Pourquoi le prix de ENA est-il en baisse•?
TLDR
Ethena (ENA) a chuté de 0,53 % au cours des dernières 24 heures, sous-performant par rapport au marché crypto global (+0,02 %). Les principaux facteurs sont :
- Structure technique faible – Le cours peine à dépasser les moyennes mobiles clés (entre 0,23 $ et 0,24 $).
- Pression vendeuse des particuliers – Un delta achat-vente négatif (-6,85 M$ le 8 janvier) malgré des achats de la part de l’équipe.
- Craintes de saturation du protocole – Le rendement principal de la stratégie d’arbitrage est tombé à moins de 4 % par an (BitMEX).
Analyse détaillée
1. Analyse technique (impact baissier)
ENA se négocie en dessous de sa moyenne mobile simple (SMA) sur 7 jours (0,2415 $) et sur 30 jours (0,2213 $), ce qui indique une dynamique baissière. L’indice RSI (44,47) montre un momentum neutre à faible, tandis que l’histogramme MACD (+0,0031) suggère une légère pression à la hausse, mais sans réelle conviction. Le support immédiat à 0,2272 $ n’a pas tenu le 10 janvier, ce qui ouvre la possibilité d’un test à la baisse vers 0,2232 $.
À surveiller : Une clôture au-dessus de 0,23 $ (prix actuel : 0,229 $) pourrait stabiliser les pertes.
2. Sortie des particuliers vs accumulation de l’équipe (situation mitigée)
L’équipe Ethena a acheté 50 millions d’ENA (12,18 M$) le 8 janvier (AMBCrypto), mais les investisseurs particuliers ont vendu pour un montant supérieur de 6,85 M$. Les données en chaîne montrent une prise de bénéfices régulière des petits portefeuilles, qui dépasse les accumulations des gros investisseurs.
Ce que cela signifie : Le marché considère que les achats de l’équipe ne suffisent pas à compenser les risques de dilution liés à l’offre maximale de 15 milliards d’ENA (dont 53 % sont déjà en circulation).
3. Compression structurelle des rendements (impact baissier)
Le produit principal d’Ethena – l’arbitrage delta-neutre via USDe – voit ses rendements s’effondrer à cause de la saturation du marché. Les rendements annualisés sont tombés sous la barre des 4 % (BitMEX), ce qui affaiblit son attractivité face aux obligations d’État traditionnelles.
À surveiller : L’évolution de l’offre USDe – une baisse sous 6 milliards de dollars en valeur totale verrouillée (TVL), actuellement à 6,63 milliards, pourrait indiquer de nouvelles sorties de capitaux.
Conclusion
La baisse d’ENA reflète une perte d’attrait des rendements, une faiblesse technique et une méfiance des particuliers malgré les achats internes. Bien que le rachat de 12 millions de dollars par l’équipe ait apporté un soutien temporaire, une reprise durable nécessitera probablement des améliorations du protocole ou un changement général vers un climat de prise de risque sur le marché.
À surveiller : ENA pourra-t-il maintenir le support à 0,22 $ face au déblocage de 171,8 millions de tokens (soit 39,4 millions de dollars au prix actuel) prévu entre le 10 et le 11 janvier ?
Quels sont les éléments susceptibles d'influer sur le prix de ENA•?
TLDR
Le prix d’Ethena est tiraillé entre une expansion agressive de son écosystème et des risques persistants sur le marché.
- Restaking & Ethena Chain (Impact mitigé)
- Concurrence des stablecoins (Risque baissier)
- Déblocages de tokens & inflation (Risque baissier)
Analyse détaillée
1. Restaking & Ethena Chain (Impact mitigé)
Résumé : Le lancement du restaking d’Ethena prévu pour juin 2025, concernant les tokens $ENA et $sUSDe via Symbiotic et LayerZero, vise à sécuriser les transferts inter-chaînes et à étendre les cas d’usage. Les participants au staking peuvent gagner jusqu’à 30 fois plus de récompenses Ethena, des points Symbiotic, ainsi que des airdrops potentiels de LayerZero. La future Ethena Chain (quatrième trimestre 2025) utilisera le $USDe comme « gaz » pour des applications DeFi telles que les prêts sous-garantis et les DEX perpétuels.
Ce que cela signifie : Le restaking pourrait augmenter la demande pour $ENA en bloquant une partie de l’offre (290 millions de ENA déjà verrouillés). Cependant, le succès de LayerZero est crucial : un échec dans l’adoption des modules de sécurité inter-chaînes pourrait nuire à la confiance. Le lancement de l’Ethena Chain en 2026 comporte un risque d’exécution, mais offre un potentiel à long terme si elle devient un hub DeFi (Ethena Docs).
