Ethena | Trading Non Stop

Что такое ENA?

TLDR

Ethena (ENA) — это протокол на базе Ethereum, предлагающий крипто-нативный синтетический доллар (USDe) и систему управления для децентрализованной финансовой инфраструктуры.

Протокол синтетического доллара — выпускает USDe, стабильную монету с дельта-хеджированием, независимую от традиционных банков.
Управление и стейкинг — держатели ENA принимают решения по протоколу и получают вознаграждения за стейкинг и рестейкинг.
Доходность и безопасность — интегрирует механизмы получения дохода и рестейкинг для защиты активов в разных блокчейнах.

Подробный обзор

1. Цель и ценностное предложение

Главное новшество Ethena — USDe, синтетический доллар, привязанный к курсу $1 с помощью стратегии дельта-нейтрализации. В отличие от стабильных монет, обеспеченных фиатом, USDe сохраняет стабильность, балансируя между реальными активами Ethereum и короткими позициями в производных инструментах. Это позволяет избежать рисков, связанных с традиционными банками, и создать «крипто-нативный» доллар, который можно использовать в DeFi для платежей, накоплений (через доходный sUSDe) и в качестве залога.

2. Технология и архитектура

Стабильность USDe обеспечивается с помощью дельта-хеджирования:

Длинные позиции в ETH — обеспечены залогом в ETH.
Короткие бессрочные фьючерсы — компенсируют колебания цены ETH.
Такая структура позволяет USDe не зависеть от централизованных резервов и одновременно получать доход от финансирования фьючерсов и вознаграждений за стейкинг.

Протокол также использует рестейкинг ENA (через партнерства с Symbiotic и LayerZero) для обеспечения безопасности межцепочечных переводов USDe, что повышает защиту децентрализованных приложений.

3. Токеномика и управление

Общее предложение: максимум 15 млрд ENA; около 7,16 млрд в обращении (октябрь 2025).
Функции токена:
- Управление: голосование по параметрам риска, выборам комитетов и обновлениям протокола.
- Стейкинг: блокировка ENA в виде sENA для получения вознаграждений от комиссий протокола и партнерских аирдропов.
- Рестейкинг: обеспечение безопасности межцепочечной инфраструктуры (например, LayerZero) для увеличения доходности.

В будущем планируется внедрение fee switch — механизма, который направит часть доходов Ethena (например, от использования USDe) держателям ENA, что позволит связать стоимость токена с ростом протокола.

Заключение

Ethena предлагает новый взгляд на стабильные монеты, используя децентрализованные механизмы, управление сообществом и интеграцию доходности. Успех проекта зависит от популярности USDe в DeFi и масштабируемости системы рестейкинга. Сможет ли синтетический доллар Ethena устойчиво конкурировать с традиционными стабильными монетами и стать основой денежной системы криптовалют?