Điều gì sẽ xảy ra trong sự phát triển của ENA?

Lộ trình phát triển của Ethena tập trung vào việc mở rộng tiện ích, tăng cường bảo mật và tích hợp hệ sinh thái.

1. Kích hoạt Fee Switch (Quý 1 năm 2026) – Chia sẻ doanh thu giao thức với những người giữ ENA để staking.
2. Phát triển Ethena Chain (2026) – Xây dựng các ứng dụng tài chính sử dụng USDe làm phí gas.
3. Mở rộng Restaking (Liên tục) – Bảo vệ các giao dịch chuyển cross-chain thông qua Symbiotic.

Phân tích chi tiết

1. Kích hoạt Fee Switch (Quý 1 năm 2026)

Tổng quan:
Fee switch của Ethena, được phê duyệt bởi cộng đồng quản trị vào tháng 11 năm 2025, sẽ chuyển một phần doanh thu từ giao thức (từ lợi suất USDe/sUSDe) cho những người staking ENA. Cơ chế này nhằm tăng giá trị sử dụng của token bằng cách liên kết phần thưởng staking với lợi suất thực tế tạo ra.

Ý nghĩa:
Điều này rất tích cực cho ENA vì tạo ra một vòng lặp nhu cầu bền vững: doanh thu giao thức tăng → phần thưởng staking tăng → người dùng giữ token lâu hơn. Rủi ro có thể là việc triển khai bị trì hoãn hoặc doanh thu thấp hơn dự kiến nếu việc áp dụng USDe chậm lại.

2. Phát triển Ethena Chain (2026)

Tổng quan:
Ethena Chain là một blockchain riêng biệt dành cho các ứng dụng tài chính phi tập trung (như sàn giao dịch DEX vĩnh viễn, cho vay không thế chấp đầy đủ) sử dụng USDe làm token gas chính. Chuỗi này sẽ sử dụng ENA được restake để bảo vệ các thành phần hạ tầng như oracle và cầu nối cross-chain.

Ý nghĩa:
Về lâu dài, đây là tin tốt vì nó giúp USDe trở thành một công cụ tài chính cốt lõi trong DeFi và mở rộng tiện ích của ENA. Tuy nhiên, có rủi ro kỹ thuật hoặc cạnh tranh từ các blockchain L1/L2 đã có vị thế.

3. Mở rộng Restaking (Liên tục)

Tổng quan:
Ethena đang tích hợp với hệ sinh thái EigenLayer để bảo vệ các giao dịch chuyển USDe qua các chuỗi khác thông qua Symbiotic. Người staking sẽ nhận được phần thưởng ENA, điểm Symbiotic và có thể nhận airdrop từ các giao thức đối tác như LayerZero.

Ý nghĩa:
Mức độ tích cực trung tính đến tích cực, vì restaking giúp tăng nhu cầu đối với ENA nhưng phụ thuộc vào hoạt động liên tục trong các hệ sinh thái đối tác. Rủi ro bị trừ phần thưởng (slashing) do giao dịch cross-chain thất bại có thể gây áp lực tạm thời lên tâm lý nhà đầu tư.

Kết luận

Lộ trình của Ethena ưu tiên biến ENA thành tài sản tạo ra lợi suất (thông qua fee switch) và tăng cường vai trò của USDe trong DeFi (thông qua Ethena Chain). Mặc dù vẫn tồn tại rủi ro trong quá trình thực hiện, nếu thành công, Ethena có thể khẳng định vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực phát triển đồng đô la tổng hợp. Liệu fee switch có kích hoạt một cú sốc nguồn cung khi người staking khóa token?

Có những cập nhật nào trong cơ sở mã ENA?

Ethena đang tập trung phát triển mã nguồn để nâng cao tính ứng dụng của $ENA thông qua cơ chế restaking và sự đồng bộ trong hệ sinh thái.

