ทำไมราคาของ ENA ถึงลดลง?

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

Ethena (ENA) ร่วงลง 8.11% ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา โดยมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าตลาดคริปโตโดยรวมที่ลดลง 1.94% สาเหตุหลักมาจาก:

1. ความกังวลในตลาดโดยรวม – ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีน และการขายทำกำไรในตลาดคริปโตส่งผลกระทบต่อตัวเหรียญอื่น ๆ
2. การร่วงลงทางเทคนิค – ราคาตกต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญที่ $0.47 ทำให้เกิดการขายตัดขาดทุน
3. การขายทำกำไร – หลังจากที่ราคาเพิ่มขึ้นถึง 147% ใน 30 วันที่ผ่านมา นักลงทุนเริ่มขายเมื่อราคาขึ้นไปถึงแนวต้าน

เจาะลึก

1. แรงกดดันจากภาพรวมเศรษฐกิจ (แนวโน้มเชิงลบ)

ภาพรวม:
ตลาดคริปโตทั่วโลกลดลง 1.94% ท่ามกลางความไม่แน่นอนเรื่องการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนที่กลับมา (The Defiant) มีการขายทำลายตำแหน่งคริปโตมากกว่า 307 ล้านดอลลาร์ โดย Ethena (ENA) เป็นหนึ่งในเหรียญขนาดกลางที่ได้รับผลกระทบรุนแรง

ความหมาย:
สินทรัพย์เสี่ยงอย่าง ENA มีความเปราะบางต่อแรงกระทบจากเศรษฐกิจมหภาค นักลงทุนจึงย้ายเงินไปยัง Bitcoin (BTC) ซึ่งมีอำนาจตลาดเพิ่มขึ้น 0.15% เป็น 59.23% เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น

สิ่งที่ควรติดตาม:
การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ในวันที่ 29 ตุลาคม หากมีท่าทีผ่อนคลาย อาจช่วยฟื้นฟูความสนใจในสินทรัพย์เสี่ยงได้

2. จุดอ่อนทางเทคนิค (แนวโน้มเชิงลบ)

ภาพรวม:
ราคา ENA ร่วงต่ำกว่าระดับ Fibonacci retracement 38.2% ที่ $0.475 และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันที่ $0.474 ค่า RSI อยู่ที่ 44.98 แสดงถึงแรงขายที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ MACD histogram กลายเป็นลบ

ความหมาย:
นักเทคนิคคัลเทรดเดอร์น่าจะขายออกเมื่อราคาสูญเสียแนวรับสำคัญ ระดับถัดไปที่ต้องจับตาคือ Fibonacci 50% ที่ $0.42 หากราคาต่ำกว่านี้ อาจทำให้ราคาลดลงต่อไปถึง $0.36

3. การขายทำกำไรหลังราคาพุ่ง (แนวโน้มผสม)

ภาพรวม:
ENA พุ่งขึ้น 147% ใน 30 วันที่ผ่านมา โดยได้รับแรงหนุนจากเงินฝากล่วงหน้ามูลค่า 280 ล้านดอลลาร์ของ Terminal Finance และการเติบโตของ stablecoin USDe (Yahoo Finance)

ความหมาย:
นักลงทุนระยะสั้นน่าจะขายทำกำไรเมื่อราคาขึ้นไปถึงโซนแนวต้านที่ประมาณ $0.70 ข้อมูลบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่าวาฬคริปโตย้าย ENA จำนวน 80 ล้านเหรียญไปยังตลาดซื้อขายในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา (@ali_charts)

สรุป

การลดลงของ ENA สะท้อนถึงความระมัดระวังในภาพรวมเศรษฐกิจ การร่วงลงทางเทคนิค และการขายทำกำไรหลังจากราคาพุ่งสูง แม้พื้นฐานของโปรโตคอล เช่น การนำ USDe มาใช้และการเปิดตัว Terminal Finance จะยังแข็งแกร่ง นักลงทุนยังคงให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงในช่วงตลาดผันผวน

สิ่งที่ต้องจับตา: ENA จะสามารถรักษาระดับ Fibonacci 50% ที่ $0.42 ได้หรือไม่? หากราคาฟื้นตัวที่จุดนี้ อาจเป็นสัญญาณของการสะสม แต่ถ้าราคาต่ำกว่านี้ อาจทดสอบจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายนอีกครั้ง

