาของ USDeในอนาคต

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

ความมั่นคงของ USDe ต้องเผชิญกับความสมดุลระหว่างนวัตกรรมผลตอบแทนและความเสี่ยงในระบบ

1. ข้อเสนอ Hyperliquid USDH – การเสนออย่างเข้มข้นของ Ethena อาจช่วยขยายการใช้งาน USDe ใน DeFi (แนวโน้มบวก)
2. การพึ่งพาผลตอบแทน – อัตราผลตอบแทนสูงกระตุ้นความต้องการ แต่ความผันผวนของอัตราค่าใช้จ่ายอาจทำให้ราคาไม่เสถียร (ผลกระทบผสม)
3. ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ – กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ สนับสนุนการนำไปใช้ ขณะที่การถอนตัวจากสหภาพยุโรปจำกัดการเติบโต (ผลกระทบเป็นกลาง)

รายละเอียดเชิงลึก

1. ข้อเสนอ Hyperliquid USDH (ผลกระทบเชิงบวก)

ภาพรวม: Ethena เสนอออกเหรียญ USDH บนแพลตฟอร์ม Hyperliquid พร้อมเงินจูงใจ 150 ล้านดอลลาร์ การแบ่งรายได้ 95% และการค้ำประกันโดย BlackRock หากข้อเสนอนี้ผ่านการลงคะแนนของผู้ตรวจสอบในวันที่ 14 กันยายน USDH อาจกลายเป็นแหล่งสภาพคล่องสำคัญสำหรับตราสารอนุพันธ์ ช่วยเพิ่มความต้องการ USDe

ความหมาย: การผสานรวมที่สำเร็จจะช่วยยืนยันบทบาทของ USDe ในผลิตภัณฑ์ DeFi ที่มีโครงสร้างซับซ้อน ดึงดูดเงินทุนจากสถาบัน การแบ่งรายได้อาจสร้างรายได้ให้ Ethena ระหว่าง 117 ถึง 350 ล้านดอลลาร์ต่อปี (Hyperliquid)

2. ความยั่งยืนของผลตอบแทนและความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจ (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม: USDe ให้ผลตอบแทนปีละ 10–19% ผ่านการวางเดิมพันและการระดมทุนฟิวเจอร์ส แต่ประมาณ 30% ของอุปทาน 14 พันล้านดอลลาร์ถูกล็อกในกลยุทธ์ใช้เลเวอเรจ เช่น วงจร Aave/Pendle อัตราค่าใช้จ่ายติดลบหรือความผันผวนของ ETH อาจทำให้ผลตอบแทนไม่มั่นคง

ความหมาย: ผลตอบแทนสูงช่วยกระตุ้นการใช้งาน แต่การค้ำประกันเกินจริงใน Aave ที่มีมูลค่า 6.4 พันล้านดอลลาร์เสี่ยงต่อการถูกบังคับขายต่อเนื่องหากราคา ETH ลดลง Chaos Labs เตือนถึง “ภาวะขาดสภาพคล่อง” ในช่วงตลาดตึงตัว (The Block)

3. ปัจจัยกฎระเบียบที่ส่งเสริมและจำกัด (ผลกระทบเป็นกลาง)

ภาพรวม: กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ ทำให้ stablecoin ถูกกฎหมายมากขึ้น ขณะที่แผนการไถ่ถอนของ BaFin ในเดือนมิถุนายน 2025 ช่วยลดความเสี่ยงด้านกฎระเบียบในสหภาพยุโรป แต่การถอนตัวของ Ethena จากยุโรปจำกัดการขยายตัวในภูมิภาคนี้

ความหมาย: การไหลเข้าของเงินทุนสถาบันจากสหรัฐฯ เช่น Anchorage ช่วยชดเชยข้อจำกัดในยุโรป ท่าทีสนับสนุน stablecoin ของผู้ว่าการ Fed Waller ช่วยเสริมความเชื่อมั่น แต่การปฏิบัติตาม MiCA ยังเป็นอุปสรรค (CoinMarketCap)

สรุป

ความมั่นคงของราคา USDe ขึ้นอยู่กับการรักษาสมดุลระหว่างแรงจูงใจจากผลตอบแทนและความเสี่ยงจากเลเวอเรจใน DeFi ความสำเร็จด้านกฎระเบียบและการลงคะแนนของ Hyperliquid อาจช่วยเพิ่มอำนาจตลาด 14 พันล้านดอลลาร์ของ USDe แต่ความผันผวนของ ETH และอัตราค่าใช้จ่ายยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ

อุปทานของ USDe จะเติบโตแซงหน้าความเสี่ยงในระบบในไตรมาส 4 หรือไม่?