1. Ra mắt Generalized Restaking (26 tháng 6, 2025) – Giới thiệu staking $ENA để tăng cường bảo mật đa chuỗi và tích hợp với LayerZero.
2. Yêu cầu khóa Vesting (17 tháng 6, 2025) – Yêu cầu khóa 50% $ENA chưa mở khóa từ airdrop nhằm giảm tình trạng bán tháo ngắn hạn.

Phân tích chi tiết

1. Ra mắt Generalized Restaking (26 tháng 6, 2025)

Tổng quan:
Ethena cho phép người dùng stake $ENA và $sUSDe trong các pool Symbiotic để bảo vệ các giao dịch chuyển USDe đa chuỗi thông qua mạng DVN của LayerZero. Cập nhật này giúp tăng tính ứng dụng của $ENA gắn liền với bảo mật hệ sinh thái.

Ý nghĩa:
Điều này rất tích cực cho $ENA vì khuyến khích người dùng giữ token lâu dài bằng cách liên kết phần thưởng staking với bảo mật giao thức và quyền nhận airdrop trong tương lai. Người dùng nhận được phần thưởng Ethena gấp 30 lần, điểm Symbiotic/Mellow và cơ hội hưởng lợi từ các ưu đãi của LayerZero. Việc staking giúp giảm áp lực bán ra và mở rộng vai trò của $ENA vượt ra ngoài quản trị.
(Nguồn)

2. Yêu cầu khóa Vesting (17 tháng 6, 2025)

Tổng quan:
Ethena yêu cầu khóa 50% số $ENA mới nhận được từ airdrop chưa mở khóa vào các pool staking như Ethena Lock, Pendle PT-ENA hoặc Symbiotic nhằm hạn chế việc bán tháo ngắn hạn.

Ý nghĩa:
Điều này có tác động trung tính đến tích cực cho $ENA vì giảm áp lực bán ngay lập tức từ người nhận airdrop, nhưng cũng có thể khiến một số người dùng không muốn khóa token cảm thấy không hài lòng. Số $ENA chưa khóa sẽ được phân phối lại cho những người tuân thủ, tạo động lực cho sự phát triển bền vững của hệ sinh thái.

Kết luận

Các cập nhật mã nguồn của Ethena tập trung vào việc nâng cao tính ứng dụng của $ENA thông qua cơ chế restaking và hạn chế hành vi đầu cơ. Mặc dù những thay đổi này củng cố sự gắn kết của nhà đầu tư dài hạn, nhưng câu hỏi đặt ra là liệu sự tích hợp với LayerZero và phần thưởng staking có đủ để bù đắp những khó khăn chung của thị trường ảnh hưởng đến giá $ENA hay không?

Tại sao giá ENA giảm?

Ethena (ENA) giảm 3.45% trong 24 giờ qua, kém hơn so với thị trường tiền điện tử chung (-2.26%). Các yếu tố chính ảnh hưởng:

1. Áp lực vĩ mô – Tâm lý thận trọng kéo dài sau khi dữ liệu lạm phát Mỹ công bố ngày 5/12 gây thất vọng cho thị trường.
2. Phá vỡ kỹ thuật – Giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ Fibonacci quan trọng ($0.25278), kích hoạt các lệnh dừng lỗ.
3. Chuyển dịch sang altcoin khác – Độ thống trị của Bitcoin tăng lên 58.65% khi nhà đầu tư ưu tiên an toàn hơn so với altcoin.

Phân tích chi tiết

1. Áp lực vĩ mô (Tác động tiêu cực)

Chỉ số lạm phát cốt lõi PCE của Mỹ công bố ngày 5/12 chỉ đạt 2.8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo, làm dấy lên lo ngại về chính sách thắt chặt kéo dài của Fed. Điều này đã gây ra một đợt thanh lý tài sản trị giá 497 triệu USD trên thị trường tiền điện tử (The Defiant). Mặc dù ENA ban đầu giữ giá tốt hơn các đồng khác, nhưng do có hệ số beta cao với ETH (-4.2% vào ngày 5/12) và thanh khoản altcoin yếu, ENA đã chịu ảnh hưởng mạnh hơn.

