Điều gì sẽ xảy ra trong sự phát triển của ENA?

Dự án Ethena tiếp tục phát triển với các mốc quan trọng sau:

1. Mở rộng Generalized Restaking (26 tháng 6, 2025) – Tăng cường tiện ích cho $ENA thông qua phần thưởng staking Symbiotic và tích hợp LayerZero.
2. Ra mắt Ethena Chain (Quý 4, 2025) – Blockchain mới dành cho các ứng dụng DeFi sử dụng $USDe làm phí gas, được bảo đảm bởi $ENA đã được restake.
3. Kích hoạt Fee Switch (Quý 4, 2025) – Chia sẻ doanh thu giao thức cho người nắm giữ $ENA, chờ phê duyệt từ quản trị.

Chi tiết

1. Mở rộng Generalized Restaking (26 tháng 6, 2025)

Tổng quan:
Ethena đã giới thiệu các pool restaking cho $ENA và $sUSDe thông qua Symbiotic, cung cấp phần thưởng hàng ngày gấp 30 lần, điểm Mellow và khả năng nhận phân bổ LayerZero RFP. Mục tiêu là đảm bảo an toàn cho các giao dịch chuyển USDe đa chuỗi và mở rộng vai trò của $ENA trong việc bảo vệ hạ tầng như oracle và sequencer (Ethena Labs).

Ý nghĩa:

• Tích cực: Tăng nhu cầu $ENA bằng cách liên kết token với các hạ tầng DeFi tạo ra doanh thu.
• Rủi ro: Việc áp dụng phụ thuộc vào sự phát triển của LayerZero và mức độ sử dụng dịch vụ AVS (Actively Validated Services).

2. Ra mắt Ethena Chain (Quý 4, 2025)

Tổng quan:
Ethena Chain là một blockchain chuyên biệt cho các sàn giao dịch phi tập trung, cho vay và sản phẩm tài chính cấu trúc, sử dụng $USDe làm token gas chính. $ENA được restake sẽ bảo vệ các hạ tầng quan trọng như cầu nối đa chuỗi và sequencer chung (Ethena Labs).

Ý nghĩa:

• Tích cực: Định vị $ENA như xương sống quản trị và bảo mật cho hệ sinh thái DeFi có khả năng xử lý cao.
• Rủi ro: Thách thức trong triển khai và cạnh tranh từ các giải pháp Ethereum Layer 2 như Arbitrum/Base.

3. Kích hoạt Fee Switch (Quý 4, 2025)

Tổng quan:
Sau khi được phê duyệt bởi cộng đồng quản trị, cơ chế fee switch sẽ chuyển một phần doanh thu của giao thức Ethena (ví dụ: 54,5 triệu USD vào tháng 7/2025) cho những người staking $ENA, tương tự mô hình của Uniswap (CoinMarketCap).

Ý nghĩa:

• Tích cực: Tăng lợi ích sinh lời cho $ENA, khuyến khích người nắm giữ dài hạn.
• Trung lập: Các ví dụ trước đây (như UNI) cho thấy có thể có biến động giá ngắn hạn sau khi kích hoạt.

Kết luận

Lộ trình phát triển của Ethena tập trung vào việc nâng cao tiện ích của $ENA thông qua restaking, xây dựng hạ tầng chuỗi và chia sẻ doanh thu. Thành công phụ thuộc vào việc áp dụng Ethena Chain và triển khai fee switch một cách suôn sẻ. Hãy theo dõi các cập nhật quản trị và sự phát triển hệ sinh thái LayerZero – liệu những yếu tố này có giúp $ENA vượt qua ngưỡng kháng cự 0,70 USD?

Có những cập nhật nào trong cơ sở mã ENA?

Ethena đang tập trung phát triển mã nguồn để nâng cao tiện ích và bảo mật thông qua tích hợp tính năng restaking.

