Tại sao giá ENA giảm?
Ethena (ENA) giảm 0,53% trong 24 giờ qua, kém hơn so với thị trường tiền điện tử chung (+0,02%). Các yếu tố chính ảnh hưởng:
- Cấu trúc kỹ thuật yếu – Giá đang gặp khó khăn dưới các đường trung bình động quan trọng ($0,23–$0,24).
- Áp lực bán từ nhà đầu tư cá nhân – Chênh lệch mua-bán âm (-6,85 triệu USD vào ngày 8/1) mặc dù đội ngũ phát triển vẫn mua vào.
- Lo ngại bão hòa giao thức – Lợi suất chiến lược arbitrage cốt lõi giảm xuống dưới 4% mỗi năm (BitMEX).
Phân tích chi tiết
1. Phân tích kỹ thuật (Tác động tiêu cực)
ENA giao dịch dưới đường trung bình động 7 ngày ($0,2415) và 30 ngày ($0,2213), cho thấy xu hướng giảm. Chỉ số RSI (44,47) thể hiện động lực trung tính đến yếu, trong khi biểu đồ MACD (+0,0031) cho thấy áp lực tăng nhẹ nhưng chưa đủ mạnh. Mức hỗ trợ gần nhất tại $0,2272 đã không giữ được vào ngày 10/1, mở ra nguy cơ kiểm tra lại mức $0,2232.
Điểm cần theo dõi: Nếu giá đóng cửa trên $0,23 (giá hiện tại: $0,229) có thể giúp ổn định đà giảm.
2. Nhà đầu tư cá nhân bán ra so với đội ngũ mua vào (Tình hình hỗn hợp)
Đội ngũ Ethena đã mua vào 50 triệu ENA (tương đương 12,18 triệu USD) vào ngày 8/1 (AMBCrypto), nhưng các nhà đầu tư cá nhân lại bán ra nhiều hơn 6,85 triệu USD. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy các ví nhỏ liên tục chốt lời, vượt trội hơn so với việc tích trữ của các ví lớn.
Ý nghĩa: Thị trường đánh giá việc mua vào của đội ngũ không đủ bù đắp rủi ro pha loãng từ nguồn cung tối đa 15 tỷ ENA (đã lưu hành 53%).
3. Sự suy giảm lợi suất cấu trúc (Tác động tiêu cực)
Sản phẩm chính của Ethena – arbitrage delta-neutral qua USDe – đang chịu áp lực giảm lợi suất do thị trường bão hòa. Lợi suất hàng năm đã giảm xuống dưới 4% (BitMEX), làm giảm sức hấp dẫn so với các trái phiếu chính phủ truyền thống.
Điểm cần chú ý: Xu hướng cung USDe – nếu tổng giá trị khóa (TVL) giảm dưới 6 tỷ USD (hiện là 6,63 tỷ USD) có thể báo hiệu dòng tiền tiếp tục rút ra.
Kết luận
Sự giảm giá của ENA phản ánh sự mất hấp dẫn về lợi suất, yếu tố kỹ thuật tiêu cực và sự thiếu tin tưởng từ nhà đầu tư cá nhân mặc dù có mua vào từ nội bộ. Dù việc mua lại 12 triệu USD của đội ngũ đã hỗ trợ tạm thời, nhưng để phục hồi bền vững cần có cải tiến giao thức hoặc sự chuyển biến tích cực trên toàn thị trường.
Điểm cần theo dõi: ENA có giữ được mức hỗ trợ $0,22 trong bối cảnh mở khóa 171,8 triệu token (tương đương 39,4 triệu USD theo giá hiện tại) vào ngày 10–11/1 hay không?
Điều gì có thể ảnh hưởng đến giá ENA?
Giá của Ethena đang chịu ảnh hưởng từ hai lực lượng đối lập: sự mở rộng mạnh mẽ của hệ sinh thái và những rủi ro thị trường kéo dài.
- Restaking & Ethena Chain (Tác động hỗn hợp)
- Cạnh tranh Stablecoin (Rủi ro giảm giá)
- Mở khóa token & Lạm phát (Rủi ro giảm giá)
Phân tích chi tiết
1. Restaking & Ethena Chain (Tác động hỗn hợp)
Tổng quan: Vào tháng 6 năm 2025, Ethena sẽ ra mắt chương trình restaking cho $ENA và $sUSDe thông qua Symbiotic và LayerZero nhằm bảo đảm các giao dịch chuyển chuỗi chéo và mở rộng tiện ích. Người tham gia staking sẽ nhận được phần thưởng Ethena gấp 30 lần, điểm Symbiotic và có thể nhận airdrop từ LayerZero. Chuỗi Ethena dự kiến ra mắt vào quý 4 năm 2025 sẽ sử dụng $USDe làm phí gas cho các ứng dụng DeFi như cho vay không thế chấp và sàn giao dịch DEX vĩnh viễn.
