ปัจจัยใดบ้างที่อาจส่งผลต่อราคาของ USDeในอนาคต

สรุปย่อ

การรักษาค่าเงินดอลลาร์ของ USDe กำลังเผชิญกับความท้าทายระหว่างนวัตกรรมด้านผลตอบแทนและความเสี่ยงในระบบ

1. การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล (ผลกระทบเชิงลบ) – การดำเนินการล่าสุดในสหภาพยุโรปชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับโมเดลสังเคราะห์
2. ความยั่งยืนของผลตอบแทน (ผลกระทบผสม) – ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยอาจทำให้เป้าหมายผลตอบแทน 5% ของ USDe ไม่มั่นคง
3. การรวมเข้ากับตลาดซื้อขาย (ผลกระทบเชิงบวก) – การขึ้นทะเบียนใน Binance และ Kraken ช่วยเพิ่มสภาพคล่องและการยอมรับจากสถาบัน

รายละเอียดเชิงลึก

1. การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล (ผลกระทบเชิงลบ)

ภาพรวม:
หน่วยงาน BaFin ของเยอรมนีได้สั่งให้มีแผนการไถ่ถอน USDe ภายในเดือนมิถุนายน 2025 (BaFin) โดยระงับการดำเนินงานมูลค่า 5.6 พันล้านดอลลาร์ในสหภาพยุโรป แม้ว่าปัญหานี้จะได้รับการแก้ไขแล้ว แต่ก็เป็นบรรทัดฐานใหม่สำหรับ stablecoin สังเคราะห์ภายใต้กฎ MiCA ในสหภาพยุโรป ขณะเดียวกัน กฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐฯ ที่ห้าม stablecoin ที่มีผลตอบแทน (เช่น USDC) ก็ส่งผลทางอ้อมที่เป็นประโยชน์ต่อ USDe แต่ก็เพิ่มความเข้มงวดในการตรวจสอบ

หมายความว่าอย่างไร:
การเข้มงวดด้านกฎระเบียบอาจจำกัดการเติบโตของ USDe ในภูมิภาค EU/EEA แม้ว่าบริษัทนอกชายฝั่งอย่าง Ethena (BVI) จะช่วยลดผลกระทบนี้ได้ ในระยะยาว กรอบการทำงานที่สอดคล้องกับ MiCA อาจบังคับให้มีการปรับปรุงสำรองสินทรัพย์ ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราส่วนการค้ำประกัน

2. ความยั่งยืนของผลตอบแทน (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม:
ผลตอบแทน 5% ต่อปีของ USDe มาจากผลตอบแทน stETH (3–4%) และอัตราดอกเบี้ยของสัญญา ETH perpetual (6–8%) อย่างไรก็ตาม ในช่วงตลาดตกต่ำเดือนตุลาคม 2025 อัตราดอกเบี้ยกลับกลายเป็นลบ ทำให้ USDe ร่วงลงเหลือ 0.65 ดอลลาร์บน Binance ชั่วคราว (Yahoo Finance)

หมายความว่าอย่างไร:
หากอัตราดอกเบี้ยติดลบอย่างต่อเนื่อง อาจทำให้กองทุนประกันมูลค่า 66 ล้านดอลลาร์ของ Ethena ถูกใช้หมด จำเป็นต้องลดผลตอบแทนหรือปรับสมดุลสินทรัพย์ค้ำประกัน ในทางกลับกัน ตลาดขาขึ้นที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง เช่น ปี 2024 ที่เคยสูงถึง 113% APY อาจดึงดูดเงินทุนเข้ามา

3. การรวมเข้ากับตลาดซื้อขาย (ผลกระทบเชิงบวก)

ภาพรวม:
Binance เพิ่ม USDe เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันที่ให้ผลตอบแทนในเดือนกันยายน 2025 ส่งผลให้มีเงินทุนไหลเข้ารวม 3.2 พันล้านดอลลาร์ ตลาด Kraken ในสหรัฐฯ (กันยายน 2025) และการเชื่อมต่อกับบัตร Mastercard ของ UR Global (ตุลาคม 2025) ช่วยขยายการเข้าถึงผู้ใช้ทั่วไป

