PENDLE 的價格為什麼上漲？

摘要

Pendle (PENDLE) 在過去24小時內下跌了0.31%，表現不及整體加密貨幣市場（上漲1.08%）。然而，關鍵發展顯示出其近期下跌趨勢（30天內下跌47%）背後有更複雜的故事。

1. 機構採用增加 – 21Shares 推出了 Pendle ETP，顯示機構投資者對其認可度提升。
2. 收益產品創新 – Plume 在 Pendle 上推出的 nBASIS 保險庫，推動了現實資產（RWA）收益策略的需求。
3. 技術面超賣訊號 – RSI 指標為32.98，暗示短期內可能出現買盤。

深入分析

1. 機構投資大門開啟（利多）

概述： 21Shares 於10月28日在瑞士證券交易所（SIX Swiss Exchange）推出了 Pendle ETP，讓機構投資者能透過受監管的管道接觸 Pendle 的收益代幣化基礎設施。這是在 Pendle 的 Boros 平台三個月內交易量達到28.3億美元之後的重大進展（詳見21Shares）。
意義： 機構現在可以透過傳統金融管道使用 Pendle 的固定收益協議，這證明了 Pendle 在連結去中心化金融（DeFi）與傳統金融（TradFi）中的重要角色。儘管近期價格波動，這有助於穩定長期需求。
關注重點： 觀察 ETP 資金流入情況，以及 Pendle 2025年第四季推出受監管產品（如 Citadels）的路線圖。

2. 現實資產收益創新（影響複雜）

概述： 11月5日，Plume 在 Pendle 上推出了 nBASIS 保險庫，支持可組合的現實資產收益策略，四天內吸引了3.18億美元的總鎖倉價值（TVL）（詳見Plume）。
意義： 這強化了 Pendle 在收益市場的實用性，但由於 Balancer 被駭事件後 DeFi 流動性緊縮，借貸利率承壓，使得與 Pendle PT 代幣相關的槓桿策略變得更為複雜。

3. 技術面反彈潛力（中性）

概述： PENDLE 的14日相對強弱指標（RSI）為32.98，接近超賣區，而價格則低於關鍵的3.54美元費波納奇阻力位。
意義： 動能仍偏弱（MACD 柱狀圖為負），但超賣狀態可能引發短期反彈。若能持續收盤高於2.80美元（7月支撐位），將有助於形成多頭反轉。

結論

Pendle 在過去24小時的表現略遜於市場，但在機構採用和現實資產收益創新方面取得了策略性進展，儘管面臨 DeFi 系統性風險及市場看跌情緒。
關鍵觀察點： Pendle 的總鎖倉價值能否回升至5億美元以上（目前約4.46億美元），以確認其收益產品需求的回暖？

哪些因素可能影響未來的 PENDLE 價格？

簡要摘要

Pendle 正在收益創新與去中心化金融（DeFi）風險偏好之間拉鋸。

1. 收益產品推出 — nBASIS 保險庫與 Boros 擴展有望重新點燃總鎖倉價值（TVL）成長
2. 機構用戶引入 — 21Shares 交易所交易產品（ETP）與 Citadels KYC 池測試合規需求
3. 槓桿平倉風險 — 30-40% 的借貸成本威脅超過 10 億美元的槓桿頭寸

深入分析

1. 實體資產收益整合（利多影響）

概述： Pendle 於 2025 年 11 月與 Plume 的 nBASIS 保險庫整合，實現合規的實體資產收益策略。該保險庫在上線後 4 天內創造了 3.18 億美元的 TVL，並為存款者提供 10 倍的 PENDLE 獎勵。

意義： 成功採用實體資產策略有望吸引機構資金，扭轉 Pendle 過去 30 天內 47% 的價格下跌。歷史數據顯示，每增加 10 億美元的 TVL，PENDLE 價格平均上漲 18-22%（參考 Plume Relaunch）。

2. 流動性緊縮傳染（利空影響）

概述： 去中心化金融領域發生了 1.28 億美元的 Balancer 攻擊事件，導致大量槓桿 Pendle 頭寸被迫平倉。借貸利率飆升至 40%，迫使收益循環被關閉，這些循環佔 Pendle 2025 年交易量的 60%（參考 DeFi Liquidity Crisis）。