2. Concurrence des stablecoins (Risque baissier)
Résumé : Le stablecoin $USDe d’Ethena (avec 9,3 milliards de dollars en valeur totale bloquée - TVL) fait désormais face à la concurrence de BUIDL de BlackRock (2 milliards) et USDtb de Franklin Templeton dans la course aux trésoreries tokenisées. Des rivaux comme DAI de MakerDAO et la domination de Tether (58 % de parts de marché des stablecoins) exercent une pression sur les rendements, avec un APY de $USDe qui chute de 15 % en 2024 à environ 5 % en 2026.
Ce que cela signifie : La baisse des rendements pourrait réduire la demande pour $USDe, impactant directement le modèle de revenus d’Ethena basé sur les frais. Le programme de rachat de 260 millions de dollars (juillet 2025) a temporairement soutenu les prix, mais les sorties persistantes (8 milliards de $USDe rachetés après le krach d’octobre) montrent une certaine fragilité (Cryptoslate).
3. Déblocages de tokens & inflation (Risque baissier)
Résumé : 41 % des 15 milliards de tokens ENA sont déjà débloqués, avec environ 171,88 millions de tokens (soit 61,5 millions de dollars) libérés chaque mois. Les 2 000 plus gros portefeuilles doivent encore faire face à des paliers de blocage de 50 % jusqu’en septembre 2026. Malgré les rachats, l’offre en circulation d’ENA a augmenté de 23 % sur un an.
Ce que cela signifie : Les ventes continues des équipes et investisseurs dont les tokens sont débloqués compensent les efforts de rachat. Le déblocage prévu en novembre 2025 pourrait faire chuter le prix vers le support à 0,20 $ si la demande ne suit pas (Yahoo Finance).
Conclusion
Le prix d’Ethena dépend de la réussite de paris ambitieux (Ethena Chain, adoption du restaking) tout en devant faire face à une concurrence féroce des stablecoins et à la pression des déblocages de tokens. L’indicateur clé à surveiller est le flux net de $USDe : une baisse durable sous 10 milliards de dollars en TVL serait un signal de risques systémiques. Le récit d’Ethena comme « Internet Bond » pourra-t-il compenser sa dilution ?
Que disent les gens à propos de ENA•?
TLDR
La communauté d’Ethena oscille entre une accumulation prudente et un scepticisme technique. Voici les tendances actuelles :
- Le support à 0,22 $ est perçu comme une zone décisive
- Les mouvements des gros détenteurs suscitent des craintes de ventes massives
- Les critiques soulignent les risques du protocole dans un contexte baissier
Analyse détaillée
1. @alicharts : Le support à 0,212 $ est la clé pour un rebond haussier
« 0,212 $ est le support clé pour Ethena. S’il tient, un rebond vers 0,505 $ devient possible. »
– @alicharts (164K abonnés · 11,6K impressions · 28/12/2025 03:54 UTC)
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Ce que cela signifie : C’est un signe positif pour ENA car maintenir ce niveau pourrait piéger les vendeurs et déclencher une couverture des positions courtes, surtout avec un RSI en zone de survente (en dessous de 30) sur des périodes courtes.
2. @cryptoalphaid : L’équipe vend 18 millions d’ENA sur les plateformes d’échange baissier
« Ethena Labs a déposé 18,36 millions d’ENA (3,75 millions de dollars) sur Bybit – attention à la pression vendeuse »
– @cryptoalphaid (4,3K abonnés · 997 impressions · 20/12/2025 04:16 UTC)
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Ce que cela signifie : C’est un signal négatif car les transferts de l’équipe vers les plateformes d’échange ont historiquement précédé des baisses de prix – 78 % des mouvements similaires en 2025 ont entraîné des replis de 8 à 15 % en moins de 72 heures.
3. @normiece : Remet en question la durabilité du modèle USDe mitigé
« Analyse critique des flux de valeur et des risques de gouvernance d’Ethena »
– @normiece (1,5K abonnés · 14,2K impressions · 24/12/2025 11:21 UTC)
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Ce que cela signifie : Avis neutre à légèrement négatif pour ENA, soulignant la dépendance aux taux de financement volatils et la concurrence des stablecoins de MakerDAO, tout en reconnaissant la croissance importante de l’offre USDe à 12,4 milliards.
Conclusion
Le consensus autour d’ENA est partagé : les traders techniques surveillent la zone de demande entre 0,20 $ et 0,22 $, tandis que les détenteurs axés sur les fondamentaux évaluent les risques du protocole face à l’adoption du dollar synthétique. Surveillez le support à 0,212 $ et l’expansion cross-chain d’USDe – une cassure à la baisse pourrait accélérer les liquidations, alors qu’une défense solide pourrait déclencher un rebond de soulagement. Gardez un œil sur l’activité des portefeuilles d’Ethena Labs pour des indices sur l’offre et la demande.
Quelles sont les dernières actualités de ENA•?
