Tại sao giá ENA tăng?
Ethena (ENA) đã tăng 8,09% trong 24 giờ qua, trái ngược với xu hướng giảm chung của thị trường tiền điện tử (-2,26%). Các yếu tố chính thúc đẩy:
- Tích hợp Conduit – Ra mắt dịch vụ stablecoin trên nền tảng thanh toán lớn (Tích cực)
- Phục hồi kỹ thuật – Chỉ số RSI và MACD cho thấy dấu hiệu thay đổi động lực (Trung lập)
- Đà mua lại token – Thuộc làn sóng mua lại token trị giá 1,4 tỷ USD năm 2025, dù ENA chưa dẫn đầu (Trung tính)
Phân tích chi tiết
1. Hợp tác với Conduit (Tác động tích cực)
Tổng quan: Ethena Labs đã ra mắt bộ công cụ stablecoin Ethena Whitelabel trên Conduit (ngày 17/10), cho phép 55% các chuỗi dựa trên Ethereum phát hành stablecoin tuân thủ quy định. Với tổng giá trị khóa (TVL) hơn 4 tỷ USD trên hơn 60 chuỗi, Conduit mở ra khả năng mở rộng nhanh chóng cho việc áp dụng USDe.
Ý nghĩa: Việc tích hợp này giúp Ethena mở rộng ứng dụng từ DeFi sang thanh toán xuyên biên giới và các trường hợp sử dụng trong tổ chức. Nhu cầu tăng đối với USDe có thể thúc đẩy doanh thu phí và hoạt động staking, từ đó nâng giá trị của ENA.
Cần theo dõi: Các chỉ số về mức độ áp dụng trên các chuỗi sử dụng Conduit và sự tăng trưởng nguồn cung USDe sau khi tích hợp.
2. Phục hồi kỹ thuật (Tác động trung lập)
Tổng quan: Chỉ số RSI14 của ENA tăng từ 29 lên 34,79 trong 24 giờ, thoát khỏi vùng “bán quá mức”. Biểu đồ MACD (-0,0109) cho thấy đà giảm đang chậm lại, đồng thời giá đã vượt lên trên đường trung bình động 7 ngày (SMA) ở mức 0,4208 USD.
Ý nghĩa: Các nhà giao dịch ngắn hạn có thể xem đây là cơ hội mua vào khi giá giảm, nhưng vẫn còn kháng cự mạnh tại đường SMA 30 ngày (0,5626 USD). Khối lượng giao dịch tăng 54% lên 626 triệu USD, cho thấy sự tin tưởng vào đà phục hồi này.
3. Bối cảnh mua lại token (Tác động trung tính)
Tổng quan: ENA đứng thứ 6 trong làn sóng mua lại token trị giá 1,4 tỷ USD năm 2025, nhưng vẫn kém xa các dự án dẫn đầu như Hyperliquid (đã chi 645 triệu USD). Quỹ Ethena đã thực hiện mua lại 260 triệu USD vào tháng 7, giúp giảm áp lực bán.
Ý nghĩa: Mặc dù không phải yếu tố chính trong 24 giờ qua, các hoạt động mua lại token tạo ra câu chuyện khan hiếm hỗ trợ giá. Tuy nhiên, mức giảm 37% trong 30 ngày cho thấy các yếu tố vĩ mô đang gây áp lực lớn hơn tác động từ mua lại.
Kết luận
Đà tăng của ENA là sự kết hợp giữa mở rộng giao thức (Conduit), tín hiệu kỹ thuật và kỳ vọng tích cực từ mua lại token. Tuy nhiên, giá token vẫn thấp hơn 61% so với đỉnh năm 2025, trong bối cảnh tâm lý “Sợ hãi” trên thị trường tiền điện tử (chỉ số CMC: 28) tạo ra rủi ro. Điểm cần theo dõi: Liệu ENA có giữ được mức trên 0,45 USD (đường SMA 200 ngày) để xác nhận sự đảo chiều xu hướng hay không?
