ปัจจัยใดบ้างที่อาจส่งผลต่อราคาของ USDeในอนาคต

สรุปย่อ

ยอดคงเหลือของ USDe สร้างนวัตกรรมด้านผลตอบแทนพร้อมเผชิญกับความท้าทายด้านกฎระเบียบ

1. การขึ้นทะเบียนในตลาดซื้อขายและสภาพคล่อง – การรวมกับ Binance ช่วยเพิ่มการเข้าถึงสำหรับผู้ใช้กว่า 280 ล้านคน (Cryptobriefing)
2. ความยั่งยืนของผลตอบแทน – ผลตอบแทน 6-10% ต่อปีของ USDe เผชิญความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้คริปโตที่ผันผวน
3. การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ – กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ จำกัดสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทน ส่งผลดีต่อโมเดลสังเคราะห์ของ USDe (Cointelegraph)

รายละเอียดเชิงลึก

1. การขยายตลาดซื้อขายและสภาพคล่อง (ส่งผลบวก)

ภาพรวม
การขึ้นทะเบียน USDe บน Binance ในเดือนกันยายน 2025 เปิดคู่เทรด spot (USDe/USDT, USDe/USDC) และเชื่อมต่อกับ Binance Earn ทำให้เข้าถึงสินทรัพย์มูลค่ากว่า 190 พันล้านดอลลาร์ได้ นอกจากนี้ การขึ้นทะเบียนในตลาดเกาหลีและบน Plasma’s L1 ยังช่วยขยายการใช้งานใน DeFi ทั้งในฐานะหลักประกันและกลยุทธ์ผลตอบแทน

ความหมาย
สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นช่วยลดการลื่นไถลราคา (slippage) และเพิ่มประสิทธิภาพการเก็งกำไร ทำให้ความมั่นคงของราคาผูก USDe แข็งแกร่งขึ้น การยอมรับในตลาดซื้อขายยังช่วยเพิ่มความต้องการสำหรับการ staking (sUSDe) ซึ่งการล็อกเหรียญช่วยลดแรงกดดันขาย

2. การเคลื่อนไหวของผลตอบแทนและความเสี่ยงในตลาด (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม
USDe สร้างผลตอบแทนจากรางวัล stETH (+3-4%) และการให้กู้สั้น ETH perps (+6-8%) อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยติดลบในช่วงตลาดขาลงอาจทำให้ผลตอบแทนลดลง เช่นในไตรมาส 2 ปี 2025 ที่ผลตอบแทนลดเหลือ 4.1% (Ethena.fi)

ความหมาย
ผลตอบแทนที่สูงอย่างต่อเนื่องดึงดูดเงินทุนเข้าสู่ระบบ (เช่น การสร้างเหรียญใหม่ 9 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2025) แต่การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วอาจทำให้เกิดการถอนเงิน การติดตามฐานราคา futures ETH และอัตราผลตอบแทน staking เป็นสิ่งสำคัญสำหรับการคาดการณ์ความต้องการ

3. การใช้ช่องว่างทางกฎระเบียบ (ความตึงเครียดระหว่างบวกและลบ)

ภาพรวม
กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ (กรกฎาคม 2025) ห้ามสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนซึ่งอยู่ภายใต้การควบคุม ส่งผลให้เงินกว่า 12 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่สังเคราะห์ที่ได้รับการยกเว้น เช่น USDe ในทางกลับกัน BaFin บังคับให้ Ethena GmbH หยุดดำเนินงานในยุโรป ทำให้ตลาดที่เข้าถึงได้ลดลง 15% (CoinMarketCap)

ความหมาย
โครงสร้างที่ไม่ใช่ธนาคารของ USDe ใช้ประโยชน์จากช่องว่างทางกฎระเบียบ แต่ยังเสี่ยงต่อการถูกควบคุมในอนาคต การอยู่รอดขึ้นอยู่กับเขตอำนาจศาลเช่น UAE และการนำ USDtb รุ่นที่สอดคล้องกับกฎระเบียบมาใช้ในสถาบัน

สรุป

ความมั่นคงของราคา USDe ขึ้นอยู่กับการสร้างสมดุลระหว่างความน่าสนใจของผลตอบแทนกับการควบคุมความเสี่ยง แม้ว่าการเติบโตของตลาดซื้อขายและแรงหนุนจากกฎระเบียบจะสนับสนุนมูลค่าตลาด 14.5 พันล้านดอลลาร์ แต่ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและกฎ MiCA อาจเป็นบททดสอบสำคัญ USDtb ที่มีทุนสำรองหนุนหลังจะช่วยลดความเสี่ยงการถอนเงินในช่วงตลาดตึงเครียดได้หรือไม่? ควรติดตามรายงาน Proof of Reserves รายสัปดาห์และแนวโน้มการถอน staking ของ sUSDe อย่างใกล้ชิด

