ปัจจัยใดบ้างที่อาจส่งผลต่อราคาของ USDeในอนาคต

สรุปสั้น

ความมั่นคงของ USDe กำลังเผชิญกับความขัดแย้งระหว่างนวัตกรรมผลตอบแทนและความเสี่ยงในระบบ

1. การหลบเลี่ยงกฎระเบียบ – กฎหมาย GENIUS Act ช่วยเพิ่มความต้องการผลตอบแทนที่ไม่ถูกควบคุม (แนวโน้มบวก)
2. การขึ้นตลาดแลกเปลี่ยน – การรวมกับ Binance ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง (แนวโน้มบวก)
3. ความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจใน DeFi – วงจร Aave/Pendle ทำให้ระบบมีความเปราะบางมากขึ้น (แนวโน้มลบ)

รายละเอียดเชิงลึก

1. ปัจจัยสนับสนุนจากกฎระเบียบ (ผลบวก)

ภาพรวม:
กฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐฯ (ผ่านในเดือนกรกฎาคม 2025) ห้าม stablecoin ที่ถูกควบคุม เช่น USDC เสนอผลตอบแทน ทำให้เงินทุนกว่า 2.7 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่ USDe แทน โมเดลผลตอบแทนสังเคราะห์ของ Ethena สามารถหลีกเลี่ยงข้อจำกัดนี้ และตอบสนองความต้องการจากสถาบันผ่าน USDtb ที่ได้รับการสนับสนุนจาก BlackRock

ความหมาย:
ด้วยอัตราผลตอบแทน 11% ต่อปีและโครงสร้างที่ไม่ต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบ USDe จึงกลายเป็นทางเลือกสำหรับผู้ที่ต้องการหลีกเลี่ยงข้อจำกัดนี้ ส่งผลให้รายได้ของโปรโตคอลเพิ่มขึ้น 113% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน เป็น 21.6 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม 2025 (CoinMarketCap) หากนโยบายยังคงแตกต่างกันอย่างต่อเนื่อง USDe อาจกลายเป็น stablecoin อันดับต้นๆ ได้

2. ปัจจัยกระตุ้นสภาพคล่อง (ผลบวก)

ภาพรวม:
Binance ยืนยันการขึ้นตลาด USDe (คู่ USDe/USDC, USDe/USDT) เมื่อวันที่ 9 กันยายน 2025 หลังจากมีข่าวลือที่ทำให้ราคา ENA พุ่งขึ้น 12% ปริมาณ USDe ที่หมุนเวียนเกิน 12 พันล้านดอลลาร์ และรองรับบน 24 เครือข่ายบล็อกเชน

ความหมาย:
การรวมกับตลาดแลกเปลี่ยนช่วยลดความยุ่งยากในการแลกเปลี่ยนและเพิ่มความมั่นคงของราคา อย่างไรก็ตาม การลื่นไถลของราคา (slippage) ยังสูงอยู่ที่ 0.09% สำหรับการแลกเปลี่ยนมูลค่า 10,000 ดอลลาร์ แสดงว่าระบบสร้างตลาดยังต้องพัฒนาเพิ่มเติม (@Juu17__)

3. ความเสี่ยงจากผลตอบแทนแบบสะท้อนกลับ (ผลลบ)

ภาพรวม:
มี USDe มูลค่า 6.4 พันล้านดอลลาร์ถูกล็อกในวงจร Aave/Pendle ที่ผู้ใช้กู้ยืมโดยใช้ USDe ที่ถูกวางเดิมพันเพื่อเพิ่มผลตอบแทน Chaos Labs เตือนว่าสถานการณ์นี้สร้าง “การพึ่งพาแบบวงกลม” ซึ่งอัตราการระดมทุนที่ลดลงอาจทำให้เกิดการขายทำกำไรจำนวนมาก