Điều gì có thể ảnh hưởng đến giá ENA?
Giá Ethena đang chịu ảnh hưởng từ sự đổi mới trong giao thức và biến động thị trường.
- Kích hoạt Fee Switch – Mua lại token trị giá 260 triệu USD có thể tăng tính khan hiếm, nhưng thời điểm thực hiện vẫn chưa rõ ràng
- Rủi ro áp dụng USDe – Stablecoin trị giá 12,6 tỷ USD đối mặt với lo ngại về thanh khoản trên Aave
- Biến động cá voi – Arthur Hayes đặt cược 3,7 triệu USD trong khi Mirana Ventures bán ra 21 triệu USD
Phân tích chi tiết
1. Thu nhập từ giao thức (Tác động tích cực/hỗn hợp)
Tổng quan:
Fee switch của Ethena sẽ chuyển 30% doanh thu giao thức (ước tính 54 triệu USD/tháng vào tháng 9 năm 2025) để mua lại token ENA. Với chỉ 14% nguồn cung được stake dưới dạng sENA, điều này có thể tạo ra lợi suất tập trung khoảng 34% APY (Ethena Docs). Tuy nhiên, việc triển khai vẫn bị trì hoãn – phê duyệt từ quản trị chưa được hoàn tất dù Ủy ban Rủi ro đã sẵn sàng (Binance News).
Ý nghĩa:
Giá có thể tăng ngay khi cơ chế này được kích hoạt, vì nó có thể loại bỏ 8% nguồn cung lưu hành mỗi năm ở mức USDe hiện tại. Nếu trì hoãn, động lực tăng giá có thể bị hạn chế khi các đối thủ như USDt chiếm tới 69% thị phần stablecoin.
2. Rủi ro lây lan từ stablecoin (Tác động tiêu cực)
Tổng quan:
USDe có khoản tiếp xúc 4,7 tỷ USD với Aave, tạo ra rủi ro phản ứng dây chuyền – 55% tài sản thế chấp được tái sử dụng trong các thị trường cho vay. Chaos Labs cảnh báo việc giảm đòn bẩy có thể gây ra khủng hoảng thanh khoản (Blockworks). Tuy nhiên, USDe vẫn giữ được giá ổn định trong sự kiện thanh lý 19 tỷ USD vào tháng 10, cho thấy sự bền bỉ.
Ý nghĩa:
Mô hình delta-neutral của Ethena đã vượt qua bài kiểm tra căng thẳng đầu tiên, nhưng việc tích hợp tập trung vào DeFi khiến ENA dễ bị ảnh hưởng bởi dòng vốn rút ra trên toàn ngành. Việc theo dõi tỷ lệ LTV của Aave và khối lượng đổi USDe là rất quan trọng.
3. Chiến lược của cá voi (Tác động hỗn hợp)
Tổng quan:
Arthur Hayes nắm giữ 7,76 triệu ENA (3,7 triệu USD) và ủng hộ chiến lược đầu tư dài hạn, trong khi Mirana Ventures đã bán 72 triệu ENA (21 triệu USD) sau khi token được mở khóa. Đồng thời, chương trình mua lại của StablecoinX trị giá 5 triệu USD/ngày chiếm 2,5% khối lượng giao dịch hàng ngày (CoinJournal).
Ý nghĩa:
Tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ phụ thuộc vào việc liệu động lực mua lại có vượt qua lượng token cá voi bán ra hay không. Việc mở khóa 171 triệu token (2,7% nguồn cung) vào ngày 5/8 đã tạo áp lực tạm thời, nhưng vẫn còn 42% token bị khóa đến năm 2026.
