UNIとは？

TLDR

Uniswap（UNI）は、流動性プールを通じて自動的にトークンを交換できる分散型取引所（DEX）プロトコルであり、UNIトークンを持つコミュニティによって運営されています。

1. 自動取引の先駆者 – 許可不要な取引を可能にする自動マーケットメイカー（AMM）モデルを採用。
2. 分散型ガバナンス – UNIトークン保有者がプロトコルのアップグレードや手数料の仕組みについて投票。
3. 流動性の革新 – 集中型流動性やカスタマイズ可能なプールを導入し、資本効率を最適化。

詳細解説

1. 目的と価値提案

Uniswapは、従来の注文板（オーダーブック）を流動性プールに置き換えることで、分散型取引における流動性の課題を解決します。ユーザーは自分のウォレットから直接トークンを取引でき、中間業者が不要です。AMMモデルは「X × Y = K」という数式を使い、価格を自動的に決定。これにより、人気の低いトークンでも常に流動性が確保されます。誰でもプールを作成したり、本人確認なしで取引できるため、市場へのアクセスが民主化されています。

2. 技術と構造

Uniswapのプロトコルは4つのバージョンで進化しています。

• V1/V2：ERC-20トークンの交換とフラッシュローンを開始。
• V3（2021年）：集中型流動性を導入し、流動性提供者（LP）が価格範囲を自由に設定できるようにして資本効率を向上。
• V4（2025年）：プールのロジックをカスタマイズできる「フック」を追加し、シングルトンコントラクトによりガス代を削減。
  Ethereumのほか、ArbitrumやPolygonなどのLayer 2チェーンをサポートし、最近ではJupiterのUltra APIを通じてSolanaにも対応を拡大しています。

3. トークノミクスとガバナンス

UNIは総供給量10億枚のガバナンストークンです。保有者は手数料の仕組みや資金の使い道などの提案に投票します。2025年のアップグレードで手数料バーン機能が導入され、プロトコル収益の一部でUNIを買い戻して焼却する仕組みが加わり、トークンの価値が希少化される仕組みとなりました。初期はユーティリティの限定性が指摘されましたが、最近の提案ではUNIの価値をプロトコルのパフォーマンスにより密接に結びつける動きが進んでいます。

結論

Uniswapは分散型金融（DeFi）の基盤として重要な役割を果たしており、分散化と流動性提供の革新を両立しています。ガバナンスモデルとトークノミクスは、保有者の利益とプロトコルの成功をより一層結びつけています。Layer 2の普及が進む中、Uniswapは競合と戦いながらクロスチェーンの相互運用性を拡大し、主導権を維持できるかが注目されています。

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