Ethena | Trading Non Stop

ENA คืออะไร

สรุปย่อ

Ethena คือโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ที่สร้างขึ้นบน Ethereum โดยมีเป้าหมายในการสร้างสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพในรูปแบบของ stablecoin ชื่อ USDe ซึ่งเป็นสกุลเงินดอลลาร์สังเคราะห์ที่มีความเสถียรและต้านทานการเซ็นเซอร์ได้ รวมถึงมีเครื่องมือออมทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนในชื่อ "Internet Bond"

โปรโตคอลสกุลเงินดอลลาร์สังเคราะห์ – สร้าง USDe ซึ่งเป็น stablecoin ที่มีมูลค่ารองรับด้วยสินทรัพย์คริปโตที่ผ่านการป้องกันความเสี่ยงแบบ delta-hedged แทนการฝากเงินในธนาคารแบบดั้งเดิม
เครื่องมือสร้างผลตอบแทนแบบ Delta-Neutral – โปรโตคอลสร้างผลตอบแทนโดยการถือครองคริปโตแบบ spot พร้อมกับเปิดสถานะ short ในสัญญาฟิวเจอร์ส perpetual
ระบบโทเค็นคู่ – USDe เป็นสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ ส่วน ENA คือโทเค็นสำหรับการกำกับดูแลโปรโตคอลและการแบ่งปันรายได้ในอนาคต

รายละเอียดเชิงลึก

1. วัตถุประสงค์และคุณค่า

Ethena มุ่งสร้าง "เงินบนอินเทอร์เน็ต" คือ stablecoin ที่มีมูลค่าเทียบเท่าดอลลาร์สหรัฐและทำงานอย่างอิสระจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิม สินค้าหลักคือ USDe ซึ่งเป็นทางเลือกที่ขยายตัวได้และต้านทานการเซ็นเซอร์ได้ดีกว่า stablecoin ที่อิงกับเงินฝากธนาคาร นอกจากนี้ยังมีเครื่องมือออมทรัพย์ที่เข้าถึงได้ทั่วโลกในชื่อ "Internet Bond" ที่ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับผลตอบแทนจากการถือครองดอลลาร์ในระบบคริปโตโดยตรง ตอบโจทย์ทั้งความมั่นคงของมูลค่าและรายได้แบบ passive income ในโลก DeFi

2. เทคโนโลยีและโครงสร้าง

USDe เป็นสกุลเงินดอลลาร์สังเคราะห์ หมายความว่ามูลค่าของมันถูกควบคุมด้วยกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบ delta-neutral แทนการเก็บเงินสดในธนาคาร ทุกครั้งที่มีการสร้าง USDe โปรโตคอลจะถือสินทรัพย์คริปโตที่มีมูลค่าเทียบเท่ากัน เช่น staked Ethereum (stETH) พร้อมกับเปิดสถานะ short ในสัญญาฟิวเจอร์ส perpetual ของสินทรัพย์นั้น ๆ การทำงานร่วมกันนี้ช่วยลดความผันผวนของราคา ทำให้มูลค่าของ USDe ยังคงอยู่ที่ประมาณ 1 ดอลลาร์ ผลตอบแทนเกิดจากรางวัล staking ของสินทรัพย์ค้ำประกันและอัตราค่าธรรมเนียมที่ผู้เทรดจ่ายในตลาดฟิวเจอร์ส perpetual

3. โทเค็นและการกำกับดูแล

ระบบนิเวศของ Ethena ใช้โมเดลโทเค็นคู่ USDe เป็น stablecoin สำหรับการทำธุรกรรมและการออม ส่วน ENA เป็นโทเค็นสำหรับการกำกับดูแลที่ให้สิทธิ์ผู้ถือโหวตเกี่ยวกับการอัปเกรดโปรโตคอลและการตั้งค่าต่าง ๆ ในอนาคตจะมีการเปิดใช้งาน "fee switch" ที่ช่วยให้ผู้ถือ ENA สามารถแบ่งปันรายได้จากโปรโตคอล ทำให้โทเค็นนี้กลายเป็นสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทนได้ ปริมาณโทเค็น ENA ทั้งหมดถูกจำกัดไว้ที่ 15 พันล้านโทเค็น

สรุป

โดยพื้นฐานแล้ว Ethena เป็นโปรโตคอล DeFi ที่สร้าง stablecoin ดอลลาร์และผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องผ่านอนุพันธ์คริปโตแบบ native ซึ่งเป็นโครงสร้างทางการเงินทางเลือกหนึ่ง คำถามสำคัญคือ โมเดล delta-neutral ที่เป็นเอกลักษณ์นี้จะสามารถรับมือกับความเครียดของตลาดในระยะยาวได้ดีแค่ไหน?