意義： 若 Pendle 16 億美元的未平倉合約中有 30% 被平倉，賣壓可能將價格壓低至 2.30 美元支撐以下。不過，21Shares 的 ETP（參考 SIX Listing）則提供了買方的深度支撐。

3. 技術面分析（影響混合）

概述： PENDLE 價格目前比 200 日指數移動平均線（EMA，4.17 美元）低 36%，相對強弱指標（RSI）處於超賣的 30.3 水準。但費波納奇回撤顯示在 2.61 美元（78.6% 回撤位）有強力支撐。

意義： 雖然短期內空頭氣氛占優，但 2025 年 10 月在 2.60 至 2.70 美元區間有 1700 萬 PENDLE 被買入。若能守住 2.50 美元，價格有望回升至 3.36 美元（30 日簡單移動平均線）。

結論

Pendle 的價格走勢關鍵在於實體資產收益的採用速度是否能超越 DeFi 去槓桿化的影響。該協議 45% 的機構 TVL 比重提供一定穩定性，但連鎖清算風險仍如達摩克利斯之劍。Pendle 的 Boros 升級能否在 12 月 11 億美元 PT 代幣到期前，吸引超過 5 億美元的非槓桿收益需求？建議持續關注每週去中心化交易所（DEX）資金流入及 Aave v3 的使用率。

人們對 PENDLE 有什麼看法？

簡要重點

Pendle 社群在收益樂觀與技術懷疑之間搖擺不定。以下是目前的熱門話題：

1. 技術突破討論 — 多頭目標價超過 5 美元，指標轉為綠燈。
2. 機構持續買入 — 與 Arca 相關錢包在短期內購入價值 830 萬美元的 PENDLE。
3. 鎖倉價值（TVL）推動動能 — 77 億美元的鎖倉價值引發價格上漲 30% 的討論。

深入分析

1. @gemxbt：突破關鍵移動平均線引發多頭動能 🚀

"PENDLE 突破 20 日移動平均線，RSI 呈上升趨勢 — 若成交量配合，下個目標價為 5.0 美元。"
– @gemxbt（46.6K 追蹤者 · 184K 推文 · 2025-08-31 09:01 UTC）
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意義說明： 技術交易者認為移動平均線交叉及 RSI 反彈是趨勢反轉的早期信號，對 PENDLE 走多頭行情持正面看法。

2. @cryptonewsland：Arca 錢包累積 830 萬美元，展現信心 🧮

機構錢包地址 0xaA3 在六天內購入 218 萬枚 PENDLE（價值約 830 萬美元），且未有賣出紀錄。
– Cryptonewsland（2025 年 6 月報告）
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意義說明： 鯨魚持續買入顯示長期看好 PENDLE，但由於大戶持有比例高達 87%，價格波動風險亦不容忽視。

3. @johnmorganFL：鎖倉價值增長與價格走勢不符 📉

"Pendle 鎖倉價值達 77 億美元，但價格月跌 47% — 是被低估還是相關性失衡？"
– @johnmorganFL（35.2K 追蹤者 · 552K 推文 · 2025-08-08 16:40 UTC）
查看原文
意義說明： 市場情緒分歧，雖然鎖倉價值成長代表協議被採用，但價格與基本面脫鉤，可能反映宏觀因素導致的拋售壓力。

結論

對 Pendle 的共識是 謹慎看多，在強勁的協議指標（如 TVL、機構買入）與嚴峻的宏觀逆風之間取得平衡。關注 4.25 至 4.59 美元的阻力區間，若能持續突破，將支持「被低估的收益型資產」論點。對空頭而言，30 天內近 48% 的跌幅仍是明顯警訊。未來需觀察 Boros 平台上線後，是否能帶動 vePENDLE 持有者的手續費收入成長。

PENDLE 的最新消息是什麼？

簡要摘要

Pendle 在去中心化金融（DeFi）波動中，以機構級收益產品和流動性壓力管理為核心，持續前進。以下是最新動態：

1. nBASIS 保險庫上線（2025年11月6日） — 透過 Pendle 與以太坊的整合，提供機構級真實世界資產（RWA）收益管道。
2. Plume 重新啟動 Nest 協議（2025年11月5日） — 將真實世界收益與鏈上獎勵掛鉤，4天內推動3.18億美元的總鎖倉量（TVL）。
3. DeFi 流動性緊縮（2025年11月5日） — Balancer 被駭事件引發大規模平倉，導致 Pendle 杠桿頭寸迅速解套。

深度解析

1. nBASIS 保險庫上線（2025年11月6日）

概述： Nest 協議的 nBASIS 保險庫在 Pendle 平台上推出，允許用戶組合真實世界資產（如代幣化的國債）收益策略。該保險庫整合了 Plume 的合規框架，提供機構級風險管理與法規遵循。用戶可透過鏈上活動獲得 Nest Points，實現傳統金融收益與 DeFi 流動性的橋接。
意義： 此舉強化了 Pendle 在真實世界資產採用上的地位，吸引尋求合規收益的機構資金。不過，依賴 Plume 的合規框架也帶來了對手風險。詳情請參考 CoinMarketCap。

2. Plume 重新啟動 Nest 協議（2025年11月5日）

概述： Plume 重新推出 Nest 協議，並整合 Pendle 的保險庫（nBASIS、nALPHA），分發 Plume Nest Points（PNP），可兌換 $PLUME 代幣。用戶透過在 Pendle、Morpho 和 Mystic 等平台部署資產，可獲得最高10倍的獎勵倍數。
意義： 這激勵了流動性向 Pendle 遷移，但也存在過度依賴代幣激勵的風險，若需求減弱，可能導致價值稀釋。詳情請參考 CoinMarketCap。

3. DeFi 流動性緊縮（2025年11月5日）

概述： Balancer 被駭事件引發借貸利率飆升至30–40%，促使大量用戶急於平倉 Pendle 的杠桿頭寸。Pendle 的 PT 代幣策略（如借入穩定幣以追求15%收益）面臨保證金追繳，關鍵流動池利用率達到100%。
意義： 此事件雖考驗了 Pendle 的抗壓能力，但也凸顯了 DeFi 杠桿操作的系統性風險。長遠來看，可能推動風險管理機制的升級。詳情請參考 CryptoFrontNews。

結論

Pendle 在真實世界資產創新方面展現出色，與 DeFi 的脆弱性形成對比，成為機構資金在市場波動中的橋樑。未來，像 nBASIS 這類合規保險庫能否有效抵銷杠桿收益策略帶來的風險，值得持續關注。

PENDLE 的路線圖上的下一步是什麼？

摘要

Pendle 的發展路線圖聚焦於擴展收益市場、推動機構採用以及跨鏈成長。

1. Boros 上線（2025 年第 4 季） — 將永續期貨資金費率代幣化，打造進階收益策略。
2. Citadels 擴展（2026 年） — 提供符合 KYC 規範的結構性產品，專為機構投資者設計。
3. 多鏈成長（持續進行中） — 部署於 Solana、TON 及 Hyperliquid，擴大市場覆蓋。
4. 實體資產（RWA）整合 — 與 Plume 合作，推出合規收益金庫，如 nBASIS。

詳細解析

1. Boros 上線（2025 年第 4 季）

概述：
Boros 是 Pendle 升級版的收益引擎，專注於將永續期貨的資金費率代幣化，這是一個超過 1500 億美元的衍生品市場。它引入了保證金交易，讓用戶能以槓桿方式參與收益，提升資本效率。

意義：
這對 PENDLE 來說是利多，因為它開啟了新的收益市場（例如中心化交易所的資金費率），並吸引更多專業交易者。不過風險包括對衍生品流動性的依賴，以及來自 Ethena 等平台的競爭。

2. Citadels 擴展（2026 年）

概述：
Citadels 提供受監管且符合伊斯蘭教法的收益產品，結合 Pendle 的技術架構與 KYC 審核門檻。近期重要里程碑包括在瑞士證券交易所 SIX 上市的 21Shares ETP（21Shares）。

意義：
此舉對市場影響中性偏多，因為機構採用有助於穩定鎖倉總值（TVL），但可能會稀釋去中心化治理。成功關鍵在於監管明確性與合作夥伴關係。

3. 多鏈成長（持續進行中）

概述：
Pendle 正在擴展至 Solana、TON 及 Hyperliquid，目前在 Hyperliquid 的鎖倉總值排名第三，達 5.15 億美元。這是在 Arbitrum 和 BNB Chain 成功部署後的延續（NullTX）。