1. Ra mắt Generalized Restaking (26 tháng 6 năm 2025) – Cho phép staking $ENA để bảo vệ các giao dịch chuyển USDe đa chuỗi qua LayerZero.
2. Áp dụng Khóa Vesting (17 tháng 6 năm 2025) – Yêu cầu khóa 50% số ENA chưa vesting khi nhận token để đảm bảo sự cam kết dài hạn của người dùng.
3. Kích hoạt Fee Switch (15 tháng 9 năm 2025) – Hoàn thiện các tham số chia sẻ doanh thu giao thức với người staking ENA, chờ phê duyệt từ quản trị.

Chi tiết

1. Ra mắt Generalized Restaking (26 tháng 6 năm 2025)

Tổng quan: Ethena đã tích hợp khung restaking của Symbiotic để bảo vệ các giao dịch chuyển USDe đa chuỗi thông qua mạng DVN của LayerZero. Việc staking $ENA giờ đây cung cấp bảo mật kinh tế cho các giao dịch này.

Nâng cấp này cho phép người nắm giữ $ENA tham gia bảo vệ hạ tầng cho chuỗi Ethena sắp ra mắt, đồng thời nhận phần thưởng từ Symbiotic, Mellow và có thể cả LayerZero. Cơ chế restaking biến $ENA thành tài sản bảo mật cốt lõi cho các ứng dụng DeFi như cho vay không tài sản thế chấp và sàn giao dịch DEX vĩnh viễn.

Ý nghĩa: Đây là tin tích cực cho ENA vì token trở thành lớp bảo mật quan trọng trong hệ sinh thái Ethena đang mở rộng, đồng thời tạo ra các nguồn thu nhập mới. (Nguồn)

2. Áp dụng Khóa Vesting (17 tháng 6 năm 2025)

Tổng quan: Ethena đã triển khai yêu cầu hợp đồng thông minh bắt buộc người dùng nhận airdrop ENA phải khóa 50% token trong các pool staking/restaking để giữ quyền sở hữu phần token chưa vesting.

Cơ chế này giúp phân phối lại token chưa vesting từ những người dùng không hoạt động sang những người tham gia tích cực, khuyến khích sự gắn bó lâu dài. Hiện có hơn 450 triệu ENA (~289 triệu USD theo giá hiện tại) đang bị khóa trong các token sinh lời của Pendle và pool của Symbiotic.

Ý nghĩa: Về ngắn hạn, điều này không ảnh hưởng nhiều đến ENA nhưng về dài hạn là tích cực – giảm áp lực bán từ các nhà đầu tư ngắn hạn và tăng sự trung thành với giao thức. (Nguồn)

3. Kích hoạt Fee Switch (15 tháng 9 năm 2025)

Tổng quan: Ủy ban Rủi ro đã xác nhận điều kiện để kích hoạt chia sẻ doanh thu với người staking ENA sau khi doanh thu giao thức vượt 250 triệu USD và nguồn cung USDe vượt 6 tỷ USD.

Sau khi được quản trị phê duyệt, người staking sẽ nhận phần trăm phí từ tổng giá trị tài sản khóa (TVL) 12,6 tỷ USD của Ethena. Việc triển khai có các biện pháp bảo vệ như so sánh lợi suất và dự trữ để đảm bảo thanh toán bền vững.

Ý nghĩa: Đây là tin tốt cho ENA vì giá trị token sẽ gắn chặt với mức độ sử dụng giao thức, tạo ra cơ chế sinh lời giảm phát. (Nguồn)

Kết luận

Các cập nhật mã nguồn của Ethena đang mở rộng vai trò của $ENA từ quản trị sang bảo mật hệ sinh thái và chia sẻ doanh thu – thể hiện sự trưởng thành tương xứng với vốn hóa thị trường 4,4 tỷ USD. Với nhu cầu restaking tăng và việc chia sẻ phí sắp diễn ra, liệu doanh thu giao thức có vượt qua lượng token mở khóa trong quý 4?

Điều gì có thể ảnh hưởng đến giá ENA?