ผู้คนมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับ USDe

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

USDe ของ Ethena ดึงดูดทั้งนักล่าผลตอบแทนและผู้สงสัย นี่คือสิ่งที่กำลังเป็นกระแส:

1. การขึ้นตลาด Binance ทำให้ราคา ENA พุ่ง 12% – แต่ยังมีเสียงวิจารณ์เรื่องการลื่นไถล (slippage)
2. ผลตอบแทน sUSDe 10% ต่อปี เทียบกับกำไรอาร์บิทราจ 5 ล้านดอลลาร์ต่อวัน – กระตุ้นการถกเถียง
3. “Synthetic UST 2.0?” – เทรดเดอร์ถกเถียงถึงความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง

เจาะลึก

1. @coin68: Binance ขึ้นตลาดคู่ USDe – สัญญาณบวก

“USDe มีอุปทาน 12 พันล้าน… ENA พุ่ง 12% หลังขึ้นตลาด”
– @coin68 (ผู้ติดตาม 22.4K · การมองเห็น 48K · 2025-09-09 07:51 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับการยอมรับ USDe เพราะสภาพคล่องของ Binance ช่วยลดอุปสรรคในการแลกคืน แม้ราคา ENA จะพุ่ง 12% ในวันที่ 9 กันยายน แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของตลาดต่อการเติบโตของระบบนิเวศ

2. @Juu17__: การลื่นไถลกิน 0.09% ในการแลกเปลี่ยน – ผลลัพธ์ผสม

“10K USDT → 9991 USDe… โปรโตคอลเก็บกำไรอาร์บิทราจ 5 ล้านดอลลาร์ต่อวันจากส่วนต่างราคา”
– @Juu17 (ผู้ติดตาม 18.3K · การมองเห็น 32K · 2025-09-13 15:03 UTC)
[ดูโพสต์ต้นฉบับ](https://x.com/Juu17/status/1966880538490532291)
ความหมาย: ผลลัพธ์ผสม – แม้ว่ากำไรอาร์บิทราจจะกระตุ้นให้ผู้สร้างตลาดเข้าร่วม แต่ค่าเฉลี่ยการลื่นไถล 0.09% (ข้อมูลวันที่ 13 กันยายน) ชี้ให้เห็นว่าสภาพคล่องยังต้องลึกขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของอุปทาน

3. @CobakOfficial: ช่องโหว่กฎหมาย GENIUS Act – มุมมองลบ

“USDe หลีกเลี่ยงการแบนผลตอบแทน… นักวิจารณ์เตือนถึงความเสี่ยงแบบ Terra”
– @CobakOfficial (ผู้ติดตาม 189K · การมองเห็น 2.1M · 2025-08-11 03:25 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: มุมมองลบที่กำลังได้รับความสนใจ – อัตราการเงินทุน 30 วันของ USDe ที่คงที่ (เฉลี่ย +0.02%) กำลังถูกทดสอบเมื่ออุปทานแตะ 14 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการเปรียบเทียบกับกลไกล่มสลายของ UST

สรุป

ความคิดเห็นเกี่ยวกับ USDe ยังแบ่งเป็นสองฝ่าย – บวกต่อการยอมรับ (การขึ้นตลาด Binance, ผลตอบแทน 10% ต่อปี) และลบต่อความยั่งยืน (การลื่นไถล, ความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง) ควรจับตา ETH perpetual funding rate (ปัจจุบัน +0.016%): อัตราติดลบอาจกระตุ้นให้เกิดการแลกคืนอย่างรวดเร็ว ขณะที่อัตราบวกต่อเนื่องอาจสนับสนุนแนวคิด “Internet Bond” คำถามสำคัญคือ – ความเสถียรแบบสังเคราะห์จะอยู่รอดผ่านวัฏจักรตลาดได้หรือไม่?