Ý nghĩa: Restaking có thể tăng nhu cầu đối với $ENA bằng cách khóa nguồn cung (đã có 290 triệu ENA bị khóa), tuy nhiên thành công của LayerZero là yếu tố then chốt. Nếu mô-đun bảo mật chuỗi chéo không được chấp nhận, niềm tin sẽ bị ảnh hưởng. Việc ra mắt Ethena Chain vào năm 2026 mang theo rủi ro thực thi nhưng cũng mở ra cơ hội dài hạn nếu nó trở thành trung tâm DeFi (Ethena Docs).
2. Cạnh tranh Stablecoin (Rủi ro giảm giá)
Tổng quan: $USDe của Ethena (với tổng giá trị khóa tài sản TVL 9,3 tỷ USD) đang cạnh tranh với BUIDL của BlackRock (2 tỷ USD) và USDtb của Franklin Templeton trong cuộc đua stablecoin được token hóa. Các đối thủ như DAI của MakerDAO và sự thống trị của Tether (chiếm 58% thị phần stablecoin) đang gây áp lực lên lợi suất, khiến APY của USDe giảm từ 15% năm 2024 xuống còn khoảng 5% vào năm 2026.
Ý nghĩa: Lợi suất giảm có thể làm giảm nhu cầu đối với $USDe, ảnh hưởng trực tiếp đến mô hình doanh thu từ phí chuyển đổi của $ENA. Chương trình mua lại trị giá 260 triệu USD của Ethena vào tháng 7 năm 2025 đã giúp giá tăng nhẹ, nhưng dòng tiền ra liên tục (8 tỷ USD USDe được rút sau đợt sụp đổ tháng 10) cho thấy sự yếu ớt của thị trường (Cryptoslate).
3. Mở khóa token & Lạm phát (Rủi ro giảm giá)
Tổng quan: 41% trong tổng cung 15 tỷ ENA đã được mở khóa, với 171,88 triệu token (tương đương 61,5 triệu USD) được phát hành hàng tháng. 2.000 ví lớn nhất vẫn phải chịu các đợt khóa 50% đến tháng 9 năm 2026. Mặc dù có chương trình mua lại, nguồn cung lưu hành của ENA vẫn tăng 23% theo năm.
Ý nghĩa: Việc bán ra liên tục từ các nhóm đã được mở khóa và nhà đầu tư làm giảm hiệu quả của chương trình mua lại. Đợt mở khóa vào tháng 11 năm 2025 có thể đẩy giá về mức hỗ trợ 0,20 USD nếu nhu cầu không hấp thụ hết lượng cung mới (Yahoo Finance).
Kết luận
Giá Ethena phụ thuộc vào việc thực hiện thành công các cược lớn như Ethena Chain và việc áp dụng restaking, đồng thời phải đối mặt với cạnh tranh khốc liệt từ các stablecoin khác và áp lực từ việc mở khóa token. Chỉ số quan trọng cần theo dõi là dòng tiền ròng vào $USDe — nếu TVL giảm xuống dưới 10 tỷ USD một cách bền vững, đó sẽ là dấu hiệu rủi ro hệ thống. Liệu câu chuyện “Internet Bond” của Ethena có thể vượt qua áp lực pha loãng hay không?
Người ta nói gì về ENA?
Cộng đồng Ethena đang dao động giữa việc tích trữ thận trọng và sự nghi ngờ về mặt kỹ thuật. Dưới đây là những điểm nổi bật hiện nay:
- Mức hỗ trợ $0.22 được xem là vùng quyết định
- Các động thái của cá voi gây lo ngại bán tháo
- Các nhà phê bình cảnh báo rủi ro giao thức trong bối cảnh xu hướng giảm
Phân tích chi tiết
1. @alicharts: Mức hỗ trợ $0.212 là chìa khóa để phục hồi tích cực
"$0.212 là mức hỗ trợ quan trọng của Ethena. Giữ được mức này, giá có thể phục hồi lên khoảng $0.505."
– @alicharts (164K người theo dõi · 11.6K lượt hiển thị · 2025-12-28 03:54 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Đây là tín hiệu tích cực cho ENA vì nếu giữ được mức này, người bán có thể bị kẹt lại và tạo ra áp lực mua trở lại, đặc biệt khi chỉ số RSI đang ở vùng quá bán (dưới 30) trên các khung thời gian nhỏ hơn.