Giá Ethena đang chịu ảnh hưởng từ cuộc cạnh tranh giữa việc mở rộng hệ sinh thái mạnh mẽ và rủi ro từ việc mở khóa token.

1. Kích hoạt Fee Switch – Cuộc bỏ phiếu quản trị có thể chuyển doanh thu của giao thức cho những người staking, tăng nhu cầu ENA.
2. Cạnh tranh Stablecoin – Sự phát triển của USDe đối đầu với sự thống trị của Tether/USDC và áp lực quản lý đối với mô hình tổng hợp.
3. Mở khóa Token – 53,9% nguồn cung vẫn bị khóa; việc mở khóa có thể làm loãng nếu nhu cầu không tăng tương ứng.

Phân tích chi tiết

1. Bỏ phiếu chia sẻ doanh thu giao thức (Tác động tích cực)

Tổng quan:
Đề xuất quản trị “fee switch” của Ethena sẽ phân bổ 20–30% doanh thu giao thức (ước tính trên 500 triệu USD mỗi năm) cho những người staking ENA. Điều này diễn ra sau khi USDe đạt vốn hóa thị trường 14,8 tỷ USD và doanh thu hàng tháng 61 triệu USD vào tháng 8 năm 2025.

Ý nghĩa:
Phần thưởng staking có thể tạo ra nhu cầu ổn định cho ENA, tương tự cơ chế đốt phí của Ethereum. Nếu được chấp thuận, các nhà phân tích dự đoán giá ENA có thể tăng 30–50% khi người staking khóa nguồn cung. Tuy nhiên, việc kích hoạt chậm hoặc lợi suất thấp hơn kỳ vọng có thể làm giảm đà tăng (Blockworks).

2. Động lực thị trường Stablecoin (Tác động hỗn hợp)

Tổng quan:
USDe tăng trưởng 42% nguồn cung trong tháng 8 năm 2025, trở thành stablecoin lớn thứ ba, nhưng Tether (USDT) và Circle (USDC) vẫn chiếm 82% thị trường 300 tỷ USD. Các quy định theo Đạo luật GENIUS đang gây áp lực lên các mô hình sinh lời như USDe.

Ý nghĩa:
Sự hợp tác của Ethena với USDi, được BlackRock hậu thuẫn trên blockchain Sui, kết hợp uy tín tài chính truyền thống với chiến lược sinh lời trong crypto. Mô hình kết hợp này có thể thu hút dòng vốn tổ chức, nhưng cũng đối mặt với rủi ro nếu các nhà quản lý siết chặt các tài sản tổng hợp delta-neutral (Cointelegraph).

3. Áp lực từ nguồn cung token (Rủi ro tiêu cực)

Tổng quan:
Chỉ có 46% trong tổng nguồn cung tối đa 15 tỷ ENA đang lưu hành. Các nhà đóng góp chính và nhà đầu tư nắm giữ 55% token, với 126 triệu USD token được mở khóa hàng tháng đến năm 2026.

Ý nghĩa:
Dữ liệu lịch sử cho thấy ENA thường giảm 8–12% quanh các sự kiện mở khóa. Tuy nhiên, chương trình mua lại token trị giá 260 triệu USD của Mega Matrix (mua khoảng 5 triệu ENA mỗi ngày) đã giảm áp lực bán kể từ tháng 7 năm 2025. Cần theo dõi các giao dịch lớn, như việc chuyển 5 triệu ENA sang Binance ngày 5 tháng 9 (CoincoonNews).

Kết luận

Con đường của ENA phụ thuộc vào việc cân bằng giữa đổi mới giao thức (fee switch, tích hợp Sui) và các rủi ro vĩ mô (mở khóa nguồn cung, quy định stablecoin). Mức tăng 137% kể từ tháng 7 phản ánh sự lạc quan, nhưng để bền vững, việc áp dụng USDe phải vượt qua tác động pha loãng. Liệu mô hình chia sẻ doanh thu của Ethena có thu hút đủ người staking để trung hòa áp lực bán do mở khóa token? Hãy theo dõi kết quả bỏ phiếu fee switch và dòng tiền ròng trên các sàn giao dịch hàng tuần.