ผู้คนมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับ USDe

สรุปย่อ

การผสมผสานระหว่างผลตอบแทนสูงและความโดดเด่นบนแพลตฟอร์มซื้อขายของ USDe กำลังเป็นที่พูดถึงอย่างมาก นี่คือประเด็นที่กำลังมาแรง:

1. การขึ้นทะเบียนบน Binance ช่วยเร่งการยอมรับ – USDe เปิดให้ซื้อขายแล้วบนตลาดซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในโลก
2. สงครามผลตอบแทนเข้มข้นขึ้น – ผลตอบแทน 8-12% ต่อปี สูงกว่าสเตเบิลคอยน์แบบดั้งเดิม
3. ปริมาณเหรียญบน CEX เพิ่มขึ้น 300% – การไหลเข้าของสถาบันการเงินเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของ DeFi
4. ความกังวลด้านกฎระเบียบยังคงอยู่ – กรณี BaFin ของเยอรมนีเพิ่มความระมัดระวัง

รายละเอียดเชิงลึก

1. @coin68: การขึ้นทะเบียนบน Binance ช่วยขยายตลาด USDe 🚀 แนวโน้มบวก

“USDe มีปริมาณหมุนเวียนเกิน 12 พันล้านเหรียญ และถูกนำมาใช้เป็นหลักประกันและผลิตภัณฑ์ Earn บน Binance”
– @coin68 (ผู้ติดตาม 45K · จำนวนการมองเห็น 212K · วันที่ 9 กันยายน 2025 เวลา 07:51 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: ด้วยผู้ใช้งาน 280 ล้านคนของ Binance จะช่วยเร่งการแย่งชิงตำแหน่งจาก USDC โดยโทเค็น ENA เพิ่มขึ้น 12% หลังประกาศ

2. @Moomsxxx: ปริมาณเหรียญบน CEX พุ่งสูง 📈 แนวโน้มบวก

“ปริมาณ USDe บน CEX แตะ 4 พันล้านเหรียญ (+300% ใน 9 วัน) ให้ผลตอบแทน 8% เทียบกับ USDC ที่ 3.6% บน Binance”
– @Moomsxxx (ผู้ติดตาม 32K · จำนวนการมองเห็น 587K · วันที่ 29 กันยายน 2025 เวลา 15:39 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: สถาบันการเงินกำลังเข้ามาลงทุนใน USDe ที่ให้ผลตอบแทนสูง ปัจจุบัน 28% ของปริมาณทั้งหมดอยู่บนตลาดซื้อขาย สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่อง

3. @ethena_labs: การผสานกับ Aave เปิดโอกาสใช้เลเวอเรจ 🔓 แนวโน้มผสม

“ฝาก USDe/sUSDe 50% บน Aave เพื่อรับ APR 50% ผ่าน Liquid Leverage (เปิดรับความเสี่ยง 5 เท่า)”
– @ethena_labs (ผู้ติดตาม 291K · จำนวนการมองเห็น 1.2M · วันที่ 29 กรกฎาคม 2025 เวลา 13:59 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: แม้ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุน แต่กลยุทธ์นี้มีความเสี่ยงถูกบังคับขายหากความผันผวนของ ETH เพิ่มขึ้นหรือผลตอบแทนลดลง

4. บทความจาก CoinMarketCap: เตือนความจำกรณี BaFin ⚖️ แนวโน้มลบ

หน่วยงานกำกับดูแลของเยอรมนีบังคับให้ Ethena GmbH ยุติการดำเนินงานในยุโรปหลังละเมิดกฎ MiCA แต่การหมุนเวียน USDe ทั่วโลกยังไม่กระทบ
– เผยแพร่วันที่ 25 มิถุนายน 2025 เวลา 13:28 UTC
ความหมาย: แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทน แม้ว่าการดำเนินงานนอกประเทศจะยังขยายตัวต่อเนื่อง