2. @cryptoalphaid: Đội ngũ bán ra 18 triệu ENA trên sàn giao dịch tiêu cực
"Ethena Labs đã chuyển 18.36 triệu ENA (tương đương 3.75 triệu USD) lên sàn Bybit – cần chú ý áp lực bán"
– @cryptoalphaid (4.3K người theo dõi · 997 lượt hiển thị · 2025-12-20 04:16 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Đây là dấu hiệu tiêu cực vì các lần chuyển token lên sàn trước đây của đội ngũ thường dẫn đến giảm giá – 78% các trường hợp tương tự trong năm 2025 đã gây ra mức giảm từ 8-15% trong vòng 72 giờ.
3. @normiece: Đặt câu hỏi về tính bền vững của mô hình USDe trung lập đến tiêu cực
"Phân tích sâu về dòng giá trị và rủi ro quản trị của Ethena"
– @normiece (1.5K người theo dõi · 14.2K lượt hiển thị · 2025-12-24 11:21 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Quan điểm trung lập đến tiêu cực cho ENA khi nhấn mạnh sự phụ thuộc vào tỷ lệ tài trợ biến động và cạnh tranh từ stablecoin của MakerDAO, dù cũng ghi nhận mức tăng cung USDe lên 12.4 tỷ.
Kết luận
Ý kiến chung về ENA đang khá phân hóa, với các nhà giao dịch kỹ thuật tập trung vào vùng cầu $0.20-$0.22 trong khi những người nắm giữ chú trọng đến rủi ro giao thức so với việc áp dụng đồng đô la tổng hợp. Cần theo dõi mức hỗ trợ $0.212 và sự mở rộng chuỗi chéo của USDe – nếu phá vỡ mức này có thể kích hoạt thanh lý mạnh, ngược lại giữ vững sẽ tạo điều kiện cho đợt phục hồi. Đồng thời, quan sát hoạt động ví của Ethena Labs để tìm dấu hiệu cung cầu.
Có tin tức mới nhất nào về ENA không?
Ethena đang đối mặt với các tín hiệu trái chiều khi các nhà giao dịch chờ đợi một đợt bứt phá kỹ thuật, trong khi các động thái từ đội ngũ phát triển gây tranh luận về việc tích trữ hay áp lực bán ra.
- Sắp Đến Ngưỡng Bứt Phá Quan Trọng (10 tháng 1, 2026) – Cấu hình kỹ thuật cho thấy khả năng giá tăng mạnh nếu hỗ trợ ở mức $0.23 được giữ vững.
- Đội Ngũ Mua Lại 12 Triệu USD (8 tháng 1, 2026) – Dù thể hiện sự tự tin, động thái này không ngăn được đà giảm của ENA.
- Nạp Tiền Vào Bybit Gây Lo Ngại (20 tháng 12, 2025) – 18 triệu ENA được chuyển lên sàn, làm dấy lên lo ngại về thanh khoản.
Phân Tích Chi Tiết
1. Sắp Đến Ngưỡng Bứt Phá Quan Trọng (10 tháng 1, 2026)
Tổng quan:
ENA đang kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng tại $0.2272, với các nhà phân tích nhận thấy mô hình kênh giảm dần. Khối lượng giao dịch vẫn cao ($87.6 triệu trong 24 giờ), trong khi dòng tiền thông minh cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức. Mức kháng cự chính nằm ở $0.2309 – nếu vượt qua, giá có thể hướng tới $0.2382, nhưng nếu thất bại, giá có thể kiểm tra lại mức $0.2232.
Ý nghĩa:
Đây là tín hiệu trung tính đến tích cực cho ENA vì sự biến động thấp thường báo hiệu một đợt biến động lớn sắp tới. Tuy nhiên, cấu trúc giảm trên biểu đồ ngày cần được xác nhận bằng các cây nến đóng cửa rõ ràng trên ngưỡng kháng cự. (CoinMarketCap)
2. Đội Ngũ Mua Lại 12 Triệu USD (8 tháng 1, 2026)
Tổng quan:
Ethena Labs đã mua lại 50 triệu ENA (tương đương $12.18 triệu) qua hai giao dịch, nâng tổng số token trong kho quỹ lên 789.8 triệu. Tuy nhiên, ENA vẫn giảm 7.27% do lượng bán lẻ vượt trội so với mua vào của các tổ chức (22.59 triệu bán so với 15.75 triệu mua).
