Quelle est la prochaine étape sur la feuille de route de ENA•?

TLDR

Le développement d’Ethena progresse avec ces étapes clés :

1. Activation du Fee Switch (T4 2025) – Vote de gouvernance pour permettre le partage des revenus du protocole via ENA.
2. Lancement de la chaîne Ethena (2026) – Blockchain dédiée aux applications DeFi utilisant USDe comme token de gaz.
3. Extension de la garantie BTC (2026) – Augmentation de la capacité d’USDe grâce à l’intégration du Bitcoin comme collatéral.

Analyse détaillée

1. Activation du Fee Switch (T4 2025)

Présentation :
En septembre 2025, le Comité des Risques a finalisé les paramètres du fee switch pour ENA, qui permettra de redistribuer une partie des revenus du protocole (54,5 millions de dollars rien qu’en juillet 2025) aux détenteurs de tokens. La mise en œuvre finale nécessite un vote de gouvernance des détenteurs d’ENA (Foresight News).

Ce que cela signifie :
C’est un signal positif pour ENA car cela lie directement la croissance des revenus du protocole à l’utilité du token, créant ainsi un mécanisme durable de valorisation. Cependant, des exemples passés (comme UNI) montrent que ce type de mécanisme peut provoquer une volatilité à court terme si les attentes dépassent la réalité.

2. Lancement de la chaîne Ethena (2026)

Présentation :
Cette nouvelle blockchain sera dédiée aux applications financières, telles que les prêts sous-collatéralisés et les échanges décentralisés perpétuels, utilisant USDe comme token natif pour les frais de transaction. La sécurité sera assurée par le restaking des tokens ENA (Mirror).

Ce que cela signifie :
À moyen et long terme, cette initiative est plutôt positive, mais son succès dépendra de la capacité à attirer des développeurs et de la liquidité. Si elle est bien réalisée, Ethena pourrait devenir un pilier important de l’infrastructure DeFi. En revanche, des retards ou des difficultés techniques pourraient freiner cette dynamique.

3. Extension de la garantie BTC (2026)

Présentation :
Dans le cadre de la « Sats Campaign », Ethena prévoit d’intégrer le Bitcoin comme collatéral pour USDe afin d’augmenter sa capacité d’émission au-delà de 10 milliards de dollars. Les premières étapes ont commencé en 2024, mais des défis liés à la montée en charge subsistent (Mirror).

Ce que cela signifie :
C’est un point positif pour l’adoption, mais cela introduit aussi de nouveaux risques. La volatilité du Bitcoin nécessite une gestion précise des risques (delta-hedging), et un échec pourrait déstabiliser la parité d’USDe. En cas de succès, cela diversifierait les garanties d’Ethena et réduirait la dépendance à Ethereum.

Conclusion

La feuille de route d’Ethena combine des améliorations immédiates (fee switch) avec des projets ambitieux d’infrastructure (Ethena Chain) et une diversification des garanties. Ces initiatives pourraient renforcer le rôle d’ENA dans la DeFi, mais les risques liés à la mise en œuvre et au sentiment du marché restent des facteurs incertains. Comment Ethena parviendra-t-elle à concilier croissance rapide et stabilité systémique à mesure que USDe se développe ?

Quelle est la dernière mise à jour dans le code source de ENA•?

TLDR

Les développements du code d’Ethena se concentrent sur l’activation de la gouvernance et les intégrations multi-chaînes.

1. Activation du Fee Switch (15 septembre 2025) – Un mécanisme de partage des revenus validé par la gouvernance est sur le point d’être déployé.
2. Intégration HyperEVM (7 août 2025) – Offre élargie de rendements fixes grâce à la collaboration avec Pendle.

Analyse détaillée

1. Activation du Fee Switch (15 septembre 2025)

Présentation :
La Fondation Ethena a confirmé les paramètres du Comité des Risques pour permettre la distribution des frais du protocole aux détenteurs de ENA. La mise en œuvre finale reste soumise à l’approbation de la gouvernance.