สรุป

ความเห็นส่วนใหญ่ต่อ USDe เป็นบวก เนื่องจากการเติบโตอย่างรวดเร็วบน CEX และผลตอบแทนที่เหนือกว่า แต่ยังต้องจับตาความเข้มงวดด้านกฎระเบียบอย่างใกล้ชิด ขณะที่มูลค่าตลาด 14.5 พันล้านเหรียญของ USDe เทียบเท่ากับสเตเบิลคอยน์ที่มีทุนหนาในระดับกลาง ควรติดตามว่าการยอมรับบน Binance จะช่วยรักษาผลตอบแทน 8% ขึ้นไปได้หรือไม่ในสภาวะที่เลเวอเรจเพิ่มขึ้น สำหรับสัญญาณในอนาคต ให้ดูอัตราส่วน USDe/USDC บนตลาดหลัก – ปัจจุบันอยู่ที่ 0.46 บน Binance แต่สูงถึง 1.7 บน Bybit

ข่าวล่าสุดเกี่ยวกับ USDe คืออะไร

สรุปย่อ

Ethena USDe กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วจากการถูกลิสต์ในหลายแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและการลงทุนจากสถาบัน แม้การแข่งขันในตลาด stablecoin จะเข้มข้นขึ้น นี่คืออัปเดตล่าสุด:

1. ปริมาณการซื้อขายข้ามเชนของ USDe แตะ 5.7 พันล้านดอลลาร์ (9 สิงหาคม 2025) – กลายเป็นสกุลเงินดอลลาร์สังเคราะห์อันดับสามที่ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนรายใหญ่
2. Binance ลิสต์ USDe พร้อมโปรแกรมรางวัล 12% APR (9 กันยายน 2025) – ปริมาณการจัดหาพุ่งถึง 12 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ราคาโทเค็น ENA เพิ่มขึ้น
3. M2 Capital ลงทุน 20 ล้านดอลลาร์ในระบบนิเวศ Ethena (25 กันยายน 2025) – ลูกค้ารายใหญ่ในตะวันออกกลางเข้าถึงผลตอบแทน USDe ภายใต้การควบคุมอย่างถูกกฎหมาย

รายละเอียดเชิงลึก

1. Binance ลิสต์ USDe พร้อมโปรแกรมรางวัล 12% APR (9 กันยายน 2025)

ภาพรวม:
Binance เปิดคู่เทรด USDe (USDe/USDC, USDe/USDT) พร้อมโปรแกรมรางวัลดอกเบี้ย 12% ต่อปี ส่งผลให้ราคาโทเค็น ENA พุ่งขึ้น 12% ปริมาณการจัดหาของ USDe เพิ่มขึ้นเกิน 12 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการประกันความเสี่ยงผ่าน BTC/ETH และ stablecoin แบบดั้งเดิม

ความหมาย:
เป็นสัญญาณบวกต่อการยอมรับ USDe เนื่องจากสภาพคล่องของ Binance และฐานผู้ใช้กว่า 280 ล้านคนช่วยเร่งการไหลเข้าของเงินทุนทั้งจากสถาบันและผู้ลงทุนทั่วไป อย่างไรก็ตาม การแข่งขันกับ USDC และ USDT ซึ่งมีมูลค่าตลาดรวมกว่า 228 พันล้านดอลลาร์ยังคงสูง
(Coin68)

2. M2 Capital ลงทุน 20 ล้านดอลลาร์ในระบบนิเวศ Ethena (25 กันยายน 2025)

ภาพรวม:
บริษัท M2 Holdings จากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ซื้อโทเค็น ENA มูลค่า 20 ล้านดอลลาร์ และนำ USDe/sUSDe เข้าสู่แพลตฟอร์มการจัดการความมั่งคั่งที่ได้รับการควบคุม กำหนดเป้าหมายลูกค้าสถาบันในตะวันออกกลาง โดยมูลค่ารวมของสินทรัพย์ในระบบ (TVL) ของ Ethena ใกล้แตะ 15 พันล้านดอลลาร์ พร้อมค่าธรรมเนียมโปรโตคอลปีละ 666 ล้านดอลลาร์

ความหมาย:
ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้ USDe ในตลาดที่ขาดแคลนผลตอบแทน แต่การพึ่งพากลยุทธ์การประกันความเสี่ยงแบบ delta-hedging (ผลตอบแทน 6% ต่อปี เทียบกับ 19% ในปี 2024) อาจทำให้ความต้องการลดลงหากความผันผวนของตลาดคริปโตลดลง
(Crypto Times)

3. ปริมาณการซื้อขายข้ามเชนของ USDe แตะ 5.7 พันล้านดอลลาร์ (9 สิงหาคม 2025)