หมายความว่าอย่างไร:
การยอมรับในตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ (CEX) ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง (ปริมาณซื้อขาย 24 ชั่วโมง: 169 ล้านดอลลาร์) และเพิ่มประโยชน์ในการใช้เป็นหลักประกันสำหรับการซื้อขายแบบมาร์จิ้น แต่การพึ่งพา oracle ของ Binance ทำให้เกิดความไม่มั่นคงของค่าเงินในช่วงการล้างสถานะ การกระจายไปยังแพลตฟอร์ม DeFi เช่น Aave (มูลค่ารวมที่ถูกล็อก 4 พันล้านดอลลาร์) อาจช่วยลดความเสี่ยงในระบบได้

สรุป

ความมั่นคงของค่าเงิน USDe ขึ้นอยู่กับการสร้างสมดุลระหว่างกลไกผลตอบแทนกับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและสภาพคล่อง แม้ว่าการเติบโตของตลาดซื้อขายและความต้องการผลตอบแทนสังเคราะห์จะเป็นปัจจัยสนับสนุน แต่การค้ำประกันเกินจริง (101.38%) ยังคงมีความสำคัญในช่วงเหตุการณ์ไม่คาดฝัน โมเดลผสมของ USDe จะสามารถแซงหน้า stablecoin แบบดั้งเดิมได้หรือไม่ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยผันผวน? ควรติดตามอัตราดอกเบี้ยรายสัปดาห์และการบังคับใช้กฎ MiCA ของ BaFin อย่างใกล้ชิด

{{technical_analysis_coin_candle_chart}}

ผู้คนมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับ USDe

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

USDe กำลังได้รับความสนใจจากกระแสผลตอบแทนสูงและการถูกลิสต์ในตลาดซื้อขายหลายแห่ง แต่ก็ยังมีเสียงเตือนถึงความเสี่ยงคล้ายกับ UST ที่เคยเกิดขึ้น นี่คือประเด็นที่กำลังเป็นที่พูดถึง:

1. การลิสต์ใน Binance ทำให้ราคา ENA พุ่งขึ้น 12% – แต่เกิดปัญหาทางเทคนิคในช่วงตลาดตก ทำให้เกิดความตื่นตระหนก
2. ผลตอบแทนกว่า 10% ต่อปีดึงดูดเงินลงทุนหลายพันล้าน – แต่มีเสียงวิจารณ์เรื่องการพึ่งพาอัตราดอกเบี้ยที่ผันผวน
3. มูลค่าตลาดแตะ 12 พันล้านดอลลาร์ – แต่ถูกบดบังด้วยการลดลงของอุปทาน 15% หลังเกิดการหลุด peg

เจาะลึก

1. @kerimcalender: การลิสต์ใน Binance กระตุ้นแรงซื้อ 🚀

“Binance, Ethena USDe listeleyecek... $ENA tutanlar mutlu”
– @kerimcalender (ผู้ติดตาม 12.3K · จำนวนการมองเห็น 48K · 2025-09-09 07:01 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับการนำ USDe มาใช้ เมื่อผู้ใช้งาน Binance กว่า 280 ล้านคนสามารถเข้าถึงได้ อย่างไรก็ตาม ราคาของ ENA ที่พุ่งขึ้น 12% หลังการลิสต์ในวันที่ 9 กันยายน กลับลดลงบางส่วนหลังเกิดปัญหาการอัปเดต oracle ที่ผิดพลาด ส่งผลให้เกิดการหลุด peg ถึง 35% ในวันที่ 11 ตุลาคม (Binance News)

2. @Moomsxxx: ปริมาณ USDe ใน CEX แตะ 4 พันล้านดอลลาร์ – USDe กำลังแย่งส่วนแบ่งจาก USDC 📈

“USDe’s 8% APY on Binance exceeds money market funds... ecosystems choosing USDe over USDC”
– @Moomsxxx (ผู้ติดตาม 89.2K · จำนวนการมองเห็น 2.1M · 2025-09-29 15:39 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับการยอมรับจากสถาบันการเงิน โดย USDe ครองสัดส่วน 28% ของอุปทานทั้งหมด 14.3 พันล้านดอลลาร์ในตลาดซื้อขาย ขณะเดียวกันเป็นสัญญาณลบสำหรับ USDC เนื่องจากอัตราส่วน USDe/USDC บน Bybit สูงถึง 1.7 เทียบกับ 0.46 บน Binance ควรจับตาการเติบโตของอุปทานใน CEX ที่ลดลง 49% ตั้งแต่เหตุการณ์ตลาดตกเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม

3. @YOYO_uu9: ความกลัว “Death Spiral” หลังการหลุด peg 35% ⚠️

“Ethena USDe (2025) 与 Luna 那波 UST 的类似” (แปลว่า “การล่มสลายของ USDe ในปี 2025 คล้ายกับเหตุการณ์ของ Luna และ UST”)
– @YOYO_uu9 (ผู้ติดตาม 217K · จำนวนการมองเห็น 3.8M · 2025-10-11 15:28 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: เป็นสัญญาณลบในเชิงโครงสร้าง เหตุการณ์ตลาดตกวันที่ 11 ตุลาคมเผยให้เห็นจุดอ่อนของโมเดล delta-neutral ของ USDe เมื่ออัตราดอกเบี้ย funding rate กลายเป็นลบ อย่างไรก็ตาม เงินสำรองยังคงมีมูลค่าค้ำประกันเกิน 101% (CoinJournal)

สรุป

ความคิดเห็นโดยรวมเกี่ยวกับ USDe ยัง ผสมผสาน – ได้รับคำชมเรื่องผลตอบแทนกว่า 10% ต่อปีและการเติบโตอย่างรวดเร็วในตลาดซื้อขาย แต่ก็ถูกจับตามองเรื่องความมั่นคงของ peg ในช่วงความผันผวน แม้จะมีเงินสำรองในตลาดซื้อขายกว่า 4 พันล้านดอลลาร์และการเชื่อมต่อกับ Binance ที่แสดงถึงความแข็งแกร่ง แต่โปรโตคอลยังต้องพิสูจน์ว่าเครื่องยนต์ผลตอบแทนนี้ไม่ใช่แค่ผลิตภัณฑ์ที่อยู่ได้แค่ในช่วงเวลาที่ตลาดดี ควรจับตาช่องว่างอัตราดอกเบี้ย funding rate ระหว่าง USDe/USDT – หากติดลบต่อเนื่อง อาจทำให้ความกลัวการหลุด peg กลับมาอีกครั้งได้

ข่าวล่าสุดเกี่ยวกับ USDe คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

USDe ของ Ethena กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในฐานะ stablecoin ชั้นนำที่มีความสมดุลระหว่างการเติบโตและความมั่นคง นี่คือข้อมูลล่าสุด:

1. USDe ขึ้นเป็น Stablecoin อันดับ 3 (24 ตุลาคม 2025) – มูลค่าตลาดทะลุ 12.26 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้า DAI
2. Ethereal DEX เปิดตัวการเทรด USDe (22 ตุลาคม 2025) – รุ่น Alpha เปิดใช้งาน USDe สำหรับกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนแบบมีเลเวอเรจ
3. ทีมงานขยายตัวเพื่อผลิตภัณฑ์ใหม่ (21 ตุลาคม 2025) – รับสมัครพนักงานเพิ่มเพื่อพัฒนานวัตกรรมระดับ USDe สองโปรเจกต์

รายละเอียดเชิงลึก

1. USDe ขึ้นเป็น Stablecoin อันดับ 3 (24 ตุลาคม 2025)

ภาพรวม:
มูลค่าตลาดของ USDe เพิ่มขึ้นเป็น 12.26 พันล้านดอลลาร์ ทำให้กลายเป็น stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับสาม รองจาก USDT และ USDC โมเดลสังเคราะห์ของ USDe ซึ่งได้รับการสนับสนุนด้วยสินทรัพย์คริปโตและอนุพันธ์ ดึงดูดผู้ใช้เพิ่มขึ้น 72% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา แม้จะมีเหตุการณ์ราคาตกอย่างรวดเร็ว (flash crash) ที่ทำให้ราคาหลุดจาก $1 ชั่วคราว แต่การจัดการสินทรัพย์ค้ำประกันที่ดีขึ้นช่วยรักษาราคาให้คงที่

ความหมาย:
นี่เป็นสัญญาณบวกต่อความน่าเชื่อถือของ USDe ในฐานะทางเลือกแบบกระจายศูนย์ที่ไม่พึ่งพาเงินสดจริง อย่างไรก็ตาม โมเดลสังเคราะห์ยังคงเสี่ยงต่อความผันผวนของตลาดสูง จึงต้องมีการบริหารความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง (Santiment)

