ปัจจัยใดบ้างที่อาจส่งผลต่อราคาของ USDeในอนาคต

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

ความมั่นคงของ USDe เผชิญกับความต้องการจากผลตอบแทนที่สูงขึ้น ขณะเดียวกันก็มีความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่ต้องระวัง

1. การนำไปใช้ในตลาดแลกเปลี่ยน – การรวมกับ Binance ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงต่อการสูญเสียความมั่นคงของราคา
2. การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ – กฎหมาย GENIUS ห้ามเหรียญที่ให้ผลตอบแทนในคู่แข่ง แต่ USDe ได้รับการยกเว้น
3. ความยั่งยืนของผลตอบแทน – อัตราการระดมทุนและผลตอบแทนจาก stETH เป็นกุญแจสำคัญที่ทำให้ได้ผลตอบแทนต่อปี 8–11%

การวิเคราะห์เชิงลึก

1. การขยายตัวของตลาดแลกเปลี่ยนและความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม: ปริมาณ USDe บนตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEXs) เพิ่มขึ้นถึง 300% ในเดือนกันยายน 2025 เป็นมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากการขึ้นทะเบียนใน Binance ที่เสนอผลตอบแทน 8% ต่อปี อย่างไรก็ตาม การถอนเงินจำนวนมากต้องดำเนินการเป็นบล็อก ๆ ละไม่เกิน 300,000 ดอลลาร์ ซึ่งอาจทำให้เกิดความล่าช้าและความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงราคาขณะตลาดผันผวน

ความหมาย: แม้ว่าการเข้าถึงที่กว้างขึ้นจะช่วยเพิ่มความต้องการ แต่สภาพคล่องบนเครือข่ายที่บางอาจทำให้การรักษาราคา peg ของ USDe ไม่มั่นคงในช่วงที่มีการถอนเงินจำนวนมาก เหมือนกับเหตุการณ์ที่เคยเกิดขึ้นกับ stablecoin อื่น ๆ (DeFiLlama)

2. ปัจจัยบวกจากกฎระเบียบ (ผลกระทบเชิงบวก)

ภาพรวม: กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐฯ ที่มีผลบังคับใช้ในเดือนตุลาคม 2025 ห้าม stablecoin ที่ให้ดอกเบี้ย เช่น USDC ส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากเหรียญเหล่านี้มูลค่า 46 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ไปยังโปรโตคอลที่ได้รับการยกเว้น เช่น Ethena โดย USDe ยังคงให้ผลตอบแทน 10.86% ต่อปีได้ เนื่องจากถูกจัดว่าเป็น “รางวัลจากโปรโตคอล” ไม่ใช่ดอกเบี้ยโดยตรง

ความหมาย: การใช้ประโยชน์จากช่องว่างทางกฎหมายนี้ช่วยให้ USDe ยังคงเป็นที่นิยมในกลุ่มนักลงทุนที่มองหาผลตอบแทนสูง แม้ว่าจะยังมีความกังวลเกี่ยวกับการใช้สินทรัพย์ค้ำประกันแบบ delta-hedging (stETH + สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) ซึ่งยังเป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอน (Yahoo Finance)

3. ความเสี่ยงจากเครื่องยนต์ผลตอบแทน (ผลกระทบเชิงลบ)

ภาพรวม: ผลตอบแทนของ USDe ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนจาก stETH (3–4%) และอัตราการระดมทุนของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ETH (6–8%) หากอัตราการระดมทุนเป็นลบในช่วงตลาดขาลง — เหมือนที่เกิดขึ้นในไตรมาส 2 ปี 2024 — อัตราผลตอบแทนอาจต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาล ส่งผลให้เกิดแรงกดดันให้ผู้ถือเหรียญถอนเงิน

ความหมาย: หากราคา ETH ลดลงอย่างต่อเนื่อง Ethena อาจต้องใช้เงินกองทุนประกันมูลค่า 290 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเป็นการทดสอบความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อแนวคิด “Internet Bond” (Ethena Gitbook)