Cette mise à jour permettra aux détenteurs de ENA engagés (stakers) de recevoir une part des revenus générés par le protocole (par exemple, via les transactions USDe), alignant ainsi les intérêts des utilisateurs avec la croissance de l’écosystème. Le mécanisme de fee switch a été testé en conditions réelles pour garantir sa sécurité et sa capacité à évoluer, avec des audits de code réalisés par des sociétés indépendantes.

Ce que cela signifie :
C’est un signal positif pour ENA, car le succès du protocole sera directement lié aux récompenses des détenteurs de tokens, ce qui pourrait accroître la demande de staking. Cependant, un retard dans l’activation ou des désaccords au sein de la gouvernance pourraient temporairement freiner l’enthousiasme. (Source)

2. Intégration HyperEVM (7 août 2025)

Présentation :
Ethena a lancé des pools de rendement sUSDe sur HyperEVM de Hyperliquid, permettant des stratégies à rendement fixe avec un effet de levier de 30x pour les stakers d’ETH.

Cette intégration a nécessité des ajustements au niveau du protocole pour supporter la mise en garantie multi-chaînes et optimiser le calcul des rendements. La capacité initiale est limitée à 100 millions de dollars pour sUSDe (expiration en septembre 2025), avec des plans d’extension selon la demande.

Ce que cela signifie :
À court terme, cet ajout est neutre pour ENA : il diversifie les cas d’usage mais ajoute de la complexité. Le succès dépendra de l’adoption par les utilisateurs et de la stabilité des rendements face aux fluctuations du marché. (Source)

Conclusion

Les mises à jour du code d’Ethena mettent l’accent sur les mécanismes de partage des revenus et l’accessibilité multi-chaînes, renforçant ainsi son écosystème de dollars synthétiques. La distribution des frais du protocole saura-t-elle compenser la pression de vente liée au déblocage progressif des tokens ?

Quels sont les éléments susceptibles d'influer sur le prix de ENA•?

TLDR

Le prix d’Ethena est tiraillé entre des chocs d’offre et la croissance de son écosystème.

1. Déblocages de tokens et mouvements des baleines – Plus de 60 millions de dollars de tokens débloqués en novembre 2025 exercent une pression à la vente, tandis que les baleines ont réduit leurs avoirs de 34 % (Crypto.news).
2. Risques sur la stabilité de l’USDe – Après sa déconnexion du dollar, la capitalisation de l’USDe a chuté de 45 % à 8,95 milliards de dollars, ce qui affaiblit la confiance dans le produit principal d’ENA (Binance).
3. Catalyseur du Fee-Switch – Un vote de gouvernance à venir pourrait rediriger les frais du protocole vers les détenteurs d’ENA en staking, créant une demande d’achat si activé (Ethena Docs).

Analyse détaillée

1. Déblocages de tokens et changements dans le vesting (impact baissier)

Résumé :
Ethena a débloqué 171,88 millions d’ENA (~54,88 millions de dollars) le 5 novembre 2025, avec encore 70 % de l’offre détenue par les premiers investisseurs. Les baleines ont réduit leurs avoirs de 34 % en une semaine, signe de prises de bénéfices. De nouvelles règles de vesting imposent de bloquer 50 % des ENA réclamés pour éviter leur perte, ce qui vise à fidéliser les détenteurs sur le long terme, mais peut aussi provoquer des ventes de la part des utilisateurs qui ne respectent pas ces règles.

Ce que cela signifie :
L’augmentation de l’offre en circulation (7,42 milliards d’ENA actuellement) pourrait prolonger la pression à la baisse, surtout si le contexte macroéconomique reste défavorable. Cependant, les blocages forcés pourraient réduire progressivement l’offre liquide d’ici le premier trimestre 2026.

