Điều gì sẽ xảy ra trong sự phát triển của ENA?
Tóm tắt nhanh
Lộ trình phát triển của Ethena tập trung vào việc mở rộng tiện ích và tích hợp hệ sinh thái thông qua các sáng kiến chính sau:
- Kích hoạt Fee Switch (Quý 4 năm 2025) – Chia sẻ doanh thu trực tiếp cho người nắm giữ ENA.
- Ra mắt Blockchain Converge (2025) – Chuỗi chuyên về tài sản thực (RWA) dành cho tổ chức.
- Phát triển Ethena Chain (Lộ trình 2024) – Cơ sở hạ tầng tài chính sử dụng USDe.
Phân tích chi tiết
1. Kích hoạt Fee Switch (Quý 4 năm 2025)
Tổng quan
Ethena dự kiến sẽ kích hoạt cơ chế chia sẻ phí giao thức, cho phép người nắm giữ ENA nhận một phần doanh thu từ đồng đô la tổng hợp USDe và các sản phẩm liên quan. Điều này dựa trên doanh thu tích lũy của giao thức đã vượt hơn 500 triệu đô la (Ethena Labs).
Ý nghĩa
Điều này rất tích cực cho ENA: Giá trị token sẽ gắn chặt với sự thành công của giao thức, khuyến khích người dùng giữ token lâu dài. Tuy nhiên, việc triển khai bị trì hoãn (ban đầu dự kiến giữa năm 2025) có thể gây rủi ro trong quá trình thực hiện.
2. Ra mắt Blockchain Converge (2025)
Tổng quan
Ethena hợp tác với Securitize (nền tảng được BlackRock hậu thuẫn) để ra mắt Converge – một blockchain chuyên về mã hóa tài sản thực (RWA). ENA sẽ là token gas gốc trên chuỗi này (NullTX).
Ý nghĩa
Tích cực trung lập: Mảng tài sản thực đang được quan tâm nhiều, nhưng thành công phụ thuộc vào mức độ chấp nhận từ các tổ chức lớn. Converge sẽ cạnh tranh với các chuỗi đã có tên tuổi như Polygon và Chainlink trong lĩnh vực này.
3. Phát triển Ethena Chain (Lộ trình 2024)
Tổng quan
Ethena Chain là một blockchain riêng biệt dành cho các ứng dụng tài chính phi tập trung như sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (perpetuals DEX) và cho vay không thế chấp đầy đủ, sử dụng USDe làm tài sản thế chấp cơ bản. Đây là một phần trong kế hoạch năm 2024 nhưng dự kiến sẽ được triển khai theo từng giai đoạn trong năm 2025 (Mirror).
Ý nghĩa
Rủi ro cao – lợi nhuận cao: Nếu thành công, ENA sẽ trở thành nền tảng quan trọng trong hạ tầng DeFi. Tuy nhiên, tính kỹ thuật phức tạp và sự cạnh tranh từ các dự án như dYdX, GMX là những thách thức lớn.
Kết luận
Lộ trình của Ethena ưu tiên chuyển đổi ENA từ một token quản trị thành trụ cột của hệ sinh thái thông qua chia sẻ phí, phát triển blockchain và tích hợp tài sản thực. Những sáng kiến này có thể thúc đẩy nhu cầu nhờ tiện ích mới, nhưng thời gian triển khai và rủi ro bão hòa thị trường cần được theo dõi kỹ.
Cột mốc quan trọng nào có thể thúc đẩy ENA chuyển mình từ tài sản đầu cơ thành nền tảng hạ tầng?
Có những cập nhật nào trong cơ sở mã ENA?
Các bản cập nhật mã nguồn của Ethena tập trung vào quản trị, staking và hạ tầng đa chuỗi.
- Kích hoạt Fee Switch (2 tháng 9, 2025) – Cho phép người nắm giữ ENA kiếm được doanh thu từ giao thức.
- Tích hợp Restaking (26 tháng 6, 2024) – Bảo đảm chuyển tài sản đa chuỗi qua Symbiotic/LayerZero.
- Yêu cầu khóa Vesting (17 tháng 6, 2024) – Bắt buộc khóa 50% ENA chưa vest cho người giữ token chưa mở khóa.
Phân tích chi tiết
1. Kích hoạt Fee Switch (2 tháng 9, 2025)
Tổng quan: Ethena đã kích hoạt fee switch, cho phép người sở hữu token quản trị ENA nhận một phần doanh thu từ hoạt động của stablecoin USDe. Đây là bước chuyển quan trọng hướng tới chia sẻ lợi nhuận phi tập trung.