ความหมาย:
แม้อัตราการระดมทุนของ ETH ปัจจุบันเฉลี่ย +9% (Ethena FAQ) หากกลับเป็นลบ จะทำให้ผลตอบแทนลดลง การลดลงของ APY sUSDe ถึง 20% อาจบังคับให้มีการขายทำกำไรมากกว่า 1.8 พันล้านดอลลาร์ ทดสอบความมั่นคงของ USDe (The Block)

สรุป

USDe เติบโตได้ดีในสภาพแวดล้อมที่กฎระเบียบจำกัดคู่แข่ง แต่ก็เผชิญความเปราะบางจากกลยุทธ์ DeFi ที่ซับซ้อน แม้ว่าการเติบโตของตลาดแลกเปลี่ยนและนโยบายสนับสนุนจะช่วยรักษาราคา $1 ได้ แต่การพึ่งพาตลาดฟิวเจอร์สและเลเวอเรจก็เพิ่มความเสี่ยงในระยะยาว การกระจายสินทรัพย์สำรองของ USDe (ปัจจุบัน 32% เป็นพันธบัตรรัฐบาล) จะสามารถรับมือกับความผันผวนครั้งต่อไปได้หรือไม่?

ผู้คนมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับ USDe

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

USDe กำลังขี่คลื่นผลตอบแทนจาก DeFi ขึ้นสู่อันดับ 3 ของ stablecoin – นี่คือจุดที่นักวิจารณ์และผู้เชื่อมั่นมีความเห็นต่างกัน

1. การขึ้น Binance ทำให้ราคา ENA พุ่งขึ้น 12%
2. มูลค่าตลาด 10 พันล้านดอลลาร์ใน 500 วัน – การเติบโตของ stablecoin ที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ Tether
3. กลยุทธ์หลบเลี่ยงกฎระเบียบ เมื่อกฎหมาย GENIUS Act เปลี่ยนแปลงการเคลื่อนย้ายทุน
4. ผลตอบแทน 10% ต่อปี เทียบกับคำเตือนเรื่องความไม่ยั่งยืน จากนักวิเคราะห์ความเสี่ยง

เจาะลึก

1. @coin68: การขึ้น Binance ช่วยกระตุ้นราคา ENA – มุมมองเชิงบวก

"USDe มีการหมุนเวียนเกิน 12 พันล้าน… มูลค่าตลาด ENA พุ่งขึ้นถึง 5.8 พันล้านดอลลาร์"
– @coin68 (ผู้ติดตาม 194K · การแสดงผล 2.1M · 2025-09-09 07:51 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
หมายความว่า: เป็นสัญญาณบวกสำหรับการยอมรับ USDe เนื่องจากสภาพคล่องใน CEX เพิ่มขีดความสามารถในการสร้างและแลกเปลี่ยนเหรียญ แม้จะยังมีความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ของตลาดแลกเปลี่ยน

2. @CobakOfficial: กฎหมาย GENIUS Act เร่งการเติบโต – มุมมองผสม

"ทุนไหลเข้าสู่ USDe เมื่อ stablecoin ที่มีผลตอบแทนและอยู่ภายใต้การควบคุมถูกแบน"
– @CobakOfficial (ผู้ติดตาม 327K · การแสดงผล 4.8M · 2025-08-11 03:25 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
หมายความว่า: กฎระเบียบที่เอื้อต่อการไหลเข้าของทุนอาจช่วยรักษาการเติบโต แต่การพึ่งพาปัจจัยทางการเมืองทำให้เกิดความเสี่ยงจากเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด

3. @ethena_labs: แคมเปญการตลาดผลตอบแทน 10% ต่อปี – มุมมองเชิงบวก

"อัตราผลตอบแทน sUSDe กลับมาที่หลักสองหลัก… ฟังก์ชัน loop ช่วยให้ใช้เลเวอเรจได้ 5 เท่า"
– @ethena_labs (บัญชีทางการ · การแสดงผล 896K · 2025-07-17 16:16 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
หมายความว่า: ผลตอบแทนสูงดึงดูดทุนเข้ามา แต่ก็สร้างความเสี่ยงแบบสะท้อนกลับ – ปัจจุบันมีการนำสินทรัพย์ค้ำประกัน USDe กว่า 65% ไปลงทุนซ้ำในโปรโตคอล DeFi เช่น Aave

