ปัจจัยใดบ้างที่อาจส่งผลต่อราคาของ USDeในอนาคต
ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)
โมเดลดอลลาร์สังเคราะห์ของ USDe กำลังเผชิญกับความขัดแย้งระหว่างการนำไปใช้ในระดับสถาบันและความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง
- การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ – กฎหมาย GENIUS Act กระตุ้นความต้องการผลตอบแทนที่ไม่ถูกควบคุม แต่การถอนตัวของสหภาพยุโรปจำกัดการเติบโต
- การนำไปใช้ในตลาดซื้อขาย – การขึ้นบัญชีใน Binance (9 กันยายน 2025) ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง แต่ทดสอบความมั่นคงของราคาเมื่อปริมาณการซื้อขายสูงขึ้น
- ความยั่งยืนของผลตอบแทน – ผลตอบแทน 9% ต่อปีจากอนุพันธ์ ETH เผชิญแรงกดดันหากความผันผวนของคริปโตลดลง
รายละเอียดเชิงลึก
1. กระแสลมด้านกฎระเบียบกับการถอนตัวในบางภูมิภาค (ผลกระทบผสม)
ภาพรวม:
กฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐฯ (กรกฎาคม 2025) ห้ามใช้ stablecoin ที่มีผลตอบแทนและถูกควบคุม ส่งผลให้เงินทุนกว่า 2.7 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนไหลเข้าสู่ USDe แทน อย่างไรก็ตาม บริษัทลูกของ Ethena ในเยอรมนีต้องหยุดดำเนินงานในสหภาพยุโรปหลังจากการบังคับใช้กฎระเบียบของ BaFin ทำให้สูญเสียโอกาสเข้าถึงผู้ใช้ประมาณ 450 ล้านคน (CoinMarketCap)
ความหมาย:
ความต้องการในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอาจชดเชยการหดตัวในยุโรปได้ การเติบโตของอุปทาน USDe ถึง 31% หลังจาก GENIUS Act แสดงให้เห็นว่าการใช้ประโยชน์จากช่องว่างกฎระเบียบยังได้ผล แต่การพึ่งพาโมเดลสังเคราะห์อาจเสี่ยงต่อการถูกควบคุมในอนาคต
2. การขยายสภาพคล่องผ่านการขึ้นบัญชีใน Binance (ผลบวก)
ภาพรวม:
Binance เพิ่มคู่เทรด USDe/USDT และ USDe/USDC เมื่อวันที่ 9 กันยายน 2025 หลังจากที่ FalconX รวมระบบกับสถาบัน USDe มีปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงเพิ่มขึ้น 41.6% เป็น 1.41 พันล้านดอลลาร์หลังจากขึ้นบัญชี (BYDFi)
ความหมาย:
สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นช่วยลดความลื่นไหลของราคา (slippage) ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 0.09% สำหรับการซื้อขายมูลค่า 10,000 ดอลลาร์ และช่วยเสริมความมั่นคงของราคา อย่างไรก็ตาม มี USDe กว่า 47% ที่ถูกล็อกไว้ในรูปแบบ staking หากมีการถอนทุนจำนวนมากในช่วงที่ตลาดผันผวน อาจทำให้กลไกการไถ่ถอนทำงานลำบาก
3. ความยั่งยืนของเครื่องยนต์ผลตอบแทน (ความเสี่ยงเชิงลบ)
ภาพรวม:
