Quelle intégration d'Hyperliquid profite aux utilisateurs d'ENA ?

TLDR

La dernière collaboration de Hyperliquid pour les utilisateurs d’Ethena (ENA) est un partenariat avec Nunchi pour lancer des « perpetuals » sur les marchés de rendement, accompagnés d’un partage des revenus destiné à la communauté Ethena, selon une mise à jour récente sur l’écosystème Hyperliquid partenariat.

1. Une part des revenus générés par le produit de Nunchi est reversée aux utilisateurs et à l’écosystème d’Ethena partenariat.
2. Les « yield perps » permettent aux utilisateurs d’exprimer leurs opinions sur les taux des actifs réels (RWA), les dividendes et les rendements du staking ETH partenariat.
3. L’activité autour d’ENA sur Hyperliquid a augmenté, avec des investisseurs importants (whales) achetant des ENA via Hyperliquid, ce qui améliore la liquidité et l’accès mise à jour rallye altcoin.

Analyse détaillée

1. Partage des revenus

Une partie des revenus totaux générés par le produit « yield-perp » de Nunchi est reversée à la communauté Ethena, offrant un avantage concret aux utilisateurs d’ENA grâce à un soutien et un enrichissement de l’écosystème partenariat.

Cette organisation lie l’utilisation du produit aux parties prenantes d’Ethena, créant un lien direct entre l’activité sur les dérivés et la santé globale de l’écosystème ENA.

Ce que cela signifie : Si le produit rencontre du succès, les utilisateurs d’ENA pourraient bénéficier indirectement des revenus générés, qui seraient réinvestis dans des pools ou programmes alignés avec Ethena.

2. Utilité des Yield Perps

L’intégration de Nunchi se concentre sur les « perpetuals » liés aux marchés de rendement, permettant de prendre des positions sur des taux et indicateurs de rendement comme les rendements des actifs réels (RWA), les dividendes et les retours du staking ETH. Cela apporte un nouvel outil de couverture et de spéculation, particulièrement adapté aux utilisateurs de USDe/sUSDe et au modèle centré sur le rendement d’Ethena partenariat.

Cela élargit les cas d’usage autour d’Ethena, en s’adressant aux utilisateurs souhaitant se protéger ou exprimer des opinions macroéconomiques sur les rendements dans le monde crypto.

Ce que cela signifie : Les utilisateurs d’ENA engagés dans le modèle de rendement d’Ethena disposent désormais d’instruments plus précis pour gérer les risques liés aux taux et exprimer leurs vues sur l’économie du protocole.

3. Liquidité et accès

Des rapports récents montrent que des investisseurs importants déposent des USDC sur Hyperliquid spécifiquement pour acheter des ENA, ce qui suggère une meilleure accessibilité et une liquidité accrue pour le trading d’ENA au sein de l’écosystème Hyperliquid mise à jour rallye altcoin.

Une activité croissante sur une plateforme de dérivés profonde peut contribuer à réduire les écarts de prix et à assurer une tarification plus stable, notamment lors de mouvements de marché influencés par des tendances narratives.

Ce que cela signifie : Un meilleur accès via Hyperliquid rend l’exposition à ENA et la couverture des risques plus efficaces pour les utilisateurs actifs.

Conclusion

L’intégration Hyperliquid la plus pertinente pour les utilisateurs d’ENA est le lancement par Nunchi des « yield-perps » avec un partage des revenus destiné à la communauté Ethena. Cela crée un trio d’avantages : un enrichissement de l’écosystème, des outils de couverture plus précis basés sur le rendement, et un accès amélioré au trading, comme le montre l’activité des investisseurs importants. Si l’utilisation du produit se développe, les bénéfices pratiques seront des outils renforcés et des revenus potentiels pour les parties prenantes d’Ethena.

Quels sont les éléments susceptibles d'influer sur le prix de ENA•?

TLDR

Le prix d’Ethena est tiraillé entre l’innovation du protocole et les vents contraires macroéconomiques.