ปัจจัยใดบ้างที่อาจส่งผลต่อราคาของ ENAในอนาคต

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

ราคาของ Ethena กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากการอัปเกรดโปรโตคอลและความเสี่ยงในตลาด

1. การเปิดใช้งาน Fee Switch – การแบ่งรายได้อาจเพิ่มความต้องการหากได้รับการอนุมัติ (แนวโน้มบวก)
2. การนำ USDe มาใช้ – การเป็น stablecoin อันดับสามช่วยขยายระบบนิเวศ (ผลกระทบผสม)
3. การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ – การปฏิบัติตามกฎหมาย GENIUS Act กับความเข้มงวดต่อสินทรัพย์สังเคราะห์ (ความเสี่ยงเชิงลบ)

วิเคราะห์เชิงลึก

1. การแบ่งรายได้จากโปรโตคอล (ผลกระทบเชิงบวก)

ภาพรวม:
Fee switch ของ Ethena ที่รอการเปิดใช้งาน จะจัดสรรรายได้จากโปรโตคอล 15-50% ให้กับผู้ถือ ENA (Ethena docs) โดยที่ USDe สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมสัปดาห์ละ 53 ล้านดอลลาร์ (The Defiant) ซึ่งอาจสร้างแรงซื้อให้กับ ENA

หมายความว่า:
หากเปิดใช้งานตามแผนในไตรมาส 4 ปี 2025 อาจประสบความสำเร็จคล้ายกับโมเดลค่าธรรมเนียมของ Uniswap ในปี 2024 ที่ทำให้ราคา UNI เพิ่มขึ้น 60% หลังเปิดใช้งาน อย่างไรก็ตาม หากการอนุมัติจากผู้ถือสิทธิ์ล่าช้า อาจส่งผลให้ความเชื่อมั่นลดลง

2. การแข่งขันและการเติบโตของ Stablecoin (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม:
ปริมาณ USDe เพิ่มขึ้น 4.6 เท่าเป็น 12.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 แต่ต้องเผชิญกับแรงกดดันจาก FDUSD และคู่แข่งที่อาจได้รับการสนับสนุนจาก BlackRock (Santiment)

หมายความว่า:
แม้ USDe จะมีอัตราผลตอบแทนสูงกว่า (9% เทียบกับ USDC ที่ 4%) ซึ่งดึงดูดผู้ใช้ แต่ก็มีความเสี่ยงจากการถือครองที่กระจุกตัว – 78% ของ ENA ถูกถือโดยวาฬ (ผู้ถือรายใหญ่) ที่อาจทำให้ราคาผันผวนหากมีการขายออกจำนวนมาก (CoinMarketCap)

3. ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและเศรษฐกิจมหภาค (ผลกระทบเชิงลบ)

ภาพรวม:
GENIUS Act ทำให้ USDtb (stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนโดย BUIDL ของ Ethena) ถูกกฎหมาย แต่ประธาน SEC Gensler ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 เตือนว่า “โปรโตคอลดอลลาร์สังเคราะห์” อาจเป็นเป้าหมายการบังคับใช้กฎหมาย

หมายความว่า:
กฎระเบียบที่ชัดเจนอาจช่วยส่งเสริมการนำไปใช้ในระดับสถาบัน แต่การบังคับใช้ที่เข้มงวดอาจบังคับให้ USDe ต้องปรับโครงสร้าง ในขณะเดียวกัน การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนตุลาคม 2025 อาจช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาดคริปโต แม้ว่า ENA จะมีผลตอบแทนติดลบ 27% ใน 60 วันที่ผ่านมา แสดงให้เห็นถึงความเปราะบางต่อความผันผวนของตลาดโดยรวม

สรุป

เส้นทางของ ENA ขึ้นอยู่กับการดำเนินการโมเดลแบ่งรายได้ควบคู่กับการรับมือการแข่งขันในตลาด stablecoin และกฎระเบียบ โซนราคา $0.45–$0.55 (ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน) ยังคงเป็นแนวรับสำคัญ ควรจับตาการตัดสินใจของ Fed ในวันที่ 29 ตุลาคม และการลงคะแนนอนุมัติ fee switch ในไตรมาส 4 – หากทั้งสองเกิดขึ้นพร้อมกัน อาจช่วยกระตุ้นแรงซื้อให้ราคาขยับขึ้นไปที่ $0.75 ได้ คำถามคือ การเติบโตของ USDe จะเพียงพอที่จะสนับสนุนการปลดล็อกอุปทานหมุนเวียนของ ENA ที่ 23% ในปี 2026 หรือไม่?