Kết luận
Tương lai của ENA phụ thuộc vào việc thực hiện chia sẻ doanh thu đồng thời quản lý rủi ro cấu trúc trong DeFi. Mức giá từ 0,30 đến 0,45 USD có thể duy trì cho đến khi fee switch được kích hoạt hoặc USDe vượt mốc 15 tỷ USD TVL. Với nhà giao dịch, câu hỏi quan trọng là: Liệu lượng mua lại có bù đắp được lịch mở khóa 17 triệu ENA mỗi tháng không? Hãy chú ý đến tỷ lệ stake sENA – nếu vượt 25%, đó sẽ là dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư đang rất tin tưởng.
Người ta nói gì về ENA?
Cộng đồng Ethena hiện chia làm hai phe: những nhà phân tích biểu đồ kỳ vọng giá lên tới $1.50 và những người hoài nghi theo dõi dấu hiệu cá voi bán ra. Dưới đây là những điểm nổi bật:
- Các nhà phân tích kỹ thuật nhận thấy mô hình đáy đôi tăng giá
- Tăng trưởng doanh thu và việc áp dụng stablecoin tạo nên sự lạc quan
- Dòng tiền hơn $80 triệu đổ vào sàn giao dịch gây ra tín hiệu giảm giá
Phân tích chi tiết
1. @Kingpincrypto12: Mô hình đáy đôi trên biểu đồ tuần báo hiệu xu hướng tăng giá
"Biểu đồ 1 tuần cho thấy mô hình đáy đôi cùng với việc kiểm tra lại hỗ trợ quan trọng ở mức $0.55 theo hướng tăng. Nến tháng gợi ý sự đảo chiều – đây là thời điểm tốt để mở vị thế mua."
– @Kingpincrypto12 (89K người theo dõi · 412K lượt hiển thị · 2025-10-05 08:30 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Mô hình kỹ thuật này cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng giá sẽ tăng nếu Ethena giữ được mức hỗ trợ $0.55, với các mục tiêu tiềm năng là $0.88 và $1.50.
2. @CryptoStreamHub: Doanh thu tuần đạt $53 triệu củng cố nền tảng tích cực
"Doanh thu của Ethena đã gấp đôi Hyperliquid trong tuần trước. Lượng cung USDe đạt $12.4 tỷ mà không có hiện tượng mất giá – việc thay đổi phí có thể thúc đẩy giá trị của ENA."
– @CryptoStreamHub (216K người theo dõi · 1.2M lượt hiển thị · 2025-09-02 08:15 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Các chỉ số hoạt động mạnh mẽ cho thấy tiện ích của nền tảng đang tăng lên, mặc dù giá trị token còn phụ thuộc vào cơ chế phân phối phí đang chờ triển khai.
3. @ali_charts: 80 triệu ENA được chuyển lên sàn giao dịch, dấu hiệu giảm giá
"80 triệu ENA (trị giá hơn $34 triệu) đã được chuyển lên các sàn giao dịch trong hai tuần qua – đây là lượng chuyển lớn nhất kể từ đợt tăng giá tháng 7. Cần chú ý đến áp lực cung tại mức kháng cự $0.70."
– @ali_charts (478K người theo dõi · 3.8M lượt hiển thị · 2025-09-02 15:32 UTC)
Xem bài gốc
Ý nghĩa: Tình huống này tương tự như tháng 7, khi lượng ENA đổ vào sàn tăng mạnh dẫn đến giá giảm 17%, cảnh báo áp lực bán có thể tăng cao.
Kết luận
Ý kiến chung về Ethena hiện đang chia rẽ, với động lực kỹ thuật và nền tảng tích cực nhưng bị ảnh hưởng bởi rủi ro phân phối từ cá voi. Chương trình mua lại trị giá $530 triệu (bắt đầu từ 2025-09-06) giúp hỗ trợ mức giá sàn, tuy nhiên ngưỡng kháng cự $0.70 vẫn rất quan trọng – nếu vượt qua được sẽ xác nhận mục tiêu tăng giá, còn nếu thất bại có thể khiến giá kiểm tra lại mức $0.55. Hãy theo dõi dòng tiền ròng trên sàn giao dịch trong tuần này để nhận biết tín hiệu tích lũy hoặc phân phối.