Người ta nói gì về ENA?

Cộng đồng Ethena đang dao động giữa kỳ vọng bứt phá và lo ngại về sự điều chỉnh giá. Dưới đây là những điểm nổi bật:

1. Ngưỡng kháng cự $0.70 rất quan trọng – Nhà đầu tư đang chờ đợi khả năng bứt phá.
2. Các giao dịch lớn của cá voi kích hoạt đợt tăng giá – Mua vào của Arthur Hayes và sự hỗ trợ 530 triệu USD từ các tổ chức.
3. Sự tăng trưởng kỷ lục của stablecoin USDe – Tổng giá trị khóa (TVL) tăng mạnh và lợi suất hấp dẫn thúc đẩy tâm lý tích cực.

Phân tích chi tiết

1. @johnmorganFL: “ENA tăng 160% trong tháng, dấu hiệu tích cực”

“3 lý do khiến giá Ethena (ENA) tăng 160% trong tháng qua”
– @johnmorganFL (23.8k người theo dõi · 1.2 triệu lượt hiển thị · 31/7/2025 12:44 PM UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Tâm lý tích cực đến từ các đổi mới về stablecoin của Ethena và động lực từ Bitcoin, tuy nhiên rủi ro chốt lời quanh mức $0.70 vẫn hiện hữu.

2. @ali_charts: 80 triệu ENA chuyển lên sàn, dấu hiệu tiêu cực

“80 triệu Ethena $ENA được chuyển lên các sàn giao dịch trong 2 tuần qua!”
– @ali_charts (418k người theo dõi · 3.7 triệu lượt hiển thị · 2/9/2025 03:32 PM UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Áp lực bán có thể tăng nếu cá voi tiếp tục xả token, mặc dù một số người cho rằng đây là chuẩn bị thanh khoản cho nhu cầu từ các tổ chức.

3. Cộng đồng CoinMarketCap: “$1.50 có thể đạt được nếu được chấp nhận rộng rãi”

“Nếu việc áp dụng tăng lên, giá $1.50 không phải là điều quá xa vời, với các nhịp giảm về gần $0.75 sẽ được mua vào.”
– Bài đăng cộng đồng CoinMarketCap (4/8/2025 01:59 PM UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Triển vọng trung và dài hạn từ trung tính đến tích cực phụ thuộc vào việc USDe được chấp nhận rộng rãi và ENA giữ vững vùng giá $0.60-$0.75 làm nền tảng.

Kết luận

Ý kiến chung về Ethena là pha trộn, cân bằng giữa tiềm năng bứt phá kỹ thuật và sự biến động do các giao dịch lớn của cá voi. Nhà đầu tư đang tập trung cao độ vào ngưỡng kháng cự $0.70 (đã bị từ chối 4 lần kể từ tháng 8) và sự tăng trưởng của USDe – hiện là stablecoin đứng thứ 3 về vốn hóa thị trường ($12.4 tỷ). Hãy theo dõi việc niêm yết StablecoinX trên Nasdaq (quý 4 năm 2025) để có thêm sự xác nhận từ các tổ chức.

Có tin tức mới nhất nào về ENA không?

Ethena đang tận dụng làn sóng đổi mới trong DeFi với việc mở rộng stablecoin và các quan hệ đối tác chiến lược. Dưới đây là những điểm nổi bật mới nhất:

1. Hợp tác với Sui & Ra mắt Stablecoins (2 tháng 10, 2025) – Ethena hợp tác với Sui và BlackRock để ra mắt các stablecoin tạo lợi suất.
2. MEXC Ventures Tăng Cổ Phần ENA (3 tháng 10, 2025) – MEXC nâng tổng giá trị đầu tư vào hệ sinh thái Ethena lên 66 triệu USD.
3. Kích Hoạt Fee Switch Sắp Diễn Ra (15 tháng 9, 2025) – Chủ sở hữu ENA sẽ có quyền chia sẻ doanh thu khi được bỏ phiếu thông qua.