Ý nghĩa:
Động thái này gây mâu thuẫn – mua lại thể hiện sự tự tin từ bên trong, nhưng phản ứng giá yếu cho thấy tâm lý thị trường còn yếu. Về mặt kỹ thuật, ENA đang nằm dưới các đường trung bình động quan trọng và cần vượt qua mức $0.25 để đảo chiều xu hướng. (AMBCrypto)
3. Nạp Tiền Vào Bybit Gây Lo Ngại (20 tháng 12, 2025)
Tổng quan:
Ethena Labs đã chuyển 18.36 triệu ENA (khoảng $3.75 triệu) lên sàn Bybit, trong khuôn khổ quản lý thanh khoản liên tục. Ví này vẫn giữ 20.11 triệu ENA ($4.23 triệu), nhưng trước đó đã rút 34.65 triệu token từ Gate.io.
Ý nghĩa:
Đây là tín hiệu tiêu cực ngắn hạn do lo ngại về áp lực bán ra, dù có thể chỉ là hoạt động tái cân bằng kho quỹ thông thường. Khối lượng giao dịch 24 giờ của ENA giảm 49.7% kể từ tháng 12 càng làm tăng lo ngại về thanh khoản. (CoinMarketCap)
Kết Luận
Ethena đang trong cuộc tranh đấu giữa sự lạc quan về mặt kỹ thuật và những thách thức cơ bản. Mặc dù các mô hình tích trữ và sự phát triển của giao thức (nguồn cung USDe vượt $12 tỷ) cho thấy tiềm năng dài hạn, nhưng việc mở khóa token và cạnh tranh với đồng đô la tổng hợp đang ảnh hưởng đến đà tăng. Liệu mối tương quan của ENA với biến động thị trường Bitcoin có lấn át câu chuyện lợi suất độc đáo của nó trong quý 1 năm 2026?
Điều gì sẽ xảy ra trong sự phát triển của ENA?
Lộ trình phát triển của Ethena tập trung vào việc nâng cao tính ứng dụng, mở rộng tích hợp đa chuỗi và kích hoạt các tính năng quan trọng của giao thức.
- Kích hoạt Fee Switch (Quý 1 năm 2026) – Hoàn tất phê duyệt quản trị để chia sẻ doanh thu giao thức với những người đặt cược ENA.
- Phát triển Ethena Chain (2026) – Ra mắt chuỗi riêng dành cho các ứng dụng DeFi sử dụng USDe làm phí gas.
- Mở rộng bảo mật đa chuỗi (2026) – Tăng cường restaking cho LayerZero và các mạng oracle thông qua Symbiotic.
- Tích hợp tài sản thực và tổ chức (2026) – Mở rộng việc áp dụng USDtb theo khung pháp lý của Hoa Kỳ.
Phân tích chi tiết
1. Kích hoạt Fee Switch (Quý 1 năm 2026)
Tổng quan
Quỹ Ethena đã xác nhận vào tháng 9 năm 2025 rằng các điều kiện để kích hoạt fee switch – cơ chế chia sẻ doanh thu giao thức với người đặt cược ENA – đã được đáp ứng. Việc triển khai cuối cùng còn phụ thuộc vào sự phê duyệt của Ủy ban Rủi ro và cuộc bỏ phiếu quản trị (Ethena Foundation).
Ý nghĩa
Điều này là tín hiệu tích cực cho ENA vì phần thưởng staking sẽ gắn trực tiếp với doanh thu của giao thức (ví dụ như sự tăng trưởng nguồn cung USDe đạt 9,3 tỷ USD trong năm 2025). Tuy nhiên, nếu quản trị bị trì hoãn hoặc doanh thu thấp hơn kỳ vọng, tiềm năng tăng giá có thể bị hạn chế.
2. Phát triển Ethena Chain (2026)
Tổng quan
Ethena dự kiến ra mắt một blockchain riêng tập trung vào các ứng dụng tài chính như sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn (perpetual DEX) và cho vay không thế chấp, sử dụng USDe làm token gas chính. Chuỗi này sẽ tận dụng ENA được restake để đảm bảo an ninh (Mirror).
Ý nghĩa
Đây là động lực tích cực dài hạn, giúp USDe trở thành tài sản cốt lõi trong hệ sinh thái DeFi. Tuy nhiên, rủi ro thực thi bao gồm cạnh tranh từ các giải pháp Layer 2 của Ethereum và khả năng chậm trễ trong việc thu hút nhà phát triển.
3. Mở rộng bảo mật đa chuỗi (2026)
Tổng quan
Ethena đang mở rộng hợp tác với Symbiotic và LayerZero để bảo vệ các giao dịch USDe đa chuỗi. ENA được restake sẽ hỗ trợ các mạng xác thực phi tập trung (DVNs), tăng cường khả năng tương tác giữa các chuỗi (Mirror).
