Por que o preço do HYPE aumentou?

Hyperliquid (HYPE) subiu 1,86% nas últimas 24 horas, superando o mercado cripto que caiu 1,86%. Os principais fatores foram liquidações alavancadas, movimentação de grandes investidores (whales) e resistência técnica próxima a um suporte importante.

1. Impacto da Desalavancagem – Liquidação de $96,5 milhões em Hyperliquid provocou fechamento de posições vendidas.
2. Acúmulo dos Whales – Trader abriu uma posição longa alavancada 10x de $2,98 milhões após lucro de $2,5 milhões.
3. Suporte Técnico – Preço se manteve acima do suporte de $35,50 mesmo com cenário macro negativo.

Análise Detalhada

1. Squeeze de Short por Liquidações Alavancadas (Impacto Positivo)

Resumo: Uma liquidação de $96,51 milhões em Hyperliquid (a maior única liquidação no mercado cripto em 17 de novembro) forçou o fechamento rápido de posições. Com o Bitcoin caindo para mínimas de 7 meses, essas liquidações em cadeia aumentaram a volatilidade.

O que isso significa: Liquidações geralmente provocam movimentos rápidos de preço, pois posições que estavam no prejuízo são fechadas à força. Essa liquidação de $96,5 milhões provavelmente envolveu muitas posições vendidas concentradas, criando pressão de compra para cobrir perdas. O volume de negociação de Hyperliquid nas últimas 24h subiu 26,35%, chegando a $411 milhões, confirmando maior atividade.

Fique de olho: Tendências no interesse aberto — uma queda contínua pode indicar que a desalavancagem está chegando ao fim.

2. Longs dos Whales Contrariam o Sentimento do Mercado (Impacto Misto)

Resumo: Um trader com histórico de lucro de $2,5 milhões abriu uma posição longa alavancada 10x em 77.598 HYPE (~$2,98 milhões) a $38,12, segundo o Finbold.

O que isso significa: Posições longas alavancadas com alta convicção podem sustentar o preço temporariamente, mas aumentam o risco de liquidação caso o mercado piore. As liquidações de posições vendidas em HYPE nas últimas 24h somaram $1,1 milhão (CoinGlass), indicando que apostas pessimistas estão sendo punidas.

Risco chave: A taxa de financiamento do HYPE permanece positiva (+0,0068%), mas a alavancagem extrema pode ampliar a queda se o suporte de $35,50 for rompido.

3. Resistência Técnica no Suporte Chave (Neutro/Positivo)

Resumo: HYPE se manteve acima do suporte crítico de $35,50 (mínima de 2025), apesar da queda semanal de 7% do Bitcoin. A média móvel simples de 50 dias ($41,78) limita a alta, mas o índice RSI em 44,6 indica que o ativo não está sobrevendido.

O que isso significa: Manter o suporte de $35,50 mostra que ainda há demanda, mas a queda de 7,98% em 7 dias reflete o receio geral no mercado cripto. Níveis de Fibonacci indicam resistência em $46,31 (retracement de 23,6%) caso o momento mude.

Conclusão

O ganho de 24h do HYPE vem da pressão sobre shorts alavancados, apostas especulativas dos whales e suporte técnico firme. No entanto, o token ainda está 33,93% abaixo da máxima dos últimos 60 dias, refletindo desafios macroeconômicos persistentes. Ponto chave para observar: Será que o HYPE vai conseguir ultrapassar a média móvel de 50 dias ($41,78) para confirmar uma reversão de tendência, ou a queda do Bitcoin abaixo de $92 mil vai puxá-lo para baixo?

O que pode influenciar o preço do HYPE?

O preço do Hyperliquid oscila entre o avanço do protocolo e a instabilidade geral do mercado cripto.

1. Atualizações do Protocolo (Positivo) – O HIP-3 permite mercados perpétuos sem permissões, aumentando a adoção.
2. Integração do USDC (Misto) – O USDC nativo da Circle melhora a liquidez, mas traz riscos regulatórios.
3. Alavancagem de Grandes Investidores (Negativo) – O alto volume aberto ($1,4 bilhão) pode causar liquidações em cascata.