ผลตอบแทน 9% ของ USDe มาจากรางวัล staking ETH (3-4%) และการเปิด short ตลอดเวลา (6-8%) ความผันผวนของ ETH ในช่วง 30 วันลดลงเหลือ 48% ในเดือนกันยายน เทียบกับ 68% ในเดือนสิงหาคม ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราการระดมทุนลดลง (Ethena Docs)
ความหมาย:
หาก ETH มีความผันผวนต่ำต่อเนื่อง ผลตอบแทนอาจลดลงอย่างมาก ทำให้นักลงทุนย้ายเงินไปยังพันธบัตรรัฐบาลที่มีอัตราผลตอบแทนปลอดความเสี่ยง 5.2% อย่างไรก็ตาม โครงการซื้อคืนเหรียญของ Ethena มูลค่า 890 ล้านดอลลาร์ช่วยเป็นบัฟเฟอร์รองรับการจ่ายผลตอบแทนในระยะสั้นได้
สรุป
ความมั่นคงของราคา USDe ขึ้นอยู่กับการสร้างสมดุลระหว่างความน่าสนใจของผลตอบแทนในโลก DeFi กับทางเลือกที่ปลอดภัยในระบบการเงินแบบดั้งเดิม แม้ว่าการเติบโตของตลาดซื้อขายและแรงหนุนจากกฎระเบียบจะช่วยสนับสนุนมูลค่าตลาดที่ 12.6 พันล้านดอลลาร์ แต่สัดส่วนการสำรองที่ 101.38% ทำให้มีพื้นที่รองรับความผันผวนของ ETH และอนุพันธ์น้อยมาก คำถามคือ ความผันผวนของ ETH ในไตรมาส 4 จะกลับมาสร้างโอกาสในการเก็งกำไรอัตราการระดมทุนที่ช่วยผลักดัน USDe ให้เติบโตอีกครั้งหรือไม่?
ผู้คนมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับ USDe
สรุปย่อ
ความสำเร็จของ USDe สร้างความตื่นเต้นและความกังวลในวงการ stablecoin ที่กำลังถูกทดสอบความแข็งแกร่ง นี่คือประเด็นที่กำลังเป็นที่สนใจ:
- การขึ้นตลาด Binance ช่วยดันราคา ENA
- การซื้อคืนมูลค่า 310 ล้านดอลลาร์ทำให้จำนวนเหรียญหมุนเวียนลดลง
- ผลตอบแทน 10% ต่อปีดึงดูดนักลงทุนสายฟาร์มผลตอบแทน
- มูลค่าตลาด 12 พันล้านดอลลาร์ก่อให้เกิดการถกเถียงเรื่องความเสี่ยงระบบ
เจาะลึก
1. @coin68: การขึ้นตลาด Binance ช่วยเพิ่มการใช้งาน USDe 🚀 แนวโน้มเป็นบวก
“USDe มีอุปทาน 12 พันล้านดอลลาร์ โดยมีสินทรัพย์สำรองที่หนุนด้วย BTC/ETH โทเค็น ENA พุ่งขึ้น 12% หลังข่าวการขึ้นตลาด”
– @coin68 (42K ผู้ติดตาม · 1.2M การเข้าถึง · 2025-09-09 07:51 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
หมายความว่า: เป็นสัญญาณบวกสำหรับ USDe เพราะสภาพคล่องจาก Binance ช่วยลดการลื่นไถลของราคาและเพิ่มความน่าเชื่อถือในกลุ่มนักลงทุนสถาบัน แต่ความมั่นคงของราคาเมื่อมีการใช้งานจำนวนมากยังไม่ได้รับการทดสอบจริง
2. @Toknex_xyz: การซื้อคืนเหรียญอย่างเข้มข้นเพื่อลดจำนวนเหรียญหมุนเวียน 🐂 แนวโน้มเป็นบวก
“ซื้อคืน ENA มูลค่า 310 ล้านดอลลาร์ (คิดเป็น 13% ของอุปทาน) โดยได้รับทุนจาก Dragonfly/Brevan Howard – รายได้ของโปรโตคอลสูงถึง 13 ล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์”