2. Ethereal DEX เปิดตัวการเทรด USDe (22 ตุลาคม 2025)

ภาพรวม:
Ethereal ซึ่งเป็น DEX ที่ได้รับการอนุมัติจากชุมชน Ethena ได้เปิดตัว mainnet alpha โดยรองรับการเทรด USDe ทั้งแบบสปอตและ perpetual บนแพลตฟอร์มนี้ ผู้ถือโทเค็น ENA จะได้รับส่วนแบ่ง 15% ของโทเค็นที่จะออกในอนาคต ซึ่งเชื่อมโยงประโยชน์ของ USDe กับการเติบโตของระบบนิเวศ Ethena

ความหมาย:
การผสานนี้ช่วยเสริมบทบาทของ USDe ในโลก DeFi โดยเปิดโอกาสให้ผู้ใช้สร้างผลตอบแทนแบบทบต้น เช่น รางวัลจากการ staking และค่าธรรมเนียมการเทรด อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาแอปเชนเฉพาะ (Ethereal Chain) ทำให้เกิดความซับซ้อนทางเทคนิค (The Defiant)

3. ทีมงานขยายตัวเพื่อผลิตภัณฑ์ใหม่ (21 ตุลาคม 2025)

ภาพรวม:
Ethena ประกาศขยายทีมงานเพิ่มขึ้น 50% โดยเพิ่มตำแหน่งงานด้านความปลอดภัย วิศวกรรม และพัฒนาธุรกิจ สองผลิตภัณฑ์ใหม่ที่มีขนาดเทียบเท่ากับ USDe กำลังจะเปิดตัวภายในสามเดือนข้างหน้า

ความหมาย:
นี่เป็นสัญญาณของการวิจัยและพัฒนาที่เข้มข้นเพื่อขยายผลิตภัณฑ์นอกเหนือจาก USDe โดยมุ่งเป้าไปที่การนำไปใช้ในระดับสถาบัน การสนับสนุนจาก Binance Labs และ Fidelity ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือ แต่ก็ยังมีความเสี่ยงในการดำเนินงาน (Yahoo Finance)

สรุป

การเติบโตของ USDe สะท้อนความต้องการ stablecoin ที่เน้นผลตอบแทนสูงและเป็น native ของคริปโต แต่โครงสร้างแบบสังเคราะห์ก็ยังมีความเสี่ยงสองด้าน ด้วยผลิตภัณฑ์ใหม่และการผสานกับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน USDe จะสามารถรักษาโมเมนตัมได้หรือไม่ในขณะที่ต้องเผชิญกับการตรวจสอบด้านกฎระเบียบและความผันผวนของตลาด?

ขั้นตอนถัดไปในแผนงานของ USDe คืออะไร

สรุปย่อ

แผนงานของ Ethena USDe มุ่งเน้นไปที่การขยายการใช้งาน การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการเติบโตของระบบนิเวศ

1. การผสานรวมกับ Mastercard (ไตรมาส 4 ปี 2025) – เปิดให้ใช้จ่าย USDe ผ่านแอป neobank ของ UR Global ในกว่า 45 ประเทศ
2. เปิดตัว JupUSD (ไตรมาส 4 ปี 2025) – ร่วมมือกับ Jupiter เปิดตัว stablecoin บนเครือข่าย Solana เพื่อเสริมการใช้งาน DeFi
3. เปิดใช้งาน Fee Switch (รอดำเนินการ) – แบ่งรายได้ให้ผู้ถือ ENA หลังจากผ่านเกณฑ์การยอมรับจากตลาดซื้อขาย
4. เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ (ไตรมาส 1 ปี 2026) – สองผลิตภัณฑ์ที่เน้นการขยายขนาดและเพิ่มผลตอบแทน

รายละเอียดเพิ่มเติม

1. การผสานรวมกับ Mastercard (ไตรมาส 4 ปี 2025)