ผู้คนมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับ ENA

สรุปย่อ

ENA กำลังเผชิญกับความขัดแย้งระหว่างความหวังที่จะทะลุแนวต้านและกำแพงแรงต้านที่แข็งแกร่ง นี่คือสิ่งที่กำลังเป็นกระแส:

1. สถานการณ์ทางเทคนิคที่ยังไม่ชัดเจน – นักลงทุนกระทิงตั้งเป้าทะลุ $0.70 ขณะที่นักลงทุนหมีปกป้องแนวต้านสำคัญ
2. การเคลื่อนไหวของวาฬ – Arthur Hayes ลงทุนเพิ่มอย่างหนัก สร้างความมั่นใจในระยะยาว
3. แรงซื้อคืนเหรียญ – โครงการซื้อคืนมูลค่า $260 ล้าน ช่วยดูดซับอุปทาน แต่ก็ทำให้เหรียญถูกปลดล็อกเพิ่ม
4. ความโดดเด่นของ USDe – สเตเบิลคอยน์สังเคราะห์มีมูลค่ารวมในระบบ (TVL) ถึง $10 พันล้าน พร้อมความสำเร็จด้านกฎระเบียบ

วิเคราะห์เชิงลึก

1. @MisterSpread: “แนวต้านที่ $0.51 อาจขัดขวางการฟื้นตัวของ ENA” แนวโน้มขาลง

“$0.51 กลายเป็นจุดขายรายสัปดาห์หลังจากพยายามทะลุแนวต้านไม่สำเร็จ ต้องปิดเหนือ $0.65 ในแต่ละวันเพื่อเปลี่ยนเป็นแนวโน้มขาขึ้น”
– @MisterSpread (ผู้ติดตาม 89K · 2.1M การแสดงผล · 22 ต.ค. 2025 13:41 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: แนวโน้มระยะสั้นเป็นลบ เนื่องจากแนวรับที่เคยมีถูกเปลี่ยนเป็นแนวต้าน ENA ต้องรักษาระดับ $0.37 เพื่อหลีกเลี่ยงการปรับฐานลึกลงไปอีก

2. @Kingpincrypto12: “สัญญาณรูปแบบฐานสองชั้น บ่งชี้ช่วงสะสม ENA” แนวโน้มขาขึ้น

“ฐานสองชั้นในกรอบ 1 สัปดาห์ + การรวมตัวของค่า D200EMA ปัจจัยพื้นฐานสอดคล้องกับการเติบโตของการใช้งาน USDe”
– @Kingpincrypto12 (ผู้ติดตาม 62K · 890K การแสดงผล · 5 ต.ค. 2025 08:30 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: โครงสร้างทางเทคนิคเป็นบวก หาก ENA รักษาระดับ $0.45 ได้ รูปแบบนี้คล้ายกับช่วงเริ่มต้นของการวิ่งขึ้นในต้นปี 2025

3. @CobakOfficial: “USDe ขึ้นอันดับ 3 ของสเตเบิลคอยน์ – จุดแข็งด้านกฎระเบียบของ ENA” แนวโน้มขาขึ้น

“มูลค่าตลาดของ USDe เกิน $10 พันล้าน และปฏิบัติตามกฎหมาย GENIUS Act เงินทุนไหลออกจากคู่แข่งที่มีข้อจำกัดด้านผลตอบแทน”
– @CobakOfficial (ผู้ติดตาม 310K · 4.8M การแสดงผล · 11 ส.ค. 2025 03:25 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับการใช้งานของ ENA เนื่องจากโมเดลผสมผสานของ USDe ครองส่วนแบ่งตลาดสเตเบิลคอยน์ถึง 11%

4. @genius_sirenBSC: “ซื้อคืนเหรียญ $260 ล้าน เทียบกับเหรียญที่ปลดล็อก 41%” แนวโน้มผสม

“ซื้อคืนวันละ $5 ล้าน ช่วยชดเชยเหรียญที่ถูกปลดล็อก แต่เดือนที่แล้วมี ENA จำนวน 171 ล้านเหรียญถูกย้ายไปยังตลาดซื้อขาย”
– @genius_sirenBSC (ผู้ติดตาม 28K · 410K การแสดงผล · 5 ส.ค. 2025 08:03 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: เป็นกลาง – การซื้อคืนช่วยสร้างราคาพื้นฐาน แต่การไหลเข้าของเหรียญสู่ตลาดซื้อขายบ่งชี้ถึงแรงกดดันจากการขายทำกำไร