ภาพรวม:
USDe กลายเป็นสกุลเงินดอลลาร์สังเคราะห์อันดับสามที่มีให้บริการบน 23 เชนผ่าน LayerZero โดยมีนักลงทุนหลักอย่าง Dragonfly Capital และ Binance Labs พร้อมกับการยอมรับจากสถาบันที่เพิ่มขึ้น

ความหมาย:
การขยายตัวในหลายเชนช่วยเพิ่มประโยชน์ใช้สอยในระบบ DeFi แต่ก็ต้องเผชิญกับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล เนื่องจากโมเดลอัลกอริทึมของ USDe แตกต่างจาก stablecoin ที่มีเงินสดหนุนหลัง
(CoinMarketCap Community)

สรุป

การเติบโตของ USDe ขึ้นอยู่กับการได้รับความนิยมในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลักอย่าง Binance และ Bybit รวมถึงความน่าสนใจของผลตอบแทนและการเข้าถึงสถาบันในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของ USDe ต้องรักษากำไรแบบ delta-neutral ในตลาดคริปโตที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว โมเดลสังเคราะห์ของ USDe จะสามารถก้าวผ่านอุปสรรคด้านกฎระเบียบและขึ้นเป็น stablecoin อันดับสองได้หรือไม่ ยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

ขั้นตอนถัดไปในแผนงานของ USDe คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

แผนงานของ Ethena USDe มุ่งเน้นไปที่การขยายการใช้งานและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ:

1. เปิดใช้งาน Fee Switch (ไตรมาส 4 ปี 2025) – เปิดโอกาสให้ผู้ถือ ENA ได้รับส่วนแบ่งกำไรผ่านการกำกับดูแล
2. เปิดตัว USDtb Stablecoin (ไตรมาส 4 ปี 2025) – แนะนำสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าหนุนหลังด้วยเงินสดจริง โดยมีสภาพคล่องจาก BlackRock
3. เปิดตัว Converge Protocol (ไตรมาส 4 ปี 2025) – สร้างสะพานเชื่อมระหว่าง CeFi และ DeFi สำหรับการชำระเงินของสถาบัน

รายละเอียดเพิ่มเติม

1. เปิดใช้งาน Fee Switch (ไตรมาส 4 ปี 2025)

ภาพรวม:
Ethena มีเป้าหมายที่จะเปิดใช้งานฟีเจอร์ Fee Switch หลังจากผ่านเกณฑ์สามข้อ ได้แก่ ปริมาณ USDe มากกว่า 6 พันล้านดอลลาร์ (สำเร็จแล้ว), รายได้สะสม 250 ล้านดอลลาร์ (สำเร็จแล้ว) และการเชื่อมต่อกับ 4 ใน 5 ตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุด โดยขณะนี้เหลือเพียงการเชื่อมต่อกับตลาดซื้อขายเท่านั้นที่ยังไม่เสร็จสมบูรณ์ (DL News)

ความหมาย:
การเปิดใช้งานนี้เป็นสัญญาณบวกสำหรับการนำ USDe มาใช้จริง เพราะการเชื่อมต่อกับตลาดซื้อขายจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องและประสิทธิภาพในการทำกำไรจากส่วนต่างราคา อย่างไรก็ตาม หากการเจรจาตลาดซื้อขายล่าช้า ผู้ถือ ENA อาจต้องรอนานขึ้นก่อนที่จะได้รับส่วนแบ่งรายได้

2. เปิดตัว USDtb Stablecoin (ไตรมาส 4 ปี 2025)

ภาพรวม:
USDtb จะเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าเท่ากับเงินสดจริงในอัตรา 1:1 โดยมีเงินสำรองถึง 90% อยู่ในกองทุนสภาพคล่องของ BlackRock ซึ่งเป็นกองทุนสำหรับสถาบันการเงิน ออกแบบมาเพื่อให้สอดคล้องกับกฎระเบียบของสหรัฐฯ และมุ่งเน้นการเชื่อมต่อกับระบบการเงินแบบดั้งเดิม (Coinspeaker)

ความหมาย:
การเปิดตัว USDtb จะช่วยเพิ่มทางเลือกให้กับผู้ใช้งานที่ต้องการสกุลเงินดิจิทัลที่มีความมั่นคงและได้รับการรับรองตามกฎหมาย ซึ่งจะช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นและขยายการใช้งานในวงการการเงินแบบดั้งเดิมได้มากขึ้น

3. เปิดตัว Converge Protocol (ไตรมาส 4 ปี 2025)