Phân Tích Chi Tiết

1. Hợp tác với Sui & Ra mắt Stablecoins (2 tháng 10, 2025)

Tổng quan:
Ethena Labs đã hợp tác với SUI Group và Sui Foundation để ra mắt hai stablecoin mới trên blockchain Sui là suiUSDe (đô la tổng hợp) và USDi (stablecoin được hỗ trợ bởi BlackRock BUIDL). suiUSDe sử dụng mô hình delta-hedging của Ethena, trong khi USDi cung cấp tỷ lệ 1:1 với trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. Cả hai stablecoin đều nhằm mục đích thúc đẩy việc mua lại token SUI thông qua doanh thu của giao thức.

Ý nghĩa:
Điều này rất tích cực cho ENA khi mở rộng vị thế của Ethena trong lĩnh vực stablecoin (nguồn cung USDe hiện là 14,8 tỷ USD) và liên kết nhu cầu ENA với sự phát triển của Sui. Tuy nhiên, các quy định theo GENIUS Act có thể gây thách thức cho các mô hình tổng hợp này.
(Cryptotimes)

2. MEXC Ventures Tăng Cổ Phần ENA (3 tháng 10, 2025)

Tổng quan:
MEXC Ventures đã tăng lượng nắm giữ ENA lên 30 triệu USD tại sự kiện TOKEN2049, thể hiện sự tin tưởng vào hệ sinh thái Ethena. Tổng giá trị mà sàn này nắm giữ hiện đạt 66 triệu USD, bao gồm ENA và các dự án liên quan.

Ý nghĩa:
Sự hỗ trợ từ các tổ chức lớn giúp tăng tính thanh khoản và uy tín cho ENA, nhưng việc tập trung nhiều token tại một sàn có thể làm tăng biến động khi thị trường thay đổi.
(Bitcoinist)

3. Kích Hoạt Fee Switch Sắp Diễn Ra (15 tháng 9, 2025)

Tổng quan:
Ủy ban Rủi ro của Ethena đã xác nhận các chỉ số để kích hoạt fee switch, cho phép người giữ ENA nhận doanh thu từ giao thức (ước tính 665 triệu USD mỗi năm). Hiện đang chờ bỏ phiếu quản trị để quyết định.

Ý nghĩa:
Nếu được thông qua, điều này sẽ tăng tính hữu ích và giữ chân người nắm giữ ENA, nhưng phần thưởng phụ thuộc vào sự tăng trưởng của USDe (nguồn cung 12,4 tỷ USD) nên cũng gắn liền với rủi ro trong việc áp dụng stablecoin.
(Blockworks)

Kết Luận

Ethena tập trung phát triển cả stablecoin tổng hợp và quan hệ đối tác tổ chức, giúp họ trở thành người tiên phong trong lĩnh vực DeFi. Tuy nhiên, sự rõ ràng về quy định vẫn là yếu tố then chốt. Với việc tích hợp Sui và cơ chế chia sẻ phí, liệu ENA có thể cân bằng giữa tăng trưởng và tuân thủ trong bối cảnh stablecoin đang thay đổi?

Tại sao giá ENA tăng?

Ethena (ENA) tăng 1,33% trong 24 giờ qua, thấp hơn một chút so với mức tăng 1,47% của thị trường tiền điện tử nhưng vẫn kéo dài xu hướng tăng 6,76% trong tuần. Những yếu tố chính thúc đẩy:

1. MEXC Ventures đầu tư 30 triệu USD vào ENA (tổng mức tiếp xúc 66 triệu USD) tạo sự tin tưởng.
2. Hợp tác với blockchain Sui để phát hành stablecoin gốc (suiUSDe/USDi) mở rộng hệ sinh thái Ethena.
3. Đà kỹ thuật duy trì trên các đường trung bình quan trọng, dù vẫn có áp lực kháng cự.