ภาพรวม: Ethena ร่วมมือกับ neobank UR Global เพื่อผสาน USDe เข้าในแอปของพวกเขา ทำให้ผู้ใช้สามารถแปลง USDe เป็นเงินสดได้โดยไม่มีค่าธรรมเนียม พร้อมรองรับการชำระเงินผ่าน Mastercard กับร้านค้าโดยตรง คาดว่าจะเปิดใช้งานในช่วงปลายตุลาคมถึงต้นพฤศจิกายน 2025 (UR Global) ผู้ใช้ยังสามารถรับดอกเบี้ยสูงสุด 5% ต่อปีจากยอดคงเหลือ USDe
ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับการนำ USDe มาใช้จริง เพราะเชื่อมโยงการชำระเงินในชีวิตประจำวันกับผลตอบแทนจาก DeFi อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงจากการตรวจสอบทางกฎหมายเกี่ยวกับการใช้ stablecoin ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม

2. เปิดตัว JupUSD (ไตรมาส 4 ปี 2025)

ภาพรวม: Ethena และ Jupiter จะเปิดตัว JupUSD ซึ่งเป็น stablecoin บนเครือข่าย Solana โดยมี USDtb (ซึ่งอยู่ภายใต้การควบคุม) เป็นหลักประกัน และในอนาคตจะใช้ USDe เป็นหลักประกันด้วย โทเค็นนี้จะเป็นสภาพคล่องหลักบน Jupiter Mobile และ Meteora DEX (Jupiter)
ความหมาย: มีแนวโน้มเป็นบวกต่อการขยายอิทธิพลของ USDe ข้ามเครือข่าย แต่ก็สร้างการแข่งขันระหว่าง JupUSD กับ USDe ภายในระบบนิเวศของ Ethena

3. เปิดใช้งาน Fee Switch (รอดำเนินการ)

ภาพรวม: ฟีเจอร์ Fee Switch ของ Ethena ที่อนุญาตให้ผู้ถือ ENA ได้รับส่วนแบ่งรายได้จากโปรโตคอล กำลังรอการเชื่อมต่อกับตลาดซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ใหญ่ที่สุด 4 แห่ง โดย Binance และ Bybit ยืนยันแล้ว ส่วนที่เหลือยังรอการอนุมัติ (Yahoo Finance)
ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกต่อความต้องการ ENA หากเปิดใช้งานได้ทันเวลา แต่หากล่าช้าอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่น รายได้ปัจจุบันของโปรโตคอลอยู่ที่ประมาณ 61 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน (สิงหาคม 2025)

4. เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ (ไตรมาส 1 ปี 2026)

ภาพรวม: Ethena วางแผนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่สองรายการภายในสามเดือน (ภายในมกราคม 2026) โดยเน้นไปที่การชำระเงินสำหรับสถาบัน (Converge layer) และกลยุทธ์เพิ่มผลตอบแทน (ParaNewsTr)
ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับการเติบโตของมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) แต่ยังมีความเสี่ยงในการดำเนินงาน เนื่องจาก USDe พึ่งพาตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีเสถียรภาพ

สรุป

แผนงานของ Ethena USDe ให้ความสำคัญกับการใช้งานจริงในโลกแห่งความเป็นจริง เช่น การชำระเงินและการนำไปใช้ในสถาบัน พร้อมกับการรับมือกับข้อจำกัดทางกฎหมาย ฟีเจอร์ Fee Switch และการเปิดตัว JupUSD อาจช่วยยกระดับให้ USDe เป็น stablecoin อันดับต้น ๆ แต่การเชื่อมต่อกับตลาดซื้อขายและการดำเนินผลิตภัณฑ์จะเป็นกุญแจสำคัญในการประสบความสำเร็จ คำถามคือ โมเดลผสมผสานของ USDe จะสามารถฝ่าฟันแรงกดดันด้านกฎระเบียบในยุโรปที่เข้มงวดขึ้นภายใต้ MiCA ได้หรือไม่?