2. Stabilité et adoption de l’USDe (impact mitigé)

Résumé :
La déconnexion de l’USDe en octobre à 0,65 $ a déclenché une cascade de liquidations de 19 milliards de dollars, réduisant sa capitalisation de 45 %. Malgré cela, l’intégration récente d’Ethena avec Robinhood et sa position en tant que troisième protocole générant le plus de frais montrent une certaine résilience dans son utilisation (CoinMarketCap).

Ce que cela signifie :
La reprise de l’USDe dépendra de la restauration de la confiance, notamment par des audits ou une diversification des garanties. Une réussite pourrait relancer la narrative d’utilité d’ENA, tandis qu’une nouvelle déconnexion risquerait de provoquer une peur existentielle (FUD).

3. Activation du Fee-Switch (impact haussier)

Résumé :
Un « fee-switch » proposé redirigerait 20 à 30 % des revenus du protocole Ethena (par exemple 105 millions de dollars au troisième trimestre 2025) vers les détenteurs d’ENA en staking. Son activation nécessite que l’offre d’USDe dépasse 6 milliards de dollars et l’obtention des autorisations réglementaires (Ethena Roadmap).

Ce que cela signifie :
Si ce mécanisme est mis en place, les rendements du staking pourraient dépasser 30 % par an, attirant ainsi des flux de capitaux. En cas de retard ou de rejet, ENA resterait dépendant d’une demande spéculative.

Conclusion

La trajectoire d’ENA oscille entre les risques liés à l’offre à court terme et les fondamentaux du protocole à long terme. Il faudra suivre de près le vote de gouvernance du 15 novembre concernant le fee-switch ainsi que les ratios de collatéralisation de l’USDe. Ethena parviendra-t-elle à transformer son activité DeFi en une demande durable pour son token, ou les déblocages et la fragilité de son stablecoin limiteront-ils son potentiel de hausse ?

Que disent les gens à propos de ENA•?

TLDR

La communauté d’Ethena est partagée entre espoirs de rebond et craintes de chute. Voici les tendances actuelles :

1. L’engouement autour du fee switch – Parier sur une pression d’achat contre les risques de déblocage
2. La bataille à 0,55 $ – Les acheteurs défendent ce support, les vendeurs visent 0,49 $
3. Le jeu d’échecs des baleines – 80 millions d’ENA transférés vers les plateformes d’échange en 2 semaines

Analyse approfondie

1. @CryptoStreamHub : Le fee switch pourrait dynamiser ENA Optimiste

« Le fee switch pourrait générer une pression d’achat annuelle de plus de 100 millions de dollars pour ENA si USDe atteint 15 milliards de dollars. Les stakers pourraient obtenir des rendements de 34 %. »
– @CryptoStreamHub (72,7K abonnés · 12,4K impressions · 02/09/2025 08:15 UTC)
Voir le post original
Ce que cela signifie : C’est un signal positif pour ENA, car récupérer les frais du protocole via des rachats de tokens pourrait créer une demande durable, surtout que seulement 14 % de l’offre est actuellement mise en staking.

2. @MisterSpread : Mur de résistance à 0,51 $ Pessimiste

« Tant que les clôtures journalières ne dépassent pas 0,65 $, je reste baissier. La zone à 0,51 $ est passée de support à résistance sur les graphiques hebdomadaires. »
– @MisterSpread (67,1K abonnés · 8,9K impressions · 22/10/2025 13:41 UTC)
Voir le post original
Ce que cela signifie : C’est un signal négatif à court terme, car une résistance retrouvée peut déclencher des ventes, avec un support potentiel à 0,49 $ si le seuil de 0,55 $ est franchi à la baisse.

3. @ali_charts : Fuite des baleines vers les plateformes d’échange Neutre

« 80 millions d’ENA transférés vers les exchanges en 2 semaines – à surveiller pour voir s’il s’agit d’absorption ou de dumping. »
– @ali_charts (162K abonnés · 24,7K impressions · 02/09/2025 15:32 UTC)
Voir le post original
Ce que cela signifie : Neutre pour l’instant – de gros transferts vers les plateformes peuvent annoncer soit une accumulation institutionnelle (positif), soit une prise de bénéfices (négatif).

