PENDLE 的價格為什麼下跌？

摘要

Pendle (PENDLE) 在過去24小時內下跌了 1.5%，表現不及整體加密貨幣市場（-0.25%）。儘管去中心化金融（DeFi）的採用率和總鎖倉價值（TVL）持續增長，但近期技術面疲弱及獲利了結導致價格下跌。

1. 技術面走弱 — 價格跌破重要移動平均線，顯示空頭動能增強。
2. 獲利了結壓力 — TVL 在4個月內激增52%，短期交易者可能開始套現。
3. 市場整體謹慎 — 加密貨幣恐懼與貪婪指數為34/100，反映風險偏好降低。

深度解析

1. 技術面疲弱（偏空影響）

PENDLE 價格跌破7日簡單移動平均線（SMA，$4.72）和30日指數移動平均線（EMA，$4.89），MACD柱狀圖為-0.055，確認空頭趨勢。相對強弱指數（RSI）為43.14，顯示輕微超賣，但尚未達極端拋售。近期支撐位在斐波那契78.6%回撤位（$4.55），若跌破此處，目標價可能下探至9月27日低點$4.31。

意義解讀： 技術交易者在價格未能守住$4.64（關鍵轉折點）後可能紛紛出場，加劇賣壓。

2. TVL增長與價格背離（影響混合）

Pendle 的總鎖倉價值（TVL）於9月25日達到 130億美元（來源：CryptoPotato），自2025年5月以來增長了52%。然而，PENDLE 價格本週下跌了9.5%。

意義解讀： TVL的增長代表協議的採用度提升，但部分投資者可能在Pendle今年以來28%的漲幅後選擇獲利了結。市值與TVL的比率約為0.06，若使用率持續，仍有被低估的可能。

3. 整體DeFi板塊逆風（中性影響）

本週山寨幣季節指數下跌4.35%，DeFi藍籌如AAVE和UNI也下跌3-5%。Pendle的24小時交易量下降了 32.7%，至4520萬美元，與整體加密市場流動性下降（現貨交易量減少51%）趨勢一致。

意義解讀： Pendle並非獨善其身，資金可能因宏觀不確定性轉向比特幣（24小時內主導權提升0.15%）。

結論

PENDLE的價格回調反映了技術面觸發因素與DeFi市場謹慎情緒的綜合影響，儘管基本面依然穩健。投資者應關注$4.55支撐位及Plasma整合進展（Ethena的USDe市場）以尋找反轉信號。

關鍵觀察點： Pendle能否守住200日EMA（$4.42）以避免更深的修正？

哪些因素可能影響未來的 PENDLE 價格？

簡要重點

Pendle 穩健應對收益創新與監管變化。

1. 收益產品擴展 — 全新 Boros 平台鎖定超過 1,500 億美元的永續合約市場，推動協議收入增長（參考來源：The Defiant）。
2. 機構採用 — 總鎖倉價值（TVL）達 130 億美元里程碑，Citadels 項目啟動為傳統金融資金流入鋪路（參考來源：CryptoPotato）。
3. 聯準會政策影響 — 利率下調可能壓縮鏈上收益，對 Pendle 固定收益產品吸引力造成壓力（參考來源：Crossing the Midcurve）。

深度解析

1. 收益衍生品成長（利多因素）

概述： Pendle 於 2025 年 8 月推出的 Boros 平台，支援比特幣與以太坊永續合約資金費率交易，已處理 1.83 億美元名義交易量，切入超過 1,500 億美元的衍生品市場。協議也計劃透過 thBILL 整合，拓展至現實世界資產（RWA），如國庫券等（參考來源：Theo Network）。

意義： 即使只搶佔永續合約市場 1% 市占，亦可為 Pendle 帶來超過 15 億美元的收益鎖倉價值。RWA 的導入（例如代幣化國庫券）有助於分散收益來源，不僅依賴加密貨幣本身的收益，還能在市場低迷時穩定 PENDLE 代幣的價值。

