การเชื่อมต่อใดของ Hyperliquid เป็นประโยชน์ต่อผู้ใช้ ENA?

สรุปย่อ

ความร่วมมือใหม่ล่าสุดของ Hyperliquid สำหรับผู้ใช้ Ethena (ENA) คือการจับมือกับ Nunchi เพื่อเปิดตัว “yield market” perpetuals พร้อมกับการแบ่งรายได้ที่ส่งตรงกลับไปยังชุมชน Ethena ตามการอัปเดตล่าสุดเกี่ยวกับระบบนิเวศของ Hyperliquid partnership

1. รายได้ส่วนหนึ่งจากผลิตภัณฑ์ของ Nunchi จะถูกส่งกลับไปเพื่อประโยชน์ของผู้ใช้และระบบนิเวศของ Ethena partnership
2. Yield perps ช่วยให้ผู้ใช้สามารถแสดงมุมมองเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทน RWA, เงินปันผล และผลตอบแทนจากการ staking ETH partnership
3. กิจกรรมของ ENA บน Hyperliquid เพิ่มขึ้น โดยมีนักลงทุนรายใหญ่ซื้อ ENA ผ่าน Hyperliquid ส่งผลให้สภาพคล่องและการเข้าถึงดีขึ้น altcoin rally update

รายละเอียดเชิงลึก

1. การแบ่งรายได้

รายได้ส่วนหนึ่งจากผลิตภัณฑ์ yield-perp ของ Nunchi จะถูกส่งกลับไปยังชุมชน Ethena ซึ่งเป็นประโยชน์ที่จับต้องได้สำหรับผู้ใช้ ENA ผ่านการสะสมและสนับสนุนระบบนิเวศ partnership

โครงสร้างนี้เชื่อมโยงการใช้งานผลิตภัณฑ์กับผู้ถือหุ้นของ Ethena สร้างความสัมพันธ์ระหว่างกิจกรรมอนุพันธ์กับสุขภาพโดยรวมของระบบนิเวศ ENA

หมายความว่า: หากผลิตภัณฑ์ได้รับความนิยม ผู้ใช้ ENA อาจได้รับประโยชน์ทางอ้อมผ่านรายได้ที่ไหลกลับเข้าสู่กลุ่มหรือโปรแกรมที่เกี่ยวข้องกับ Ethena

2. ประโยชน์ของ Yield Perps

การผสานรวมของ Nunchi มุ่งเน้นที่ “perpetuals ในตลาดผลตอบแทน” ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถเปิดสถานะเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทน เช่น ผลตอบแทนจาก RWA, เงินปันผล และผลตอบแทนจากการ staking ETH ซึ่งเป็นเครื่องมือใหม่สำหรับการป้องกันความเสี่ยงและเก็งกำไรที่เกี่ยวข้องกับผู้ใช้ USDe/sUSDe และการออกแบบที่เน้นผลตอบแทนของ Ethena partnership

สิ่งนี้ขยายการใช้งานที่เกี่ยวข้องกับ Ethena ให้สอดคล้องกับผู้ใช้ที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงหรือแสดงมุมมองเกี่ยวกับผลตอบแทนในภาพรวมของตลาดคริปโต

หมายความว่า: ผู้ใช้ ENA ที่ใช้โมเดลผลตอบแทนของ Ethena จะมีเครื่องมือที่ละเอียดขึ้นในการจัดการความเสี่ยงด้านอัตราและแสดงมุมมองที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐศาสตร์ของโปรโตคอล

3. สภาพคล่องและการเข้าถึง

ข่าวล่าสุดชี้ให้เห็นว่านักลงทุนรายใหญ่ฝาก USDC เข้าสู่ Hyperliquid เพื่อซื้อ ENA โดยเฉพาะ ซึ่งบ่งชี้ว่าการเข้าถึงและสภาพคล่องของการซื้อขาย ENA ในระบบนิเวศของ Hyperliquid ดีขึ้น altcoin rally update

กิจกรรมที่เพิ่มขึ้นในตลาดอนุพันธ์ที่ลึกซึ้งนี้ช่วยให้เกิดการกระจายราคาที่แคบลงและราคาที่สม่ำเสมอมากขึ้น โดยเฉพาะในช่วงที่มีแรงขับเคลื่อนจากข่าวสาร

หมายความว่า: การเข้าถึงที่ดีขึ้นบน Hyperliquid จะช่วยให้การเปิดรับความเสี่ยงและการป้องกันความเสี่ยงของ ENA มีประสิทธิภาพมากขึ้นสำหรับผู้ใช้ที่ใช้งานอย่างต่อเนื่อง