– @Toknex_xyz (89K ผู้ติดตาม · 650K การเข้าถึง · 2025-09-06 18:29 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
หมายความว่า: เป็นสัญญาณบวกสำหรับ ENA เพราะการลดจำนวนเหรียญในตลาดทำให้เกิดความขาดแคลนเทียม แต่ก็มีคำถามเกี่ยวกับการพึ่งพารายได้จากตลาดอนุพันธ์ในระยะยาว
3. @ethena_labs: ผลตอบแทน sUSDe สูงถึงหลักสองตัวเลข 🌾 แนวโน้มเป็นบวก
“ผลตอบแทน 10% ต่อปีจากกลยุทธ์ delta-neutral – การเชื่อมต่อกับ Bybit ช่วยให้สามารถใช้เลเวอเรจ 5 เท่าเพื่อรับผลตอบแทน 50% ต่อปี”
– @ethena_labs (312K ผู้ติดตาม · 2.8M การเข้าถึง · 2025-07-17 16:16 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
หมายความว่า: เป็นสัญญาณบวกสำหรับการไหลเข้าของเงินทุน แต่ถ้าอัตราดอกเบี้ยการกู้ยืมกลับเป็นลบ (ซึ่งเคยเกิดขึ้นในเดือนมกราคม 2025 ทำให้ USDe หลุด peg 4%) ก็อาจส่งผลลบได้
4. @Juu17__: ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องปรากฏขึ้นท่ามกลางการเติบโต 🚩 แนวโน้มเป็นลบ
“การแลกเปลี่ยน USDT เป็น USDe สูญเสีย 0.09% จากการลื่นไถลทุกวัน – บอทเก็งกำไรทำกำไร 5 ล้านดอลลาร์ต่อวันจากความไม่สมบูรณ์ของ peg”
– @Juu17 (18K ผู้ติดตาม · 380K การเข้าถึง · 2025-09-13 15:03 UTC)
[ดูโพสต์ต้นฉบับ](https://x.com/Juu17/status/1966880538490532291)
หมายความว่า: เป็นสัญญาณลบในระยะสั้น เนื่องจากสภาพคล่องที่กระจัดกระจายทำให้ความมั่นคงของ USDe ถูกท้าทาย แม้ว่า Ethena จะมีเงินสำรองสำหรับการไถ่ถอนมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์ช่วยลดความตื่นตระหนกได้
สรุป
ความเห็นโดยรวมต่อ USDe คือ แนวโน้มเป็นบวกแต่ต้องระมัดระวัง แม้ว่าการขึ้นตลาดและนวัตกรรมผลตอบแทนจะช่วยกระตุ้นการใช้งาน แต่ก็มีความกังวลเรื่องความเสี่ยงจากการนำสินทรัพย์สำรองไปใช้ซ้ำ (เช่น การเปิดเผยมูลค่า 4.7 พันล้านดอลลาร์ใน Aave) ควรติดตาม ผลตอบแทน sUSDe และ ความลึกของสภาพคล่องใน CEX – หากผลตอบแทนลดลงต่ำกว่า 7% หรือส่วนต่างราคา USDe/USDT ใน Binance ขยายเกิน 0.5% อารมณ์ตลาดอาจเปลี่ยนแปลงได้ทันที
ข่าวล่าสุดเกี่ยวกับ USDe คืออะไร
ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)
USDe ของ Ethena กำลังได้รับแรงหนุนจากสถาบันการเงินและนวัตกรรม DeFi – นี่คือข่าวสารล่าสุด:
- ข้อเสนอ Hyperliquid USDH (11 กันยายน 2025) – Ethena เสนอออกเหรียญ USDH ที่ได้รับการสนับสนุนจาก BlackRock พร้อมสิ่งจูงใจมูลค่า 150 ล้านดอลลาร์
- การขึ้นทะเบียนใน Binance (9 กันยายน 2025) – USDe ถูกเพิ่มในตลาด spot ของ Binance ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง
- เงินทุนคลัง 890 ล้านดอลลาร์ (5 กันยายน 2025) – StablecoinX ระดมทุนเพื่อขยายฐานสถาบันของ USDe
รายละเอียดเชิงลึก
1. ข้อเสนอ Hyperliquid USDH (11 กันยายน 2025)
ภาพรวม:
Ethena Labs เสนอออกเหรียญ stablecoin USDH ของ Hyperliquid โดยใช้ USDtb ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกองทุน BUIDL ของ BlackRock พร้อมแบ่งรายได้ 95% ข้อเสนอนี้มีสิ่งจูงใจในระบบนิเวศสูงถึง 150 ล้านดอลลาร์ และสนับสนุนการย้ายคู่ USDC เต็มรูปแบบ ผู้ตรวจสอบจะลงคะแนนในวันที่ 14 กันยายน
ความหมาย:
นี่เป็นสัญญาณบวกสำหรับระบบนิเวศของ USDe เพราะขยายโมเดลสินทรัพย์ค้ำประกันระดับสถาบันไปยังเชนใหม่ ๆ การมี BlackRock เข้ามาเกี่ยวข้องช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือ ขณะที่การแบ่งรายได้อาจกระตุ้นความต้องการ USDe/ENA อย่างไรก็ตาม การได้รับการอนุมัติจากผู้ตรวจสอบยังเป็นอุปสรรคสำคัญ
(Bitrue)
2. การขึ้นทะเบียนใน Binance (9 กันยายน 2025)
ภาพรวม:
Binance ได้เพิ่ม USDe สำหรับการซื้อขาย spot (USDe/USDT, USDe/USDC) ซึ่งถือเป็นการผสานรวมครั้งแรกกับ CEX รายใหญ่ การประกาศนี้ทำให้ราคา ENA พุ่งขึ้น 12% สะท้อนความเชื่อมั่นของตลาดต่อสภาพคล่องและการยอมรับของ USDe
ความหมาย:
การขึ้นทะเบียนนี้ช่วยเสริมสถานะของ USDe ในฐานะ stablecoin อันดับสามที่มีปริมาณหมุนเวียน 12 พันล้านดอลลาร์ โดยเชื่อมโยงสภาพคล่องระหว่างตลาดแบบรวมศูนย์และกระจายศูนย์ การเข้าถึงที่มากขึ้นอาจเร่งการนำไปใช้ในระดับสถาบัน แม้จะยังมีการแข่งขันกับ USDT และ USDC อยู่
(Coin68)
3. เงินทุนคลัง 890 ล้านดอลลาร์ (5 กันยายน 2025)
ภาพรวม:
StablecoinX ระดมทุน 530 ล้านดอลลาร์ในรอบ PIPE (รวมเป็น 890 ล้านดอลลาร์) เพื่อซื้อโทเค็น ENA ในราคาพิเศษ โดยมีแผนจะนำบริษัทเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq โดยได้รับการสนับสนุนจาก Brevan Howard และ Dragonfly
ความหมาย:
นี่เป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นจากสถาบันต่อโมเดล delta-neutral ของ USDe การถือครอง ENA ที่ถูกล็อกไว้ในคลัง (มากกว่า 3 พันล้านโทเค็น) อาจช่วยสร้างเสถียรภาพในการบริหารจัดการ แต่ก็อาจเผชิญแรงกดดันขายหลังจากปลดล็อก
(Cointelegraph)
สรุป
ความร่วมมือกับสถาบัน การเติบโตในตลาดแลกเปลี่ยน และการเพิ่มทุนของ USDe ชี้ให้เห็นบทบาทของมันในฐานะ stablecoin ที่เติบโตเร็วที่สุดในโลก DeFi ด้วยสินทรัพย์ค้ำประกันที่ได้รับการสนับสนุนจาก BlackRock และการผสานรวมกับ CEX จะทำให้ USDe สามารถรักษาโมเมนตัมนี้ได้หรือไม่ ท่ามกลางการตรวจสอบกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นต่อสินทรัพย์สังเคราะห์?