1. Extension de l’utilité du protocole – Les améliorations du staking et les intégrations cross-chain pourraient stimuler la demande
2. Pression liée au déblocage des tokens – Plus de 50 millions de dollars de tokens débloqués jusqu’en 2026 risquent de diluer la valeur sans demande compensatoire
3. Dynamique des rendements des stablecoins – Le rendement de 4,77 % de USDe par rapport aux alternatives influence la rotation des capitaux

Analyse approfondie

1. Extension de l’utilité du protocole (Impact haussier)

Résumé :
La feuille de route v3 d’Ethena introduit le staking liquide sENA avec un multiplicateur de récompenses x40, ainsi que le restaking généralisé via Symbiotic pour sécuriser les transferts cross-chain de USDe. La chaîne Ethena prévoit de lancer des primitives financières utilisant USDe comme gaz, ce qui élargira l’utilité du token (Ethena Docs).

Ce que cela signifie :
Des rendements de staking améliorés et de nouveaux cas d’usage DeFi pourraient augmenter la prime de rareté d’ENA. Cependant, le succès dépendra de l’adoption, car seulement environ 30 % de l’offre en circulation est actuellement stakée.

2. Dynamique de l’offre de tokens (Impact baissier)

Résumé :
Le déblocage de 94,19 millions d’ENA (soit 26,87 millions de dollars) prévu le 2 décembre représente 1,27 % de l’offre totale. Le calendrier de vesting indique que 5,99 milliards d’ENA (39,94 % de l’offre maximale) resteront bloqués jusqu’en 2026 (Token Unlock Data).

Ce que cela signifie :
Les déblocages passés ont souvent été suivis de baisses de prix de 10 à 15 %. Le marché devra absorber des déblocages hebdomadaires de 11,77 millions de dollars jusqu’au premier trimestre 2026, ce qui équivaut à 49 % du volume quotidien actuel.

3. Environnement macroéconomique des rendements (Impact mitigé)

Résumé :
Le rendement de USDe est tombé à 4,77 % (contre 15 % en 2024) alors que les taux de financement du BTC sont devenus négatifs. Bybit a retiré USDe comme garantie de marge après une cascade de liquidations de 19 milliards de dollars en octobre (Blockworks).

Ce que cela signifie :
La baisse des rendements réduit l’avantage compétitif de USDe face aux stablecoins adossés à des bons du Trésor. Cependant, une baisse des taux de la Fed en 2026 pourrait relancer la demande pour des produits de rendement natifs à la crypto.

Conclusion

La trajectoire du prix d’Ethena dépendra de la capacité à mettre en œuvre sa feuille de route DeFi tout en gérant une inflation persistante de l’offre et une évolution des appétits pour le rendement. Le déblocage du 2 décembre et la reprise du rendement de USDe seront des tests cruciaux. Les mécanismes de staking d’ENA pourront-ils absorber la pression vendeuse tout en maintenant des revenus du protocole supérieurs à 50 millions de dollars par mois ?

Que disent les gens à propos de ENA•?

TLDR

La communauté d’ENA débat entre l’espoir d’atteindre 1 $ et la crainte de tomber à 0,55 $. Voici les tendances actuelles :

1. Les traders techniques surveillent la résistance clé à 0,70 $
2. Les gros investisseurs (whales) sont partagés entre accumulation et ventes sur les plateformes d’échange
3. Les revenus du protocole et les avancées réglementaires alimentent un discours optimiste

Analyse approfondie

1. @Kingpincrypto12 : « Double creux + retest haussier » optimiste

« ENA s’est préparé… si elle dépasse 0,70 $, ça devient intéressant »
– @Kingpincrypto12 (32K abonnés · 5845 publications · 5 oct. 2025, 08:30 UTC)
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Ce que cela signifie : Les analystes techniques identifient des figures graphiques favorables, mais insistent sur la résistance à 0,70 $ comme un point décisif. Une cassure pourrait déclencher des achats dynamiques vers 0,88 $–1 $.

2. @MisterSpread : « Baissier en dessous de 0,51 $ » pessimiste

« La première tentative à 0,51 $ a été rejetée… tendance baissière à court terme »
– @MisterSpread (67K abonnés · 14K publications · 22 oct. 2025, 13:41 UTC)
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Ce que cela signifie : Les échecs répétés près de 0,51 $ montrent une pression vendeuse persistante. Les pessimistes estiment qu’ENA doit clôturer durablement au-dessus de 0,65 $ pour inverser la tendance.

3. @CryptoStreamHub : « 53 M$ de revenus hebdomadaires » optimiste

« L’offre de USDe a été multipliée par 4,6… un changement des frais est attendu bientôt »
– @CryptoStreamHub (72K abonnés · 3K publications · 2 sept. 2025, 08:15 UTC)
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Ce que cela signifie : La croissance des revenus d’Ethena et les améliorations prévues dans la gestion des frais sont des éléments fondamentaux qui soutiennent une perspective haussière à long terme.

4. @ali_charts : « 80 M ENA envoyés aux plateformes » pessimiste

« 80 millions d’ENA transférés vers des exchanges en 2 semaines »
– @ali_charts (163K abonnés · 7,9K publications · 2 sept. 2025, 15:32 UTC)
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Ce que cela signifie : Ces transferts importants vers les plateformes d’échange peuvent indiquer des prises de bénéfices ou des repositionnements de gros investisseurs, ce qui pourrait freiner la progression à court terme.

Conclusion

Le consensus autour d’ENA est partagé, entre des indicateurs positifs du protocole (TVL supérieure à 8 milliards de dollars, adoption croissante de USDe) et des résistances techniques ainsi que la volatilité liée aux gros investisseurs. Le niveau de 0,70 $ est crucial : une percée durable validerait les signaux haussiers, tandis qu’un rejet prolongerait la phase de consolidation. Quel impact aura la levée de fonds de 530 millions de dollars prévue en novembre sur la dynamique du token au quatrième trimestre ?

Quelles sont les dernières actualités de ENA•?

TLDR

Ethena fait face à des vents contraires macroéconomiques et à des déblocages de tokens alors que les marchés testent des supports clés. Voici les derniers développements :

1. Craintes de hausse des taux par la BOJ (1er décembre 2025) – ENA a chuté de 16 % suite au dénouement des opérations de carry trade en yen et à une vente généralisée sur le marché crypto.
2. Déblocage de tokens de 50 millions de dollars (2 décembre 2025) – 94,19 millions d’ENA (soit 1,27 % de l’offre totale) vont entrer en circulation, ce qui pourrait diluer la valeur.
3. Accumulation par des baleines (29 novembre 2025) – Les gros détenteurs ont ajouté 1,1 million d’ENA malgré la volatilité des prix.

Analyse approfondie

1. Craintes de hausse des taux par la BOJ (1er décembre 2025)

Contexte :
Le gouverneur de la Banque du Japon (BOJ), Kazuo Ueda, a laissé entendre une hausse des taux en décembre, faisant grimper les rendements des obligations japonaises à leur plus haut niveau depuis 2008. Cela a mis sous pression les opérations de carry trade financées en yen, entraînant 646 millions de dollars de liquidations sur le marché crypto. ENA a perdu 16 % en 24 heures, une baisse plus marquée que celle du Bitcoin (-6 %).

Ce que cela signifie :
Ce sentiment baissier montre la sensibilité d’ENA aux cycles macroéconomiques liés à l’effet de levier. Historiquement, la hausse du coût d’emprunt en yen est associée à une réduction de l’effet de levier en crypto (par exemple, une chute de 30 % du BTC après la hausse des taux de la BOJ en 2024). Cependant, le ratio de rotation sur 24h d’ENA, à 0,158, suggère que la liquidité pourrait limiter une baisse plus importante si les craintes macroéconomiques s’atténuent. (Yahoo Finance)

2. Déblocage de tokens de 50 millions de dollars (2 décembre 2025)

Contexte :
94,19 millions de tokens ENA, d’une valeur d’environ 50,4 millions de dollars, seront débloqués le 2 décembre, conformément au calendrier de vesting linéaire d’Ethena. Cela intervient après une baisse de 50 % de l’offre de USDe depuis octobre et une diminution des rendements (APY sUSDe : 4,77 % contre 4,87 % pour USDC).

Ce que cela signifie :
Ce déblocage pourrait augmenter la pression vendeuse si les bénéficiaires décident de liquider leurs positions. Toutefois, les achats récents par des baleines (39,88 millions d’ENA accumulés en novembre) pourraient compenser une partie de cette liquidité côté vente. Il sera important de surveiller les flux entrants sur les plateformes d’échange après le déblocage ainsi que la stabilité de USDe pour évaluer la santé du protocole. (AMBCrypto)

3. Accumulation par des baleines (29 novembre 2025)

Contexte :
Les 100 premières adresses détenant des ENA ont ajouté 50 millions de tokens (environ 12 millions de dollars) fin novembre, en parallèle d’un rebond de 21 % du prix. Sur le plan technique, ENA teste un triangle symétrique ; une cassure au-dessus de 0,28 $ pourrait indiquer un retournement haussier.

Ce que cela signifie :
L’activité des baleines suggère une prise de position stratégique en vue de catalyseurs potentiels, notamment l’activation du mécanisme de frais d’Ethena et l’intégration de USDe dans l’écosystème TON, qui compte 900 millions d’utilisateurs. Cependant, les indicateurs RSI (44) et MACD restent neutres, ce qui nécessite une confirmation d’une dynamique haussière. (Yahoo Finance)

Conclusion

ENA est tiraillé entre des liquidations liées aux facteurs macroéconomiques et une accumulation par des baleines, le déblocage de tokens de cette semaine constituant un test important de la conviction des détenteurs. Les fondamentaux du protocole (TVL de 7 milliards de dollars pour USDe, intégration avec TON) pourront-ils compenser la pression exercée par le resserrement monétaire au Japon sur l’effet de levier crypto ?

Quelle est la prochaine étape sur la feuille de route de ENA•?

TLDR

La feuille de route d’Ethena équilibre les déblocages à court terme avec l’expansion à long terme de son écosystème.

1. Déblocage de tokens (2 décembre 2025) – 94,19 millions d’ENA (26,87 M$) seront mis en circulation
2. Développement de la chaîne Ethena (2026) – Applications financières utilisant USDe comme token de gaz
3. Activation du Fee Switch (T1 2026) – Partage des revenus du protocole avec les détenteurs d’ENA
4. Croissance de l’écosystème USDe – Expansion sur Telegram via un partenariat avec TON

Analyse détaillée

1. Déblocage de tokens (2 décembre 2025)

Résumé :
Un déblocage de 94,19 millions d’ENA, soit 1,27 % de l’offre totale, aura lieu le 2 décembre 2025. Ce déblocage fait partie d’un calendrier mensuel qui se poursuivra jusqu’en avril 2027. Cela intervient après une récente accumulation par des gros investisseurs (+2,84 % des parts la semaine dernière), malgré une baisse mensuelle de 40 % du prix de l’ENA.

Ce que cela signifie :
Une pression neutre à baissière à court terme, car les bénéficiaires pourraient vendre leurs tokens. Cependant, des acheteurs stratégiques pourraient absorber cette offre. Les déblocages précédents, comme celui d’août 2025 d’une valeur de 100 millions de dollars, n’ont eu qu’un impact limité sur le prix (-1 %) grâce à la demande institutionnelle (CoinMarketCap).

2. Développement de la chaîne Ethena (2026)

Résumé :
La « Ethena Chain » vise à héberger des applications DeFi, telles que des échanges décentralisés perpétuels et des prêts sous-garantis, utilisant USDe comme token de gaz. Ce dernier sera sécurisé par des ENA réinvestis. Les premiers tests sur testnet sont prévus pour 2026 (Ethena Docs).

Ce que cela signifie :
Un signe positif à long terme, car cela augmente l’utilité d’ENA en tant que token de garantie et de gouvernance. Néanmoins, des risques d’exécution subsistent face à la concurrence des solutions Ethereum Layer 2 et Solana.

3. Activation du Fee Switch (T1 2026)

Résumé :
Une proposition de gouvernance vise à activer un « fee switch » qui redistribuerait 10 à 20 % des revenus du protocole (actuellement 53 millions de dollars par semaine) aux détenteurs d’ENA mis en staking, sur le modèle de la mise à jour d’Uniswap en mai 2025 (DeFiLlama).

Ce que cela signifie :
Un signal haussier si la proposition est adoptée, car cela pourrait créer une demande de rendement pour l’ENA. Cependant, il existe un risque baissier, car l’activation des frais a historiquement entraîné des ventes à court terme (par exemple, UNI a chuté de 18 % après le vote).

4. Croissance de l’écosystème USDe

Résumé :
Des partenariats récents avec TON (intégration à Telegram) et Anchorage Digital (conformité avec le GENIUS Act) visent à développer l’offre de USDe, actuellement à 12,4 milliards de dollars. L’objectif est de dépasser la capitalisation de marché de USDC, qui est de 28 milliards de dollars, d’ici 2026 (CoinGecko).

Ce que cela signifie :
Un facteur haussier, car l’adoption de USDe profite directement à ENA via son rôle dans la gouvernance et les mécanismes de rendement sUSDe. La clarté réglementaire reste un élément clé à surveiller.

Conclusion

Le succès d’Ethena dépendra de sa capacité à gérer les déblocages tout en développant son infrastructure de chaîne et ses mécanismes de partage des revenus. Le déblocage du 2 décembre sera un test important pour la confiance des détenteurs, mais une expansion réussie de USDe pourrait compenser la dilution. L’accumulation institutionnelle d’ENA (comme l’achat de 6 millions de dollars par Mega Matrix) saura-t-elle contrebalancer la pression vendeuse des particuliers ?

Quelle est la dernière mise à jour dans le code source de ENA•?

TLDR

La base de code d’Ethena a bénéficié de mises à jour du protocole et d’intégrations visant à améliorer les mécanismes de rendement et la compatibilité inter-chaînes.

1. Activation du Fee Switch (15 septembre 2025) – Modèle de partage des revenus approuvé par la gouvernance pour les détenteurs de ENA en staking.
2. Adaptateurs d’intégration du protocole (31 octobre 2025) – Compatibilité inter-chaînes renforcée pour la distribution des récompenses.
3. Mise à jour du client de minting (27 novembre 2025) – Optimisation des processus d’émission et de rachat de USDe.

Analyse détaillée

1. Activation du Fee Switch (15 septembre 2025)

Résumé : Le comité des risques d’Ethena a validé les paramètres pour activer un « fee switch », permettant aux détenteurs de ENA en staking de percevoir une part des revenus générés par le protocole.

Cette mise à jour nécessite une approbation via la gouvernance on-chain pour finaliser les détails. Les revenus proviennent des frais liés à la création de USDe et des rendements des produits dérivés. L’activation est conditionnée à un approvisionnement en USDe dépassant 6 milliards de dollars et à une intégration sur quatre grandes plateformes d’échange.

Ce que cela signifie : C’est un signal positif pour ENA, car cela aligne les intérêts des détenteurs de tokens avec la croissance du protocole, ce qui pourrait augmenter la demande pour le staking. (Source)

2. Adaptateurs d’intégration du protocole (31 octobre 2025)

Résumé : Les mises à jour du code ethena_sats_adapters ont simplifié la distribution des récompenses pour les protocoles intégrant USDe, comme les pools à rendement fixe de Pendle sur HyperEVM.

Ces adaptateurs automatisent l’allocation des points pour les utilisateurs qui stakent USDe sur plusieurs blockchains, améliorant ainsi l’interopérabilité.

Ce que cela signifie : Cet élément est neutre pour ENA, car il améliore surtout l’utilité de l’écosystème sans impacter directement la tokenomique. Cependant, une adoption accrue de USDe pourrait indirectement stimuler la demande. (Source)

3. Mise à jour du client de minting (27 novembre 2025)

Résumé : Le client ethena-minting-client (en TypeScript) a été optimisé pour gérer un volume élevé de transactions USDe, réduisant la latence lors des périodes de forte volatilité.

Les améliorations incluent un traitement par lots plus efficace en termes de gas et une meilleure gestion des erreurs lors des ajustements de collatéral.