สรุป

ความเห็นโดยรวมเกี่ยวกับ ENA ยังแบ่งเป็นสองฝั่ง ระหว่างแรงต้านทางเทคนิคที่ $0.51–$0.70 กับปัจจัยพื้นฐานอย่างการเติบโตของ USDe และกลยุทธ์ซื้อคืนเหรียญ ควรจับตาระดับแนวต้าน $0.70 หากทะลุได้อย่างต่อเนื่อง อาจยืนยันรูปแบบขาขึ้นที่ตั้งเป้าระหว่าง $1.15–$1.50 แต่ถ้าล้มเหลว อาจต้องทดสอบแนวรับที่ $0.37 อีกครั้ง คอยติดตามการปิดราคาในแต่ละสัปดาห์และมูลค่ารวมในระบบ (TVL) ของ USDe ที่ตอนนี้อยู่ที่ $12.66 พันล้าน เพื่อเป็นสัญญาณทิศทางตลาดต่อไป

{{technical_analysis_coin_candle_chart}}

ข่าวล่าสุดเกี่ยวกับ ENA คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

Ethena กำลังรับมือกับตลาดที่ผันผวนพร้อมขยายระบบนิเวศของตน – นี่คือข่าวล่าสุด:

1. Terminal Finance ระดมทุนล่วงหน้าได้ 280 ล้านดอลลาร์ (28 ต.ค. 2025) – DEX ที่ได้รับการสนับสนุนโดย Ethena ใกล้เปิดตัว พร้อมการรับประกันสภาพคล่องจำนวนมาก
2. แผนขยายตลาด Equity Perps ถูกเปิดเผย (28 ต.ค. 2025) – ผู้ก่อตั้งตั้งเป้าการเติบโต 30 เท่าจากตลาดอนุพันธ์หุ้นมูลค่า 120 ล้านล้านดอลลาร์
3. ราคา ENA ร่วง 8% ท่ามกลางความกังวลเศรษฐกิจมหภาค (28 ต.ค. 2025) – เงินทุนไหลออกจากตลาดคริปโต ขณะที่การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนส่งผลต่อความเสี่ยงในตลาด

รายละเอียดเชิงลึก

1. Terminal Finance ระดมทุนล่วงหน้าได้ 280 ล้านดอลลาร์ (28 ตุลาคม 2025)

ภาพรวม:
DEX Terminal Finance ซึ่งอยู่ภายใต้การสนับสนุนของ Ethena สามารถระดมเงินล่วงหน้ารวม 280 ล้านดอลลาร์จากการฝากใน BTC, ETH และ USDe vaults ที่จำกัดจำนวน ก่อนการเปิดตัวในไตรมาส 4 ของปี 2025 แพลตฟอร์มนี้ผสานรวม sUSDe และ USDtb ซึ่งเป็น stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนโดย BlackRock BUIDL โดยใช้กลไก "yield skimming" เพื่อกระจายผลตอบแทนให้กับผู้ให้สภาพคล่อง มีผู้ใช้งานกว่า 10,000 กระเป๋า และมีการจัดสรรโทเค็น governance ของ Terminal สูงสุด 10% สำหรับผู้ถือ sENA

ความหมาย:
นี่เป็นการเสริมสร้างตำแหน่งของ Ethena ในวงการ DeFi โดยการสร้างศูนย์กลางสภาพคล่องเฉพาะสำหรับระบบเงินดอลลาร์สังเคราะห์ของตน ความสำเร็จในจุดนี้อาจช่วยเพิ่มการยอมรับ USDe และการใช้งาน ENA แม้ว่าจะต้องเผชิญกับการแข่งขันจาก DEX ที่มีชื่อเสียงอย่าง HyperLiquid (Cryptopotato)

2. แผนขยายตลาด Equity Perps ถูกเปิดเผย (28 ตุลาคม 2025)