2. 機構入場（影響複雜）

概述： Pendle 的 Citadels 計劃（2025 年第三季）提供符合 KYC 及伊斯蘭教法的收益產品，目標為受監管機構。然而，87% 的 PENDLE 代幣集中在大戶手中，若大戶拋售，將帶來價格波動風險（參考來源：CryptoNewsLand）。

意義： 機構資金流入可能透過長期鎖倉（37% 供應量以 vePENDLE 形式鎖定）減少賣壓，但高度集中持有也增加了協調拋售的風險。建議持續關注 vePENDLE 鎖倉比例及大戶錢包動態。

3. 宏觀收益壓縮（利空風險）

概述： 聯準會於 2025 年 9 月降息，降低了無風險利率，縮小了 Pendle 固定收益（例如 OUSD 年化 6%）與傳統儲蓄產品之間的利差。Pendle 的 sUSDe 隱含收益率自公告後從 14.6% 降至 8.3%（參考來源：Crossing the Midcurve）。

意義： 收益優勢縮小可能降低對 Pendle 代幣化產品的需求，尤其當傳統金融利率回升時。不過，Pendle 為流動性提供者透過 vePENDLE 提供超過 40% 的年化收益率，仍有望吸引加密貨幣用戶，即使面臨宏觀經濟變化。

結論

Pendle 價格表現取決於機構成長與收益競爭力在利率變動環境中的平衡。短期受聯準會政策影響帶來壓力，長期則看衍生品與現實資產的發展潛力。Boros 平台的資金費率交易量能否持續保持雙位數的月增長至第四季？ 追蹤此指標將有助判斷 Pendle 的創新是否能克服宏觀逆風。

人們對 PENDLE 有什麼看法？

簡要摘要

Pendle 的收益魔法讓交易者在興奮與謹慎之間搖擺。以下是目前的熱門趨勢：

1. 機構大量囤積 PENDLE，總鎖倉價值（TVL）突破 130 億美元大關
2. 收益循環熱潮 推動看漲價格目標
3. 技術圖表 在 8 月份上漲 25% 後顯示出混合訊號

深度解析

1. @pendle_fi：收益引擎 TVL 達 130 億美元 – 看漲

「突破 130 億美元 TVL 證明 Pendle 作為 DeFi 收益核心的實用價值」– Pendle 執行長 TN Lee（2025 年 9 月 25 日）
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意義說明： 隨著 Boros（真實資產收益代幣化）和 Citadels（合規入口）等產品推動，機構採用持續增加。Pendle 現在與 Morpho 和 Maple 共同掌管鏈上資產管理的 31% 資產規模（AUM），詳見 The Defiant。

2. @MichaelEWPro：價格目標 160 美元 – 看漲

「第三波浪預測若守住 4 美元支撐，PENDLE 價格將在 29 至 160 美元之間」(2025 年 6 月 9 日)
– 8.9 萬粉絲 · 31.2 萬曝光 · 2025-06-09
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意義說明： 技術面看漲，但需突破下降通道阻力。200 日簡單移動平均線（SMA）位於 3.49 美元，是關鍵支撐位。

3. @Spotonchain：錢包動向引發波動 – 中性

「8 月 8 日，價值 465 萬美元的 PENDLE 轉入 Binance，當時價格已上漲 25%」
– 42 萬粉絲 · 210 萬曝光 · 2025-08-08
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意義說明： 中性觀點，大戶常進行資產再平衡。該錢包仍持有 1.35 億美元的 PENDLE，顯示是策略性流動性管理，而非退出信號。

結論

市場對 PENDLE 的共識偏向 看漲，主要受益於 TVL 持續成長（環比增長 35%，達 130 億美元）及 Ethena 的 USDe 整合，佔存款量的 60%。不過，技術指標顯示相對強弱指數（RSI）日線達 71.92，屬於超買區，且在 5.25 美元面臨阻力。請關注 TVL 與市值比率（目前為 0.1265），若突破 0.15，可能暗示價格被低估。隨著 Boros 預計在第四季推出真實資產市場，Pendle 在連結傳統金融收益方面的角色將持續成為焦點。