Análise Detalhada

1. Atualizações do Protocolo e Crescimento do Ecossistema (Impacto Positivo)

Visão geral: A atualização HIP-3 do Hyperliquid (13 de outubro de 2025) permite que desenvolvedores criem mercados perpétuos ao bloquear 500 mil HYPE, descentralizando a listagem de novos mercados. Junto com a expansão do HyperEVM (mais de 10 aplicativos DeFi, como HyperLend e Felix Protocol), isso pode aumentar o uso e a receita de taxas. As taxas diárias do protocolo giram em torno de US$ 3,7 milhões, sendo 97% desse valor usado para recompras de HYPE (Token Metrics).

O que isso significa: Mais mercados geram maior volume de negociações, o que aumenta as recompras de HYPE. Se o Hyperliquid mantiver sua dominância de 70% nos mercados perpétuos descentralizados (CoinMarketCap), a demanda pelo HYPE pode crescer ainda mais devido à sua mecânica deflacionária.

2. Liquidez em Stablecoins e Riscos Regulatórios (Impacto Misto)

Visão geral: A integração do USDC nativo da Circle (via CCTP v2) facilita depósitos entre diferentes blockchains, aumentando o valor total bloqueado (TVL) em stablecoins no Hyperliquid para US$ 5,5 bilhões em agosto de 2025. Porém, a proposta do USDH da Paxos exige que 95% dos rendimentos das reservas sejam usados para recompras de HYPE, criando dependência de parceiros centralizados.

O que isso significa: Maior liquidez pode atrair investidores institucionais, mas a dependência de entidades reguladas como a Paxos expõe o Hyperliquid a mudanças nas políticas dos EUA. Cartas recentes da CFTC mostram que o Hyperliquid está atento às regulações, mas isso também gera custos de conformidade (Coinspeaker).

3. Volatilidade Causada pela Alavancagem (Impacto Negativo)

Visão geral: O Hyperliquid tem um volume aberto de US$ 1,4 bilhão e oferece alavancagem de 3x a 10x, o que aumenta os riscos de quedas bruscas. Em 17 de novembro de 2025, uma liquidação única de US$ 96,5 milhões em BTC no Hyperliquid contribuiu para uma queda maior no mercado (CryptoPotato).

O que isso significa: A alta alavancagem faz com que o preço do HYPE fique mais sensível às oscilações do Bitcoin. Com o índice Fear & Greed do mercado cripto em 17 (“Medo Extremo”), vendas forçadas podem pressionar o HYPE até o suporte de US$ 35,50 (média móvel de 50 dias).

Conclusão

O preço do Hyperliquid depende do equilíbrio entre o crescimento do ecossistema e os desafios macroeconômicos e de alavancagem. Marcos importantes, como a adoção do HIP-3 e as votações sobre a governança do USDH, podem ajudar a neutralizar o sentimento negativo, mas o desempenho do Bitcoin continua sendo um fator decisivo. Fique atento ao suporte de US$ 35,50 — uma queda abaixo desse nível pode indicar um teste dos mínimos de junho de 2025 (US$ 28).

Será que as recompras de HYPE, impulsionadas pela receita do protocolo, vão superar a pressão de vendas causada pela redução da alavancagem no mercado?

O que dizem sobre o HYPE?

As conversas sobre Hyperliquid (HYPE) oscilam entre grandes expectativas e alertas de cautela. Veja os principais pontos em alta:

1. Apostas em rompimento – Analistas esperam que o preço ultrapasse US$ 60 se o suporte em US$ 52 se mantiver.
2. Previsão ousada de Arthur Hayes – Projeção de alta de 126 vezes gera debates.
3. Conflito entre grandes investidores – Posições vendidas de US$ 2 milhões enfrentam entradas institucionais.
4. Crescimento dos stablecoins – Integração com Paxos pode alcançar mais de 400 milhões de usuários do PayPal/Venmo.

Análise Detalhada

1. @Cryptonary: Rompimento confirmado com viés de alta

“HYPE virou para alta após romper resistência em US$ 49. Metas: US$ 60 no curto prazo, US$ 70–80 até o fim do ano se o suporte entre US$ 52–53 se mantiver.”
– @Cryptonary (93,5 mil seguidores · 42 mil impressões · 13/09/2025 21:06 UTC)
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O que isso significa: É um sinal positivo para HYPE, pois a estrutura técnica indica que investidores institucionais estão protegendo níveis importantes, e o Índice de Força Relativa (RSI) em 68 sugere espaço para alta antes de o ativo ficar sobrecomprado.