สรุป

ความมั่นคงของราคา USDe ขึ้นอยู่กับการสร้างสมดุลระหว่างความน่าสนใจของผลตอบแทนกับความเสี่ยงจากการถอนเงิน ซึ่งยิ่งทวีความสำคัญเมื่อมีมูลค่าตลาดถึง 14.8 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าการเติบโตของตลาดแลกเปลี่ยนและช่องว่างทางกฎหมายจะช่วยสนับสนุนความต้องการ แต่ความผันผวนของ ETH และความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจใน DeFi ก็ยังคงเป็นบททดสอบสำคัญ

คำถามคือ การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในไตรมาส 4 จะช่วยดึงสภาพคล่องแบบดั้งเดิมเข้าสู่การลงทุนในผลตอบแทนสังเคราะห์อย่าง USDe ได้มากขึ้นหรือไม่?

ผู้คนมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับ USDe

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

Ethena USDe กำลังขี่คลื่นผลตอบแทนจาก DeFi จนขึ้นสู่ 3 อันดับแรกของ stablecoins – แต่จะสามารถรับมือกับความเสี่ยงได้หรือไม่? นี่คือสิ่งที่กำลังเป็นที่นิยม:

1. การขึ้นตลาดบน Binance ช่วยให้ราคา $ENA พุ่งขึ้น 12%
2. การรวมระบบกับ Aave เปิดโอกาสใช้กลยุทธ์เลเวอเรจ APR สูงถึง 50%
3. GENIUS Act ทำให้คู่แข่งถูกลดบทบาท และเพิ่มความต้องการ USDe อย่างมาก

เจาะลึก

1. @coin68: Binance ขึ้นตลาด USDe, ราคา ENA พุ่งขึ้นอย่างชัดเจน

“USDe มีปริมาณหมุนเวียนเกิน 12 พันล้าน… มูลค่าตลาดของ ENA เพิ่มขึ้น 12% เป็น 5.8 พันล้านดอลลาร์”
– @coin68 (ผู้ติดตาม 89,000 · การเข้าถึง 210,000 · 2025-09-09 07:51 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: การจับคู่ USDe/USDT และ USDe/USDC บน Binance ช่วยเพิ่มสภาพคล่องและยืนยันโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันของ USDe

2. @aave: ระบบ Liquid Leverage เปิดใช้งานแล้ว

“ฝาก 50% sUSDe + 50% USDe เพื่อรับผลตอบแทน 12% ต่อปี… พร้อมเลเวอเรจสูงสุด 5 เท่า”
– @aave (ผู้ติดตาม 1.2 ล้าน · การเข้าถึง 3.1 ล้าน · 2025-07-29 14:27 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: การรวมระบบกับ Aave ช่วยสร้างโอกาสรับผลตอบแทนทบต้น แต่การถอน sUSDe ต้องรอ 7 วัน ทำให้การบริหารความเสี่ยงซับซ้อนขึ้น

3. @CobakOfficial: GENIUS Act ส่งผลต่อ USDe อย่างหลากหลาย

“ปริมาณ USDe เพิ่มขึ้นสองเท่าหลังการออกกฎระเบียบ… นักวิจารณ์เตือนถึงความเสี่ยงจากสินทรัพย์สังเคราะห์”
– @CobakOfficial (ผู้ติดตาม 310,000 · การเข้าถึง 890,000 · 2025-08-11 03:25 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: การแบน stablecoins ที่มีผลตอบแทนในสหรัฐฯ (เช่น USDC) ทำให้เงินกว่า 4.4 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่ USDe แต่โมเดลที่ใช้คริปโตเป็นหลักประกันยังไม่ผ่านการทดสอบในตลาดขาลงระยะยาว

4. @CryptoMinuteAI: USDe ทำสถิติสูงสุดที่ 9.3 พันล้านดอลลาร์

“ปริมาณเพิ่มขึ้น 75% ต่อเดือน… ขึ้นเป็น stablecoin อันดับ 3”
– @CryptoMinuteAI (ผู้ติดตาม 42,000 · การเข้าถึง 155,000 · 2025-08-04 09:24 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ

ข่าวล่าสุดเกี่ยวกับ USDe คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

Ethena USDe กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วจากการถูกนำไปจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยนและการสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจ โดยยังคงรักษาความสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเข้มงวด

1. การรวมกับ Binance (9 กันยายน 2025) – USDe ถูกจดทะเบียนบน Binance พร้อมคู่เทรดและการใช้เป็นหลักประกัน
2. ความร่วมมือกับ Samsung Wallet (3 ตุลาคม 2025) – USDe ถูกเพิ่มใน Samsung Wallet ผ่าน Coinbase เพื่อขยายการเข้าถึงผู้บริโภคทั่วไป
3. การแก้ไขปัญหาด้านกฎระเบียบ (25 มิถุนายน 2025) – BaFin ปิดคดี ทำให้สามารถแลกเปลี่ยน USDe ในตลาดสหภาพยุโรปได้

รายละเอียดเพิ่มเติม

1. การรวมกับ Binance (9 กันยายน 2025)

ภาพรวม: Binance ได้จดทะเบียน USDe พร้อมคู่เทรด USDC/USDT และนำ USDe มาใช้เป็นหลักประกันสำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ หลังจากที่ USDe มีมูลค่าหมุนเวียนเกิน 12 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการป้องกันความเสี่ยงด้วย BTC/ETH และ stablecoins แบบดั้งเดิม การจดทะเบียนนี้ส่งผลให้ราคาของ ENA พุ่งขึ้น 12%

ขั้นตอนถัดไปในแผนงานของ USDe คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

แผนงานของ Ethena USDe มุ่งเน้นไปที่การขยายตลาด การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการเชื่อมโยงกับระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) อย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น

1. การขยายสู่ BNB Chain (ไตรมาส 4 ปี 2025) – เร่งการนำไปใช้ข้ามเครือข่ายและเพิ่มสภาพคล่อง
2. เปิดตัว USDtb Stablecoin (ไตรมาส 4 ปี 2025) – สเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าหนุนหลังด้วยเงินสดและสอดคล้องกับกฎระเบียบ
3. เปิดตัว Converge Protocol (ปี 2026) – ระบบชำระเงินสำหรับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi)
4. เปิดใช้งาน Fee Switch (รอการอนุมัติ) – ระบบแบ่งรายได้สำหรับผู้ถือโทเค็น ENA

รายละเอียดเพิ่มเติม

1. การขยายสู่ BNB Chain (ไตรมาส 4 ปี 2025)

ภาพรวม: Ethena วางแผนที่จะนำ USDe ไปใช้บน BNB Chain เพื่อเข้าถึงกลุ่มผู้ใช้รายย่อยจำนวนมากและเพิ่มความสามารถในการทำงานร่วมกับระบบนิเวศของ Binance โดยได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนเพิ่มเติมของ YZi Labs เพื่อส่งเสริมการใช้งานในตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ (CEXs) และแพลตฟอร์ม DeFi (YZi Labs Announcement)

ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับสภาพคล่องและการใช้งานของ USDe เพราะการเชื่อมต่อกับ BNB Chain จะเปิดโอกาสในการสร้างกลยุทธ์ผลตอบแทนใหม่ ๆ และความร่วมมือทางธุรกิจ อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงจากการแข่งขันกับสเตเบิลคอยน์ที่มีอยู่บน BNB Chain และความล่าช้าในการดำเนินงาน

2. เปิดตัว USDtb Stablecoin (ไตรมาส 4 ปี 2025)

ภาพรวม: USDtb เป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าหนุนหลังด้วยเงินสดและสอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐฯ โดยร่วมมือกับ Anchorage Digital เพื่อเชื่อมต่อระบบการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) กับ DeFi โดยมุ่งเป้าหมายไปที่การนำไปใช้ในระดับสถาบัน (YZi Labs Expands Stake)