Conclusion

Le consensus autour d’ENA est partagé, avec des fondamentaux optimistes (fee switch, croissance de USDe) qui s’opposent à des signaux techniques baissiers (tests de supports clés) et à la pression liée aux déblocages de tokens. Même si les récompenses du staking et les mécanismes de rachat apportent une valeur à long terme, l’attention immédiate se porte sur la capacité des baleines à défendre le seuil de 0,55 $ ou à céder face aux déblocages de tokens de 54 millions en novembre. Surveillez le flux net sur les exchanges sur 30 jours : des sorties soutenues indiqueraient une accumulation, tandis qu’une augmentation des réserves pourrait annoncer des corrections plus profondes.

Quelles sont les dernières actualités de ENA•?

TLDR

Ethena profite de la dynamique des frais alors que sa stablecoin rencontre des difficultés – voici les dernières nouvelles :

1. Explosion du classement des frais (7 novembre 2025) – Ethena se classe 3ᵉ en termes de frais journaliers générés par un protocole, signe d’une forte utilisation en DeFi.
2. Conséquences de l’effondrement de l’USDe (7 novembre 2025) – La stablecoin d’Ethena a perdu 7 milliards de dollars depuis la crise de dépeg d’octobre.
3. Introduction sur Robinhood (6 novembre 2025) – L’accès aux investisseurs particuliers s’élargit malgré la pression de vente liée au déblocage des tokens.

Analyse détaillée

1. Explosion du classement des frais (7 novembre 2025)

Résumé :
Le protocole Ethena est devenu le troisième plus gros générateur de frais parmi toutes les blockchains le 7 novembre, juste derrière Hyperliquid et edgeX. Cela reflète une demande croissante pour son dollar synthétique (USDe) et ses produits de rendement, avec plus de 475 millions de dollars de frais cumulés.

Ce que cela signifie :
C’est un signe positif pour ENA, car un volume élevé de frais indique généralement une croissance durable du protocole et une valorisation accrue pour les détenteurs de tokens. Cependant, pour conserver cette position, Ethena devra continuer à innover face à la concurrence d’acteurs comme Aave et Uniswap qui cherchent aussi à capter ces frais. (CoinMarketCap)

2. Conséquences de l’effondrement de l’USDe (7 novembre 2025)

Résumé :
La capitalisation de l’USDe a chuté de 45 % pour atteindre 8,95 milliards de dollars après sa perte de parité en octobre, tombant à 0,65 dollar, suite à des liquidations massives de 19 milliards de dollars. Bien qu’une partie de la valeur ait été récupérée, la crédibilité de la stablecoin a été affectée, certains critiquant une dépendance excessive aux stratégies de rendement à effet de levier.

Ce que cela signifie :
C’est un signal négatif pour ENA, car la stabilité de l’USDe est essentielle à l’écosystème d’Ethena. Les doutes persistants sur la garantie de cette stablecoin pourraient freiner l’adoption par les investisseurs institutionnels et peser sur l’utilité d’ENA en tant que token de gouvernance. (Binance)

3. Introduction sur Robinhood (6 novembre 2025)

Résumé :
ENA a fait son entrée sur la plateforme Robinhood en pleine période de forte volatilité, avec plus de 60 millions de tokens débloqués début novembre. Cette introduction facilite l’accès aux investisseurs particuliers, mais coïncide avec des ventes importantes de gros détenteurs (-34 % des avoirs des « whales » depuis le 31 octobre).