Có tin tức mới nhất nào về ENA không?
Ethena đang vượt qua những biến động của thị trường bằng các đối tác chiến lược và đà mua lại token. Dưới đây là những cập nhật mới nhất:
- Ra mắt Stablecoin-as-a-Service (17 tháng 10, 2025) – Ethena mở rộng tiện ích đa chuỗi thông qua hệ sinh thái trị giá hơn 4 tỷ USD của Conduit.
- Tham gia làn sóng mua lại token trị giá 1,4 tỷ USD (17 tháng 10, 2025) – ENA nằm trong top các dự án chi tiêu mua lại token nhiều nhất năm 2025, thể hiện tập trung vào việc tạo sự khan hiếm.
- Tích hợp MegaETH (16 tháng 10, 2025) – Hợp tác với Chainlink để cung cấp dữ liệu thời gian thực cho các sản phẩm phái sinh DeFi.
Phân tích chi tiết
1. Ra mắt Stablecoin-as-a-Service (17 tháng 10, 2025)
Tổng quan: Ethena Labs đã ra mắt bộ công cụ stablecoin Ethena Whitelabel trên nền tảng Conduit, một nền tảng thanh toán xuyên biên giới hỗ trợ 55% các chuỗi dựa trên Ethereum. Điều này cho phép bất kỳ blockchain nào xây dựng trên Conduit có thể phát hành stablecoin được hỗ trợ bởi Ethena trong quá trình triển khai mainnet. Conduit hiện quản lý hơn 4 tỷ USD giá trị khóa (TVL) trên hơn 60 chuỗi, tập trung vào DeFi, tài sản thực (RWA) và ứng dụng tiêu dùng.
Ý nghĩa: Đây là tín hiệu tích cực cho việc mở rộng sử dụng ENA khi stablecoin USDe của Ethena được tích hợp rộng rãi hơn trong nhiều hệ sinh thái. Việc tích hợp sâu rộng có thể thúc đẩy nhu cầu đối với quyền quản trị và cơ chế chia sẻ phí của ENA. (Binance)
2. Tham gia làn sóng mua lại token trị giá 1,4 tỷ USD (17 tháng 10, 2025)
Tổng quan: Theo CoinGecko, các dự án tiền điện tử đã chi tổng cộng 1,4 tỷ USD để mua lại token trong năm 2025. ENA đứng thứ sáu với 138 triệu USD chi ra từ tháng 7 để mua lại 3% tổng cung token. Các dự án dẫn đầu gồm Hyperliquid (645 triệu USD) và LayerZero (150 triệu USD). Hoạt động mua lại tăng tốc trong nửa cuối năm 2025, nhờ lợi nhuận của giao thức và sự trưởng thành của các DAO.
Ý nghĩa: Đây là tín hiệu trung tính đến tích cực cho ENA. Mặc dù việc mua lại token giúp giảm nguồn cung lưu hành, nhưng khoản chi 138 triệu USD của ENA vẫn thấp hơn nhiều so với các dự án dẫn đầu, cho thấy còn nhiều cơ hội để áp dụng chiến lược quản lý quỹ mạnh mẽ hơn. (Yahoo Finance)
3. Tích hợp MegaETH (16 tháng 10, 2025)
Tổng quan: Oracle dữ liệu thời gian thực Data Streams của Chainlink đã được triển khai trên MegaETH (Ethereum Layer 2 với khả năng xử lý 100.000 giao dịch mỗi giây), cho phép định giá phái sinh với độ trễ dưới một phần nghìn giây. Stablecoin USDm của Ethena, xây dựng trên MegaETH, sẽ hỗ trợ chi phí sequencer cho các ứng dụng nhạy cảm với độ trễ như hợp đồng vĩnh viễn (perpetuals).