Fee switch chuyển một phần phí đúc và chuộc USDe cùng lợi nhuận từ chiến lược delta-neutral sang cho những người staking ENA. Doanh thu giao thức đạt 61 triệu USD vào tháng 8 năm 2025, tạo ra mối liên hệ giá trị trực tiếp giữa việc sử dụng USDe và token ENA.
Ý nghĩa: Đây là tin tích cực cho ENA vì nó gắn kết giá trị token với sự thành công của giao thức, khuyến khích người dùng giữ token lâu dài. Tuy nhiên, theo kinh nghiệm từ các dự án như Uniswap, thị trường có thể biến động trong ngắn hạn khi điều chỉnh. (Nguồn)
2. Tích hợp Restaking (26 tháng 6, 2024)
Tổng quan: Ethena giới thiệu tính năng restaking cho ENA và sUSDe thông qua Symbiotic và LayerZero, giúp bảo vệ các giao dịch chuyển tài sản đa chuỗi.
ENA được staking cung cấp bảo mật kinh tế cho hệ thống truyền tin đa chuỗi của USDe, với phần thưởng gồm 30 lần điểm Ethena, điểm Symbiotic/Mellow và khả năng nhận airdrop từ LayerZero. Việc này giảm sự phụ thuộc vào các mô hình bảo mật dựa trên ETH.
Ý nghĩa: Đây là tin trung tính đến tích cực cho ENA vì mở rộng tiện ích ngoài quản trị. Tuy nhiên, việc khóa staking có thể làm giảm tính thanh khoản tạm thời. (Nguồn)
3. Yêu cầu khóa Vesting (17 tháng 6, 2024)
Tổng quan: Ethena yêu cầu người dùng khóa 50% số ENA mới vest (từ airdrop) trong staking, Pendle’s PT-ENA hoặc Symbiotic để giữ quyền sở hữu token chưa vest.
Chính sách này nhằm hạn chế vốn đầu tư “cơ hội” (mercenary capital), chuyển ENA chưa vest từ các ví không tuân thủ sang người dùng có cam kết lâu dài. Hiện có hơn 450 triệu ENA đang bị khóa theo các cơ chế này.
Ý nghĩa: Đây là tin trung tính cho ENA vì giảm áp lực bán từ người nhận airdrop nhưng đồng thời làm phức tạp hơn cho người dùng thông thường. (Nguồn)
Kết luận
Các bản cập nhật của Ethena tập trung vào việc đồng bộ lợi ích của người nắm giữ với sự phát triển của giao thức thông qua chia sẻ doanh thu, restaking và cải cách vesting. Việc kích hoạt fee switch và nâng cấp bảo mật đa chuỗi giúp ENA trở thành trụ cột quan trọng trong hệ sinh thái đang mở rộng.
Liệu các nâng cấp hạ tầng của Ethena có giúp USDe duy trì vị thế dẫn đầu trong thị trường stablecoin trị giá 284 tỷ USD?
Điều gì có thể ảnh hưởng đến giá ENA?
Giá Ethena dao động giữa đổi mới giao thức và những khó khăn từ thị trường.
- Mở rộng hệ sinh thái – Ra mắt Ethena Chain và đề xuất stablecoin Hyperliquid (tác động tích cực)
- Thay đổi Tokenomics – Khuyến khích staking và phân phối lại vesting làm giảm nguồn cung (tác động hỗn hợp)
- Rủi ro pháp lý – Tuân thủ GENIUS Act và hạn chế lợi suất (áp lực giảm giá)
Phân tích chi tiết
1. Nâng cấp giao thức & Ethena Chain (Tác động tích cực)
Tổng quan:
Ethena dự kiến ra mắt blockchain riêng vào cuối năm 2025, cho phép sử dụng USDe làm phí gas và hỗ trợ cho vay không thế chấp cùng AMM. ENA được restake sẽ bảo vệ các giao dịch xuyên chuỗi qua LayerZero, với các pool Symbiotic mang lại phần thưởng gấp 30 lần.
Ý nghĩa:
Việc sử dụng ENA làm tài sản đảm bảo bảo mật chuỗi mới có thể làm giảm lượng token lưu hành, đồng thời thu hút vốn tìm kiếm lợi suất. Trước đó, tích hợp với Pendle đã giúp TVL của ENA tăng 47% trong quý 2 năm 2025 (Ethena Docs).
