Ethena | Trading Non Stop

ENA คืออะไร

สรุปย่อ

Ethena (ENA) คือโปรโตคอลบน Ethereum ที่สร้างระบบการเงินแบบคริปโตโดยใช้สเตเบิลคอยน์สังเคราะห์ชื่อ USDe และ “Internet Bond” ที่ให้ผลตอบแทนชื่อ sUSDe ซึ่งออกแบบมาให้ทำงานได้อย่างอิสระจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิม

ระบบดอลลาร์สังเคราะห์ – ออก USDe ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีสินทรัพย์คริปโตและอนุพันธ์เป็นหลักประกัน เพื่อรักษามูลค่าให้เท่ากับ 1 ดอลลาร์โดยไม่ต้องพึ่งธนาคาร
การสร้างผลตอบแทน – มี sUSDe ที่รวมผลตอบแทนจากการสเตก, ผลตอบแทนจากอนุพันธ์ และแรงจูงใจจากโปรโตคอลไว้ในเครื่องมือเดียว
การบริหารและความปลอดภัย – ผู้ถือโทเค็น ENA มีสิทธิ์กำกับดูแลโปรโตคอลและช่วยรักษาความปลอดภัยของธุรกรรมข้ามเชนผ่านกลไก restaking

เจาะลึก

1. วัตถุประสงค์และคุณค่า

Ethena มุ่งแก้ปัญหาการพึ่งพาสตีเบิลคอยน์ที่ถูกควบคุมโดยธนาคาร ด้วยการสร้าง USDe ดอลลาร์สังเคราะห์ที่มีสินทรัพย์บน Ethereum และอนุพันธ์ที่ป้องกันความเสี่ยง (delta-hedged derivatives) วิธีนี้ช่วยให้ระบบมีความต้านทานต่อการเซ็นเซอร์และรักษาความมั่นคงได้ดี ส่วน Internet Bond (sUSDe) จะรวมผลตอบแทนจากการสเตก, อัตราผลตอบแทนจากอนุพันธ์ และรางวัลจากโปรโตคอลไว้ในผลิตภัณฑ์เดียว เพื่อเป็นทางเลือกแบบกระจายศูนย์แทนเครื่องมือออมทรัพย์แบบเดิม (Ethena Docs)

2. เทคโนโลยีและโครงสร้าง

USDe ใช้กลยุทธ์ delta-neutral โดยถือครอง ETH แบบ spot และเปิดสถานะ short ใน ETH perpetual futures เพื่อชดเชยความผันผวน วิธีนี้ช่วยให้ไม่ต้องพึ่งพาระบบธนาคารแบบเดิมและเพิ่มความสามารถในการขยายระบบ การโอน USDe ข้ามเชนได้รับการรักษาความปลอดภัยด้วยการ restake โทเค็น ENA บนแพลตฟอร์มอย่าง Symbiotic ซึ่งใช้เครือข่ายตรวจสอบแบบกระจายศูนย์ของ LayerZero (Mirror)

3. โทเคโนมิกส์และการบริหาร

ประโยชน์ของโทเค็น ENA ได้แก่:

การบริหาร: ใช้โหวตเพื่อปรับปรุงโปรโตคอลและตั้งค่าต่าง ๆ
Restaking: ช่วยรักษาความปลอดภัยโครงสร้างพื้นฐานข้ามเชนของ USDe
การจัดสรรรางวัล: การล็อก ENA จะเพิ่มรางวัลให้ผู้ใช้และกระจายโทเค็นที่ยังไม่ถูกปล่อยให้กับผู้ถือระยะยาว ปัจจุบันมีโทเค็นหมุนเวียนเพียง 42% จากจำนวนสูงสุด 15 พันล้านโทเค็น โดย 30% ถูกจัดสรรเพื่อพัฒนาระบบนิเวศ

สรุป

Ethena สร้างแนวทางใหม่ให้กับสเตเบิลคอยน์และการสร้างผลตอบแทนผ่านกลไกแบบกระจายศูนย์ โดยวาง USDe เป็นดอลลาร์ทางเลือกที่ต้านทานการเซ็นเซอร์ได้ และ ENA เป็นโครงสร้างการบริหารหลักคำถามคือ โมเดลดอลลาร์สังเคราะห์นี้จะสามารถได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางได้หรือไม่ในขณะที่ต้องเผชิญกับกฎระเบียบในวงการคริปโต?