2. @CoinRank_io: Otimismo extremo de Arthur Hayes

“Arthur Hayes prevê alta de 126 vezes para HYPE se capturar 26% do mercado de stablecoins de US$ 10 trilhões até 2028.”
– @CoinRank_io (22,6 mil seguidores · 8,1 mil impressões · 25/08/2025 04:22 UTC)
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O que isso significa: A previsão é animadora para investidores de varejo, mas há ceticismo, já que o cenário exige que Hyperliquid supere em 50 vezes o volume atual de derivativos da Coinbase, o que é bastante ambicioso.

3. Alerta de baleia: Posição vendida de US$ 2 milhões

“Investidor grande abriu posição vendida de US$ 2,07 milhões em HYPE a US$ 45,52 (alavancagem 10x) próximo da máxima histórica.”
– Dados CoinGlass (11/07/2025 08:55 UTC)
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O que isso significa: No curto prazo, isso pode indicar pressão de baixa, pois grandes posições vendidas costumam preceder correções. Porém, as recompra de tokens via taxas de 97% (relatório LeveX) ajudam a conter a pressão de venda.

4. @rayray1: Disputa entre stablecoins

“A integração com Paxos pode permitir que mais de 400 milhões de usuários do PayPal acessem HYPE – mas os buybacks anuais de 34% do $PUMP superam os 8,4% do HYPE.”
– @rayray1 (31,5 mil seguidores · 1,2 mil impressões · 12/09/2025 08:36 UTC)
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O que isso significa: A perspectiva de crescimento de usuários é grande, mas a concorrência com modelos de recompra mais agressivos pode limitar a valorização do HYPE.

Conclusão

O consenso sobre HYPE é otimista, porém cauteloso. Aspectos técnicos e recompra de tokens via taxas (US$ 1,8 milhão diários segundo CoinGlass) sustentam a possibilidade de alta, mas posições vendidas de grandes investidores e a rotação entre altcoins representam riscos. Fique atento à zona de suporte entre US$ 52 e 53 – uma queda abaixo pode desencadear liquidações até US$ 44, enquanto a manutenção abre caminho para testar a máxima histórica de setembro em US$ 57. Para quem acredita no projeto, cada queda é oportunidade de compra gradual (“TWAP fuel”); para os céticos, é um jogo de risco com alavancagem. De qualquer forma, acompanhe os dados semanais de queima de tokens do Hyperliquid – o rendimento real pode oscilar para ambos os lados.

Quais são as últimas notícias sobre o HYPE?

A Hyperliquid enfrenta turbulências no mercado cripto com sinais mistos – uma liquidação recorde de US$ 96 milhões e a mudança da Cboe para futuros perpétuos. Veja os destaques:

1. Maior liquidação da história do cripto (17 de novembro de 2025) – Posição de US$ 96,51 milhões em HYPE liquidada durante a queda do Bitcoin.
2. Cboe lança futuros no estilo perpétuo (17 de novembro de 2025) – Novos derivativos regulados nos EUA podem fortalecer o papel do HYPE no DeFi.
3. Receita dominante desafia queda do mercado (17 de novembro de 2025) – Hyperliquid lidera receita de aplicativos com entrada semanal de US$ 17,1 milhões.

Análise Detalhada

1. Maior liquidação da história do cripto (17 de novembro de 2025)

Resumo:
Uma posição de futuros perpétuos em HYPE no valor de US$ 96,51 milhões foi liquidada durante a queda do Bitcoin para US$ 92 mil, marcando a maior liquidação única já registrada na Hyperliquid. No mercado mais amplo, houve US$ 800 milhões em liquidações, causadas principalmente pelo uso excessivo de alavancagem, e não por fatores macroeconômicos.

O que isso significa:
Isso mostra a importância da Hyperliquid no mercado de derivativos de alto risco, mas também destaca os riscos sistêmicos do uso exagerado de alavancagem. Apesar de ser um sinal negativo no curto prazo, a profundidade de liquidez da plataforma (que lida com operações na casa dos bilhões) reforça sua posição como líder em derivativos.
(CoinMarketCap)

2. Cboe lança futuros no estilo perpétuo (17 de novembro de 2025)

Resumo:
A Cboe Global Markets lançou “futuros contínuos” para Bitcoin e Ethereum, contratos que funcionam de forma semelhante aos perpétuos, popularizados pela Hyperliquid e outras plataformas DeFi. Esses produtos com duração de 10 anos buscam atrair traders de cripto para mercados regulados.