Ce que cela signifie :
L’impact est neutre pour ENA. Si la cotation améliore la liquidité, les déblocages successifs (70 % de l’offre restant verrouillée) risquent de diluer la valeur. L’accumulation continue par Arthur Hayes (7,76 millions d’ENA) compense en partie cette pression de vente, créant une sorte de tiraillement. (CoinMarketCap)

Conclusion

Ethena traverse une phase cruciale : l’activité du protocole atteint des sommets, mais la fragilité de l’USDe et les déblocages de tokens mettent à l’épreuve la confiance des investisseurs. Les réserves et mécanismes de rendement de l’USDe parviendront-ils à restaurer la confiance, ou les difficultés des stablecoins en DeFi accentueront-elles la correction d’ENA ?

Pourquoi le prix de ENA est-il en baisse•?

TLDR

Ethena (ENA) a chuté de 4,88 % au cours des dernières 24 heures, portant sa baisse sur 30 jours à -44,67 %. Les principaux facteurs sont :

1. Pression de vente liée au déblocage des tokens – 54,8 millions de dollars en ENA sont arrivés sur le marché cette semaine, ce qui a inquiété les investisseurs.
2. Contagion du stablecoin USDe – Le dépeg en octobre a entamé la confiance dans l’écosystème d’Ethena.
3. Effondrement technique – Un croisement mortel se profile alors que l’ENA teste ses plus bas de septembre 2024.

Analyse détaillée

1. Afflux massif de tokens débloqués (Impact baissier)

Contexte : 171,88 millions d’ENA (soit 54,88 millions de dollars) ont été débloqués le 5 novembre, après un déblocage de 15,7 millions de dollars quelques jours plus tôt. Avec 70 % de l’offre d’ENA encore détenue par les premiers investisseurs, le marché craint une dilution continue.

Ce que cela signifie : Ces déblocages augmentent l’offre en circulation alors que la demande est faible, ce qui crée une pression structurelle à la vente. Les avoirs des gros investisseurs (whales) ont chuté de 34 % en une semaine (Nansen), provoquant une panique chez les petits investisseurs.

À surveiller : Le prochain déblocage est prévu pour le 10 novembre (12,1 millions de dollars). Des ventes prolongées pourraient pousser ENA vers le support à 0,197 $.

2. Contagion liée au stablecoin USDe (Impact mitigé)

Contexte : En octobre, le stablecoin USDe d’Ethena s’est temporairement déprécié à 0,65 $ lors de liquidations massives de 19 milliards de dollars, remettant en question son modèle delta-neutral. Depuis, la capitalisation de l’USDe a chuté de 45 %, à 8,95 milliards de dollars (DefiLlama).

Ce que cela signifie : Bien que l’USDe se soit stabilisé, cet incident a mis en lumière des risques systémiques dans les stratégies de rendement d’Ethena. Les traders restent prudents quant à la solvabilité du protocole en période de forte volatilité.

3. Accélération de la tendance baissière technique (Impact baissier)

Contexte : ENA évolue dans un canal descendant depuis septembre, avec un RSI à 30,49 (proche de la zone de survente). La moyenne mobile simple (SMA) à 50 jours (0,437 $) est sur le point de croiser à la baisse la SMA à 200 jours (0,520 $), ce qui constitue un « death cross ».

Ce que cela signifie : Les analystes techniques anticipent peu de soutien avant le niveau de 0,197 $ (plus bas de septembre 2024). Une cassure sous 0,285 $ pourrait déclencher des ventes automatiques.

Conclusion

La baisse d’ENA reflète les chocs d’offre liés aux déblocages, les inquiétudes persistantes sur la stabilité de l’USDe, ainsi que la capitulation dans les configurations techniques. Avec la domination du Bitcoin en hausse (+59,8 %) et un indice de peur dans la crypto à un niveau extrême (21), les altcoins comme ENA font face à des vents contraires renforcés.

À surveiller : ENA parviendra-t-elle à se stabiliser au-dessus de 0,285 $, ou les déblocages de novembre entraîneront-ils un nouveau test des niveaux sous 0,20 $ ?