4. Juu17__: กำไรจากการเก็งกำไรถูกตรวจสอบ – มุมมองเชิงลบ

“กำไรพรีเมียมวันละ 50 ล้านดอลลาร์จากการสร้างและแลกเปลี่ยน USDe”
– @Juu17 (ผู้ติดตาม 82K · การแสดงผล 418K · 2025-09-13 15:03 UTC)
[ดูโพสต์ต้นฉบับ](https://x.com/Juu17/status/1966880538490532291)
หมายความว่า: กลไกการเก็งกำไรและความล่าช้าในการแลกเปลี่ยนอาจทำให้เสถียรภาพของราคาเหรียญเสียหายในช่วงที่มีการแลกเปลี่ยนจำนวนมาก แม้ว่าปัจจุบันจะยังทำกำไรได้

สรุป

ความคิดเห็นโดยรวมเกี่ยวกับ USDe คือ มุมมองเชิงบวกแต่ต้องระวัง – ตำแหน่งทางกฎระเบียบและกลไกผลตอบแทนช่วยขับเคลื่อนการเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่การเปิดรับความเสี่ยงใน DeFi และโครงสร้างสังเคราะห์ทำให้เกิดความสงสัย ควรจับตาดู ส่วนต่างฐานะ USDe/ETH futures – หากส่วนต่างขยายออก อาจบ่งชี้ถึงต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นซึ่งทำให้ผลตอบแทนยั่งยืนลดลง กองทุนประกันมูลค่า 60 ล้านดอลลาร์ของโปรโตคอลเพียงพอที่จะรองรับความเสี่ยงหรือไม่ คำตอบนี้อาจกำหนดบทต่อไปของ USDe ได้อย่างชัดเจน

ข่าวล่าสุดเกี่ยวกับ USDe คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

USDe ของ Ethena กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วจากการถูกลิสต์ในตลาดแลกเปลี่ยนและการเติบโตจากผลตอบแทนที่น่าสนใจ แต่ก็ยังมีความเสี่ยงที่ต้องระวัง นี่คือข้อมูลล่าสุด:

1. Binance ลิสต์ USDe (9 กันยายน 2025) – เพิ่มสภาพคล่องอย่างมากเมื่อแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในโลกเพิ่มคู่เทรด USDe
2. ข้อเสนอ USDH บน Hyperliquid (11 กันยายน 2025) – Ethena เสนอให้ใช้ USDH เป็น stablecoin ของ Hyperliquid โดยมีสินทรัพย์ค้ำประกันจาก BlackRock และเงินจูงใจ 150 ล้านดอลลาร์
3. มูลค่าตลาด USDe แตะ 12 พันล้านดอลลาร์ (13 กันยายน 2025) – ปริมาณเหรียญเพิ่มขึ้นสองเท่านับตั้งแต่เดือนสิงหาคม จากความต้องการผลตอบแทนหลังจาก GENIUS Act

รายละเอียดเชิงลึก

1. Binance ลิสต์ USDe (9 กันยายน 2025)

ภาพรวม:
Binance เพิ่มคู่เทรด USDe/USDC และ USDe/USDT ส่งผลให้ราคาของ ENA พุ่งขึ้น 12% ปริมาณเหรียญ USDe ที่หมุนเวียนอยู่เกิน 12 พันล้านเหรียญ โดยมีการค้ำประกันด้วย BTC/ETH และ stablecoin แบบดั้งเดิม