2. Phá vỡ kỹ thuật (Tác động hỗn hợp)

ENA đã giảm xuống dưới mức Fibonacci retracement 78.6% ($0.25278), một vùng hỗ trợ quan trọng đã giữ vững trong biến động tháng 11. Biểu đồ 4 giờ cho thấy:

• RSI (14): 42.91 (trung tính nhưng có xu hướng giảm)
• MACD: Tín hiệu mua đang yếu dần khi biểu đồ histogram phẳng lại
  Các nhà giao dịch đang chú ý đến mức đáy gần nhất tại $0.22379 – nếu giá phá vỡ mức này, áp lực bán có thể tăng nhanh.

3. Rủi ro lan truyền từ stablecoin (Cảnh báo tiêu cực)

Stablecoin USDtb của Ethena đã giảm vốn hóa thị trường 22%, còn 1.04 tỷ USD vào ngày 4/12 (Coinspeaker). Mặc dù điều này không liên quan trực tiếp đến token ENA, nhưng sự sụt giảm này làm dấy lên nghi ngờ về tính bền vững doanh thu của giao thức – một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá trị của ENA.

Kết luận

Sự giảm giá của ENA phản ánh tâm lý lo ngại vĩ mô và sự yếu kém của altcoin, cộng thêm việc giá đang gần các mức kỹ thuật quan trọng. Dù việc ra mắt 21Shares ETP (ngày 4/12) tăng thêm uy tín từ các nhà đầu tư tổ chức, thị trường vẫn đang chờ đợi dấu hiệu rõ ràng hơn về sự phục hồi nhu cầu đối với USDe/USDtb.

Điểm cần theo dõi: Liệu ENA có giữ vững vùng giá $0.223-$0.25 trước khi dữ liệu CPI Mỹ công bố vào ngày 12/12?

Điều gì có thể ảnh hưởng đến giá ENA?

Giá Ethena đang chịu ảnh hưởng từ sự đối lập giữa đổi mới giao thức và những khó khăn trên thị trường.

1. Áp dụng restaking – Việc tích hợp Ethena Chain sắp tới có thể tăng tính ứng dụng (tích cực)
2. Rủi ro ổn định của USDe – Lãi suất âm hoặc việc rút tiền có thể gây áp lực lên ENA (tiêu cực)
3. Tích trữ của cá voi – Các giao dịch mua hơn 35 triệu USD gần đây cho thấy sự quan tâm từ các tổ chức (tích cực)

Phân tích chi tiết

1. Mở rộng giao thức & Restaking (Tác động tích cực)

Tổng quan: Ethena dự kiến ra mắt blockchain của mình vào năm 2025, sử dụng ENA đã được staking để bảo đảm các giao dịch chuyển chuỗi và ứng dụng DeFi. Quan hệ đối tác Symbiotic cho phép nhân thưởng lên đến 30 lần cho ENA bị khóa, với hơn 290 triệu token đã được cam kết (Ethena Docs).

Ý nghĩa: Nếu được áp dụng thành công, điều này sẽ tạo ra nhu cầu cơ cấu cho ENA như một tài sản thế chấp, giúp giảm áp lực bán do lịch trình mở khóa token. Tuy nhiên, việc ra mắt chậm trễ hoặc rủi ro hợp đồng thông minh có thể làm giảm niềm tin của nhà đầu tư.

2. Động thái của stablecoin (Tác động hỗn hợp)

Tổng quan: Nguồn cung USDe giảm 24% xuống còn 7,1 tỷ USD vào tháng 11 sau sự kiện mất peg vào tháng 10. Tuy nhiên, stablecoin mới USDtb (được quản lý) cùng với việc tích hợp Binance/Bitget nhằm ổn định nhu cầu (The Defiant).

Ý nghĩa: Việc phục hồi thị phần của USDe có thể khôi phục niềm tin vào mô hình doanh thu của ENA (giao thức thu 20% lợi nhuận từ USDe). Ngược lại, các sự kiện mất peg tiếp theo có thể kích hoạt việc rút tiền hàng loạt, ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị ENA.