ความหมาย: มีแนวโน้มเป็นกลางถึงบวก เพราะ USDtb จะช่วยเพิ่มช่องทางรายได้ให้กับ Ethena แต่ก็อาจเผชิญกับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล ความสำเร็จขึ้นอยู่กับการผสานรวมกับโครงสร้างพื้นฐานของ USDe ที่มีอยู่ได้อย่างราบรื่น

3. Converge Protocol (ปี 2026)

ภาพรวม: Converge เป็นโปรโตคอลบล็อกเชนที่ออกแบบมาเพื่อการชำระเงินของสถาบันการเงิน โดยรองรับการแปลงสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) เป็นโทเค็น พัฒนาโดยร่วมมือกับพันธมิตรอย่าง Securitize และใช้โทเค็น ENA เป็นโทเค็นหลัก (YZi Labs Partnership)

ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกในระยะยาว เพราะจะช่วยวางตำแหน่ง USDe ให้เป็นฐานสำคัญสำหรับ DeFi ในระดับสถาบัน อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงจากระยะเวลาการพัฒนาที่ยาวนานและการแข่งขันจากแพลตฟอร์ม RWA ที่มีอยู่แล้ว

4. เปิดใช้งาน Fee Switch (รอการอนุมัติ)

ภาพรวม: Ethena มีแผนที่จะเปิดใช้งาน “fee switch” ซึ่งจะช่วยให้ผู้ถือโทเค็น ENA ได้รับส่วนแบ่งรายได้จากโปรโตคอล โดยต้องมีการผสาน USDe กับตลาดซื้อขายอนุพันธ์ 4 ใน 5 อันดับแรก (Fee Switch Milestones)

ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับการใช้งานของ ENA หากสำเร็จ แต่ต้องขึ้นอยู่กับการสร้างพันธมิตรกับตลาดซื้อขายหลัก ความล่าช้าอาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน

สรุป

Ethena USDe ให้ความสำคัญกับการขยายระบบ (BNB Chain) การปฏิบัติตามกฎระเบียบ (USDtb) และการนำไปใช้ในระดับสถาบัน (Converge) พร้อมกับการรักษากลไกผลตอบแทนแบบกระจายศูนย์ ส่วนการเปิดใช้งาน fee switch ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ขึ้นอยู่กับการผสานรวมกับตลาดซื้อขาย

คำถามคือ โมเดลผสมผสานของ USDe จะสามารถก้าวผ่านความท้าทายด้านกฎระเบียบและตลาด เพื่อสร้างนิยามใหม่ของการใช้งานสเตเบิลคอยน์ได้หรือไม่?

การอัปเดตล่าสุดในโค้ดเบสของ USDe คืออะไร

สรุปย่อ

การอัปเดตโค้ดของ Ethena USDe มุ่งเน้นไปที่การเพิ่มความปลอดภัย กลไกการสร้างผลตอบแทน และการเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนต่างๆ

1. การรวม Liquid Leverage (29 กรกฎาคม 2025) – เปิดใช้งานการทำ yield farming แบบมีเลเวอเรจผ่าน Aave โดยใช้ sUSDe/USDe เป็นหลักประกัน
2. การอัปเกรด StakedUSDeV2 (17 กรกฎาคม 2025) – เพิ่มช่วงเวลารอถอน 14 วัน และข้อจำกัดการสเตกตามบทบาทผู้ใช้งาน
3. ข้อเสนอเปิดใช้งาน Fee Switch (16 กันยายน 2025) – การลงคะแนนเสียงเพื่อแบ่งรายได้ของโปรโตคอลให้กับผู้ถือ ENA

รายละเอียดเชิงลึก

1. การรวม Liquid Leverage (29 กรกฎาคม 2025)

