Ethena | Trading Non Stop

Čo je ENA?

TLDR

Ethena (ENA) je protokol založený na Ethereum, ktorý ponúka kryptonatívny syntetický dolár (USDe) a rámec správy pre decentralizovanú finančnú infraštruktúru.

Protokol syntetického dolára – Vydáva USDe, delta-hedžovaný stablecoin nezávislý od tradičného bankovníctva.
Správa a staking – Držitelia ENA rozhodujú o protokole a získavajú odmeny prostredníctvom stakingu a restakingu.
Výnosy a bezpečnosť – Integruje mechanizmy generujúce výnosy a restaking pre zabezpečenie aktív naprieč rôznymi blockchainmi.

Podrobný prehľad

1. Účel a pridaná hodnota

Hlavnou inováciou Ethena je USDe, syntetický dolár viazaný na hodnotu 1 dolára pomocou delta-neutrálnej stratégie. Na rozdiel od stablecoinov krytých fiat menou, USDe udržiava stabilitu vyvážením držby Ethereum tokenov a krátkych pozícií v derivátoch, čím sa oddeľuje od rizík tradičného bankovníctva. To vytvára „kryptonatívny“ dolár, ktorý je možné použiť v DeFi na platby, sporenie (prostredníctvom výnosného sUSDe) a ako kolaterál.

2. Technológia a architektúra

Stabilita USDe je založená na delta hedgingu:

Dlhá pozícia v ETH – Podložená kolaterálom v ETH.
Krátka pozícia v perpetual futures – Kompenzuje cenovú volatilitu ETH.
Táto štruktúra umožňuje USDe fungovať bez závislosti na centralizovaných rezervách a zároveň generovať výnosy z poplatkov za futures a stakingu.

Protokol tiež využíva restaked ENA (v spolupráci s partnermi ako Symbiotic a LayerZero) na zabezpečenie cross-chain prevodov USDe, čím zvyšuje bezpečnosť pre decentralizované aplikácie.

3. Tokenomika a správa

Ponuka: Max. 15 miliárd ENA; približne 7,16 miliárd v obehu (október 2025).
Použitie:
- Správa: Hlasovanie o rizikových parametroch, voľby komisií a aktualizácie protokolu.
- Staking: Uzamknutie ENA ako sENA na získavanie odmien z poplatkov protokolu a partnerstiev.
- Restaking: Zabezpečenie cross-chain infraštruktúry (napr. LayerZero messaging) pre vyššie výnosy.

Pripravovaná zmena poplatkov by mohla smerovať časť príjmov Ethena (napr. z adopcie USDe) priamo držiteľom ENA, čím by sa hodnota tokenu viac prepojila s rastom protokolu.

Záver

Ethena prináša nový pohľad na stablecoiny cez decentralizované mechanizmy, správou riadenú bezpečnosť a integráciu výnosov. Jej úspech závisí od prijatia USDe v DeFi a škálovateľnosti restakingového ekosystému. Dokáže syntetický dolár Ethena udržateľne konkurovať tradičným stablecoinom ako základ kryptomenovej ekonomiky?