2. Đề xuất phát hành stablecoin USDH trên Hyperliquid (Tác động hỗn hợp)
Tổng quan:
Ethena đề xuất phát hành USDH (được BlackRock hỗ trợ) trên nền tảng Hyperliquid, kèm theo khoản khuyến khích 150 triệu USD và chia sẻ doanh thu 95%. Cuộc bỏ phiếu của validator kết thúc ngày 14/9.
Ý nghĩa:
Nếu chiến thắng, ENA sẽ trở thành một phần quan trọng trong top 5 hệ sinh thái DeFi, nhưng nếu thua Native Markets (đang dẫn đầu với 30,78% phiếu) sẽ khiến Ethena bị xem là hạ tầng không "bản địa" (X data).
3. Thanh khoản vĩ mô & quy định stablecoin (Rủi ro giảm giá)
Tổng quan:
GENIUS Act của Mỹ hạn chế stablecoin có lãi suất, gây khó khăn cho mô hình sUSDe của Ethena. Đồng thời, tổng vốn hóa thị trường crypto giảm 9,13% trong tuần qua.
Ý nghĩa:
Lợi suất giảm có thể làm chậm việc áp dụng USDe (hiện có nguồn cung 12,4 tỷ USD). Mối tương quan 30 ngày giữa ENA và ETH là 0,87 cho thấy ENA dễ bị ảnh hưởng bởi xu hướng giảm chung của thị trường (CoinMarketCap).
Kết luận
Hướng đi của ENA phụ thuộc vào việc triển khai tiện ích chuỗi trước khi các áp lực vĩ mô tăng lên. Các nâng cấp giao thức và kết quả bỏ phiếu Hyperliquid (14/9) có thể tạo đà hồi phục, nhưng cần theo dõi mức hỗ trợ 0,55 USD – nếu phá vỡ, giá có thể kiểm tra lại đáy tháng 6 ở 0,23 USD.
Chỉ số quan trọng cần theo dõi: Chênh lệch lợi suất USDe so với T-Bills sau các quyết định lãi suất của Fed.
Người ta nói gì về ENA?
Cộng đồng Ethena đang chia rẽ giữa những người kỳ vọng giá lên $1 và các nhà giao dịch tập trung vào mức $0.55 như điểm quyết định. Dưới đây là những xu hướng nổi bật:
- Các động thái của cá voi làm dấy lên dự đoán giá $2 🚀
- Phân tích kỹ thuật cho thấy khả năng bứt phá mạnh trên $0.70 📈
- Quan hệ đối tác với StablecoinX thúc đẩy sự quan tâm từ các tổ chức lớn 🏦
- Các nhà đầu tư thận trọng cảnh báo nguy cơ giảm xuống dưới ngưỡng hỗ trợ quan trọng 🚧
Phân tích chi tiết
1. @pinetwork_world: Cá voi tích trữ và khoản đầu tư 530 triệu USD tạo đà tăng giá
"$ENA chuẩn bị tăng lên $2? Mua vào của cá voi và khoản đầu tư 530 triệu USD kích hoạt đợt tăng giá"
– @pinetwork_world (189K người theo dõi · 2.1 triệu lượt hiển thị · 06/09/2025 23:23 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Đây là tín hiệu tích cực cho ENA vì sự hỗ trợ lớn từ các tổ chức có thể làm giảm lượng coin lưu hành đồng thời củng cố nền tảng kỹ thuật của dự án.
2. CoinMarketCap Community: Khả năng bứt phá kỹ thuật
"ENA đang tích lũy, nếu vượt $0.70 sẽ rất hấp dẫn. Mất $0.55 thì có thể gặp rắc rối"
– Bài đăng trên CoinMarketCap (04/08/2025) cho thấy ENA đang dao động trong vùng $0.55-$0.70 với dải Bollinger Bands mở rộng
Xem phân tích
Ý nghĩa: Đây là tín hiệu trung tính cho ENA vì sự mở rộng biến động có thể dẫn đến biến động trên 30% theo cả hai hướng, phụ thuộc vào xu hướng chung của thị trường Bitcoin.
3. @CobakOfficial: Hỗ trợ từ chính sách pháp lý
"USDe trở thành stablecoin thứ 3 sau Đạo luật GENIUS... $ENA tăng 120% kể từ khi ký thỏa thuận tuân thủ"
– @CobakOfficial (647K người theo dõi · 4.8 triệu lượt hiển thị · 11/08/2025 03:25 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Đây là tín hiệu tích cực cho ENA vì sự rõ ràng về pháp lý đối với đồng đô la tổng hợp USDe giúp nó trở thành lựa chọn hợp pháp thay thế cho USDC/USDT.