3. Hoạt động của cá voi & mở khóa token (Tích cực/Tiêu cực)

Tổng quan: Một cá voi đã mua 35,7 triệu USD ENA trong đợt giảm giá tháng 12, trong khi 40 triệu token (trị giá hơn 10 triệu USD) được mở khóa hàng tuần đến năm 2026. 2.000 ví lớn nhất kiểm soát 78% tổng cung (CoinJournal).

Ý nghĩa: Việc tập trung lượng lớn token làm tăng rủi ro biến động giá, nhưng sự tích trữ chiến lược từ các tổ chức như Mega Matrix (kho bạc 6 triệu USD ENA) cho thấy niềm tin dài hạn. Cần theo dõi dòng tiền ròng trên các sàn để đánh giá tác động của việc mở khóa token.

Kết luận

Diễn biến giá Ethena phụ thuộc vào việc triển khai hệ sinh thái restaking đồng thời đối mặt với rủi ro từ stablecoin trong bối cảnh thị trường chung yếu. Đường EMA 200 ngày (0,47 USD) vẫn là ngưỡng kháng cự quan trọng – việc vượt qua và duy trì trên mức này có thể báo hiệu sự đảo chiều xu hướng.

Catalyst tiếp theo là gì? Hãy theo dõi tiến độ ra mắt testnet của Ethena Chain và sự phục hồi nguồn cung USDe trên 8 tỷ USD.

Which exchanges listed ENA ETP?

Ethena (ENA) ETP đã được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn của châu Âu như SIX Swiss Exchange, Euronext Amsterdam và Euronext Paris, theo nhiều nguồn tin trong tuần này xác nhận các sàn giao dịch.

1. Sản phẩm là 21Shares Ethena ETP (mã giao dịch EENA) theo thông tin về việc ra mắt tại châu Âu tuần này.
2. Việc niêm yết này giúp nhà đầu tư châu Âu có thể tiếp cận ENA thông qua sản phẩm được quản lý và giao dịch trên sàn, thay vì phải nắm giữ token trực tiếp theo báo cáo trên.

Phân tích chi tiết

1. Các sàn giao dịch

Ban đầu, Ethena ETP được niêm yết trên ba sàn lớn của châu Âu: SIX Swiss Exchange, Euronext Amsterdam và Euronext Paris. Đây là những sàn giao dịch chính cho các sản phẩm ETP liên quan đến tiền mã hóa tại châu Âu và đã được nhắc đến rõ ràng trong các bài viết về sự kiện ra mắt tuần này xác nhận các sàn giao dịch.

Ý nghĩa: Nếu bạn sử dụng các nhà môi giới châu Âu có kết nối với SIX hoặc Euronext, bạn có thể tiếp cận ENA thông qua một sản phẩm chứng khoán được quản lý, thay vì phải sở hữu token trực tiếp.

2. Thông tin sản phẩm

Nhà phát hành là 21Shares, một trong những nhà cung cấp sản phẩm ETP về tài sản kỹ thuật số lớn nhất châu Âu. Sản phẩm cụ thể là 21Shares Ethena ETP với mã EENA, được xác nhận trong các bài viết về sự kiện ra mắt tuần này.

Ý nghĩa: Nhà phát hành uy tín giúp việc tiếp cận sản phẩm dễ dàng hơn và thường mở rộng phạm vi hỗ trợ từ các nhà môi giới, tuy nhiên thanh khoản và chênh lệch giá sẽ phụ thuộc vào sự hỗ trợ của các nhà tạo lập thị trường trên từng sàn.

3. Tại sao điều này quan trọng

Các báo cáo truyền thông đánh giá việc niêm yết này mở ra cơ hội tiếp cận ENA một cách hợp pháp và minh bạch cho nhà đầu tư châu Âu, từ đó có thể mở rộng nhóm khách hàng tiềm năng theo báo cáo trên.