ภาพรวม: ผู้ใช้สามารถฝากเงินในสัดส่วน 50/50 ระหว่าง sUSDe และ USDe บน Aave เพื่อรับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจากการใช้เลเวอเรจ
การอัปเดตนี้ได้เพิ่มหมวดหมู่ e-mode ใหม่สำหรับ sUSDe ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถยืมเงินได้มากขึ้นโดยใช้หลักประกันนี้ รางวัลจะถูกคำนวณย้อนหลังและสามารถเรียกร้องได้ผ่าน Merkl การรวมระบบนี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุนในขณะที่ยังคงรักษาสภาพคล่องสำหรับการปิดสถานะ

ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับ USDe เพราะช่วยเพิ่มประโยชน์ให้กับผู้สเตก โดยให้ผลตอบแทนสูงขึ้นโดยไม่สูญเสียสภาพคล่อง อย่างไรก็ตาม การใช้เลเวอเรจอาจเพิ่มความเสี่ยงในการขาดทุนในช่วงตลาดผันผวน (แหล่งที่มา)

2. การอัปเกรด StakedUSDeV2 (17 กรกฎาคม 2025)

ภาพรวม: สัญญาการสเตกมีการบังคับใช้ช่วงเวลารอถอน 14 วัน และเพิ่มการควบคุมตามข้อกำหนดสำหรับเขตอำนาจศาลที่ถูกจำกัด
การอัปเกรดนี้จะแยกเงินทุนไปยังสัญญา silo ในช่วงเวลารอถอน และเพิ่มข้อจำกัดแบบ “soft” (การบล็อกตามภูมิศาสตร์) และ “full” (การแช่แข็ง) สำหรับที่อยู่ที่ถูกคว่ำบาตร รางวัลผลตอบแทนจะถูกปล่อยอย่างช้าๆ ในช่วง 8 ชั่วโมงเพื่อป้องกันการแย่งชิงสิทธิ์ก่อนเวลา

ความหมาย: เป็นกลางสำหรับ USDe เพราะช่วยเพิ่มความปลอดภัยและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ แต่เพิ่มความยุ่งยากในการถอนเงิน ช่วงเวลารอถอนช่วยลดความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของโปรโตคอล แต่ก็อาจทำให้ผู้ใช้ที่ต้องการถอนเร็วรู้สึกไม่สะดวก (แหล่งที่มา)

3. ข้อเสนอเปิดใช้งาน Fee Switch (16 กันยายน 2025)

ภาพรวม: ข้อเสนอในการกำหนดให้ส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมโปรโตคอลถูกแบ่งให้กับผู้ถือ ENA โดยมีเงื่อนไขว่าปริมาณ USDe ต้องมากกว่า 6 พันล้านดอลลาร์
Fee switch ซึ่งแนะนำโดย Wintermute จะมอบรายได้จากกลไกสร้างผลตอบแทนของ USDe ให้กับผู้ถือ ENA โดยมีข้อกำหนดเรื่องการเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนชั้นนำ ซึ่งตอนนี้ได้ผ่านการเชื่อมต่อกับ Binance และ Bybit แล้ว

ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับ USDe เพราะช่วยสร้างแรงจูงใจให้ผู้ถือและการเติบโตของโปรโตคอลไปในทิศทางเดียวกัน อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาผลตอบแทนที่ต่อเนื่องและความชัดเจนทางกฎระเบียบยังคงเป็นความเสี่ยง (แหล่งที่มา)

สรุป

การอัปเดตโค้ดของ Ethena มุ่งเน้นไปที่การเพิ่มขีดความสามารถในการสร้างผลตอบแทน การเสริมความปลอดภัย และการแบ่งปันรายได้ผ่านการกำกับดูแล การเชื่อมต่อกับ Binance และข้อเสนอ fee switch แสดงให้เห็นถึงความพยายามของ USDe ในการเป็นสินทรัพย์สร้างผลตอบแทนที่เน้น DeFi เป็นหลัก แต่คำถามสำคัญคือ รายได้ของโปรโตคอลจะยังคงเพียงพอเมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดคริปโตลดลงหรือไม่?