Ethena | Trading Non Stop

ما هي ENA؟

ملخص سريع

Ethena (ENA) هو بروتوكول مبني على شبكة Ethereum يقدم دولارًا اصطناعيًا رقميًا (USDe) ونظام حكم لامركزي للبنية التحتية المالية اللامركزية.

بروتوكول الدولار الاصطناعي – يصدر USDe، وهو عملة مستقرة محمية من تقلبات السوق ومستقلة عن البنوك التقليدية.
الحوكمة والتخزين – يمتلك حاملو ENA حق اتخاذ القرارات في البروتوكول ويكسبون مكافآت من خلال التخزين وإعادة التخزين.
العوائد والأمان – يدمج آليات توليد العوائد وإعادة التخزين لتعزيز أمان الأصول عبر الشبكات المختلفة.

نظرة معمقة

1. الهدف والقيمة المقدمة

الابتكار الأساسي في Ethena هو USDe، وهو دولار اصطناعي مرتبط بسعر 1 دولار أمريكي باستخدام استراتيجية محايدة للمخاطر (delta-neutral). بخلاف العملات المستقرة المدعومة بالنقد التقليدي، يحافظ USDe على استقراره من خلال موازنة حيازة Ethereum الفورية مع مراكز قصيرة في المشتقات، مما يجعله مستقلًا عن مخاطر البنوك التقليدية. هذا يخلق دولارًا "رقميًا أصليًا" يمكن استخدامه في التمويل اللامركزي (DeFi) للمعاملات والادخار (عبر sUSDe التي تولد عوائد) والضمانات.

2. التقنية والبنية

تعتمد استقرار USDe على التحوط دلتا:

حيازة Ethereum الفورية (Long Spot ETH) – مدعومة بضمانات ETH.
عقود مستقبلية دائمة قصيرة (Short Perpetual Futures) – تعادل تقلبات سعر ETH.
هذا الهيكل يسمح لـ USDe بعدم الاعتماد على احتياطيات مركزية مع توليد عوائد من معدلات تمويل العقود المستقبلية ومكافآت التخزين.

كما يستخدم البروتوكول إعادة تخزين ENA (عبر شراكات مثل Symbiotic وLayerZero) لتأمين عمليات نقل USDe عبر الشبكات المختلفة، مما يعزز الأمان للتطبيقات اللامركزية.

3. الاقتصاد الرمزي والحوكمة

العرض: الحد الأقصى 15 مليار ENA؛ حوالي 7.16 مليار متداولة (أكتوبر 2025).
الاستخدامات:
- الحوكمة: التصويت على معايير المخاطر، انتخاب اللجان، وترقيات البروتوكول.
- التخزين: قفل رموز ENA كـ sENA لكسب مكافآت من رسوم البروتوكول وتوزيعات الشركاء.
- إعادة التخزين: تأمين البنية التحتية عبر الشبكات (مثل رسائل LayerZero) لتحقيق عوائد أعلى.

هناك خيار قيد التنفيذ لتحويل جزء من إيرادات Ethena (مثلًا من اعتماد USDe) إلى حاملي ENA الذين يشاركون في التخزين، مما يربط قيمة الرمز بنمو البروتوكول.

الخلاصة

تعيد Ethena تصور العملات المستقرة من خلال آليات لامركزية، وأمان مدفوع بالحوكمة، ودمج العوائد. نجاحها يعتمد على اعتماد USDe في التمويل اللامركزي وقدرة نظام إعادة التخزين على التوسع. هل يمكن لنموذج الدولار الاصطناعي في Ethena أن ينافس العملات المستقرة التقليدية بشكل مستدام كأساس نقدي للعملات الرقمية؟