ENAとは？

TLDR

Ethena（ENA）は、イーサリアム上に構築されたプロトコルで、暗号資産に特化した合成ドル（USDe）と分散型金融インフラのためのガバナンスフレームワークを提供します。

1. 合成ドルプロトコル – 伝統的な銀行に依存しないデルタヘッジ型の安定コインUSDeを発行。
2. ガバナンス＆ステーキング – ENA保有者がプロトコルの意思決定を行い、ステーキングやリステーキングで報酬を得る。
3. 利回り＆セキュリティ – 利回り生成機能とリステーキングを組み合わせ、クロスチェーン資産の安全性を強化。

詳細解説

1. 目的と価値提案

Ethenaの中心的な革新は、USDeという合成ドルです。USDeは1ドルに連動し、デルタニュートラル戦略を用いて価格の安定を保ちます。従来の法定通貨担保型のステーブルコインとは異なり、USDeはイーサリアムの現物保有とショートポジション（先物取引）を組み合わせることで、銀行システムのリスクから切り離されています。これにより、DeFi（分散型金融）での決済、利回りを生む貯蓄（sUSDeを通じて）、担保としての利用が可能な「暗号資産ネイティブ」のドルが実現します。

2. 技術と構造

USDeの価格安定はデルタヘッジに基づいています。

• ロングの現物ETH保有 – ETHを担保として保持。
• ショートの永久先物ポジション – ETH価格の変動リスクを相殺。
  この仕組みにより、USDeは中央集権的な準備金に依存せず、先物の資金調達率やステーキング報酬から利回りを生み出します。

さらに、SymbioticやLayerZeroなどのパートナーシップを通じて、リステーキングされたENAを活用し、クロスチェーンでのUSDeの移動を安全に保つ仕組みも備えています。これにより、分散型アプリケーションのセキュリティが向上します。

3. トークノミクスとガバナンス

• 供給量：最大150億ENA、2025年10月時点で約71.6億ENAが流通中。
• ユーティリティ：
  • ガバナンス：リスクパラメータの設定、委員会選挙、プロトコルのアップグレードに関する投票権。
  • ステーキング：ENAをsENAとしてロックし、プロトコル手数料やパートナーのエアドロップから報酬を獲得。
  • リステーキング：LayerZeroのメッセージングなどクロスチェーンインフラのセキュリティ強化に参加し、利回りを増加。

将来的には、手数料スイッチの導入により、USDeの利用から得られる収益の一部がENAステーカーに還元され、トークン価値とプロトコル成長の連動が期待されています。

結論

Ethenaは、分散型の仕組み、ガバナンス主導のセキュリティ、利回り統合を通じてステーブルコインの新しい形を提案しています。その成功は、USDeのDeFi内での普及とリステーキングエコシステムの拡大にかかっています。
Ethenaの合成ドルモデルは、暗号資産の基軸通貨として従来のステーブルコインに持続的に対抗できるでしょうか？

ENA暗号通貨の分析と2025年10月29日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年10月26日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年10月23日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年10月20日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年10月17日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年10月14日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年10月10日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年10月06日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年10月03日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年9月29日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年9月26日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年9月23日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年9月18日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年9月14日時点の価格予測。
ENA暗号通貨の分析と2025年9月11日時点の価格予測。