สรุป

การผสานรวมของ Hyperliquid ที่เกี่ยวข้องกับผู้ใช้ ENA มากที่สุดคือการเปิดตัว yield-perp ของ Nunchi พร้อมกับการแบ่งรายได้กลับไปยังชุมชน Ethena ซึ่งสร้างประโยชน์สามประการ ได้แก่ การสะสมในระบบนิเวศ, เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่แม่นยำขึ้น และการเข้าถึงการซื้อขายที่ดีขึ้นจากกิจกรรมของนักลงทุนรายใหญ่ หากการใช้งานผลิตภัณฑ์เติบโตขึ้น ผลประโยชน์ที่จับต้องได้คือเครื่องมือที่แข็งแกร่งขึ้นและรายได้ที่อาจไหลเข้าสู่ผู้ถือหุ้นของ Ethena อย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยใดบ้างที่อาจส่งผลต่อราคาของ ENAในอนาคต

สรุปย่อ

ราคาของ Ethena กำลังเผชิญกับความขัดแย้งระหว่างนวัตกรรมของโปรโตคอลและปัจจัยลบจากภาพรวมเศรษฐกิจ

1. การขยายประโยชน์ของโปรโตคอล – การอัปเกรดระบบ staking และการเชื่อมต่อข้ามเครือข่ายอาจช่วยเพิ่มความต้องการ
2. ความเสี่ยงจากการปลดล็อกโทเค็น – การปลดล็อกโทเค็นมูลค่ากว่า 50 ล้านดอลลาร์จนถึงปี 2026 อาจทำให้เกิดการลดมูลค่า หากไม่มีความต้องการที่เพิ่มขึ้นมาชดเชย
3. ผลตอบแทนของ Stablecoin – ผลตอบแทนของ USDe ที่ 4.77% เทียบกับทางเลือกอื่น ส่งผลต่อการหมุนเวียนของเงินทุน

รายละเอียดเชิงลึก

1. การขยายประโยชน์ของโปรโตคอล (ส่งผลบวก)

ภาพรวม:
แผนงาน Ethena v3 นำเสนอการ staking แบบ liquid ด้วย sENA ที่ให้รางวัลสูงถึง 40 เท่า และการ restaking ผ่าน Symbiotic เพื่อเพิ่มความปลอดภัยในการโอน USDe ข้ามเครือข่าย Ethena Chain ยังวางแผนเปิดตัวฟังก์ชันทางการเงินโดยใช้ USDe เป็นค่าแก๊ส ซึ่งจะช่วยเพิ่มประโยชน์ในการใช้งานโทเค็น (Ethena Docs)

หมายความว่า:
ผลตอบแทนจาก staking ที่สูงขึ้นและการใช้งานใน DeFi ใหม่ ๆ อาจช่วยเพิ่มมูลค่าความขาดแคลนของ ENA อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จขึ้นอยู่กับการนำไปใช้จริง – ปัจจุบันมีเพียงประมาณ 30% ของโทเค็นที่หมุนเวียนถูกนำไป staking เท่านั้น

2. ภาวะอุปทานโทเค็น (ส่งผลลบ)

ภาพรวม:
การปลดล็อก 94.19 ล้าน ENA มูลค่า 26.87 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 2 ธันวาคม คิดเป็น 1.27% ของอุปทานทั้งหมด ตารางการปลดล็อกแสดงว่า ยังมีโทเค็น 5.99 พันล้าน ENA (39.94% ของอุปทานสูงสุด) ที่ยังถูกล็อกจนถึงปี 2026 (Token Unlock Data)

หมายความว่า:
การปลดล็อกในอดีตมักสัมพันธ์กับการลดลงของราคาประมาณ 10-15% ตลาดต้องรองรับการปลดล็อกมูลค่า 11.77 ล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์จนถึงไตรมาส 1 ปี 2026 ซึ่งเทียบเท่ากับ 49% ของปริมาณการซื้อขายรายวันในปัจจุบัน

3. สภาพแวดล้อมผลตอบแทนในภาพรวมเศรษฐกิจ (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม:
ผลตอบแทนของ USDe ลดลงเหลือ 4.77% จาก 15% ในปี 2024 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยการกู้ยืม BTC กลายเป็นลบ Bybit ได้ถอด USDe ออกจากการใช้เป็นหลักประกันมาร์จิ้นหลังจากเกิดเหตุการณ์ล้างพอร์ตมูลค่า 19 พันล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม (Blockworks)