O que isso significa:
Impacto neutro para o HYPE. Apesar do aumento da concorrência, os US$ 3 bilhões em posições abertas de futuros de Bitcoin na Hyperliquid (segundo CoinGlass) mostram sua liderança consolidada. A iniciativa da Cboe confirma a demanda por contratos perpétuos, o que pode até direcionar mais usuários para alternativas descentralizadas como a Hyperliquid.
(Decrypt)

3. Receita dominante desafia queda do mercado (17 de novembro de 2025)

Resumo:
A Hyperliquid gerou US$ 17,1 milhões em receita semanal de aplicativo, superando concorrentes como Pump.fun (US$ 9,6 milhões). Mesmo com a participação da Solana no ecossistema caindo de 21% para 12%, a Hyperliquid manteve sua liderança nos derivativos DeFi.

O que isso significa:
Sinal positivo para o HYPE. A forte geração de taxas (97% usadas para recompra de tokens) apoia a economia do token. No entanto, a queda da participação da Solana indica riscos de rotação setorial. Os traders acompanham o valor total bloqueado (TVL), que está em US$ 3,6 bilhões em ativos conectados, e a adoção do HyperEVM.
(Blockworks)

Conclusão

A Hyperliquid enfrenta desafios com a redução geral da alavancagem no mercado, mas continua dominante nos derivativos DeFi graças à sua receita robusta e liquidez de nível institucional. Embora a liquidação de US$ 96 milhões tenha abalado o sentimento, a mudança da Cboe para derivativos e as recompras de tokens do HYPE indicam resiliência no longo prazo. Será que o ecossistema Hyperliquid conseguirá superar concorrentes centralizados à medida que as regulações evoluem?

O que se espera do desenvolvimento do HYPE?

O roadmap da Hyperliquid foca na expansão de derivativos descentralizados, crescimento do ecossistema e parcerias estratégicas.

1. Perpétuos sem permissão via HIP-3 (Em andamento)
2. Integração da stablecoin USDH (4º trimestre de 2025)
3. Expansão do HyperEVM (2026)
4. Fusão via SPAC e captação de US$ 1 bilhão (final de 2025)

Análise Detalhada

1. Perpétuos sem permissão via HIP-3 (Em andamento)

Visão Geral
A atualização HIP-3, lançada em 13 de outubro de 2025, permite que qualquer pessoa crie mercados de futuros perpétuos ao bloquear 500.000 tokens HYPE. Projetos como @Ventuals e @Felixprotocol já estão construindo sobre essa estrutura.

O que isso significa
Positivo: Pode aumentar a geração de taxas e a diversidade do mercado, já que plataformas terceiras usarão a infraestrutura da Hyperliquid. Riscos incluem a centralização dos validadores (apenas 16 nós) e possíveis listagens de baixa qualidade.

2. Integração da stablecoin USDH (4º trimestre de 2025)

Visão Geral
Paxos e Frax Finance propuseram a emissão da USDH, uma stablecoin compatível, com 95% dos rendimentos das reservas direcionados para recompra de tokens HYPE.

O que isso significa
Positivo: Melhora a eficiência do capital e cria um mecanismo deflacionário para o HYPE. Negativo: A regulação sobre stablecoins pode atrasar a adoção.

3. Expansão do HyperEVM (2026)

Visão Geral
Há planos para integrar o HyperEVM com protocolos DeFi (como Gelato e Stargate) e permitir casos de uso com NFTs. O CoreWriter, uma ferramenta para comunicação nativa entre HyperCore e EVM, está em desenvolvimento.

O que isso significa
Positivo: Fortalece a interoperabilidade entre blockchains e atrai desenvolvedores. Riscos de execução existem devido ao time pequeno da Hyperliquid e à concorrência com soluções Layer 2 do Ethereum.

4. Fusão via SPAC e captação de US$ 1 bilhão (final de 2025)

Visão Geral
A Hyperliquid Strategies pretende finalizar uma fusão com a Sonnet BioTherapeutics, listada na Nasdaq, e a SPAC Rorschach I LLC, levantando US$ 1 bilhão para recompra de HYPE e crescimento do ecossistema.