Ý nghĩa
Điều này giúp tăng tính ứng dụng của ENA nhưng phụ thuộc vào mức độ chấp nhận của LayerZero. Kịch bản tiêu cực có thể xảy ra nếu các stablecoin đối thủ chiếm ưu thế trong thanh khoản đa chuỗi.
4. Tích hợp tài sản thực và tổ chức (2026)
Tổng quan
USDtb của Ethena – một stablecoin tuân thủ quy định, được hỗ trợ bởi quỹ BUIDL của BlackRock – đang ngày càng được chấp nhận. Các đối tác như Anchorage Digital và Mega Matrix hướng tới việc đưa USDtb trở thành tài sản dự trữ kho bạc (Cointelegraph).
Ý nghĩa
Việc các tổ chức lớn chấp nhận có thể ổn định nhu cầu USDe, nhưng vẫn tồn tại rủi ro từ sự giám sát pháp lý hoặc thay đổi chính sách của BlackRock.
Kết luận
Lộ trình của Ethena cân bằng giữa cơ chế chia sẻ doanh thu ngắn hạn và các khoản đầu tư hạ tầng dài hạn, nhằm củng cố vị thế của USDe như một trụ cột trong DeFi. Trong khi việc kích hoạt fee switch và mở rộng bảo mật đa chuỗi mang lại động lực gần, thành công còn phụ thuộc vào việc tránh các rủi ro giao thức (ví dụ như rủi ro thanh khoản từ Aave) và duy trì sức hấp dẫn lợi suất của USDe. Liệu Ethena có thể vượt qua các đối thủ như MakerDAO trong cuộc đua thu hút stablecoin tổ chức?
Có những cập nhật nào trong cơ sở mã ENA?
Các bản cập nhật mã nguồn của Ethena tập trung vào quản trị và quản lý quỹ kho bạc, với các giao dịch token gần đây cho thấy sự điều chỉnh tích cực của giao thức.
- Kích hoạt Phí Quản trị (15 tháng 9 năm 2025) – Chủ sở hữu ENA sẽ bỏ phiếu về các tham số phí sau khi được Ủy ban Rủi ro phê duyệt.
- Quản lý Quỹ Kho bạc Token (20 tháng 12 năm 2025) – Thực hiện các khoản gửi chiến lược vào sàn giao dịch để cân bằng thanh khoản.
Phân tích chi tiết
1. Kích hoạt Phí Quản trị (15 tháng 9 năm 2025)
Tổng quan: Quỹ Ethena đã xác nhận các tham số chuyển đổi phí do Ủy ban Rủi ro thiết lập, mở đường cho chủ sở hữu ENA bỏ phiếu về việc chia sẻ doanh thu của giao thức. Cập nhật này chuyển quyền kiểm soát sang tay người dùng token, cho phép họ ảnh hưởng đến cách phân phối lợi nhuận.
Ý nghĩa: Đây là tin tích cực cho ENA vì nó trao quyền cho người nắm giữ token hưởng lợi trực tiếp từ doanh thu của giao thức, có thể tăng tính hữu ích của token và khuyến khích giữ lâu dài. Cơ chế phí này có thể thúc đẩy sự tham gia của các bên liên quan và tăng giá trị tích lũy.
(Nguồn)
2. Quản lý Quỹ Kho bạc Token (20 tháng 12 năm 2025)
Tổng quan: Ethena Labs đã gửi 18.36 triệu ENA (tương đương 3.75 triệu USD) vào sàn Bybit như một phần của việc quản lý thanh khoản chủ động. Đây là một phần trong chuỗi các hoạt động rút và gửi chiến lược nhằm duy trì cân bằng trong các quỹ thanh khoản, thể hiện hoạt động quản lý kho bạc linh hoạt.
Ý nghĩa: Điều này có tác động trung lập đối với ENA vì nó giúp cân bằng thanh khoản thị trường nhưng cũng có thể báo hiệu áp lực bán tiềm năng. Nó cho thấy giao thức tập trung vào việc ổn định nguồn cung, mặc dù có thể xảy ra biến động giá ngắn hạn nếu khối lượng lớn token được đưa ra thị trường.
(Nguồn)
Kết luận
Các cập nhật gần đây của Ethena nhấn mạnh quản trị phi tập trung và tối ưu hóa thanh khoản, đồng thời gắn kết lợi ích của người nắm giữ token với sự phát triển của giao thức. Liệu cơ chế chia sẻ phí mở rộng có thúc đẩy nhanh hơn việc áp dụng USDe trong quý 1 năm 2026?