หมายความว่า:
ผลตอบแทนที่ลดลงทำให้ USDe เสียเปรียบเมื่อเทียบกับ stablecoin ที่มีหลักประกันเป็นพันธบัตรรัฐบาล อย่างไรก็ตาม การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในปี 2026 อาจช่วยฟื้นความต้องการผลิตภัณฑ์ yield ที่เน้นคริปโตโดยเฉพาะ

สรุป

ทิศทางราคาของ Ethena ขึ้นอยู่กับการดำเนินแผนงาน DeFi ให้สำเร็จ พร้อมกับการจัดการกับแรงกดดันจากอุปทานที่เพิ่มขึ้นและการเปลี่ยนแปลงของความต้องการผลตอบแทน การปลดล็อกในวันที่ 2 ธันวาคม และความคืบหน้าในการฟื้นตัวของผลตอบแทน USDe จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญว่า ENA จะสามารถรับมือกับแรงขายและรักษารายได้ของโปรโตคอลให้อยู่เหนือ 50 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนได้หรือไม่

ผู้คนมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับ ENA

สรุปย่อ

ชุมชน ENA กำลังถกเถียงกันระหว่างความหวังที่ราคา $1 กับความกังวลที่ราคา $0.55 นี่คือประเด็นที่กำลังเป็นที่สนใจ:

1. นักเทคนิคมอง $0.70 เป็นแนวต้านสำคัญที่ต้องผ่านให้ได้
2. นักลงทุนใหญ่ (whales) แบ่งเป็นกลุ่มสะสมและกลุ่มเทขายในตลาด
3. รายได้ของโปรโตคอลและความสำเร็จด้านกฎระเบียบช่วยหนุนความเชื่อมั่น

เจาะลึก

1. @Kingpincrypto12: “Double bottom + bullish retest” สัญญาณบวก

“ENA กำลังสะสมพลัง… ถ้าผ่าน $0.70 จะน่าตื่นเต้นมาก”
– @Kingpincrypto12 (ผู้ติดตาม 32K · โพสต์สื่อ 5845 · 5 ต.ค. 2025 08:30 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: นักวิเคราะห์ทางเทคนิคเห็นรูปแบบกราฟที่เป็นบวก แต่เน้นว่า $0.70 เป็นแนวต้านสำคัญ หากราคาผ่านจุดนี้ได้ อาจเกิดแรงซื้อเพิ่มขึ้นไปถึง $0.88–$1

2. @MisterSpread: “Bearish below $0.51” สัญญาณลบ

“พยายามขึ้นไปที่ $0.51 แต่ถูกต้านไว้… จึงมองเป็นขาลงระยะสั้น”
– @MisterSpread (ผู้ติดตาม 67K · โพสต์สื่อ 14K · 22 ต.ค. 2025 13:41 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: การทดสอบแนวต้านที่ $0.51 ไม่สำเร็จ แสดงว่ามีแรงขายกดดันอยู่ นักลงทุนฝั่งขาลงมองว่า ENA ต้องปิดเหนือ $0.65 อย่างต่อเนื่องจึงจะเปลี่ยนแนวโน้มเป็นบวกได้

3. @CryptoStreamHub: “$53M weekly revenue” สัญญาณบวก

“ปริมาณ USDe เพิ่มขึ้น 4.6 เท่า… คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมเร็วๆ นี้”
– @CryptoStreamHub (ผู้ติดตาม 72K · โพสต์สื่อ 3K · 2 ก.ย. 2025 08:15 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: รายได้ของ Ethena ที่เติบโตและแผนการปรับปรุงระบบโทเคน เช่น การแบ่งค่าธรรมเนียม ถือเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนการเติบโตในระยะยาว

4. @ali_charts: “80M ENA to exchanges” สัญญาณลบ

“มีการโอน 80 ล้าน ENA ไปยังตลาดซื้อขายใน 2 สัปดาห์”
– @ali_charts (ผู้ติดตาม 163K · โพสต์สื่อ 7.9K · 2 ก.ย. 2025 15:32 UTC)
ดูโพสต์ต้นฉบับ
ความหมาย: การโอนเหรียญจำนวนมากเข้าสู่ตลาดซื้อขาย อาจเป็นสัญญาณของการทำกำไรหรือการปรับพอร์ตของนักลงทุนใหญ่ ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันในระยะสั้น