ข่าวล่าสุดเกี่ยวกับ USDe คืออะไร

สรุปย่อ

USDe ของ Ethena กำลังได้รับแรงหนุนจากสถาบันการเงินและนวัตกรรมในวงการ DeFi นี่คืออัปเดตล่าสุด:

1. ยืนยันการขึ้นเทรดบน Binance (9 กันยายน 2025) – คู่เทรด USDe/USDC และ USDe/USDT เริ่มใช้งาน เพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาด
2. ข้อเสนอ USDH Stablecoin (11 กันยายน 2025) – Ethena เสนอให้ USDH ซึ่งเป็น stablecoin ของ Hyperliquid ใช้สินทรัพย์ค้ำประกันจากกองทุน BUIDL ที่ได้รับการสนับสนุนโดย BlackRock
3. จุดสนใจในช่วง Altseason (12 กันยายน 2025) – USDe ถูกยกให้เป็น DeFi blue chip ชั้นนำท่ามกลางตลาด altcoin ที่มีมูลค่ากว่า 1.88 ล้านล้านดอลลาร์

รายละเอียดเพิ่มเติม

1. ยืนยันการขึ้นเทรดบน Binance (9 กันยายน 2025)

ภาพรวม:
Binance เปิดให้เทรด USDe ในตลาด spot ตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน โดยเพิ่มคู่เทรด USDe/USDC และ USDe/USDT หลังจากที่ราคาโทเค็น ENA (โทเค็นบริหารของ Ethena) ปรับตัวขึ้น 12% ส่งผลให้ปริมาณ USDe ที่หมุนเวียนในตลาดสูงกว่า 12 พันล้านดอลลาร์

ความหมาย:
การขึ้นเทรดครั้งนี้ช่วยเพิ่มความสะดวกในการเข้าถึงและสภาพคล่องของ USDe โดยเฉพาะในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก นอกจากนี้ Binance ยังมีปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์สูงถึงประมาณ 810 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน ซึ่งอาจช่วยให้ USDe ถูกนำไปใช้ในกลยุทธ์การเทรดแบบมีเลเวอเรจได้มากขึ้น (Coin68)

2. ข้อเสนอ USDH Stablecoin (11 กันยายน 2025)

ภาพรวม:
Ethena เสนอออกเหรียญ USDH ซึ่งเป็น stablecoin ของ Hyperliquid โดยใช้สินทรัพย์ค้ำประกันจากกองทุน BUIDL ของ BlackRock ผ่าน Anchorage Digital ข้อเสนอนี้รวมถึงเงินจูงใจมูลค่า 75–150 ล้านดอลลาร์ และการแบ่งรายได้ 95% กับผู้ตรวจสอบธุรกรรมของ Hyperliquid

ความหมาย:
หากข้อเสนอนี้ได้รับการอนุมัติจากการลงคะแนนของผู้ตรวจสอบธุรกรรมในวันที่ 14 กันยายน จะช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือของ USDe ในระดับสถาบันและขยายการใช้งานในตลาดซื้อขายแบบกระจายศูนย์ อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงจากการแข่งขันกับ Paxos และ Frax ที่เป็นคู่แข่งในตลาดนี้ (Bitrue)

3. จุดสนใจในช่วง Altseason (12 กันยายน 2025)

ภาพรวม:
รายงานจาก CoinEx ระบุว่า USDe เป็นหนึ่งใน “DeFi blue chip” ที่โดดเด่นในช่วง altseason ปี 2025 โดยมีปริมาณหมุนเวียน 12 พันล้านดอลลาร์ รายได้มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ และมีบทบาทสำคัญในกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนบน Ethereum

ความหมาย:
การเติบโตของ USDe สอดคล้องกับการหมุนเวียนของเงินทุนเข้าสู่สินทรัพย์ที่ถูกกฎหมายและสร้างผลตอบแทนได้ โดยมีอัตราผลตอบแทนต่อปี (APY) อยู่ที่ 11% ซึ่งแตกต่างจาก stablecoin ที่ถูกควบคุมซึ่งมีผลตอบแทนคงที่หลังจากการบังคับใช้ GENIUS Act (CoinEx)

สรุป

USDe กำลังได้รับความนิยมจากการขึ้นเทรดในตลาดหลักทรัพย์ การร่วมมือกับสถาบันการเงิน และบทบาทเฉพาะในกลุ่ม stablecoin ที่สร้างผลตอบแทน แม้จะมีปริมาณหมุนเวียนกว่า 12 พันล้านดอลลาร์และการผนึกกำลังกับ Binance ที่แสดงถึงความเป็นผู้เล่นระดับมืออาชีพ แต่ก็ยังต้องเผชิญกับความท้าทายจากการตรวจสอบด้านกฎระเบียบและการแข่งขันในตลาดเหรียญดอลลาร์สังเคราะห์ Ethena จะสามารถรักษาความได้เปรียบด้าน APY 11% ได้หรือไม่ในช่วงที่ความผันผวนของ altseason เพิ่มขึ้นอย่างมาก?