4. CryptoFrontNews: Nguy cơ mất ngưỡng hỗ trợ
"ENA đã giảm xuống dưới ngưỡng hỗ trợ $0.55... mục tiêu tiếp theo là $0.49 nếu xu hướng giảm tiếp tục"
– Nhà phân tích CJ (03/08/2025) nhận thấy thanh khoản bán tăng gần mức giá hiện tại
Xem báo cáo
Ý nghĩa: Đây là tín hiệu tiêu cực cho ENA vì mất ngưỡng hỗ trợ tâm lý này có thể kích hoạt bán tháo tự động và thanh lý vị thế.
Kết luận
Ý kiến chung về Ethena đang khá phân hóa, với phe tăng giá nhấn mạnh việc áp dụng từ các tổ chức lớn thông qua vốn hóa thị trường USDe trên 12 tỷ USD, trong khi phe giảm giá cảnh báo điểm yếu kỹ thuật gần ngưỡng kháng cự trên. Hãy theo dõi mức $0.70 – nếu vượt qua bền vững, có thể xác nhận mô hình tam giác tăng, còn nếu bị từ chối, có thể kéo dài đà giảm khoảng 15% trong tháng. Liệu khối lượng mở ($997 triệu) của ENA sẽ phản ứng thế nào trước sự căng thẳng giữa nhà giao dịch phái sinh và người tích trữ trên thị trường giao ngay?
Có tin tức mới nhất nào về ENA không?
Tóm tắt nhanh
Ethena đang mở rộng stablecoin và thực hiện mua lại token trong bối cảnh mùa altcoin có nhiều biến động. Dưới đây là những cập nhật mới nhất:
- Đề xuất phát hành stablecoin USDH (11 tháng 9, 2025) – Ethena đề xuất phát hành USDH của Hyperliquid, cam kết chia sẻ 95% doanh thu.
- Chương trình mua lại trị giá 260 triệu USD (2 tháng 9, 2025) – Quỹ Ethena Foundation bắt đầu mua token trên thị trường mở để giảm nguồn cung.
- Tuân thủ GENIUS Act (24 tháng 7, 2025) – Hợp tác với Anchorage Digital để ra mắt USDtb, stablecoin được quản lý theo quy định.
Phân tích chi tiết
1. Đề xuất phát hành stablecoin USDH (11 tháng 9, 2025)
Tổng quan:
Ethena đề xuất phát hành stablecoin USDH của Hyperliquid, được hỗ trợ bởi quỹ BUIDL của BlackRock thông qua Anchorage Digital. Kế hoạch bao gồm khoản ưu đãi từ 75 triệu đến 150 triệu USD để khuyến khích người dùng chuyển từ USDC sang USDH, cùng mô hình quản trị cho phép các validator giám sát các biện pháp khẩn cấp.
Ý nghĩa:
Điều này tích cực cho Ethena (ENA) khi mở rộng vai trò trong thanh khoản DeFi và hợp tác với các đối tác tổ chức như BlackRock. Việc chia sẻ doanh thu (95% cho Hyperliquid) có thể tăng tính ứng dụng của ENA, nhưng việc phụ thuộc vào sự đồng thuận của validator cũng mang lại rủi ro về quản trị. (Bitrue)
2. Chương trình mua lại trị giá 260 triệu USD (2 tháng 9, 2025)
Tổng quan:
Ethena dành 260 triệu USD từ vòng gọi vốn 360 triệu USD để mua lại token ENA trong vòng 6 tuần, tương đương khoảng 5 triệu USD mỗi ngày. Mục tiêu là giảm loãng token do mở khóa và tăng sự tin tưởng của nhà đầu tư.
Ý nghĩa:
Chương trình mua lại có tác động trung tính đến tích cực. Mặc dù giảm áp lực bán, giá ENA đã giảm 11,4% tính đến ngày 6 tháng 9, cho thấy sự hoài nghi về nhu cầu dài hạn ngoài sự hỗ trợ tạm thời. Cần theo dõi khối lượng giao dịch duy trì trên mức 0,60 USD để xác nhận xu hướng tăng. (Yahoo Finance)
3. Tuân thủ GENIUS Act (24 tháng 7, 2025)
Tổng quan:
Ethena hợp tác với Anchorage Digital, một tổ chức được OCC quản lý, để ra mắt USDtb – stablecoin tuân thủ quy định của Mỹ, được bảo đảm bằng quỹ trái phiếu kho bạc token hóa của BlackRock.