Ý nghĩa: Cần theo dõi khối lượng giao dịch thực tế và chênh lệch giá của ETP trên SIX và Euronext để đánh giá xem sản phẩm có thu hút được nhu cầu bền vững sau giai đoạn ra mắt hay không.

Kết luận

EENA đã được ra mắt trên ba sàn giao dịch quan trọng của châu Âu (SIX, Euronext Amsterdam, Euronext Paris), giúp nhà đầu tư có con đường tiếp cận ENA được quản lý mà không cần giữ token trực tiếp. Tác động thực tế sẽ phụ thuộc vào độ sâu và khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp tại các sàn này trong thời gian tới.

Người ta nói gì về ENA?

Cộng đồng Ethena đang chia rẽ giữa hy vọng bứt phá và sự nghi ngờ về giao thức. Dưới đây là những xu hướng chính:

1. Áp lực giảm giá đối đầu với sự tăng trưởng của USDe
2. Dự đoán bứt phá ở mức $0.70
3. Các quỹ ETP tổ chức thúc đẩy tâm lý tích cực

Phân tích chi tiết

1. @Nicat053nn: Thách thức đối với Stablecoin ENA tiêu cực

"ENA đang chịu áp lực từ các tỷ lệ tài trợ biến động và sự cạnh tranh ngày càng tăng từ Maker/UXD… các đợt giảm mạnh trên thị trường làm tăng rủi ro thanh lý."
– @Nicat053nn (8.6K người theo dõi · 41.7K lượt hiển thị · 1 tháng 12, 2025 20:57 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Đây là tín hiệu tiêu cực cho ENA vì các đồng đô la tổng hợp cạnh tranh và sự không ổn định của tỷ lệ tài trợ đe dọa việc áp dụng USDe – nguồn doanh thu chính của giao thức.

2. @Kingpincrypto12: Biểu đồ tuần với mô hình đáy đôi tích cực

"Đáy đôi + lấy lại vùng giá thấp = tín hiệu tích cực. Đang xây dựng vị thế mua với mục tiêu từ $0.68 đến $1.25."
– @Kingpincrypto12 (32.3K người theo dõi · 13.7K lượt hiển thị · 5 tháng 10, 2025 08:30 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Tích cực cho ENA khi các nhà giao dịch kỹ thuật nhận thấy vùng hỗ trợ lịch sử ($0.45-$0.51) vẫn giữ vững, cùng với việc cá voi tích trữ lớn (79.25 triệu ENA mua vào tháng 7) củng cố xu hướng này.

3. @MisterSpread: Rủi ro kiểm tra lại vùng kháng cự trung lập

"$0.51 đã chuyển từ hỗ trợ thành kháng cự – cần đóng cửa trên $0.65 hàng ngày để xác nhận sự đảo chiều tích cực."
– @MisterSpread (67K người theo dõi · 44.7K lượt hiển thị · 22 tháng 10, 2025 13:41 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Trung lập cho ENA cho đến khi nó vượt qua vùng cung $0.51-$0.65, nơi có 4.2 tỷ token đang bị lỗ (theo dữ liệu IntoTheBlock).

Kết luận

Ý kiến chung về ENA đang khá phân hóa – các nhà giao dịch kỹ thuật kỳ vọng bứt phá trên mức $0.70, trong khi các rủi ro về giao thức và sự thu hẹp 24% nguồn cung USDe kể từ tháng 10 ảnh hưởng tiêu cực đến nền tảng. Hãy theo dõi dòng tiền vào 21Shares ETP (ra mắt ngày 3 tháng 12) để đánh giá tâm lý các nhà đầu tư tổ chức và xem ENA có giữ được vùng cầu $0.25-$0.27 hay không, vùng giá đã kích hoạt hai đợt tăng trên 150% trong giai đoạn 2024-2025.

Có tin tức mới nhất nào về ENA không?