ขั้นตอนถัดไปในแผนงานของ USDe คืออะไร

สรุปย่อ

แผนงานของ Ethena USDe มุ่งเน้นไปที่การผสานรวมเชิงกลยุทธ์และการอัปเกรดโปรโตคอล ได้แก่:

1. เปิดตัว Pendle USDe Pool (27 พ.ย. 2025) – ผลิตภัณฑ์ที่ช่วยเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุน
2. ขยายเครือข่าย Gatekeeper (ไตรมาส 4 ปี 2025) – เพิ่มความปลอดภัยด้วยพันธมิตรภายนอก
3. ผสานรวมกับบล็อกเชน Converge (ปี 2026) – รองรับ USDe อย่างเต็มรูปแบบในระบบนิเวศ DeFi ใหม่

รายละเอียดเพิ่มเติม

1. เปิดตัว Pendle USDe Pool (27 พ.ย. 2025)

ภาพรวม:
Ethena จะเปิดตัวพูล USDe ใหม่บนแพลตฟอร์ม Pendle โดยมอบแรงจูงใจผลตอบแทนสูงถึง 60 เท่า ("sats") สำหรับผู้ใช้ที่ย้ายเงินจากพูลที่หมดอายุในเดือนสิงหาคม 2025 ผลิตภัณฑ์นี้ช่วยให้ผู้ถือ USDe สามารถล็อกเหรียญเป็นระยะเวลาที่กำหนดเพื่อรับผลตอบแทนแบบคงที่ โดยใช้กลไกการสร้างผลตอบแทนแบบโทเคนของ Pendle

ความหมาย:
เป็นสัญญาณบวกสำหรับการนำ USDe มาใช้ เพราะช่วยกระตุ้นให้ผู้ถือเหรียญเก็บสภาพคล่องไว้และดึงดูดนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทน อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงหากตลาดมีผลิตภัณฑ์ลักษณะเดียวกันมากเกินไปจนเกิดความอิ่มตัว

2. ขยายเครือข่าย Gatekeeper (ไตรมาส 4 ปี 2025)

ภาพรวม:
มีแผนที่จะเพิ่มองค์กรภายนอกเข้ามาเป็น Gatekeepers เพื่อช่วยตรวจสอบและรักษาความปลอดภัยในกระบวนการสร้างและแลกเปลี่ยนเหรียญ ซึ่งสอดคล้องกับเอกสาร GitHub ที่เน้นการกระจายความปลอดภัยของโปรโตคอลและลดความเสี่ยงจากการถูกโจมตีผ่านกุญแจแอดมิน

ความหมาย:
เป็นแนวทางที่มีผลบวกในระดับกลางถึงสูง เพราะช่วยลดช่องทางการโจมตีจากศูนย์กลาง แต่ก็เพิ่มความซับซ้อนในการประสานงาน ความสำเร็จขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของพันธมิตรและความสามารถในการตอบสนองภัยคุกคามแบบเรียลไทม์

3. ผสานรวมกับบล็อกเชน Converge (ปี 2026)

ภาพรวม:
บล็อกเชน Converge ที่กำลังจะเปิดตัวของ Ethena จะรองรับ USDe เป็นเหรียญ stablecoin หลัก ทำให้สามารถเชื่อมต่อกับแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ (dApps) และพูลสภาพคล่องข้ามเชนได้อย่างราบรื่น

ความหมาย:
เป็นสัญญาณบวกในระยะยาว เพราะช่วยให้ USDe มีบทบาทสำคัญในโครงสร้างพื้นฐาน DeFi อย่างลึกซึ้ง แต่ก็มีความเสี่ยงจากความล่าช้าในการดำเนินงานและการแข่งขันจากบล็อกเชนคู่แข่ง

สรุป

Ethena USDe ให้ความสำคัญกับนวัตกรรมด้านผลตอบแทน การกระจายความปลอดภัย และการขยายระบบนิเวศ Pendle pool และการผสานรวมกับ Converge จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งในฐานะ stablecoin ที่สร้างผลตอบแทนได้ ขณะที่การปฏิรูป Gatekeeper จะช่วยแก้ไขปัญหาความเชื่อถือที่สำคัญ คำถามคือ USDe จะสามารถรักษาความน่าสนใจในตลาด DeFi/TradFi ได้ท่ามกลางการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลหรือไม่?