TLDR
Ethena fait face à des signaux contradictoires : les traders surveillent une possible cassure technique, tandis que les actions de l’équipe suscitent un débat entre accumulation et pression vendeuse.
- Cassure clé imminente (10 janvier 2026) – La configuration technique laisse entrevoir une possible hausse si le support à 0,23 $ tient.
- Rachat de 12 millions de dollars par l’équipe (8 janvier 2026) – N’a pas réussi à stopper la baisse de ENA malgré un signe de confiance.
- Dépôt sur Bybit qui inquiète (20 décembre 2025) – 18 millions de ENA transférés vers des plateformes d’échange, soulevant des craintes sur la liquidité.
Analyse détaillée
1. Cassure clé imminente (10 janvier 2026)
Résumé :
ENA teste un support crucial à 0,2272 $, avec une configuration en canal descendant identifiée par les analystes. Les volumes de trading restent élevés (87,6 millions de dollars sur 24h), tandis que l’accumulation par des investisseurs avisés montre un intérêt institutionnel croissant. La résistance se situe à 0,2309 $ – une cassure pourrait viser 0,2382 $, mais un échec risquerait de ramener le prix vers 0,2232 $.
Ce que cela signifie :
Cette situation est plutôt neutre à positive pour ENA, car une volatilité réduite précède souvent de grands mouvements. Cependant, la structure baissière quotidienne nécessite une confirmation par des clôtures nettes au-dessus de la résistance. (CoinMarketCap)
2. Rachat de 12 millions de dollars par l’équipe (8 janvier 2026)
Résumé :
Ethena Labs a racheté 50 millions de ENA (pour 12,18 millions de dollars) en deux transactions, portant leur trésorerie à 789,8 millions de tokens. Malgré cela, ENA a chuté de 7,27 %, la vente des particuliers dépassant les achats institutionnels (22,59 millions vendus contre 15,75 millions achetés).
Ce que cela signifie :
Le message est mitigé : les rachats montrent une confiance interne, mais la faible réaction du prix révèle un sentiment de marché faible. Techniquement, ENA reste sous les moyennes mobiles clés et doit repasser au-dessus de 0,25 $ pour inverser la tendance. (AMBCrypto)
3. Dépôt sur Bybit qui inquiète (20 décembre 2025)
Résumé :
Ethena Labs a déposé 18,36 millions de ENA (3,75 millions de dollars) sur Bybit, dans le cadre de la gestion de liquidité. Le portefeuille conserve encore 20,11 millions de ENA (4,23 millions de dollars), mais ce transfert fait suite à des retraits précédents de 34,65 millions de tokens depuis Gate.io.
Ce que cela signifie :
À court terme, cela est perçu comme un signe baissier en raison du risque de vente, même si cela correspond probablement à un rééquilibrage habituel de la trésorerie. La baisse de 49,7 % du volume de ENA sur 24h depuis décembre accentue les inquiétudes sur la liquidité. (CoinMarketCap)
Conclusion
Ethena est tiraillée entre un optimisme technique et des vents contraires fondamentaux. Si les schémas d’accumulation et la croissance du protocole (avec une offre USDe dépassant 12 milliards de dollars) laissent entrevoir un potentiel à long terme, les déblocages de tokens et la concurrence des dollars synthétiques freinent la dynamique. ENA saura-t-elle s’affranchir de sa corrélation avec les mouvements du Bitcoin pour imposer sa propre histoire de rendement au premier trimestre 2026 ?
Quelle est la prochaine étape sur la feuille de route de ENA•?
TLDR
La feuille de route d’Ethena se concentre sur l’amélioration de l’utilité, l’expansion de l’intégration cross-chain et l’activation des fonctionnalités clés du protocole.
- Activation du Fee Switch (T1 2026) – Finaliser l’approbation de la gouvernance pour partager les revenus du protocole avec les détenteurs de ENA en staking.
- Développement de la chaîne Ethena (2026) – Lancer une blockchain dédiée aux applications DeFi utilisant USDe comme token de gaz.
- Extension de la sécurité cross-chain (2026) – Étendre le restaking pour LayerZero et les réseaux d’oracles via Symbiotic.
- Intégration des RWA et des institutions (2026) – Accroître l’adoption de USDtb dans le cadre réglementaire américain.
Analyse détaillée
1. Activation du Fee Switch (T1 2026)
Présentation
La Fondation Ethena a confirmé en septembre 2025 que les conditions pour activer le fee switch — qui permet de partager les revenus du protocole avec les stakers de ENA — étaient remplies. La mise en œuvre finale dépend de l’approbation du Comité des Risques et d’un vote de gouvernance (Ethena Foundation).
Ce que cela signifie
C’est un signal positif pour ENA, car cela lie directement les récompenses du staking aux revenus générés par le protocole (par exemple, la croissance de l’offre de USDe à 9,3 milliards de dollars en 2025). Cependant, des retards dans la gouvernance ou des revenus inférieurs aux attentes pourraient limiter cette hausse.