ภาพรวม:
ผู้ก่อตั้ง Ethena, Guy Young, เปิดเผยแผนขยายตลาดไปยัง equity perpetuals (อนุพันธ์ที่ติดตามหุ้น) โดยชี้ว่า ตลาด perpetuals ของคริปโตที่มีมูลค่า 4 ล้านล้านดอลลาร์ สามารถเติบโตได้ถึง 30 เท่า หากสามารถเข้าถึงตลาดหุ้นทั่วโลกที่มีมูลค่า 120 ล้านล้านดอลลาร์ กลยุทธ์ delta-neutral ที่ใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพของ USDe อาจถูกปรับใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงในตลาดหุ้น

ความหมาย:
แม้จะเป็นแผนที่มีความเสี่ยง แต่การเปลี่ยนแปลงนี้อาจช่วยขยายตลาดของ Ethena อย่างมหาศาล อย่างไรก็ตาม อุปสรรคด้านกฎระเบียบและข้อจำกัดด้านสภาพคล่องสำหรับผลิตภัณฑ์หุ้นบนบล็อกเชนยังคงเป็นความท้าทายที่สำคัญ (AMBCrypto)

3. ราคา ENA ร่วง 8% ท่ามกลางความกังวลเศรษฐกิจมหภาค (28 ตุลาคม 2025)

ภาพรวม:
ราคา ENA ลดลง 8% เหลือ 0.47 ดอลลาร์ แม้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวขึ้นก็ตาม การล้างสถานะรวมในตลาดคริปโตอยู่ที่ 307 ล้านดอลลาร์ โดยตำแหน่งที่เกี่ยวข้องกับ Ethena มีส่วนทำให้เกิดการขายนี้ การลดลงเกิดขึ้นพร้อมกับความกังวลเกี่ยวกับการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนที่หยุดชะงัก ซึ่งก่อนหน้านี้เคยทำให้ตลาดคริปโตปรับตัวลดลง 10% ในต้นเดือนตุลาคม

ความหมาย:
ราคาที่อ่อนตัวในระยะสั้นสะท้อนถึงความกังวลในภาพรวมของตลาดมากกว่าปัญหาเฉพาะของ Ethena เทรดเดอร์กำลังจับตาดูว่าระดับแนวรับที่ 0.45 ดอลลาร์จะสามารถช่วยจำกัดการขาดทุนได้หรือไม่ ซึ่งระดับนี้เคยช่วยลดความผันผวนในเดือนกันยายน (The Defiant)

สรุป

Ethena กำลังสร้างสมดุลระหว่างการขยายระบบนิเวศ (Terminal DEX และแผน equity perps) กับความผันผวนของราคาที่เกิดจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค แม้โครงสร้างพื้นฐานของเงินดอลลาร์สังเคราะห์จะได้รับความสนใจเพิ่มขึ้น แต่เส้นทางของ ENA ในระยะสั้นยังขึ้นอยู่กับความมั่นคงของตลาดโดยรวมและความสำเร็จในการดำเนินแผนขยายตัว การเปิดตัว Terminal Finance จะช่วยยกระดับ USDe ให้เป็นสินทรัพย์หลักใน DeFi ได้หรือไม่ หรือความซับซ้อนด้านกฎระเบียบจะทำให้แผน equity ต้องล่าช้า?

ขั้นตอนถัดไปในแผนงานของ ENA คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

แผนงานของ Ethena มุ่งเน้นการขยายการใช้งาน การบริหารจัดการ และการเติบโตของระบบนิเวศผ่านเป้าหมายสำคัญดังนี้:

1. เปิดใช้งาน Fee Switch (ไตรมาส 4 ปี 2025) – แบ่งรายได้จากโปรโตคอลให้กับผู้ถือ ENA ที่ทำการสเตก
2. เปิดตัว Terminal Finance DEX (ปลายปี 2025) – เพิ่มสภาพคล่องสำหรับสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนของ Ethena
3. พัฒนา Ethena Chain (ปี 2026) – สร้างแอปการเงินโดยใช้ USDe เป็นโทเค็นค่าธรรมเนียม
4. ขยาย Generalized Restaking (อย่างต่อเนื่อง) – เสริมความปลอดภัยโครงสร้างพื้นฐานข้ามเชนผ่าน Symbiotic

รายละเอียดเชิงลึก

1. เปิดใช้งาน Fee Switch (ไตรมาส 4 ปี 2025)