Phân tích chi tiết

1. Đầu tư chiến lược & Mở rộng hệ sinh thái (Tác động tích cực)

Tổng quan:
Ngày 2 tháng 10, MEXC Ventures công bố khoản đầu tư 30 triệu USD vào ENA, nâng tổng cam kết lên 66 triệu USD trong hệ sinh thái Ethena (MEXC Ventures). Điều này phù hợp với việc ra mắt các stablecoin suiUSDe và USDi trên blockchain Sui (được hỗ trợ bởi quỹ BUIDL của BlackRock), giúp Ethena trở thành một trong những nền tảng stablecoin đa chuỗi hàng đầu.

Ý nghĩa:
Dòng vốn này thể hiện sự tin tưởng của các tổ chức vào mô hình đồng đô la tổng hợp và token quản trị ENA của Ethena. Sự hợp tác với Sui đa dạng hóa tiện ích của Ethena, có thể thúc đẩy nhu cầu mua ENA thông qua các hoạt động mua lại (do doanh thu từ suiUSDe sẽ được dùng để mua SUI/ENA).

Cần theo dõi:
Các chỉ số áp dụng của suiUSDe/USDi và tiến độ đề xuất “fee switch” của Ethena, nhằm chia sẻ doanh thu giao thức với những người giữ ENA.

2. Sức mạnh kỹ thuật trong bối cảnh tín hiệu hỗn hợp (Tác động trung lập)

Tổng quan:
ENA giao dịch ở mức 0,613 USD, cao hơn đường trung bình động đơn giản 7 ngày (SMA 7 ngày) là 0,587 USD và đường trung bình động hàm mũ 30 ngày (EMA 30 ngày) là 0,641 USD. Chỉ số RSI (49–57) cho thấy động lực trung tính, trong khi biểu đồ MACD (-0,003) cảnh báo áp lực giảm ngắn hạn.

Ý nghĩa:
Giá đang củng cố trong vùng hỗ trợ Fibonacci tại 0,607 USD và kháng cự ở 0,701 USD. Nếu vượt bền vững trên 0,70 USD, mục tiêu tiếp theo có thể là 0,88 USD, nhưng nếu không giữ được mức 0,60 USD, giá có thể giảm về 0,54 USD.

3. Vị thế stablecoin & Hỗ trợ từ chính sách (Tác động tích cực)

Tổng quan:
Nguồn cung USDe của Ethena tăng mạnh lên 14,8 tỷ USD trong tháng 9, trở thành stablecoin lớn thứ ba. Sự rõ ràng về quy định từ Đạo luật GENIUS của Mỹ (ưu tiên stablecoin được bảo đảm hoàn toàn) gián tiếp hỗ trợ biến thể USDtb tuân thủ của Ethena.

Ý nghĩa:
Sự tăng trưởng của USDe xác nhận mô hình delta-neutral của Ethena, trong khi USDtb đáp ứng nhu cầu từ tài chính truyền thống (TradFi). Cách tiếp cận kép này có thể thu hút vốn tìm kiếm lợi suất (USDe) và sự an toàn (USDtb), nâng cao tiện ích của ENA.

Kết luận

Mức tăng 24 giờ của ENA phản ánh các quan hệ đối tác chiến lược, sự phát triển của stablecoin và sức mạnh kỹ thuật thận trọng. Mặc dù các yếu tố tích cực chiếm ưu thế, áp lực kháng cự và sự không chắc chắn kinh tế vĩ mô (chỉ số Fear & Greed trung tính của thị trường crypto) vẫn cần được theo dõi kỹ.

Điểm cần quan sát: Liệu ENA có thể đóng cửa trên mức 0,70 USD trong tuần này hay không, hay lợi nhuận sẽ được chốt lại khi thị trường biến động rộng hơn?