O que isso significa
Positivo: Apoio institucional pode estabilizar o preço do HYPE e financiar recompras agressivas de tokens. Negativo: O mercado continua volátil, com o HYPE caindo 35% nos últimos 60 dias.

Conclusão

A Hyperliquid está focada em descentralização (HIP-3), integração de stablecoin e parcerias institucionais para consolidar sua liderança no mercado de futuros perpétuos. Embora as atualizações técnicas e recompras possam aumentar a demanda, desafios regulatórios e a saturação do mercado de derivativos são obstáculos. Será que o modelo permissionless da Hyperliquid vai superar rivais centralizados como a Binance em 2026?

Quais são as atualizações no código-fonte do HYPE?

O código do Hyperliquid está evoluindo rapidamente, com atualizações importantes que melhoram a descentralização, a integração do ecossistema e a experiência do usuário.

1. Permissionless Perps via HIP-3 (13 de outubro de 2025) – Permitindo que desenvolvedores criem mercados perpétuos ao apostar HYPE.
2. Integração HyperEVM (4º trimestre de 2025) – Ampliando as capacidades de contratos inteligentes e governança.
3. Reformulação da UX do HyperSwap (7 de setembro de 2025) – Simplificando trocas entre blockchains e a provisão de liquidez.

Análise Detalhada

1. Permissionless Perps via HIP-3 (13 de outubro de 2025)

Visão geral: O HIP-3 permite que qualquer pessoa lance mercados de futuros perpétuos na HyperCore ao apostar 500.000 HYPE, descentralizando a criação desses mercados.
Essa atualização eliminou a necessidade de aprovação centralizada para listar novos mercados perpétuos. Os lançadores precisam cumprir critérios na blockchain, com proteções como penalidades para validadores e limites de exposição para reduzir riscos. O anúncio fez o preço do HYPE subir 12,33% (Fonte).

O que isso significa: Essa novidade é positiva para o HYPE, pois acelera o crescimento do ecossistema ao dar mais poder aos desenvolvedores, atraindo mais projetos para construir no Hyperliquid. A maior demanda por staking pode diminuir a oferta circulante, enquanto novos mercados aumentam o volume de negociações e as receitas de taxas.

2. Integração HyperEVM (4º trimestre de 2025)

Visão geral: A blockchain customizada compatível com EVM do Hyperliquid agora suporta contratos inteligentes avançados e governança descentralizada, acompanhando as tendências de interoperabilidade no DeFi.
Essa integração permite o lançamento fácil de dApps, mercados de crédito (como o HyperLend) e protocolos de rendimento. Mais de 180 equipes já estão desenvolvendo no HyperEVM, segundo relatos da comunidade (Fonte).

O que isso significa: Essa atualização é neutra a positiva para o HYPE. Ela aumenta a utilidade do token, que passa a ser usado para pagar taxas (gas) na HyperEVM, mas a adoção depende da migração dos projetos existentes. No longo prazo, posiciona o Hyperliquid como um hub DeFi multi-chain.

3. Reformulação da UX do HyperSwap (7 de setembro de 2025)

Visão geral: A interface do HyperSwap foi redesenhada para tornar as trocas entre blockchains mais rápidas e a gestão de liquidez mais intuitiva, reduzindo o deslizamento (slippage) em cerca de 15% nos primeiros testes.
A atualização trouxe funcionalidades como rebalanceamento de portfólio com um clique e análise de taxas em tempo real. Isso veio após a integração dos perpétuos do Hyperliquid na carteira Rabby, ampliando o acesso (Fonte).

O que isso significa: Essa melhoria é positiva para o HYPE, pois uma experiência mais fluida atrai traders de varejo, aumentando a atividade na plataforma e a receita de taxas (97% das quais são usadas para recompras de HYPE). A maior liquidez também ajuda a reduzir a volatilidade em negociações maiores.

Conclusão

As atualizações do Hyperliquid focam em descentralização (HIP-3), escalabilidade (HyperEVM) e usabilidade (HyperSwap), alinhando-se ao objetivo de competir com exchanges centralizadas. Embora fortaleçam os fundamentos, é importante acompanhar debates sobre a centralização dos validadores e a dinâmica da oferta circulante do HYPE conforme o staking cresce.

Será que o modelo permissionless do HIP-3 fará do Hyperliquid a plataforma padrão para derivativos experimentais?

What caused HYPE vault losses?