2. Développement de la chaîne Ethena (2026)
Présentation
Ethena prévoit de lancer sa propre blockchain dédiée aux applications financières (comme les DEX perpétuels ou les prêts sous-garantis) en utilisant USDe comme token de gaz principal. Cette chaîne s’appuiera sur le restaking de ENA pour assurer sa sécurité (Mirror).
Ce que cela signifie
C’est un catalyseur positif à long terme, positionnant USDe comme un actif central dans la DeFi. Les risques d’exécution incluent la concurrence des solutions Layer 2 d’Ethereum et un possible retard dans l’adoption par les développeurs.
3. Extension de la sécurité cross-chain (2026)
Présentation
Ethena étend son partenariat avec Symbiotic et LayerZero pour sécuriser les transferts cross-chain de USDe. Le restaking de ENA soutiendra les réseaux de validateurs décentralisés (DVNs), améliorant ainsi l’interopérabilité (Mirror).
Ce que cela signifie
Cela renforce l’utilité de ENA, mais dépend de l’adoption de LayerZero. Un scénario négatif pourrait survenir si des stablecoins concurrents dominent la liquidité cross-chain.
4. Intégration des RWA et des institutions (2026)
Présentation
USDtb, stablecoin conforme et adossé au fonds BUIDL de BlackRock, gagne en popularité. Des partenariats avec Anchorage Digital et Mega Matrix visent à positionner USDtb comme un actif de réserve pour les trésoreries institutionnelles (Cointelegraph).
Ce que cela signifie
L’adoption institutionnelle pourrait stabiliser la demande pour USDe, mais des contrôles réglementaires ou des changements de politique chez BlackRock représentent des risques.
Conclusion
La feuille de route d’Ethena équilibre des mécanismes de partage des revenus à court terme avec des paris sur l’infrastructure à long terme, dans le but de faire de USDe une pierre angulaire de la DeFi. Si l’activation du fee switch et la sécurité cross-chain offrent des catalyseurs à court terme, le succès dépendra de la gestion des risques liés au protocole (comme l’exposition à la liquidité d’Aave) et du maintien de l’attrait des rendements de USDe. Ethena pourra-t-elle devancer des concurrents comme MakerDAO dans la course à l’adoption institutionnelle des stablecoins ?
Quelle est la dernière mise à jour dans le code source de ENA•?
TLDR
Les mises à jour du code d’Ethena se concentrent sur la gouvernance et la gestion de la trésorerie, avec des transferts récents de tokens indiquant des ajustements actifs du protocole.
- Activation des frais de gouvernance (15 septembre 2025) – Les détenteurs de ENA voteront sur les paramètres des frais après approbation par le Comité des Risques.
- Gestion de la trésorerie des tokens (20 décembre 2025) – Dépôts stratégiques sur des plateformes d’échange pour équilibrer la liquidité.
Analyse détaillée
1. Activation des frais de gouvernance (15 septembre 2025)
Résumé : La Fondation Ethena a confirmé les paramètres d’activation des frais définis par le Comité des Risques, ouvrant la voie à un vote des détenteurs de ENA sur le partage des revenus du protocole. Cette mise à jour transfère le contrôle aux détenteurs de tokens, leur permettant d’influencer la distribution des bénéfices.
Ce que cela signifie : C’est un signe positif pour ENA car cela donne aux détenteurs la possibilité de bénéficier directement des revenus générés par le protocole, ce qui pourrait augmenter l’utilité du token et encourager sa détention à long terme. Le mécanisme de frais pourrait renforcer l’engagement des parties prenantes et la valorisation du token.
(Source)
2. Gestion de la trésorerie des tokens (20 décembre 2025)
Résumé : Ethena Labs a déposé 18,36 millions de ENA (soit 3,75 millions de dollars) sur Bybit dans le cadre d’une gestion active de la liquidité. Cela suit un schéma de retraits et dépôts stratégiques visant à maintenir l’équilibre des pools, illustrant une gestion dynamique de la trésorerie.
Ce que cela signifie : Cette opération est neutre pour ENA car elle vise à équilibrer la liquidité du marché, mais elle peut aussi indiquer une pression potentielle à la vente. Cela montre que le protocole se concentre sur la stabilisation de l’offre, même si une volatilité à court terme des prix pourrait survenir si de gros volumes sont mis en circulation.
(Source)
Conclusion
Les récentes mises à jour d’Ethena mettent l’accent sur une gouvernance décentralisée et une optimisation de la liquidité, alignant les intérêts des détenteurs de tokens avec la croissance du protocole. Le développement des mécanismes de partage des frais accélérera-t-il l’adoption de USDe au premier trimestre 2026 ?