ภาพรวม:
Converge Protocol จะเป็นเทคโนโลยีที่เชื่อมต่อระหว่างระบบการเงินแบบรวมศูนย์ (CeFi) และแบบกระจายศูนย์ (DeFi) เพื่อรองรับการชำระเงินและการตั้งบัญชีของสถาบันการเงิน

ความหมาย:
โปรโตคอลนี้จะช่วยให้สถาบันการเงินสามารถใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีบล็อกเชนได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยยังคงรักษาความปลอดภัยและความน่าเชื่อถือของระบบการเงินแบบดั้งเดิมไว้ได้

การอัปเดตล่าสุดในโค้ดเบสของ USDe คืออะไร

สรุปย่อ

โค้ดของ Ethena USDe แสดงให้เห็นถึงการอัปเกรดด้านความปลอดภัยและกลไกการสเตกในช่วงเวลาล่าสุด

1. การปรับปรุงความปลอดภัยในการ Mint/Redeem (2025) – เพิ่มขีดจำกัดการทำธุรกรรมต่อบล็อกและบทบาทผู้ควบคุมฉุกเฉินเพื่อลดความเสี่ยงจากการถูกโจมตี
2. การบังคับใช้ช่วงเวลารอถอนสเตก (2025) – กำหนดระยะเวลารอถอนสเตก 14 วัน และข้อจำกัดตามเขตอำนาจศาล

รายละเอียดเชิงลึก

1. การปรับปรุงความปลอดภัยในการ Mint/Redeem (2025)

ภาพรวม: มีการตั้งขีดจำกัดการสร้างและแลกเปลี่ยน USDe บนบล็อกเชน และเพิ่มบทบาทผู้รับผิดชอบในกรณีฉุกเฉินเพื่อป้องกันความเสียหายหากกุญแจสำคัญถูกแฮ็ก

สัญญา EthenaMinting.sol กำหนดขีดจำกัดการ Mint/Redeem ไว้ที่ 100,000 USDe ต่อบล็อก เพื่อลดความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นจากกุญแจแอดมินที่ถูกโจมตี นอกจากนี้ยังมีบทบาท "GATEKEEPER" ที่สามารถปิดการ Mint/Redeem ได้ทันทีหากพบธุรกรรมผิดปกติ ขณะที่แอดมินแบบ multisig ยังคงมีสิทธิ์ในการกู้คืนระบบ

ความหมาย: นี่เป็นข่าวดีสำหรับ USDe เพราะช่วยจำกัดความเสียหายสูงสุดจากการโจมตีไว้ที่ประมาณ 300,000 ดอลลาร์ต่อบล็อก (เมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่ไม่จำกัดในอดีต) อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาผู้ควบคุมศูนย์กลางเพิ่มความเสี่ยงในเรื่องความไว้วางใจ (แหล่งที่มา)

2. การบังคับใช้ช่วงเวลารอถอนสเตก (2025)

ภาพรวม: ปรับปรุงตรรกะการสเตกเพื่อป้องกันการบิดเบือนรางวัลและสอดคล้องกับกฎระเบียบในแต่ละภูมิภาค

สัญญา StakedUSDeV2.sol กำหนดให้ต้องรอ 14 วัน ก่อนถอน USDe ที่สเตกไว้ (สามารถปรับได้สูงสุดถึง 90 วัน) โดยเงินจะถูกย้ายไปยังสัญญาเก็บรักษาชั่วคราวในช่วงเวลานี้ นอกจากนี้ยังมีบทบาทที่จำกัดการสเตกสำหรับผู้ใช้จากบางประเทศ เช่น สหรัฐอเมริกา แม้จะไม่สามารถสเตกโดยตรงได้ แต่ยังสามารถซื้อขายโทเค็น stUSDe ได้

ความหมาย: ผลกระทบต่อ USDe เป็นกลาง เพราะช่วยลดความยืดหยุ่นในการทำ yield farming แต่เพิ่มความมั่นคงของโปรโตคอลโดยป้องกันการขายทิ้งทันทีและลดความเสี่ยงจากกฎระเบียบ (แหล่งที่มา)

สรุป

การอัปเดตของ Ethena มุ่งเน้นไปที่การเพิ่มความทนทานต่อการโจมตีและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับ stablecoin มูลค่า 14.4 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าการปรับปรุงความปลอดภัยจะช่วยลดความเสี่ยงในระยะยาว แต่การเพิ่มบทบาทศูนย์กลางในระบบควบคุมก็ต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด คำถามคือ การอัปเกรดในอนาคตจะสามารถสร้างสมดุลระหว่างการกระจายอำนาจกับความต้องการของสถาบันได้อย่างไร?