สรุป

ความคิดเห็นเกี่ยวกับ ENA ยังแบ่งเป็นสองฝั่ง ระหว่างตัวชี้วัดโปรโตคอลที่แข็งแกร่ง (เช่น TVL กว่า $8 พันล้าน และการใช้งาน USDe) กับแรงต้านทางเทคนิคและความผันผวนจากนักลงทุนใหญ่ ควรจับตาระดับ $0.70 หากราคาสามารถผ่านและยืนเหนือจุดนี้ได้ จะเป็นการยืนยันสัญญาณบวกทางเทคนิค แต่ถ้าถูกต้านไว้ อาจทำให้ราคายังคงแกว่งตัวอยู่ การระดมทุนมูลค่า $530 ล้านในเดือนพฤศจิกายนจะส่งผลอย่างไรต่อการเคลื่อนไหวของโทเคนในไตรมาส 4 ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

ข่าวล่าสุดเกี่ยวกับ ENA คืออะไร

สรุปย่อ

Ethena กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคและการปลดล็อกโทเค็นในขณะที่ตลาดกำลังทดสอบแนวรับสำคัญ นี่คือความเคลื่อนไหวล่าสุด:

1. ความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ (1 ธันวาคม 2025) – ราคา ENA ร่วงลง 16% ท่ามกลางการยกเลิก yen carry trade และการขายคริปโตทั่วตลาด
2. การปลดล็อกโทเค็นมูลค่า 50 ล้านดอลลาร์ (2 ธันวาคม 2025) – โทเค็น ENA จำนวน 94.19 ล้านเหรียญ (คิดเป็น 1.27% ของอุปทานทั้งหมด) จะถูกปลดล็อกเข้าสู่ตลาด ซึ่งอาจทำให้เกิดความเสี่ยงเรื่องการเจือจาง
3. การสะสมของวาฬใหญ่ (29 พฤศจิกายน 2025) – ผู้ถือรายใหญ่เพิ่มโทเค็น ENA อีก 1.1 ล้านเหรียญ แม้ราคาจะมีความผันผวน

รายละเอียดเชิงลึก

1. ความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ (1 ธันวาคม 2025)

ภาพรวม:
ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) นาย Kazuo Ueda ได้ส่งสัญญาณว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นพุ่งสูงสุดในรอบ 17 ปี นี่ทำให้ yen carry trade ที่ใช้เงินเยนในการลงทุนคริปโตถูกบีบจนเกิดการขายทำกำไรและการล้างพอร์ตมูลค่ารวม 646 ล้านดอลลาร์ ENA จึงร่วงลง 16% ภายใน 24 ชั่วโมง ซึ่งมากกว่าการลดลงของ BTC ที่ 6%

ความหมาย:
สถานการณ์นี้สะท้อนให้เห็นว่า ENA มีความไวต่อวงจรการใช้เลเวอเรจในภาพรวมเศรษฐกิจ เมื่อค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเยนเพิ่มขึ้น มักจะสัมพันธ์กับการลดเลเวอเรจในตลาดคริปโต เช่น BTC ที่เคยร่วง 30% หลัง BOJ ขึ้นดอกเบี้ยในปี 2024 อย่างไรก็ตาม อัตราการหมุนเวียนของ ENA ใน 24 ชั่วโมงที่ 0.158 บ่งชี้ว่ามีสภาพคล่องเพียงพอที่จะช่วยลดแรงกดดันหากความกังวลทางเศรษฐกิจคลี่คลาย (Yahoo Finance)

2. การปลดล็อกโทเค็นมูลค่า 50 ล้านดอลลาร์ (2 ธันวาคม 2025)

ภาพรวม:
โทเค็น ENA จำนวน 94.19 ล้านเหรียญ มูลค่าประมาณ 50.4 ล้านดอลลาร์ จะถูกปลดล็อกในวันที่ 2 ธันวาคม ตามแผนการปลดล็อกแบบเส้นตรงของ Ethena ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากที่อุปทาน USDe ลดลงครึ่งหนึ่งตั้งแต่เดือนตุลาคม และอัตราผลตอบแทนลดลง (APY ของ sUSDe อยู่ที่ 4.77% เทียบกับ USDC ที่ 4.87%)

ความหมาย:
การปลดล็อกโทเค็นอาจเพิ่มแรงกดดันขายหากผู้รับโทเค็นเลือกที่จะขายออก อย่างไรก็ตาม การซื้อสะสมของวาฬในเดือนพฤศจิกายนที่เพิ่มขึ้นถึง 39.88 ล้าน ENA อาจช่วยชดเชยสภาพคล่องฝั่งขายได้ การติดตามปริมาณโอนเข้าตลาดหลังการปลดล็อกและความมั่นคงของ USDe จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินสุขภาพของโปรโตคอล (AMBCrypto)