การอัปเดตล่าสุดในโค้ดเบสของ USDe คืออะไร

สรุปย่อ

การอัปเดตโค้ดล่าสุดเน้นไปที่ความปลอดภัย กลไกการสเตก และการเชื่อมต่อโปรโตคอลต่าง ๆ

1. การรวม Liquid Leverage (29 กรกฎาคม 2025) – เปิดใช้งานการทำ yield farming แบบมีเลเวอเรจผ่าน Aave โดยใช้ sUSDe/USDe
2. การอัปเกรด StakedUSDeV2 (กรกฎาคม 2025) – เพิ่มช่วงเวลารอ 14 วันก่อนถอนสเตก และระบบปลดล็อกรางวัลแบบค่อยเป็นค่อยไป
3. การปรับปรุงความปลอดภัยการสร้างเหรียญ (2025) – กำหนดขีดจำกัดการสร้าง/แลกเปลี่ยนเหรียญต่อบล็อก และเพิ่มบทบาทผู้ควบคุมความปลอดภัย

รายละเอียดเชิงลึก

1. การรวม Liquid Leverage (29 กรกฎาคม 2025)

ภาพรวม:
Ethena เปิดตัวฟีเจอร์ Liquid Leverage บนแพลตฟอร์ม Aave ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้ฝาก sUSDe/USDe ในสัดส่วน 50/50 เพื่อรับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น (ประมาณ 50% ต่อปี เมื่อใช้เลเวอเรจ 5 เท่า)

การอัปเดตนี้แก้ปัญหาช่วงเวลารอถอน 7 วันของ sUSDe โดยอนุญาตให้ใช้สภาพคล่อง USDe บางส่วนเพื่อจัดการความเสี่ยง ผู้ใช้ต้องยืม stablecoin อย่าง USDC หรือ USDT และทำการวนตำแหน่ง (loop positions) เพื่อรับรางวัล

ความหมาย:
เป็นข่าวดีสำหรับ USDe เพราะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุนและลดความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ผู้ที่ต้องการผลตอบแทนจะได้ประโยชน์จากการรวมกลยุทธ์สเตกและเลเวอเรจเข้าด้วยกัน
(แหล่งที่มา)

2. การอัปเกรด StakedUSDeV2 (กรกฎาคม 2025)

ภาพรวม:
สัญญา StakedUSDeV2 ได้เพิ่มฟีเจอร์ดังนี้:

• ช่วงเวลารอถอนสเตก 14 วัน
• ระบบปลดล็อกรางวัลแบบเส้นตรงใน 8 ชั่วโมง เพื่อป้องกันการแย่งรับรางวัลก่อนเวลา
• ข้อจำกัดตามบทบาท เช่น ห้ามผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาสเตก

ความหมาย:
เป็นข่าวกลาง ๆ สำหรับ USDe เพราะช่วยเพิ่มความปลอดภัยโดยลดการขายตื่นตระหนก แต่ก็ทำให้ความยืดหยุ่นลดลง สถาบันการเงินจะได้รับความมั่นคงมากขึ้น ขณะที่ผู้ใช้ทั่วไปต้องรอถอนนานขึ้น
(แหล่งที่มา)

3. การปรับปรุงความปลอดภัยการสร้างเหรียญ (2025)

ภาพรวม:
ไฟล์ EthenaMinting.sol ได้เพิ่ม:

• ขีดจำกัดการสร้างและแลกเปลี่ยน USDe ต่อบล็อกที่ 100,000 เหรียญ
• บทบาทผู้ควบคุมเพื่อปิดการทำธุรกรรมที่น่าสงสัย
• การบริหารจัดการผ่านกระเป๋าเย็นแบบ multi-sig ที่ต้องมีผู้อนุมัติ 7 ใน 10 คน

ความหมาย:
เป็นข่าวดีสำหรับ USDe เพราะช่วยลดความเสี่ยงจากการถูกโจมตี เช่น กุญแจถูกแฮ็กที่อาจทำให้สูญเสียสูงสุด 300,000 ดอลลาร์ต่อบล็อก ในขณะที่ยังคงรักษากลไกการสร้างเหรียญแบบกระจายอำนาจ
(แหล่งที่มา)

สรุป

โค้ดของ Ethena ให้ความสำคัญกับการลดความเสี่ยง (เช่น ช่วงเวลารอถอนและผู้ควบคุมความปลอดภัย) พร้อมกับขยายการเชื่อมต่อกับ DeFi อย่าง Aave การเน้นความปลอดภัยระดับสถาบันและนวัตกรรมด้านผลตอบแทนทำให้ USDe เป็นทั้ง stablecoin แบบผสมผสานและเครื่องมือสร้างผลตอบแทน คำถามคือ ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่จะมาถึงจะส่งผลอย่างไรต่อโมเดลเงินดอลลาร์สังเคราะห์นี้?