Ý nghĩa: Đây là tin tốt cho ENA trong việc mở rộng ứng dụng trong lĩnh vực DeFi tốc độ cao. Sự quan tâm của các tổ chức đối với MegaETH (ví dụ như sàn phái sinh Euphoria huy động được 7,5 triệu USD) có thể thúc đẩy nhu cầu đối với stablecoin được hỗ trợ bởi ENA. (The Block)
Kết luận
Ethena đang tập trung phát triển hạ tầng (Conduit, MegaETH) đồng thời tận dụng làn sóng mua lại token để ổn định giá trị token của mình. Việc chuyển hướng sang khả năng tương tác đa chuỗi và DeFi thời gian thực giúp USDe trở thành một lớp thanh khoản quan trọng. Tuy nhiên, liệu các quy định về stablecoin tổng hợp có thể ảnh hưởng đến đà tăng trưởng này hay không vẫn là câu hỏi cần theo dõi.
Điều gì sẽ xảy ra trong sự phát triển của ENA?
Dự án Ethena tiếp tục phát triển với các cột mốc quan trọng sau:
- Ra mắt Ethena Chain (Lộ trình 2024) – Xây dựng các ứng dụng tài chính sử dụng USDe làm token gas.
- Mở rộng Restaking (Quý 4 năm 2025) – Nâng cấp các mô-đun bảo mật cho hạ tầng đa chuỗi.
- Hợp tác thanh khoản (Đang diễn ra) – Tăng cường tích hợp với Pendle, Aave và Coinbase.
Phân tích chi tiết
1. Ra mắt Ethena Chain (Lộ trình 2024)
Tổng quan:
Ethena Chain, được trình bày chi tiết trong lộ trình 2024, sẽ là nền tảng cho các ứng dụng tài chính phi tập trung như sàn giao dịch vĩnh viễn (perpetual DEX) và cho vay không thế chấp, sử dụng USDe làm token gas chính. Chuỗi này sẽ tận dụng việc restake $ENA để bảo vệ các hạ tầng quan trọng như oracle và cầu nối đa chuỗi.
Ý nghĩa:
Điều này rất tích cực cho ENA vì mở rộng tiện ích vượt ra ngoài vai trò quản trị, liên kết nhu cầu token với bảo mật mạng và hoạt động giao dịch. Tuy nhiên, nếu việc triển khai chuỗi bị trì hoãn hoặc gặp khó khăn kỹ thuật, quá trình áp dụng có thể chậm lại.
2. Mở rộng Restaking (Quý 4 năm 2025)
Tổng quan:
Ethena dự kiến mở rộng khung restaking hợp tác cùng Symbiotic và LayerZero, nhằm bảo vệ các giao dịch đa chuỗi và mạng xác thực phi tập trung LayerZero DVNs. Các pool staking đầu tiên đã hoạt động từ tháng 6 năm 2025, và dự kiến sẽ tăng công suất khi nhu cầu tạo lợi suất ổn định từ USDe tăng lên (nguồn).
Ý nghĩa:
Điều này mang tính trung lập đến tích cực – restaking giúp tăng tính ứng dụng của $ENA, nhưng rủi ro bị phạt (slashing) hoặc việc áp dụng dịch vụ xác thực thấp có thể gây áp lực lên giá token.
3. Hợp tác thanh khoản (Đang diễn ra)
Tổng quan:
Việc tích hợp gần đây với Pendle (các pool sUSDe với lợi suất cố định) và Coinbase International (hedging USDe) nhằm tăng cường thanh khoản. Sản phẩm “Liquid Leverage” của Aave và đặt giá USDH của Hyperliquid cũng góp phần đưa USDe sâu hơn vào hệ sinh thái DeFi (nguồn).
Ý nghĩa:
Điều này rất tích cực vì các quan hệ đối tác thúc đẩy việc sử dụng USDe, gián tiếp nâng cao vai trò quản trị và tiềm năng chia sẻ phí của ENA. Tuy nhiên, việc phụ thuộc vào các nền tảng bên thứ ba cũng mang theo rủi ro đối tác.