ความหมาย:
นี่เป็นสัญญาณบวกสำหรับสภาพคล่องและการยอมรับจากสถาบัน เนื่องจากผู้ใช้กว่า 150 ล้านคนของ Binance สามารถเข้าถึง USDe ได้โดยตรง อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาตลาดแลกเปลี่ยนมากขึ้นก็เพิ่มความเสี่ยงเรื่องการรวมศูนย์ (Coin68)

2. ข้อเสนอ USDH บน Hyperliquid (11 กันยายน 2025)

ภาพรวม:
Ethena เสนอให้สร้าง USDH ซึ่งเป็น stablecoin ของ Hyperliquid โดยใช้ USDtb ซึ่งเป็น stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก BlackRock ข้อตกลงนี้รวมถึงการแบ่งรายได้ 95% สำหรับการซื้อคืน HYPE และเงินจูงใจมูลค่า 150 ล้านดอลลาร์

ความหมาย:
ข้อเสนอนี้อาจช่วยยกระดับบทบาทของ USDe ในตลาดอนุพันธ์ DeFi แต่ความสำเร็จขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากผู้ตรวจสอบของ Hyperliquid (การลงคะแนนสิ้นสุดวันที่ 14 กันยายน) (Bitrue)

3. มูลค่าตลาด USDe แตะ 12 พันล้านดอลลาร์ (13 กันยายน 2025)

ภาพรวม:
ปริมาณเหรียญ USDe เพิ่มขึ้น 75% ใน 30 วัน เนื่องจาก GENIUS Act ห้าม stablecoin ที่มีผลตอบแทนภายใต้การควบคุม สถาบันต่างๆ หันมาใช้ USDe ที่ให้ผลตอบแทน 10-12% ต่อปี ผ่านกลยุทธ์ delta-neutral

ความหมาย:
การเติบโตนี้สะท้อนความต้องการเชิงโครงสร้าง แต่การใช้เลเวอเรจสูง เช่น การเปิดเผยความเสี่ยง 6.4 พันล้านดอลลาร์บน Aave อาจเพิ่มความเสี่ยงระบบหากอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนเป็นลบ (Blockworks)

สรุป

ความสำเร็จของ USDe ขึ้นอยู่กับการยอมรับในตลาดแลกเปลี่ยน ความยั่งยืนของผลตอบแทน และความร่วมมือในวงการ DeFi แม้จะมีแรงหนุนจากกฎระเบียบและเงินทุนสถาบัน แต่โมเดลสังเคราะห์นี้จะสามารถรับมือกับความผันผวนหรือการเข้มงวดทางกฎระเบียบได้หรือไม่ ควรติดตามความสัมพันธ์ระหว่าง ETH/BTC และพารามิเตอร์ความเสี่ยงของ Aave เพื่อสัญญาณเตือนล่วงหน้าในกรณีเกิดความเครียดในระบบ

การอัปเดตล่าสุดในโค้ดเบสของ USDe คืออะไร

สรุปย่อ

การอัปเดตล่าสุดของ Ethena USDe มุ่งเน้นไปที่การขยายการเชื่อมต่อกับ DeFi และการพัฒนากลยุทธ์การสร้างผลตอบแทน (yield) ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น

1. Liquid Leverage บน Aave (29 กรกฎาคม 2025) – เปิดใช้งานการทำ yield farming ด้วยการกู้ยืมแบบมีหลักประกันเพื่อเพิ่มผลตอบแทนจาก sUSDe
2. การแก้ไขปัญหาด้านกฎระเบียบ (25 มิถุนายน 2025) – ยุติคดี BaFin ทำให้มั่นใจได้ว่าเป็นไปตามข้อกำหนดการแลกคืนในสหภาพยุโรป
3. การขยายเครือข่ายข้ามบล็อกเชน (9 สิงหาคม 2025) – มูลค่าการซื้อขายข้ามเครือข่ายสูงกว่า 5.7 พันล้านดอลลาร์ใน 23 บล็อกเชน