PENDLE 的最新消息是什麼？

簡要重點

Pendle 透過全新整合與創紀錄的成長，持續引領去中心化金融（DeFi）的收益浪潮。以下是最新動態：

1. TVL 里程碑突破（2025年9月25日） – Pendle 鎖倉總值突破130億美元，鞏固其在DeFi領域的領先地位。
2. 鏈上資產管理蓬勃發展（2025年9月25日） – 根據 Keyrock/Maple 報告，Pendle 控制了350億美元資產管理規模中的31%。
3. Plasma 主網整合（2025年9月26日） – USDe與sUSDe上線，進一步擴大Pendle的收益生態系統。

詳細解析

1. TVL 里程碑突破（2025年9月25日）

概述
Pendle 的鎖倉總值（TVL）達到133億美元，這主要得益於其收益代幣化模型以及與 Binance、Aave 和 Ethena 的合作。該協議目前約佔DeFi收益市場的50%，已結算固定收益衍生品達580億美元。

意義
這代表機構對Pendle結構化收益產品基礎設施的信任不斷提升。不過，來自 Morpho（82.8億美元TVL）的競爭，以及83% TVL依賴穩定幣流動性，若收益率下降，將帶來風險。
（資料來源：Cryptopotato）

2. 鏈上資產管理蓬勃發展（2025年9月25日）

概述
Keyrock/Maple Finance 報告指出，Pendle 管理的資產規模達83億美元，佔鏈上資產管理總額350億美元的31%。自動化收益金庫主導市場（180億美元），但自主策略今年以來增長了738%。

意義
Pendle 受益於DeFi逐漸成為傳統金融（TradFi）可信的替代方案。然而，資金高度集中於大戶（鯨魚/海豚）手中，佔資本的70%至99%，增加了市場波動風險。
（資料來源：The Defiant）

3. Plasma 主網整合（2025年9月26日）

概述
Ethena 推出基於 Plasma 比特幣安全層（L1）的 USDe 和 sUSDe，Pendle 預計將整合相關收益產品。Aave 已為這些資產部署了9.5億美元的流動性池，Pendle 的 PT/YT 市場預計於10月上線。

意義
此舉擴大了Pendle的多鏈佈局，並將其收益生態系統與估值達100億美元的 Plasma 緊密連結。成功關鍵在於固定利率產品需求的持續穩定，尤其是在USDe供應達140億美元的背景下。
（資料來源：Crypto.News）

結語

Pendle 穩固了其作為DeFi收益架構核心的地位，憑藉TVL成長、機構資金流入及跨鏈擴展，展現強勁動能。雖然其費用模式與治理代幣（$PENDLE）前景看好，但協議集中度與對穩定幣的依賴仍需持續關注。隨著傳統金融巨頭進軍代幣化實體資產（RWA），Pendle能否維持其50%的收益市場主導地位，值得期待。

PENDLE 的路線圖上的下一步是什麼？

摘要

Pendle 的發展路線圖聚焦於擴展結構化收益產品及推動機構採用。

1. Boros 資金費率擴展（2025年第4季） — 擴大 BTC/ETH 永續合約資金費率市場規模。
2. Citadels 上線（2025年第4季） — 為機構提供合規的收益產品。
3. 多鏈發展（2026年） — 整合 Solana、TON 與 Hyperliquid。

深度解析

1. Boros 資金費率擴展（2025年第4季）

概述：
Boros 是 Pendle 用於交易永續期貨資金費率的平台，計劃提升 BTC 和 ETH 市場的未平倉合約上限。近期數據顯示，Arbitrum 上每日交易量達 3,500 萬美元，總名義交易額達 1.83 億美元（參考 Pendle Finance）。

意義：
對 PENDLE 來說是利多，因為它切入了超過 1,500 億美元的衍生品市場，但成功與否取決於能否維持有利的收益利差。風險方面，隨著資金費率產品日益複雜，可能面臨更多監管審查。

2. Citadels 上線（2025年第4季）

概述：
Citadels 針對機構投資者，提供符合 KYC（了解你的客戶）及伊斯蘭教法合規的收益產品。此舉與 Pendle 的總鎖倉價值（TVL）成長至 93 億美元相呼應（參考 NullTX）。