ภาพรวม:
Fee Switch ของ Ethena ที่ได้รับการอนุมัติในเดือนพฤศจิกายน 2024 จะนำรายได้ส่วนหนึ่งของโปรโตคอล (เช่น จากมูลค่าตลาด USDe ที่ 12.4 พันล้านดอลลาร์ และรายได้รายสัปดาห์ 53 ล้านดอลลาร์) ไปแบ่งให้กับผู้ถือ sENA ที่ทำการสเตก การเปิดใช้งานขึ้นอยู่กับการลงคะแนนเสียงสุดท้ายของผู้บริหารและการอนุมัติจากคณะกรรมการความเสี่ยง (Foresight News)

ความหมาย:
เป็นสัญญาณบวกสำหรับ ENA เพราะเชื่อมโยงมูลค่าโทเค็นโดยตรงกับความสำเร็จของโปรโตคอล ความเสี่ยงคือการล่าช้าในการเปิดใช้งานหรือรายได้ที่ต่ำกว่าที่คาดหากการเติบโตของ USDe ชะลอตัว

2. เปิดตัว Terminal Finance DEX (ปลายปี 2025)

ภาพรวม:
Terminal Finance ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดย Ethena และมีมูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ (TVL) ก่อนเปิดตัวถึง 280 ล้านดอลลาร์ จะกลายเป็น DEX หลักของระบบนิเวศ รองรับการซื้อขาย sUSDe/USDtb กับ ETH/BTC และแจกจ่ายผลตอบแทนให้กับผู้ให้สภาพคล่อง ผู้เข้าร่วมตั้งแต่ต้นอาจได้รับโทเค็นแจกฟรี (Yahoo Finance)

ความหมาย:
เป็นสัญญาณบวกสำหรับ ENA เพราะช่วยเพิ่มการใช้งานและสภาพคล่องของ USDe ความเสี่ยงคือการแข่งขันจาก DEX ที่มีชื่อเสียงอย่าง Uniswap

3. พัฒนา Ethena Chain (ปี 2026)

ภาพรวม:
แผนสร้างบล็อกเชน Layer 1 ที่เน้นแอปการเงิน เช่น การซื้อขายสัญญาอนุพันธ์และการให้กู้ยืม โดยใช้ USDe เป็นโทเค็นค่าธรรมเนียม ENA ที่ถูกสเตกซ้ำจะช่วยรักษาความปลอดภัยโครงสร้างพื้นฐาน เช่น ออราเคิลและสะพานข้ามเชน (Mirror)

ความหมาย:
เป็นโอกาสระยะยาวที่มีความท้าทายสูง – หากสำเร็จจะทำให้ ENA กลายเป็นสินทรัพย์หลักในโลก DeFi แต่หากล่าช้าอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่น

4. ขยาย Generalized Restaking (อย่างต่อเนื่อง)

ภาพรวม:
การสเตกซ้ำของ ENA ผ่าน Symbiotic (เปิดใช้งานตั้งแต่มิถุนายน 2025) ช่วยรักษาความปลอดภัยการโอน USDe ข้ามเชนบน LayerZero โมดูลในอนาคตจะรองรับเครือข่ายออราเคิลและชั้นการบริหารจัดการข้อมูล พร้อมรับรางวัลจากโปรโตคอลพันธมิตร (Mirror)

ความหมาย:
เป็นสัญญาณบวกที่ช่วยเพิ่มความต้องการ ENA ในฐานะหลักประกัน ความเสี่ยงคือช่องโหว่ของสมาร์ตคอนแทรกต์ในระบบสเตกซ้ำ

สรุป

แผนงานของ Ethena ให้ความสำคัญกับการแบ่งปันรายได้ การรวม DeFi และการขยายโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งทั้งหมดเชื่อมโยงกับการใช้งานของ ENA แม้ว่า Fee Switch และการเปิดตัว Terminal จะเป็นตัวกระตุ้นในระยะสั้น แต่ Ethena Chain คือการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงแต่ผลตอบแทนอาจสูงเช่นกัน แล้วเศรษฐกิจการสเตกซ้ำของ ENA จะสามารถดึงดูดเงินทุนสถาบันได้มากกว่า EigenLayer หรือไม่?