รายละเอียดเพิ่มเติม

1. Liquid Leverage บน Aave (29 กรกฎาคม 2025)

ภาพรวม: ผู้ใช้สามารถฝากเงินในสัดส่วน 50/50 ระหว่าง sUSDe และ USDe เป็นหลักประกันบนแพลตฟอร์ม Aave เพื่อกู้ stablecoin และเพิ่มผลตอบแทนจาก sUSDe ได้
กลยุทธ์นี้ใช้แนวคิด delta-neutral ของ Ethena ซึ่งใช้การเทรดสัญญา perpetual futures ของ ETH เพื่อสร้างผลตอบแทน โดยมีการเพิ่มโหมด “e-mode” สำหรับ sUSDe เพื่อให้สามารถกู้ยืมได้มากขึ้น

ความหมาย: เป็นข่าวดีสำหรับ USDe เพราะช่วยเพิ่มสภาพคล่องและการใช้งานในระบบ DeFi ดึงดูดผู้ใช้ที่ต้องการเพิ่มผลตอบแทนด้วยการกู้ยืม อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาอัตราการเงินทุนของสัญญา perpetual อาจทำให้เกิดความผันผวนได้ (แหล่งที่มา)

2. การแก้ไขปัญหาด้านกฎระเบียบ (25 มิถุนายน 2025)

ภาพรวม: Ethena ได้ยุติข้อพิพาทกับ BaFin หน่วยงานกำกับดูแลของเยอรมนี หลังจากดำเนินการนาน 4 เดือน ทำให้ผู้ถือ USDe ในยุโรปสามารถแลกคืนโทเค็นได้จนถึงวันที่ 6 สิงหาคม 2025 ภายใต้การควบคุมของหน่วยงานกำกับดูแล

ความหมาย: มีผลเป็นกลางต่อ USDe – การแก้ไขปัญหานี้ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่น แต่ข้อจำกัดในการดำเนินงานในยุโรปอาจทำให้การยอมรับในตลาดที่มีกฎระเบียบเข้มงวดช้าลง (แหล่งที่มา)

3. การขยายเครือข่ายข้ามบล็อกเชน (9 สิงหาคม 2025)

ภาพรวม: USDe มียอดการซื้อขายข้ามเครือข่ายผ่าน LayerZero สูงกว่า 5.7 พันล้านดอลลาร์ โดยเชื่อมต่อกับ 23 เครือข่ายบล็อกเชน เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและความสามารถในการทำงานร่วมกันของ DeFi

ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับ USDe เพราะการเข้าถึงหลายเครือข่ายช่วยขยายการใช้งาน แต่การพึ่งพาสินทรัพย์สังเคราะห์ยังคงมีความเสี่ยงทางเทคนิคในช่วงตลาดผันผวน (แหล่งที่มา)

สรุป

การอัปเดตของ Ethena มุ่งเน้นการเชื่อมต่อกับระบบ DeFi และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ เพื่อสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตและการบริหารความเสี่ยง แม้ว่านวัตกรรมด้านผลตอบแทนและการขยายเครือข่ายข้ามบล็อกเชนจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับ USDe แต่คำถามสำคัญคือกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงจะส่งผลต่อโมเดลสินทรัพย์สังเคราะห์นี้ในระยะยาวอย่างไร?

ขั้นตอนถัดไปในแผนงานของ USDe คืออะไร

สรุปย่อ

การพัฒนา Ethena USDe กำลังดำเนินไปตามเป้าหมายสำคัญดังนี้:

1. การจดทะเบียน StablecoinX ในตลาด Nasdaq (ไตรมาส 4 ปี 2025) – การนำบริษัทลูกด้านการเงินของ Ethena เข้าตลาดหุ้นเพื่อส่งเสริมการยอมรับจากสถาบันการเงิน
2. การเปิดตัว USDtb ที่สอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS (ไตรมาส 1 ปี 2026) – การขยาย stablecoin ภายใต้การควบคุมของรัฐบาลสหรัฐฯ
3. การเปิดตัวบล็อกเชน Converge (รอประกาศวัน) – สร้างบล็อกเชนเฉพาะเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการใช้งาน USDe และกลยุทธ์สร้างผลตอบแทน