意義：
整體偏中性至利多。機構資金流入有助於穩定需求，但依賴集中化的審核機制，可能削弱 Pendle 作為去中心化金融（DeFi）原生平台的吸引力。

3. 多鏈發展（2026年）

概述：
Pendle 計劃在成功整合 HyperEVM（2.5 週內 TVL 達 5.15 億美元）後，進一步部署於 Solana、TON 與 Hyperliquid。近期在 BNB Chain 的 USDe 池及 Avalanche 跨鏈 PTs 也展現出發展動能（參考 Ethena Labs）。

意義：
對採用率來說是利多，但執行成效關鍵在於跨鏈橋接效率及當地流動性激勵措施。

結論

Pendle 正從一個加密原生的收益協議，轉型為多鏈且友善機構的金融平台。主要風險包括 Boros 面臨的監管挑戰，以及在真實資產（RWA）收益市場的競爭。隨著 Citadels 推出，Pendle 如何在去中心化精神與機構需求間取得平衡，將成為關鍵？

PENDLE 的代碼庫中有什麼最新的更新？

簡要重點

Pendle 的程式碼基礎主要聚焦於擴展收益基礎設施及機構整合。

1. Boros 上線（2025年8月6日） — 透過 Yield Units 實現鏈上資金費率交易。
2. HyperEVM 整合（2025年7月30日） — 多鏈收益市場，2.5 週內鎖倉價值達 5.15 億美元。
3. Citadels 計畫（2025年7月17日） — 為機構提供符合 KYC 與伊斯蘭教法的結構性產品。

深入解析

1. Boros 上線（2025年8月6日）

概述： Boros 讓用戶能透過 Yield Units（YUs）交易比特幣（BTC）和以太幣（ETH）的永續合約資金費率，將加密衍生品市場的風險敞口代幣化。
Pendle 在 Arbitrum 部署 Boros，初期每個池子開放 1,000 萬美元的未平倉合約上限，並提供 1.2 倍槓桿。系統基於 Pendle 現有的 Yield Token（YT）架構，但專注於來自 Binance 等交易所的資金費率。流動性提供者可賺取交換手續費、PENDLE 獎勵及協議收入分成。

意義： 這對 PENDLE 是利多消息，因為它切入了每日交易量超過 1,500 億美元的衍生品市場，吸引尋求避險或投機工具的交易者，同時提升手續費收入。(來源)

2. HyperEVM 整合（2025年7月30日）

概述： Pendle 擴展至 Hyperliquid 的 HyperEVM，推出 Hyperbeat USDT、kHYPE 等資產池，並分配 50 萬 Hearts 獎勵給流動性提供者。
此整合透過 Stargate Finance 實現以太坊、BeraChain 與 HyperEVM 之間的無縫跨鏈橋接，大幅提升跨鏈流動性。

意義： 這對 PENDLE 是利多，因為它將生態系統多元化至多個 Layer 2 網路，提升使用便利性及鎖倉價值成長。(來源)

3. Citadels 計畫（2025年7月17日）

概述： Pendle 推出 Citadels，為機構提供合規的固定收益產品入口，將去中心化金融（DeFi）收益與傳統金融期望接軌。
該計畫包含 KYC/AML 合規及伊斯蘭教法認證，目標吸引機構資金流入 Pendle 目前 88 億美元的鎖倉生態系統。

意義： 對 PENDLE 來說屬中性影響——雖然可能吸引大型投資者，但因合規複雜性，採用速度可能不及加密原生用戶。(來源)

結論

Pendle 的程式碼更新展現其在衍生品（Boros）、多鏈擴展（HyperEVM）及機構化（Citadels）上的策略推進。這些創新擴大了平台的應用範圍，但成功關鍵在於如何平衡 DeFi 的無許可精神與傳統金融的合規要求。Pendle 的 vePENDLE 治理機制將如何調整以應對這些相互競爭的優先事項，值得持續關注。