การอัปเดตล่าสุดในโค้ดเบสของ ENA คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

การอัปเดตโค้ดของ Ethena มุ่งเน้นไปที่การขยายการเชื่อมต่อกับ DeFi และเพิ่มประโยชน์ใช้สอยของ stablecoin

1. การรวม HyperEVM (25 ก.ย. 2025) – เปิดตัวพูลผลตอบแทน sUSDe ร่วมกับ Pendle ช่วยเพิ่มโอกาสรับผลตอบแทนข้ามเครือข่าย
2. อัปเกรดการปฏิบัติตามกฎระเบียบ (24 ก.ค. 2025) – เปิดตัว stablecoin USDtb ที่สอดคล้องกับข้อกำหนดของ U.S. GENIUS Act
3. เปิดใช้งาน Fee Switch (2 ก.ย. 2025) – ผู้ถือ ENA ได้รับส่วนแบ่งกำไรจากค่าธรรมเนียมโปรโตคอลที่ควบคุมโดยการกำกับดูแล

รายละเอียดเชิงลึก

1. การรวม HyperEVM (25 ก.ย. 2025)

ภาพรวม: Ethena เปิดตัวพูลผลตอบแทน sUSDe บน HyperEVM ผ่าน Pendle ทำให้ผู้ใช้สามารถรับผลตอบแทนคงที่ข้ามเครือข่ายได้ โดยมีขีดจำกัดเริ่มต้นที่ 100 ล้านดอลลาร์
การรวมระบบนี้ต้องมีการอัปเกรดสมาร์ตคอนแทรกต์เพื่อให้การจัดการสินทรัพย์และการแจกจ่ายผลตอบแทนข้ามเครือข่ายเป็นไปอย่างราบรื่น โครงสร้างพื้นฐานของ Pendle สนับสนุนกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบ delta-neutral ของ Ethena ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุน
ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับ ENA เพราะช่วยขยายการใช้งาน USDe ในหลายระบบนิเวศ ดึงดูดผู้ที่ต้องการผลตอบแทน และเพิ่มรายได้ของโปรโตคอล (Source)

2. อัปเกรดการปฏิบัติตามกฎระเบียบ (24 ก.ค. 2025)

ภาพรวม: Ethena ร่วมมือกับ Anchorage Digital เปิดตัว USDtb ซึ่งเป็น stablecoin ที่มีเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลหนุนหลังในอัตรา 1:1 และสอดคล้องกับ U.S. GENIUS Act
มีการปรับโค้ดเพื่อให้สามารถติดตามสำรองเงินอย่างโปร่งใส พร้อมระบบตรวจสอบ AML/KYC เพื่อรักษาสมดุลระหว่างการกระจายอำนาจและข้อกำหนดทางกฎหมาย
ความหมาย: เป็นกลางสำหรับ ENA เพราะช่วยเพิ่มการยอมรับจากสถาบันการเงิน แต่ก็แลกมาด้วยความเป็นศูนย์กลางมากขึ้น ซึ่งขัดแย้งกับแนวคิด “crypto-native” ของ USDe (Source)

3. เปิดใช้งาน Fee Switch (2 ก.ย. 2025)

ภาพรวม: Ethena เปิดใช้งานกลไกแบ่งปันค่าธรรมเนียม โดยจัดสรร 20% ของรายได้โปรโตคอลให้กับผู้ถือ ENA ผ่านการลงคะแนนเสียงของชุมชน
สมาร์ตคอนแทรกต์ได้รับการอัปเดตเพื่อทำให้การแจกจ่ายกำไรเป็นไปโดยอัตโนมัติ และผ่านการตรวจสอบความปลอดภัยเพื่อป้องกันช่องโหว่ในระบบแบ่งรายได้
ความหมาย: เป็นสัญญาณบวกสำหรับ ENA เพราะช่วยกระตุ้นให้ผู้ถือเหรียญเก็บเหรียญระยะยาว และสอดคล้องผลประโยชน์ของผู้ถือกับการเติบโตของโปรโตคอล (Source)

สรุป

การอัปเดตล่าสุดของ Ethena เน้นการขยายระบบนิเวศและความสามารถในการปรับตัวตามกฎระเบียบ ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้ USDe ในตลาด stablecoin มูลค่า 284 พันล้านดอลลาร์ แม้การอัปเกรดทางเทคนิคจะเพิ่มประโยชน์ใช้สอย แต่การปฏิบัติตามกฎระเบียบก็สร้างความเสี่ยงที่ซับซ้อน คำถามคือ ENA จะสามารถรักษาสมดุลระหว่างการกระจายอำนาจกับความต้องการของสถาบันในขั้นตอนพัฒนาต่อไปได้อย่างไร?