3. การสะสมของวาฬใหญ่ (29 พฤศจิกายน 2025)

ภาพรวม:
ผู้ถือ ENA 100 อันดับแรกได้เพิ่มโทเค็นอีก 50 ล้านเหรียญ (มูลค่าประมาณ 12 ล้านดอลลาร์) ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน ซึ่งตรงกับช่วงที่ราคาฟื้นตัวขึ้น 21% ด้านเทคนิคแสดงให้เห็นว่า ENA กำลังทดสอบรูปแบบสามเหลี่ยมสมมาตร หากราคาสามารถทะลุขึ้นเหนือ 0.28 ดอลลาร์ได้ อาจเป็นสัญญาณของการกลับตัวในทิศทางขาขึ้น

ความหมาย:
กิจกรรมของวาฬใหญ่บ่งชี้ถึงการวางกลยุทธ์ล่วงหน้าก่อนเหตุการณ์สำคัญ เช่น การเปิดใช้งานฟีเจอร์เปลี่ยนค่าธรรมเนียมของ Ethena และการรวม USDe เข้ากับระบบนิเวศของ TON ที่มีผู้ใช้งานถึง 900 ล้านคน อย่างไรก็ตาม ดัชนี RSI ที่ 44 และ MACD ยังอยู่ในโซนกลาง จึงต้องรอการยืนยันแนวโน้มขาขึ้น (Yahoo Finance)

สรุป

ENA กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากการล้างพอร์ตที่เกิดจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคและการสะสมของวาฬใหญ่ การปลดล็อกโทเค็นในสัปดาห์นี้จะเป็นการทดสอบความมั่นใจของผู้ถือโทเค็น โปรโตคอลจะสามารถรับมือกับแรงกดดันจากการขึ้นดอกเบี้ยของเยนและรักษาความแข็งแกร่งจากปัจจัยพื้นฐาน เช่น มูลค่ารวมของ USDe ที่ 7 พันล้านดอลลาร์ และการรวมเข้ากับ TON ได้หรือไม่ ยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

{{technical_analysis_coin_candle_chart}}

ขั้นตอนถัดไปในแผนงานของ ENA คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

แผนงานของ Ethena มีการจัดสมดุลระหว่างการปลดล็อกโทเค็นในระยะสั้นกับการขยายระบบนิเวศในระยะยาว

1. การปลดล็อกโทเค็น (2 ธันวาคม 2025) – ปลดล็อก 94.19 ล้าน ENA มูลค่า 26.87 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบ
2. การพัฒนา Ethena Chain (ปี 2026) – แอปการเงินที่ใช้ USDe เป็นโทเค็นค่าธรรมเนียม
3. เปิดใช้งาน Fee Switch (ไตรมาส 1 ปี 2026) – แบ่งรายได้โปรโตคอลให้กับผู้ถือ ENA
4. การเติบโตของระบบนิเวศ USDe – ขยายสู่ Telegram ผ่านความร่วมมือกับ TON

รายละเอียดเพิ่มเติม

1. การปลดล็อกโทเค็น (2 ธันวาคม 2025)

ภาพรวม:
จะมีการปลดล็อกโทเค็น Ethena จำนวน 94.19 ล้าน ENA (คิดเป็น 1.27% ของจำนวนทั้งหมด) ในวันที่ 2 ธันวาคม 2025 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแผนการปลดล็อกแบบรายเดือนที่จะดำเนินไปจนถึงเดือนเมษายน 2027 โดยก่อนหน้านี้มีการสะสมโทเค็นโดยนักลงทุนรายใหญ่เพิ่มขึ้น 2.84% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ราคา ENA จะลดลงประมาณ 40% ในเดือนที่ผ่านมา

ความหมาย:
ในระยะสั้นอาจมีแรงกดดันจากการขายของผู้รับโทเค็น แต่ก็มีโอกาสที่นักลงทุนเชิงกลยุทธ์จะเข้ามาซื้อเพื่อดูดซับโทเค็นที่ปลดล็อก ประวัติการปลดล็อกก่อนหน้านี้ เช่น การปลดล็อกมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม 2025 ส่งผลกระทบต่อราคาน้อยเพียง -1% เนื่องจากความต้องการจากสถาบัน (CoinMarketCap)

2. การพัฒนา Ethena Chain (ปี 2026)

