Ethena | Trading Non Stop

ENA nedir?

Özeti

Ethena (ENA), Ethereum tabanlı bir protokol olup, geleneksel bankacılık altyapısından bağımsız olarak çalışan, kriptoya özgü bir finansal sistem yaratmayı amaçlamaktadır. Bu sistem, sentetik bir stablecoin olan USDe ve getiri sağlayan "Internet Bond" (sUSDe) adlı ürünle oluşturulmuştur.

Sentetik Dolar Sistemi – Bankalara ihtiyaç duymadan, kripto varlıklar ve türevlerle teminatlandırılmış, 1 dolar sabit değerine (peg) sahip USDe stablecoin’i çıkarır.
Getiri Sağlama – Staking ödülleri, türev getirileri ve protokol teşviklerini birleştiren sUSDe ile tek bir getiri aracı sunar.
Yönetim ve Güvenlik – ENA token sahipleri protokolü yönetir ve çapraz zincir işlemlerini restaking mekanizmalarıyla güvence altına alır.

Detaylı İnceleme

1. Amaç ve Değer Önerisi

Ethena, merkezi stablecoinlerin bankalara olan bağımlılığını azaltmak için Ethereum tabanlı varlıklar ve delta hedge edilmiş türevlerle desteklenen USDe adlı sentetik bir dolar yaratır. Bu yöntem, sansüre karşı dirençli ve istikrarlı bir sistem sunmayı hedefler. Ayrıca, Internet Bond (sUSDe) ürünü, staking getirileri, türev fonlama oranları ve protokol ödüllerini tek bir yapıda birleştirerek, geleneksel tasarruf araçlarına merkeziyetsiz bir alternatif sağlar (Ethena Docs).

2. Teknoloji ve Mimari

USDe, volatiliteyi dengelemek için delta-nötr strateji kullanır: ETH spot pozisyonu uzun, ETH perpetual futures ise kısa pozisyondadır. Bu teminatlandırma yöntemi, geleneksel bankacılık sistemlerini kullanmadan ölçeklenebilirlik sağlar. USDe’nin çapraz zincir transferleri, LayerZero’nun merkeziyetsiz doğrulama ağlarını kullanan Symbiotic gibi platformlarda restaked ENA ile güvence altına alınır (Mirror).

3. Tokenomik ve Yönetim

ENA token’in kullanım alanları şunlardır:

Yönetim: Protokol güncellemeleri ve parametreler üzerinde oy kullanma.
Restaking: USDe için çapraz zincir altyapısını güvence altına alma.
Ödül Hizalaması: ENA kilitlemek, kullanıcı ödüllerini artırır ve kilitlenmemiş tokenlar uzun vadeli katılımcılara yeniden dağıtılır. Toplam 15 milyar arzın sadece %42’si dolaşımdadır ve %30’u ekosistem geliştirmeye ayrılmıştır.

Sonuç

Ethena, merkeziyetsiz mekanizmalarla stablecoin ve getiri üretimini yeniden tasarlayarak, USDe’yi sansüre dayanıklı bir dolar alternatifi ve ENA’yı da bu sistemin yönetim omurgası olarak konumlandırır. Sentetik dolar modeli, kripto dünyasının düzenleyici ortamında yaygın kabul görebilecek mi?