Ethena | Trading Non Stop

Co je ENA?

Ethena (ENA) je protokol založený na Ethereum, který nabízí kryptoměnový syntetický dolar (USDe) a správní rámec pro decentralizovanou finanční infrastrukturu.

Protokol syntetického dolaru – Vydává USDe, stabilní coin nezávislý na tradičních bankách díky delta-hedgingu.
Správa a staking – Držitelé ENA rozhodují o protokolu a získávají odměny za staking a restaking.
Výnosy a bezpečnost – Protokol kombinuje generování výnosů a restaking pro zabezpečení aktiv napříč blockchainy.

Podrobněji

1. Účel a přínos

Hlavní inovací Etheny je USDe, syntetický dolar navázaný na hodnotu 1 USD pomocí delta-neutrální strategie. Na rozdíl od stablecoinů krytých fiat měnou, USDe udržuje stabilitu vyvažováním držby ETH a krátkých pozic na derivátech, čímž se odděluje od rizik tradičního bankovnictví. Tento „krypto-native“ dolar lze využít v DeFi pro platby, spoření (pomocí výnosového sUSDe) a jako zástavu.

2. Technologie a architektura

Stabilita USDe je založena na delta hedgingu:

Dlouhá pozice v ETH – podložena ETH jako kolaterálem.
Krátké perpetual futures – vyrovnávají kolísání ceny ETH.
Tato kombinace umožňuje USDe fungovat bez závislosti na centralizovaných rezervách a zároveň generovat výnosy z poplatků za futures a stakingu.

Protokol také využívá restaking ENA (ve spolupráci s partnery jako Symbiotic a LayerZero) k zabezpečení přeshraničních převodů USDe, což zvyšuje bezpečnost decentralizovaných aplikací.

3. Tokenomika a správa

Maximální nabídka: 15 miliard ENA; přibližně 7,16 miliardy v oběhu (říjen 2025).
Využití tokenu:
- Správa: hlasování o rizikových parametrech, volby výboru a aktualizace protokolu.
- Staking: uzamčení ENA jako sENA pro získání odměn z poplatků a airdropů partnerů.
- Restaking: zabezpečení cross-chain infrastruktury (např. LayerZero messaging) pro vyšší výnosy.

Plánovaná změna poplatků by mohla část příjmů Etheny (např. z adopce USDe) směrovat přímo k stakerům ENA, čímž by se hodnota tokenu více spojila s růstem protokolu.

Závěr

Ethena přináší nový pohled na stablecoiny pomocí decentralizovaných mechanismů, správy řízené komunitou a integrace výnosů. Úspěch závisí na přijetí USDe v DeFi a škálovatelnosti restakingového ekosystému. Dokáže model syntetického dolaru Ethena dlouhodobě konkurovat tradičním stablecoinům jako základ kryptoměnové ekonomiky?