意義：
對用戶增長和手續費收入有利多影響，但跨鏈安全性與流動性分散仍是技術挑戰。

4. 透過 Plume 整合實體資產（2025 年 11 月）

概述：
與 Plume Network 合作推出的 nBASIS 金庫，將實體收益（如代幣化的國債）引入 Pendle 的去中心化金融生態系，為流動性提供者帶來 8 至 10 倍的 Nest Points 獎勵（Plume）。

意義：
有助於多元化收入來源並吸引傳統金融資金，但實體資產相關的監管風險仍需關注。

結論

Pendle 正透過 Boros（收益創新）、Citadels（機構接入）及實體資產整合，架起 DeFi 與傳統金融的橋樑。雖然技術執行與監管合規至關重要，但這些策略使 PENDLE 有望成為結構性收益市場的領導者。

Pendle 的多鏈擴展能否在收益市場競爭中勝出，搶占更多市場份額？

PENDLE 的代碼庫中有什麼最新的更新？

摘要

Pendle 的程式碼基礎持續推動收益基礎設施與生態系統整合的進展。

1. Tharwa Adapter 開源（2025 年 10 月 31 日） — 整合測試通過，主網部署即將啟動。
2. V2 激勵機制大改（2025 年 7 月 31 日） — 實施動態費率結構並降低交換手續費。
3. 核心 V2 合約審計與文件（2025 年 11 月 5 日） — 完成六次安全審計，技術文件更加完善。

深入解析

1. Tharwa Adapter 開源（2025 年 10 月 31 日）

概述： Tharwa 完成了與 Pendle 的整合，公開了其 adapter 合約並通過所有測試，準備在主網上線。這使得 Pendle 與 Tharwa 的機構級平台之間能夠實現跨協議的收益策略。

該 adapter 標準化了與 Pendle 收益代幣化引擎（PT/YT 市場）的互動，讓 Tharwa 用戶能夠使用 Pendle 的固定與變動收益拆分功能。安全測試涵蓋了到期展期與費用累積等邊緣情況。

意義： 這對 PENDLE 來說是利多，因為它擴大了 Pendle 在受監管金融生態系統中的影響力，有助吸引機構資金。無縫整合降低了合作夥伴的技術門檻。
（來源）

2. V2 激勵機制大改（2025 年 7 月 31 日）

概述： Pendle 重新設計了 V2 的激勵模型，將代幣發放與資金池表現掛鉤，導入動態上限，並將交換手續費從 2% 降至 1.3%。

此次更新使 PENDLE 的發放量依據各資金池的交換手續費貢獻調整，逐步取消一刀切的激勵措施。動態上限每週調整，表現優異的資金池上升較快，表現不佳的則緩慢下降。YT 收益費用也從 5% 提升至 7%，以增加協議收入。

意義： 對 PENDLE 來說屬中性消息，因為雖然此舉有助於長期可持續發展，減少無效激勵，但短期內低交易量資金池的流動性可能會下降。費用調整旨在平衡用戶成本與協議收益。
（來源）

3. 核心 V2 合約審計與文件（2025 年 11 月 5 日）

概述： Pendle 的核心 V2 合約接受了六家審計公司的安全審查，報告已公開於 GitHub。技術文件新增了關於收益代幣化與自動做市商（AMM）互動的詳細指南。

審計重點包括時間衰減機制與費用分配的邊緣案例。文件也說明了 Boros（資金費率交易）與 vePENDLE 治理機制等進階功能，有助於開發者快速上手。

意義： 這對 PENDLE 是利多消息，因為嚴謹的審計提升了對複雜收益衍生品的信任度，而完善的文件則加速第三方整合與去中心化金融（DeFi）組合性。
（來源）

結論

Pendle 的程式碼更新強調擴展性、安全性與機構採用。隨著 Tharwa 整合上線及 V2 激勵優化，該協議正定位為跨鏈收益市場的核心基礎。Boros 的資金費率交易功能是否能在 2025 年第四季吸引新資金流入，值得持續關注。