Ethena đang vượt qua những biến động thị trường nhờ các đối tác chiến lược và sức mạnh kỹ thuật, nhưng dữ liệu lạm phát lại kéo giá xuống. Dưới đây là những cập nhật mới nhất:

1. Ra mắt chương trình thưởng Stablecoin (4 tháng 12, 2025) – Hợp tác với Anchorage mang đến phần thưởng cho các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ USDe/USDtb.
2. Ra mắt 21Shares ETPs (4 tháng 12, 2025) – Các sản phẩm ETP Ethena được hỗ trợ vật lý mở rộng quyền truy cập có quy định.
3. Thị trường giảm do lạm phát (5 tháng 12, 2025) – Giá ENA giảm 10% khi dữ liệu PCE lõi của Mỹ gây thất vọng.

Phân tích chi tiết

1. Ra mắt chương trình thưởng Stablecoin (4 tháng 12, 2025)

Tổng quan: Ethena Labs đã hợp tác với Anchorage Digital để cung cấp phần thưởng trong nền tảng cho những người giữ USDtb và USDe, nhắm đến các tổ chức muốn sinh lời mà không cần phải staking. USDtb, một stablecoin được hỗ trợ bởi Tether, đã giảm vốn hóa thị trường 22% xuống còn 1,04 tỷ USD sau khi chương trình ra mắt, trong khi ENA tăng 6% nhờ tin tức này.
Ý nghĩa: Điều này giúp Ethena tăng sức hút với các nhà đầu tư tổ chức, nhưng cũng cho thấy sự nghi ngờ vẫn còn về các stablecoin tổng hợp sau khi USDe mất giá xuống 0,65 USD vào tháng 10. Đây là bước đi phù hợp với xu hướng tăng trưởng stablecoin trong năm 2025 (+316 tỷ USD vốn hóa thị trường), nhưng vẫn phải cạnh tranh với Tether và Circle.
(Coinspeaker)

2. Ra mắt 21Shares ETPs (4 tháng 12, 2025)

Tổng quan: 21Shares đã phát hành Ethena ETP (EENA) trên sàn SIX Swiss Exchange và Euronext, cung cấp quyền tiếp cận đến quản trị ENA và cơ chế sinh lời của USDe. Đây là bước tiếp theo sau ETP của Morpho với giao thức cho vay trị giá 9 tỷ USD, cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm DeFi có cấu trúc.
Ý nghĩa: Các ETP giúp đơn giản hóa việc tham gia của các tổ chức vào hệ sinh thái Ethena, có thể giúp ổn định thanh khoản cho ENA. Tuy nhiên, nguồn cung USDe đã giảm 24% trong tháng 11, phản ánh sự cạnh tranh từ các stablecoin truyền thống.
(CoinMarketCap)

3. Thị trường giảm do lạm phát (5 tháng 12, 2025)

Tổng quan: Giá ENA giảm 10,4% xuống còn 0,25 USD khi dữ liệu lạm phát PCE lõi của Mỹ không đạt kỳ vọng, gây ra một đợt thanh lý tài sản crypto trị giá 497 triệu USD. Token này giảm mạnh cùng với Aptos (-11,8%) và Canton (-12,7%) trong bối cảnh thị trường rủi ro giảm.
Ý nghĩa: Tính chất biến động cao của ENA làm tăng rủi ro khi có các cú sốc kinh tế vĩ mô, nhưng việc giữ vững vùng hỗ trợ 0,24–0,25 USD tương tự như giai đoạn phục hồi tháng 7 năm 2025. Các nhà giao dịch hiện đang theo dõi mức 89.000 USD của Bitcoin để tìm tín hiệu cho thị trường chung.
(The Defiant)

Kết luận

Ethena đang cân bằng giữa việc thu hút các nhà đầu tư tổ chức (Anchorage, 21Shares) với những thách thức từ kinh tế vĩ mô và sự nghi ngờ về stablecoin. Mặc dù các sản phẩm ETP và cơ chế thưởng giúp xây dựng uy tín lâu dài, giá ENA vẫn phụ thuộc vào động lực của Bitcoin và xu hướng lạm phát. Liệu vùng hỗ trợ kỹ thuật của ENA có giữ vững nếu Chỉ số Fear & Greed (22/100) vẫn ở mức thấp?