ภาพรวม:
“Ethena Chain” มีเป้าหมายเป็นแพลตฟอร์มสำหรับแอปการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) เช่น ตลาดแลกเปลี่ยนถาวร (perpetual DEXs) และการให้กู้ยืมที่ไม่ต้องใช้หลักประกันเต็มจำนวน โดยใช้ USDe เป็นโทเค็นค่าธรรมเนียม (gas) ซึ่งได้รับการค้ำประกันด้วยการนำ ENA มาฝากซ้ำ (restaked) คาดว่าจะมีการเปิดตัวเครือข่ายทดสอบในปี 2026 (Ethena Docs)

ความหมาย:
เป็นสัญญาณบวกในระยะยาว เพราะจะเพิ่มการใช้งาน ENA ในฐานะหลักประกันและโทเค็นสำหรับการกำกับดูแล อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงจากการแข่งขันกับ Ethereum Layer 2 และ Solana

3. การเปิดใช้งาน Fee Switch (ไตรมาส 1 ปี 2026)

ภาพรวม:
มีข้อเสนอในการเปิดใช้งาน “fee switch” ซึ่งจะนำรายได้ของโปรโตคอล 10-20% (ปัจจุบันอยู่ที่ 53 ล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์) ไปแจกจ่ายให้กับผู้ที่ถือและล็อก ENA ตามแบบอย่างของการอัปเดต Uniswap ในเดือนพฤษภาคม 2025 (DeFiLlama)

ความหมาย:
ถ้าผ่านการอนุมัติ จะเป็นข่าวดีเพราะจะสร้างความต้องการถือ ENA เพื่อรับผลตอบแทน แต่ก็มีความเสี่ยงที่การเปิดใช้งานนี้อาจทำให้เกิดแรงขายระยะสั้น เช่น กรณี UNI ที่ราคาลดลง 18% หลังการลงคะแนน

4. การเติบโตของระบบนิเวศ USDe

ภาพรวม:
ความร่วมมือกับ TON (เพื่อเชื่อมต่อกับ Telegram) และ Anchorage Digital (เพื่อให้สอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS Act) มีเป้าหมายขยายปริมาณ USDe ที่มีอยู่ 12.4 พันล้านดอลลาร์ ให้เติบโตจนแซงหน้า USDC ที่มีมูลค่าตลาด 28 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2026 (CoinGecko)

ความหมาย:
เป็นสัญญาณบวก เพราะการใช้งาน USDe ที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลดีต่อ ENA ผ่านบทบาทในการกำกับดูแลและกลไกผลตอบแทน sUSDe แต่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ

สรุป

เส้นทางของ Ethena ขึ้นอยู่กับการจัดการการปลดล็อกโทเค็นควบคู่ไปกับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของเครือข่ายและระบบแบ่งปันรายได้ การปลดล็อกในวันที่ 2 ธันวาคมจะเป็นบททดสอบความมั่นใจของผู้ถือโทเค็น แต่ถ้าการขยายตัวของ USDe ประสบความสำเร็จ ก็อาจช่วยชดเชยผลกระทบจากการเพิ่มจำนวนโทเค็นได้ การสะสมโทเค็นโดยสถาบัน เช่น การซื้อของ Mega Matrix มูลค่า 6 ล้านดอลลาร์ จะสามารถต้านทานแรงขายจากนักลงทุนรายย่อยได้หรือไม่?

การอัปเดตล่าสุดในโค้ดเบสของ ENA คืออะไร

ยาวไปไม่ได้อ่าน (TLDR)

โค้ดเบสของ Ethena ได้รับการอัปเกรดโปรโตคอลและการผสานรวมที่เน้นกลไกการสร้างผลตอบแทนและความเข้ากันได้ข้ามเครือข่ายบล็อกเชน

1. เปิดใช้งาน Fee Switch (15 กันยายน 2025) – โมเดลแบ่งรายได้ที่ได้รับการอนุมัติจากการกำกับดูแลสำหรับผู้ถือ ENA ที่ทำการสเตก
2. ตัวเชื่อมต่อการผสานรวมโปรโตคอล (31 ตุลาคม 2025) – เพิ่มความสามารถในการทำงานข้ามเครือข่ายเพื่อการแจกจ่ายรางวัล
3. อัปเกรด Minting Client (27 พฤศจิกายน 2025) – ปรับปรุงกระบวนการออกและไถ่ถอน USDe ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น

รายละเอียดเพิ่มเติม

1. เปิดใช้งาน Fee Switch (15 กันยายน 2025)

ภาพรวม: คณะกรรมการความเสี่ยงของ Ethena ได้ยืนยันพารามิเตอร์สำหรับการเปิดใช้งาน Fee Switch ซึ่งจะช่วยให้ผู้ถือ ENA ที่ทำการสเตกได้รับส่วนแบ่งรายได้จากโปรโตคอล

การอัปเดตนี้ต้องได้รับการอนุมัติจากการกำกับดูแลบนเครือข่ายบล็อกเชนเพื่อสรุปรายละเอียดการใช้งาน โดยรายได้จะมาจากค่าธรรมเนียมการออก USDe และผลตอบแทนจากอนุพันธ์ โดยมีเงื่อนไขการเปิดใช้งานคือ ปริมาณ USDe ที่หมุนเวียนต้องเกิน 6 พันล้านดอลลาร์ และมีการผสานรวมกับ 4 ตลาดซื้อขายหลัก

ความหมาย: นี่เป็นสัญญาณบวกสำหรับ ENA เพราะช่วยสร้างแรงจูงใจให้ผู้ถือโทเค็นสนับสนุนการเติบโตของโปรโตคอล ซึ่งอาจเพิ่มความต้องการในการสเตก (แหล่งที่มา)

2. ตัวเชื่อมต่อการผสานรวมโปรโตคอล (31 ตุลาคม 2025)

ภาพรวม: การอัปเดตโค้ดใน ethena_sats_adapters ช่วยให้การแจกจ่ายรางวัลสำหรับโปรโตคอลที่ใช้ USDe เช่น กลุ่มผลตอบแทนคงที่ของ Pendle บน HyperEVM มีความราบรื่นมากขึ้น

ตัวเชื่อมต่อนี้จะช่วยจัดสรรคะแนนให้กับผู้ใช้ที่สเตก USDe ข้ามเครือข่ายโดยอัตโนมัติ เพิ่มความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างเครือข่าย

ความหมาย: นี่เป็นข่าวกลาง ๆ สำหรับ ENA เพราะเน้นเพิ่มประโยชน์ในระบบนิเวศโดยรวม แต่ไม่ได้ส่งผลโดยตรงต่อโทเคนโอมิกส์ อย่างไรก็ตาม การนำ USDe มาใช้มากขึ้นอาจส่งผลให้ความต้องการ ENA เพิ่มขึ้นโดยอ้อม (แหล่งที่มา)

3. อัปเกรด Minting Client (27 พฤศจิกายน 2025)

ภาพรวม: ethena-minting-client (เขียนด้วย TypeScript) ได้รับการปรับปรุงเพื่อรองรับการทำธุรกรรม USDe ปริมาณมาก ลดความล่าช้าในช่วงตลาดผันผวน

การเปลี่ยนแปลงรวมถึงการประมวลผลแบบกลุ่มที่ประหยัดแก๊ส และการจัดการข้อผิดพลาดที่ดีขึ้นสำหรับการปรับหลักประกัน

ความหมาย: นี่เป็นข่าวดีสำหรับ ENA เพราะกระบวนการออกและไถ่ถอนที่ราบรื่นขึ้นช่วยลดความเสี่ยงในการดำเนินงาน สนับสนุนความมั่นคงและความสามารถในการขยายตัวของ USDe (แหล่งที่มา)

สรุป

การอัปเดตล่าสุดของ Ethena มุ่งเน้นไปที่กลไกการแบ่งรายได้ ความสามารถในการทำงานข้ามเครือข่าย และประสิทธิภาพของโปรโตคอลหลัก พัฒนาการเหล่านี้สะท้อนถึงการวางกลยุทธ์เพื่อการเติบโตอย่างยั่งยืนและโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบัน คำถามคือ การเพิ่มรายได้จากค่าธรรมเนียมจะช่วยชดเชยแรงกดดันจากการขายโทเค็นที่ปลดล็อกอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่?

ทำไมราคาของ ENA ถึงลดลง?