Kết luận
Lộ trình của Ethena tập trung vào việc mở rộng tiện ích của USDe thông qua hạ tầng (Ethena Chain), bảo mật (restaking) và phát triển hệ sinh thái. Những bước tiến này có thể củng cố vị thế trong thị trường đô la tổng hợp, nhưng rủi ro thực thi và sự giám sát pháp lý vẫn là thách thức lớn. Liệu tokenomics của ENA có đủ bền vững để giữ chân nhà đầu tư dài hạn khi các đợt mở khóa token tiếp tục diễn ra?
Có những cập nhật nào trong cơ sở mã ENA?
Mã nguồn của Ethena gần đây đã mở rộng tiện ích cho ENA thông qua tích hợp restaking và nâng cấp quản trị.
- Tích hợp Module Restaking (26 tháng 6, 2025) – ENA hiện bảo vệ các giao dịch chuyển USDe đa chuỗi thông qua Symbiotic và LayerZero.
- Thực thi Khóa Vesting (17 tháng 6, 2025) – ENA chưa được mở khóa phải bị khóa lại để tránh phân phối lại, giúp giữ chân nhà đầu tư lâu dài.
Phân tích chi tiết
1. Tích hợp Module Restaking (26 tháng 6, 2025)
Tổng quan: Chủ sở hữu ENA giờ đây có thể restake token qua Symbiotic để bảo vệ các giao dịch chuyển USDe đa chuỗi sử dụng mạng xác minh phi tập trung (DVNs) của LayerZero. Điều này tăng cường bảo mật kinh tế cho hệ sinh thái đang phát triển của Ethena.
Việc tích hợp cho phép ENA được sử dụng làm tài sản thế chấp để xác minh giao dịch đa chuỗi, giảm sự phụ thuộc vào các tài sản biến động như ETH. Người tham gia staking sẽ nhận được điểm Ethena, phần thưởng từ Symbiotic và có thể nhận airdrop trong tương lai từ các đối tác của LayerZero. Đây là bước đi phù hợp với lộ trình của Ethena nhằm xây dựng các ứng dụng tài chính như cho vay không thế chấp trên chuỗi sắp tới.
Ý nghĩa: Đây là tin tích cực cho ENA vì tiện ích của token được gắn chặt với việc bảo vệ các giao dịch đa chuỗi giá trị cao, có thể thúc đẩy nhu cầu tăng lên khi USDe được sử dụng rộng rãi hơn. (Nguồn)
2. Thực thi Khóa Vesting (17 tháng 6, 2025)
Tổng quan: Người dùng nhận ENA đã vesting (ví dụ từ airdrop) phải khóa ít nhất 50% token trong staking, token sinh lời của Pendle hoặc các pool của Symbiotic. Nếu không tuân thủ, phần ENA chưa vesting sẽ bị tịch thu và phân phối lại cho những người tuân thủ.
Cập nhật này nhằm giảm hiện tượng bán tháo ngắn hạn bằng cách khuyến khích sự tham gia lâu dài. Hiện đã có hơn 450 triệu ENA (~6% tổng cung lưu hành) được khóa trong các pool của Pendle và Ethena.
Ý nghĩa: Đây là tin trung tính đến tích cực cho ENA vì giảm áp lực bán từ nhà đầu tư ngắn hạn, tuy nhiên hiệu quả phụ thuộc vào việc duy trì sự tham gia trong các cơ chế khóa token. (Nguồn)
Kết luận
Ethena đang tăng cường tiện ích cho ENA thông qua hạ tầng restaking và cơ chế khóa token, định vị ENA như một trụ cột quản trị và bảo mật cho hệ sinh thái đồng đô la tổng hợp của mình. Khi nguồn cung USDe gần đạt 10 tỷ đô la, vai trò ngày càng phát triển của ENA sẽ ảnh hưởng thế nào đến giá trị của nó trong bối cảnh thị trường biến động rộng lớn hơn?