การอัปเดตล่าสุดในโค้ดเบสของ USDe คืออะไร

สรุปย่อ

โค้ดของ Ethena USDe ได้พัฒนาเพื่อเน้นการเชื่อมต่อกับ DeFi และกลไกการสร้างผลตอบแทน

1. Liquid Leverage บน Aave (29 กรกฎาคม 2025) – เปิดใช้งานการทำ yield farming แบบมีเลเวอเรจโดยใช้ USDe/sUSDe เป็นหลักประกัน
2. เปิดใช้งาน sUSDe E-Mode (29 กรกฎาคม 2025) – เพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุนสำหรับตำแหน่งที่มีเลเวอเรจ

รายละเอียดเชิงลึก

1. Liquid Leverage บน Aave (29 กรกฎาคม 2025)

ภาพรวม: ผู้ใช้สามารถฝากเงินในสัดส่วน 50/50 ระหว่าง sUSDe และ USDe บนแพลตฟอร์ม Aave เพื่อรับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นผ่านการกู้ยืมและการทำ loop ตำแหน่ง ซึ่งช่วยให้เข้าถึงผลตอบแทนประมาณ 12% ต่อปีของ sUSDe ได้ง่ายขึ้น

การอัปเดตนี้เพิ่มตรรกะในสมาร์ตคอนแทรกต์เพื่อติดตามอัตราส่วนหลักประกันและสิทธิ์รับรางวัล ทำให้ผู้ใช้สามารถกู้ stablecoin โดยใช้เงินฝากเป็นหลักประกันและทำ loop ตำแหน่งเพื่อเพิ่มผลตอบแทน รางวัลจะถูกแจกจ่ายผ่าน @merkl_xyz และย้อนหลังไปตั้งแต่วันเปิดตัว

ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับ USDe เพราะช่วยเพิ่มการใช้งานในกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนใน DeFi ดึงดูดเงินทุนที่ต้องการผลตอบแทนแบบทบต้น อย่างไรก็ตาม การใช้เลเวอเรจมีความเสี่ยง เช่น การถูกบังคับขาย (liquidation) ในช่วงความผันผวน จึงต้องมีการติดตามอย่างระมัดระวัง
(แหล่งที่มา)

2. เปิดใช้งาน sUSDe E-Mode (29 กรกฎาคม 2025)

ภาพรวม: โหมด “e-mode” ของ sUSDe บน Aave ได้ขยายให้รวม USDe ด้วย ทำให้สามารถกู้ยืมได้สูงถึง 92% ของมูลค่าหลักประกันสำหรับตำแหน่งที่มีเลเวอเรจ

การปรับโค้ดนี้จัดให้ USDe และ sUSDe เป็นสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กัน ลดการตัดหลักประกัน (haircut) นักพัฒนาได้ปรับปรุงการตั้งราคาจาก oracle เพื่อลดการลื่นไถลของราคาในช่วงการบังคับขาย

ความหมาย: มีผลเป็นกลางต่อ USDe ในระยะสั้น เพราะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุนสำหรับผู้ใช้ขั้นสูง แต่ก็อาจทำให้สภาพคล่องตึงตัวในช่วงที่มีการถอนเงินจำนวนมาก ความสำเร็จขึ้นอยู่กับความต้องการใช้ yield farming แบบมีเลเวอเรจอย่างต่อเนื่อง
(แหล่งที่มา)

สรุป

การอัปเดตโค้ดล่าสุดของ Ethena มุ่งเน้นการเชื่อมต่อและขยายผลตอบแทนใน DeFi ช่วยเสริมบทบาทของ USDe ในฐานะ stablecoin ที่สร้างผลตอบแทน แม้ว่าการพัฒนานี้จะช่วยเพิ่มการยอมรับ แต่ผลกระทบในระยะยาวขึ้นอยู่กับการบริหารความเสี่ยงจากเลเวอเรจอย่างสมดุล การรวม USDe เข้ากับโปรโตคอล DeFi ที่กว้างขึ้นจะส่งผลอย่างไรต่อความมั่นคงของราคาในช่วงตลาดผันผวน?