Ý nghĩa:
Điều này tạo lợi thế về mặt cấu trúc, giúp Ethena trở thành một nhân tố DeFi được quản lý. USDtb hiện có nguồn cung 12,6 tỷ USD, có thể thúc đẩy sự chấp nhận từ các tổ chức, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro đối tác liên quan đến quỹ BUIDL của BlackRock. (Crypto.news)
Kết luận
Chiến lược chuyển hướng của Ethena sang tuân thủ quy định (USDtb) và mở rộng hệ sinh thái (đề xuất USDH) thể hiện tham vọng kết nối tài chính truyền thống (TradFi) với DeFi. Tuy nhiên, mức giảm 14,6% trong tuần qua của token ENA cảnh báo sự thận trọng trong bối cảnh thị trường altcoin yếu. Liệu chương trình mua lại có đủ bù đắp áp lực mở khóa token, hay các thành tựu về quy định sẽ cần thêm thời gian để phản ánh vào giá?
Tại sao giá ENA tăng?
Ethena (ENA) tăng 1,22% trong 24 giờ qua, khác biệt so với xu hướng giảm trong 7 ngày (-13,72%) và 30 ngày (-6,46%). Các yếu tố chính thúc đẩy bao gồm tín hiệu kỹ thuật tích cực, phát triển chiến lược hệ sinh thái và sự tích trữ của các nhà đầu tư lớn (whales), giúp bù đắp sự thận trọng chung của thị trường.
- Phục hồi kỹ thuật: RSI quá bán và điểm pivot bật lên
- Động lực hệ sinh thái: Tiến triển hợp tác stablecoin USDH
- Hoạt động whale: Tích trữ do Arthur Hayes dẫn đầu
Phân tích chi tiết
1. Phục hồi kỹ thuật (Tác động tích cực)
Tổng quan: Chỉ số RSI-14 của ENA phục hồi từ mức 32,36 (gần vùng quá bán) khi giá giữ trên điểm pivot $0,573. Đường trung bình động 7 ngày (SMA) tại $0,621 hiện là kháng cự, nhưng biểu đồ MACD (-0,0202) cho thấy đà giảm đang chậm lại.
Ý nghĩa: Nhà đầu tư xem RSI quá bán và mức hồi Fibonacci 38,2% ($0,745) như tín hiệu mua khi giá giảm. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch yếu (+11,49% so với mức tăng 44% của thị trường giao ngay) cho thấy sự tham gia còn thận trọng.
Theo dõi: Nếu giá đóng cửa trên $0,62 (SMA 7 ngày), mục tiêu tiếp theo có thể là $0,67; ngược lại, nếu không giữ được mức $0,55, giá có thể kiểm tra lại đáy tháng 9.
2. Tiến triển stablecoin USDH (Tác động hỗn hợp)
Tổng quan: Ethena đề xuất phát hành stablecoin USDH của Hyperliquid (Decrypt), cam kết chia sẻ 95% doanh thu để mua lại HYPE và các ưu đãi trên 75 triệu USD.
Ý nghĩa: Mặc dù chưa hoàn tất, hợp tác này có thể giúp Ethena mở rộng tích hợp DeFi và tăng doanh thu phí. Tuy nhiên, sự cạnh tranh từ Paxos và Native Markets tạo ra rủi ro trong việc thực hiện kế hoạch.
3. Tích trữ của whale và tổ chức (Tác động tích cực)
Tổng quan: Dữ liệu on-chain cho thấy các whale đã tăng 8% lượng nắm giữ ENA vào cuối tháng 9, bao gồm các giao dịch mua công khai của Arthur Hayes. Lượng cung lưu hành trên sàn giảm xuống còn 42%, giảm áp lực bán.
Ý nghĩa: Các nhà đầu tư chiến lược dường như đang chuẩn bị cho các sự kiện quan trọng trong quý 4 như tích hợp blockchain Converge và kích hoạt cơ chế chuyển đổi phí. Tuy nhiên, 80 triệu ENA được chuyển lên sàn trong tháng này (Ali Charts) cho thấy nguồn cung tiềm ẩn có thể gây áp lực.
Kết luận
Mức tăng 24 giờ của ENA phản ánh hoạt động mua vào tại các vùng hỗ trợ kỹ thuật và sự lạc quan về hệ sinh thái stablecoin đang mở rộng, dù các yếu tố vĩ mô như sự thống trị của BTC (58,1%) và tâm lý lo ngại vẫn hạn chế đà tăng. Điểm cần theo dõi: Kết quả bỏ phiếu validator về nhà phát hành USDH trên Hyperliquid trong 48 giờ tới – một kết quả thuận lợi có thể kích hoạt sóng mua bù đắp.