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Qu’est-ce que UNI•?

TLDR

Uniswap (UNI) est un protocole d’échange décentralisé (DEX) qui permet des échanges automatiques de tokens via des pools de liquidité, gouverné par sa communauté grâce au token UNI.

Pionnier du trading automatisé – Utilise un modèle automated market maker (AMM) pour des échanges sans permission.
Gouvernance décentralisée – Les détenteurs de UNI votent sur les mises à jour du protocole et les structures de frais.
Innovation en liquidité – A introduit la liquidité concentrée et des pools personnalisables pour optimiser l’efficacité du capital.

Analyse détaillée

1. Objectif et proposition de valeur

Uniswap répond aux problèmes de liquidité dans le trading décentralisé en remplaçant les carnets d’ordres traditionnels par des pools de liquidité. Les utilisateurs échangent des tokens directement depuis leurs portefeuilles, sans intermédiaires. Son modèle AMM utilise la formule X × Y = K pour fixer les prix de manière algorithmique, garantissant une liquidité continue même pour les tokens moins populaires. Cela démocratise l’accès aux marchés, permettant à chacun de créer des pools ou d’échanger sans vérification d’identité.

2. Technologie et architecture

Le protocole Uniswap a évolué à travers quatre versions :

V1/V2 : Introduction des échanges de tokens ERC-20 et des prêts flash.
V3 (2021) : Ajout de la liquidité concentrée, permettant aux fournisseurs de liquidité (LP) de définir des plages de prix personnalisées pour une meilleure efficacité du capital.
V4 (2025) : Introduction des « hooks » pour une logique de pool personnalisable et réduction des coûts de gas grâce à des contrats singleton.
Uniswap fonctionne sur Ethereum et des chaînes Layer 2 comme Arbitrum et Polygon, avec une récente extension vers Solana via Jupiter’s Ultra API.

3. Tokenomics et gouvernance

UNI est un token de gouvernance avec une offre limitée à 1 milliard. Les détenteurs votent sur des propositions telles que les mécanismes de frais et les allocations du trésor. Une mise à jour en 2025 a activé un mécanisme de brûlage des frais, où les revenus du protocole servent à racheter et brûler des UNI, rendant le token déflationniste. Malgré des critiques initiales sur son utilité limitée, des propositions récentes visent à mieux lier la valeur de UNI à la performance du protocole.

Conclusion

Uniswap est une infrastructure clé de la DeFi, alliant décentralisation et innovation continue dans la fourniture de liquidité. Son modèle de gouvernance et sa tokenomics alignent de plus en plus les intérêts des détenteurs avec le succès du protocole. Avec l’adoption croissante des solutions Layer 2, Uniswap pourra-t-il conserver sa position dominante face à la concurrence tout en élargissant son interopérabilité cross-chain ?