Ce que cela signifie : C’est un point positif pour ENA, car des processus d’émission et de rachat plus fluides réduisent les risques opérationnels, renforçant la stabilité et la scalabilité de USDe. (Source)

Conclusion

Les récentes mises à jour d’Ethena se concentrent sur les mécanismes de partage des revenus, l’interopérabilité inter-chaînes et l’efficacité du protocole principal. Ces évolutions traduisent une stratégie axée sur une croissance durable et une infrastructure de qualité institutionnelle. La hausse des revenus issus des frais pourra-t-elle compenser la pression de vente liée aux déblocages continus de tokens ?

Pourquoi le prix de ENA est-il en baisse•?

TLDR

Ethena (ENA) a chuté de 6,7 % au cours des dernières 24 heures, sous-performant le marché crypto global (-4,74 %). Les principaux facteurs sont :

1. Chocs macroéconomiques – La hausse agressive des taux par la Banque du Japon (BOJ) a provoqué un dénouement des opérations de carry trade en yen (Blockworks).
2. Vague de liquidations d’altcoins – 430 millions de dollars de liquidations d’altcoins ont particulièrement affecté ENA (-16,11 % en 24h) (CoinGape).
3. Faibles fondamentaux du USDe – Les rendements du sUSDe sont passés en dessous de ceux du USDC, réduisant l’attrait du protocole (Blockworks).

Analyse approfondie

1. Dénouement du carry trade en yen (impact baissier)

Contexte :
Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda, a laissé entendre une hausse des taux le 1er décembre, faisant grimper le rendement des obligations japonaises à 10 ans à 1,9 %, un niveau jamais vu depuis 2008. Cela a renforcé le yen, contraignant les fonds spéculatifs à liquider pour 14 200 milliards de yens de positions crypto financées en yen.

Conséquences :
Le Bitcoin (BTC) a chuté de 5 % pendant les heures asiatiques, entraînant les altcoins à la baisse. Historiquement, un resserrement monétaire de la BOJ est associé à des baisses sur le marché crypto – par exemple, la hausse de 0,25 % à la mi-2024 avait provoqué une correction de 30 % du BTC. ENA, avec sa forte sensibilité (bêta élevé), amplifie ces mouvements.

À surveiller : La décision de la BOJ sur les taux les 18 et 19 décembre.

2. Cascade de liquidations d’altcoins (impact baissier)

Contexte :
Le 1er décembre, 646 millions de dollars de liquidations crypto ont eu lieu, ENA enregistrant une perte de 16 %. L’intérêt ouvert sur les contrats à terme ENA a diminué de 10 % alors que les traders réduisaient leurs risques (Yahoo Finance).

Conséquences :
Les taux de financement négatifs (-7 % à -11 % pour les principales altcoins) indiquent une forte pression vendeuse. Le volume de transactions sur ENA a bondi de 116 % en 24h, atteignant 272 millions de dollars – un signe classique de capitulation.

3. Compression des rendements du USDe (impact mitigé)

Contexte :
Le rendement annuel du sUSDe est tombé à 4,77 %, inférieur aux 4,87 % du USDC, ce qui réduit l’avantage de rendement d’Ethena. La valeur totale bloquée (TVL) sur Pendle/Aave s’est effondrée de 94 %, passant de 5,4 milliards à 340 millions de dollars (Blockworks).

Conséquences :
Des rendements plus faibles diminuent la demande pour les mécanismes de staking d’ENA. Cependant, les portefeuilles de gros investisseurs ont augmenté leur position de 2,84 % la semaine dernière, suggérant une accumulation aux niveaux bas (AMBCrypto).

Conclusion

La baisse d’ENA reflète les chocs macroéconomiques et la faiblesse des altcoins, mais les données on-chain indiquent une accumulation contrarienne. À surveiller : si ENA maintient le support Fibonacci à 0,23 $ (retracement de 78,6 % du rallye de 2025). Une cassure en dessous pourrait viser le plus bas annuel à 0,22 $, tandis qu’un retour au-dessus de 0,26 $ (50 % Fib) pourrait signaler un soulagement.

Suivez la politique de la BOJ et la reprise des rendements du USDe – le destin d’ENA dépend à la fois des tendances macroéconomiques et des fondamentaux du protocole.