ขั้นตอนถัดไปในแผนงานของ USDe คืออะไร
สรุปย่อ
การพัฒนา Ethena USDe ดำเนินไปตามเป้าหมายสำคัญดังนี้:
- เปิดใช้งาน Fee Switch (ไตรมาส 4 ปี 2025) – เปิดโอกาสให้ผู้ถือ ENA ได้รับส่วนแบ่งรายได้ผ่านการกำกับดูแล
- ขยายสู่หลายเครือข่าย (ไตรมาส 4 ปี 2025) – เพิ่มการใช้งาน USDe ในระบบ DeFi หลายแพลตฟอร์ม
- นำ StablecoinX เข้าจดทะเบียนใน Nasdaq (ไตรมาส 4 ปี 2025) – เชื่อมโยงเงินดิจิทัลกับตลาดการเงินแบบดั้งเดิม
รายละเอียดเพิ่มเติม
1. เปิดใช้งาน Fee Switch (ไตรมาส 4 ปี 2025)
ภาพรวม:
Ethena มีแผนเปิดใช้งานฟีเจอร์ Fee Switch ที่จะช่วยให้ผู้ถือโทเค็น ENA ได้รับส่วนแบ่งรายได้จากโปรโตคอล (Yahoo Finance) โดยต้องผ่านเกณฑ์สำคัญ 3 ข้อ ได้แก่
- ปริมาณ USDe ที่หมุนเวียนมากกว่า 6 พันล้านดอลลาร์ (สำเร็จแล้ว)
- รายได้สะสมมากกว่า 250 ล้านดอลลาร์ (สำเร็จแล้ว)
- การเชื่อมต่อ USDe กับ 4-5 ตลาดซื้อขายกลางชั้นนำ (อยู่ระหว่างดำเนินการ)
ความหมาย:
การเปิดใช้งานนี้เป็นสัญญาณบวกสำหรับการยอมรับ USDe เพราะช่วยกระตุ้นให้ผู้ถือโทเค็นมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาการเชื่อมต่อกับตลาดซื้อขายกลางอาจมีความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน
2. ขยายสู่หลายเครือข่าย (ไตรมาส 4 ปี 2025)
ภาพรวม:
USDe ปัจจุบันใช้งานได้บน 24 เครือข่ายผ่าน LayerZero โดยมีแผนเชื่อมต่อกับ BNB Chain Pendle pools และเพิ่มฟีเจอร์การใช้เลเวอเรจใน Aave V3 (CoinMarketCap)
ความหมาย:
การขยายการใช้งานข้ามเครือข่ายจะช่วยเพิ่มความต้องการ USDe ในฐานะหลักประกันและสภาพคล่อง แต่ก็มีความเสี่ยงจากการกระจายสภาพคล่องและช่องโหว่ของสมาร์ตคอนแทรกต์
3. นำ StablecoinX เข้าจดทะเบียนใน Nasdaq (ไตรมาส 4 ปี 2025)
ภาพรวม:
StablecoinX ซึ่งเป็นการรวมตัวระหว่างฝ่ายการเงินของ Ethena กับบริษัท SPAC มีแผนจะเข้าจดทะเบียนในตลาด Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ USDE (DL News)
ความหมาย:
การจดทะเบียนนี้จะเชื่อมโยงกลไกผลตอบแทนใน DeFi กับตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ช่วยดึงดูดเงินทุนจากสถาบัน แต่ก็ต้องเผชิญกับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลอย่างเข้มงวด
สรุป
แผนพัฒนา Ethena USDe มุ่งเน้นที่การแบ่งปันรายได้ผ่านการกำกับดูแล การขยายสู่หลายเครือข่าย และการเชื่อมต่อกับตลาดการเงินแบบดั้งเดิม การเปิดใช้งาน Fee Switch อาจช่วยยกระดับ USDe ให้เป็นสเตเบิลคอยน์ที่สร้างผลตอบแทนได้อย่างแข็งแกร่ง แต่การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบจะมีผลต่อความสำเร็จของโครงการที่ผสมผสานระหว่าง DeFi และ TradFi อย่างไร?