สรุปย่อ

Ethena (ENA) ร่วงลง 6.7% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ซึ่งต่ำกว่าตลาดคริปโตโดยรวมที่ลดลง 4.74% สาเหตุหลักมาจาก:

1. แรงกระทบจากเศรษฐกิจมหภาค – สัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยอย่างเข้มงวดของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ทำให้เกิดการยกเลิก yen carry trade (Blockworks)
2. การเทขายเหรียญ Altcoin อย่างหนัก – การล้างพอร์ต altcoin มูลค่า 430 ล้านดอลลาร์ ส่งผลกระทบหนักที่สุดต่อ ENA (-16.11% ใน 24 ชั่วโมง) (CoinGape)
3. พื้นฐาน USDe อ่อนแอ – ผลตอบแทนของ sUSDe ต่ำกว่าของ USDC ทำให้ความน่าสนใจของโปรโตคอลลดลง (Blockworks)

วิเคราะห์เชิงลึก

1. การยกเลิก Yen Carry Trade (ส่งผลลบ)

ภาพรวม:
ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น Ueda ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยในวันที่ 1 ธันวาคม ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น 10 ปี พุ่งขึ้นไปที่ 1.9% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2008 ทำให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมาก และบังคับให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ต้องยกเลิกสถานะการลงทุนในคริปโตที่ใช้เงินเยนมูลค่า 14.2 ล้านล้านเยน

ความหมาย:
ราคาบิทคอยน์ (BTC) ลดลง 5% ในช่วงเวลาทำการของเอเชีย ดึงราคาของเหรียญ altcoin ลงตามไปด้วย โดยในอดีตการขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ มักสัมพันธ์กับการลดลงของตลาดคริปโต เช่น การขึ้นดอกเบี้ย 0.25% กลางปี 2024 ที่ทำให้ BTC ปรับตัวลดลงถึง 30% สำหรับ ENA ที่มีความผันผวนสูง การเคลื่อนไหวเหล่านี้จะถูกขยายมากขึ้น

สิ่งที่ต้องติดตาม: การตัดสินใจนโยบายดอกเบี้ยของ BOJ ในวันที่ 18-19 ธันวาคม

2. การล้างพอร์ต Altcoin อย่างหนัก (ส่งผลลบ)

ภาพรวม:
มีการล้างพอร์ตคริปโตมูลค่า 646 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 1 ธันวาคม โดย ENA ประสบกับการขาดทุนถึง 16% ปริมาณเปิดสถานะซื้อขายล่วงหน้าของ ENA ลดลง 10% เนื่องจากนักลงทุนลดความเสี่ยง (Yahoo Finance)

ความหมาย:
อัตราดอกเบี้ยลบ (negative funding rates) ระหว่าง -7% ถึง -11% สำหรับเหรียญ altcoin หลัก แสดงถึงแรงกดดันจากฝั่งขายอย่างรุนแรง ปริมาณการซื้อขาย ENA ใน 24 ชั่วโมงเพิ่มขึ้น 116% เป็น 272 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัญญาณของการยอมแพ้ (capitulation)

3. การบีบอัดผลตอบแทนของ USDe (ผลกระทบผสม)

ภาพรวม:
อัตราผลตอบแทนของ sUSDe ลดลงเหลือ 4.77% ขณะที่ USDC อยู่ที่ 4.87% ทำให้ข้อได้เปรียบของ Ethena ลดลงอย่างมาก มูลค่ารวมของ Pendle/Aave ลดลง 94% จาก 5.4 พันล้านดอลลาร์ เหลือเพียง 340 ล้านดอลลาร์ (Blockworks)

ความหมาย:
ผลตอบแทนที่ลดลงทำให้ความต้องการใช้กลไก staking ของ ENA ลดลง อย่างไรก็ตาม กระเป๋าวาฬ (whale wallets) กลับเพิ่มสัดส่วนถือครอง ENA ขึ้น 2.84% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา แสดงถึงการสะสมในช่วงราคาต่ำ (AMBCrypto)

สรุป

การลดลงของ ENA สะท้อนถึงแรงกระทบจากเศรษฐกิจมหภาคและความอ่อนแอของ altcoin แต่ข้อมูลบนบล็อกเชนชี้ให้เห็นการสะสมในทางตรงกันข้าม สิ่งที่ต้องจับตา: ว่า ENA จะสามารถรักษาระดับแนวรับ Fibonacci ที่ 0.23 ดอลลาร์ (ซึ่งเป็นระดับ 78.6% ของการปรับฐานจากการวิ่งขึ้นในปี 2025) ได้หรือไม่ หากหลุดแนวรับนี้ อาจลงไปทดสอบจุดต่ำสุดประจำปีที่ 0.22 ดอลลาร์ แต่ถ้าสามารถกลับขึ้นเหนือ 0.26 ดอลลาร์ (50% Fibonacci) อาจเป็นสัญญาณฟื้นตัว

ติดตามนโยบายของ BOJ และการฟื้นตัวของผลตอบแทน USDe เพราะชะตากรรมของ ENA ขึ้นอยู่กับทั้งปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคและพื้นฐานของโปรโตคอลอย่างใกล้ชิด