As perdas no cofre Hyperliquid (HYPE) aconteceram devido a uma manipulação coordenada do mercado POPCAT, que desencadeou uma cascata de liquidações. Isso resultou em cerca de US$ 4,9 milhões de prejuízo para o cofre comunitário HLP, segundo um relatório detalhado de um grande veículo (Cointelegraph).

1. Um agente dividiu cerca de US$ 3 milhões em 19 carteiras, criou posições longas em HYPE de mais de US$ 26 milhões e colocou, depois retirou, uma “parede de compra” de US$ 20 milhões perto de US$ 0,21 para derrubar o preço e forçar liquidações (Coingape).

2. O ataque foi estrutural, não uma falha no código. Os US$ 3 milhões do próprio atacante foram perdidos, mas o cofre HLP absorveu a dívida ruim, como previsto para proteger as liquidações (CoinJournal analysis).

3. Como medida de segurança, a Hyperliquid pausou temporariamente os saques pela ponte Arbitrum enquanto gerenciava as posições, retomando o funcionamento normal logo depois (Yahoo Finance).

Análise Detalhada

1. Como foi a manipulação

O método usado envolveu ferramentas públicas do mercado, sem explorar falhas no código. O dinheiro foi dividido em várias carteiras, foram criadas posições longas alavancadas e uma grande “parede de compra” sintética em torno de US$ 0,21 criou uma falsa impressão de liquidez. Quando essa parede foi retirada, a liquidez sumiu e ocorreram liquidações em massa, causando perdas para o cofre de proteção (Coingape).

• A posição combinada ultrapassou US$ 26 milhões e a parede chegou a US$ 20 milhões, concentrando o risco em um nível com pouca liquidez (Cointelegraph).
• Essa é uma tática clássica de “criar e depois remover liquidez” que aproveita a alavancagem e a baixa profundidade do mercado.

O que isso significa: Liquidez baixa e alta alavancagem podem ser exploradas mesmo sem um ataque técnico. A falsa profundidade pode virar uma venda forçada rapidamente.

2. Por que o cofre HLP absorveu as perdas

O cofre Hyperliquidity Provider (HLP) da Hyperliquid foi criado para cobrir faltas em liquidações dos usuários e atuar como última linha de defesa em momentos de estresse. Quando o preço do POPCAT despencou após a retirada da parede, o cofre herdou posições em queda, registrando cerca de US$ 4,9 milhões em perdas (Cointelegraph).

• As análises confirmam que não houve violação no código. O atacante perdeu seus próprios US$ 3 milhões, indicando que o objetivo era testar a estrutura, não lucrar (CoinJournal).
• Isso revelou uma vulnerabilidade na estrutura do mercado: mecanismos automáticos de proteção podem ser sobrecarregados por volatilidade sintética quando a liquidez é baixa.

O que isso significa: Cofres de proteção podem dividir perdas em eventos extremos. Maior liquidez, controles mais rígidos e limites em pares ilíquidos podem reduzir riscos.

3. Consequências e controles de risco

A equipe agiu para proteger as operações enquanto gerenciava os riscos. Os saques pela ponte Arbitrum foram pausados temporariamente como precaução e retomados após verificações internas, enquanto as posições foram fechadas manualmente para evitar mais prejuízos (Yahoo Finance).

• Diversos veículos concordam que o incidente foi uma manipulação de mercado que causou perdas no cofre, não um hack em contratos inteligentes (The Defiant).
• Casos parecidos já ocorreram em mercados de contratos perpétuos com alta alavancagem e baixa liquidez em altcoins. Isso reforça a necessidade de limitar exposição a mercados onde manipulações podem mover preços significativamente.

O que isso significa: Usuários de produtos como o HLP devem acompanhar a liquidez dos ativos, limites de alavancagem e regras de proteção. Perdas podem acontecer mesmo sem falhas no protocolo quando a estrutura do mercado é pressionada.

Conclusão

A queda no cofre HYPE foi causada por uma manipulação deliberada da liquidez no POPCAT, que gerou uma cascata de liquidações alavancadas, não por uma falha no código. O cofre HLP cumpriu seu papel e absorveu o prejuízo, que ficou em cerca de US$ 4,9 milhões. No futuro, o desafio será equilibrar a oferta de mercados profundos para ativos menos líquidos com o risco que a baixa profundidade e a alavancagem podem impor aos cofres comunitários.