การอัปเดตล่าสุดในโค้ดเบสของ USDe คืออะไร
ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)
โค้ดของ Ethena USDe ได้อัปเดตเพื่อรองรับการใช้งาน Liquid Leverage และปรับปรุงกลไกการใช้หลักประกันให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น
- เปิดตัว Liquid Leverage (29 กรกฎาคม 2025) – เปิดใช้งานกลยุทธ์การเพิ่มผลตอบแทนแบบมีเลเวอเรจผ่านการเชื่อมต่อกับ Aave
- เปิดใช้งาน sUSDe e-Mode (29 กรกฎาคม 2025) – ปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้หลักประกันสำหรับการกู้ยืม
รายละเอียดเพิ่มเติม
1. เปิดตัว Liquid Leverage (29 กรกฎาคม 2025)
ภาพรวม:
Ethena ได้เปิดตัวฟีเจอร์ Liquid Leverage บนแพลตฟอร์ม Aave ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถฝากเงินในสัดส่วน 50/50 ระหว่าง sUSDe และ USDe เพื่อกู้ stablecoin และเพิ่มผลตอบแทนได้
การอัปเดตนี้ต้องมีการปรับเปลี่ยนระดับโปรโตคอลเพื่อจัดการกับกลไกการใช้หลักประกันแบบวนซ้ำ (collateral looping) โดยผู้ใช้ต้องกู้ USDC, USDT หรือ USDS และนำสินทรัพย์กลับมาฝากใหม่เพื่อรับรางวัลประมาณ 12% ต่อปี นอกจากนี้ยังมีการแจกจ่ายรางวัลย้อนหลังแบบอัตโนมัติผ่าน Merkl
ความหมาย:
นี่เป็นข่าวดีสำหรับ USDe เพราะช่วยขยายการใช้งานในกลยุทธ์การเพิ่มผลตอบแทนในโลก DeFi ดึงดูดผู้ใช้ที่ต้องการเลเวอเรจเพื่อรับผลตอบแทนจาก sUSDe อย่างไรก็ตาม การใช้กลไกวนซ้ำอาจเพิ่มความเสี่ยงต่อความเปราะบางของระบบในช่วงที่ตลาดผันผวน
(ที่มา)
2. เปิดใช้งาน sUSDe e-Mode (29 กรกฎาคม 2025)
ภาพรวม:
Ethena เปิดใช้งานโหมด e-Mode สำหรับ sUSDe บน Aave ซึ่งทำให้ USDe และ sUSDe ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กัน ส่งผลให้ผู้ใช้สามารถใช้ทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น (เลเวอเรจสูงสุด 5 เท่า)
การอัปเดตโค้ดได้ปรับปัจจัยหลักประกันและพารามิเตอร์ความเสี่ยงให้สอดคล้องกับกรอบงาน e-Mode ของ Aave
ความหมาย:
นี่เป็นข่าวกลาง ๆ สำหรับ USDe เพราะแม้ว่าจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุนสำหรับผู้ที่ต้องการผลตอบแทนสูง แต่ก็ทำให้โปรโตคอลมีความเสี่ยงสูงขึ้นหากความผันผวนของ ETH เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่ความเสี่ยงในการถูกบังคับขายสินทรัพย์ (liquidation)
(ที่มา)
สรุป
การอัปเดตล่าสุดของ Ethena มุ่งเน้นการเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์ม DeFi ชั้นนำอย่าง Aave ทำให้ USDe มีบทบาทสำคัญในกลยุทธ์การเพิ่มผลตอบแทนมากขึ้น แม้จะเป็นสัญญาณบวกต่อการนำไปใช้ แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงจากการพึ่งพาโปรโตคอลภายนอกอย่างมาก คำถามคือ USDe จะสามารถเติบโตได้อย่างปลอดภัยโดยไม่เกินขีดจำกัดของระบบบริหารความเสี่ยงหรือไม่?