รายละเอียดเพิ่มเติม

1. การจดทะเบียน StablecoinX ในตลาด Nasdaq (ไตรมาส 4 ปี 2025)

ภาพรวม:
บริษัทลูกของ Ethena ที่ชื่อ StablecoinX มีแผนจะควบรวมกับบริษัท SPAC ชื่อ TLGY Acquisition Corp. และจดทะเบียนในตลาด Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ USDE ในไตรมาส 4 ปี 2025 (CoinTelegraph) โดยมีการระดมทุนมูลค่า 360 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อสร้างกองทุนสำรองโทเค็น ENA ในระยะยาว และลดจำนวนโทเค็นที่หมุนเวียนผ่านการซื้อคืนรายวัน

ความหมาย:
ข่าวนี้เป็นสัญญาณบวกสำหรับ USDe เพราะช่วยเชื่อมต่อระหว่างระบบการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) กับการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) และดึงดูดเงินทุนจากสถาบันการเงิน อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงจากการตรวจสอบด้านกฎระเบียบและความผันผวนของตลาดที่อาจส่งผลต่อประสิทธิภาพของ SPAC

2. การเปิดตัว USDtb ที่สอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS (ไตรมาส 1 ปี 2026)

ภาพรวม:
Ethena จะเปิดตัว USDtb ใหม่ ซึ่งเป็น stablecoin ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันโดยกองทุนของบริษัทภายใต้กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ ร่วมมือกับ Anchorage Digital (CoinMarketCap) โดย USDtb จะถือสินทรัพย์สำรองในกองทุน BUIDL ของ BlackRock เพื่อรองรับความต้องการของสถาบันที่ต้องการความมั่นคงและเป็นไปตามกฎระเบียบ

ความหมาย:
ข่าวนี้มีแนวโน้มเป็นกลางถึงบวก เพราะช่วยขยายความน่าเชื่อถือและความปลอดภัยของ USDe ในแง่กฎหมาย แต่ก็เพิ่มความพึ่งพาในพันธมิตรทางการเงินแบบดั้งเดิม ความสำเร็จขึ้นอยู่กับการผสานรวมกับโปรโตคอล DeFi ที่มีอยู่ เช่น Aave ได้อย่างราบรื่น

3. การเปิดตัวบล็อกเชน Converge (รอประกาศวัน)

ภาพรวม:
เว็บไซต์ของ Ethena ระบุถึงแผนการสร้างบล็อกเชนเฉพาะที่ชื่อ “Converge” เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพกลไก delta-hedging และกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนของ USDe แม้ว่าจะยังไม่มีการกำหนดวันเปิดตัวที่แน่นอน แต่จากการพัฒนาระบบคาดว่าจะมีการทดสอบบน testnet ภายในกลางปี 2026

ความหมาย:
นี่เป็นข่าวดีในระยะยาว เพราะจะช่วยลดการพึ่งพา Ethereum และเพิ่มความสามารถในการขยายระบบ แต่ก็มีความเสี่ยงเรื่องความล่าช้าหรือปัญหาทางเทคนิคที่อาจทำให้การนำไปใช้จริงช้าลง

สรุป

แผนพัฒนา Ethena USDe ผสมผสานระหว่างการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับสถาบัน (StablecoinX และ USDtb) กับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน (Converge) การจดทะเบียนใน Nasdaq และการสอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS อาจช่วยเพิ่มสภาพคล่องในระยะสั้น ขณะที่ Converge จะช่วยเสริมบทบาทในโลก DeFi อย่างมั่นคง อย่างไรก็ตาม ต้องติดตามว่าการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและความผันผวนของราคา ETH จะส่งผลต่อโมเดล delta-neutral ของ USDe ในปี 2026 อย่างไร