Ethena | Trading Non Stop

Apa itu ENA?

TLDR

Ethena (ENA) adalah protokol berbasis Ethereum yang menciptakan sistem keuangan kripto-native melalui stablecoin sintetis (USDe) dan "Internet Bond" yang menghasilkan imbal hasil (sUSDe), dirancang untuk beroperasi secara mandiri tanpa bergantung pada infrastruktur perbankan tradisional.

Sistem Dollar Sintetis – Menerbitkan USDe, stablecoin yang dijamin oleh aset kripto dan derivatif untuk menjaga nilai tetap setara $1 tanpa melibatkan bank.
Penghasilan Imbal Hasil – Menawarkan sUSDe, yang menggabungkan hadiah staking, hasil derivatif, dan insentif protokol dalam satu instrumen imbal hasil.
Tata Kelola & Keamanan – Pemegang token ENA mengatur protokol dan mengamankan transaksi lintas rantai melalui mekanisme restaking.

Penjelasan Mendalam

1. Tujuan & Nilai yang Ditawarkan

Ethena mengatasi ketergantungan stablecoin terpusat pada bank dengan menciptakan USDe, dollar sintetis yang didukung oleh aset berbasis Ethereum dan derivatif yang dilindungi delta-hedged. Pendekatan ini bertujuan memberikan ketahanan terhadap sensor sekaligus menjaga stabilitas nilai. Internet Bond (sUSDe) menggabungkan hasil dari staking, tingkat pendanaan derivatif, dan hadiah protokol menjadi satu produk, menawarkan alternatif terdesentralisasi untuk instrumen tabungan tradisional (Ethena Docs).

2. Teknologi & Arsitektur

USDe menggunakan strategi delta-neutral: membeli ETH secara langsung (spot) dan menjual kontrak berjangka ETH perpetual untuk menetralkan volatilitas harga. Metode jaminan ini menghindari penggunaan sistem perbankan tradisional dan memungkinkan skalabilitas. Transfer lintas rantai USDe diamankan melalui restaked ENA pada platform seperti Symbiotic, yang memanfaatkan jaringan verifikasi terdesentralisasi LayerZero (Mirror).

3. Tokenomik & Tata Kelola

Fungsi token ENA meliputi:

Tata Kelola: Memungkinkan pemegang token memberikan suara untuk pembaruan dan pengaturan protokol.
Restaking: Mengamankan infrastruktur lintas rantai untuk USDe.
Penyelarasan Hadiah: Mengunci ENA meningkatkan hadiah pengguna dan mendistribusikan token yang belum vested kepada peserta jangka panjang. Hanya 42% dari total pasokan maksimum 15 miliar token yang beredar, dengan 30% dialokasikan untuk pengembangan ekosistem.

Kesimpulan

Ethena menghadirkan cara baru dalam stablecoin dan penghasilan imbal hasil melalui mekanisme terdesentralisasi, menjadikan USDe sebagai alternatif dollar yang tahan sensor dan ENA sebagai tulang punggung tata kelolanya. Apakah model dollar sintetis ini dapat mencapai adopsi massal sambil menghadapi tantangan regulasi di dunia kripto?