Ethena | Trading Non Stop

ENA란 무엇인가요?

Ethena (ENA)는 이더리움 기반 프로토콜로, 전통 은행 시스템과 독립적으로 운영되는 합성 스테이블코인(USDe)과 수익을 창출하는 "인터넷 채권"(sUSDe)을 통해 암호화폐 중심의 금융 시스템을 만듭니다.

합성 달러 시스템 – 은행 없이도 $1 가치를 유지하는 암호자산과 파생상품으로 담보된 스테이블코인 USDe를 발행합니다.
수익 창출 – 스테이킹 보상, 파생상품 수익, 프로토콜 인센티브를 결합한 sUSDe를 제공하여 하나의 수익 상품으로 만듭니다.
거버넌스 및 보안 – ENA 토큰 보유자가 프로토콜을 관리하며, restaking 메커니즘을 통해 크로스체인 거래를 안전하게 보호합니다.

상세 설명

1. 목적 및 가치 제안

Ethena는 중앙화된 스테이블코인이 은행에 의존하는 문제를 해결하기 위해, 이더리움 기반 자산과 델타 헤지 파생상품으로 뒷받침된 합성 달러인 USDe를 만듭니다. 이를 통해 검열 저항성을 확보하면서 안정성을 유지하는 것을 목표로 합니다. 또한, 인터넷 채권(sUSDe)은 스테이킹, 파생상품 펀딩 수익, 프로토콜 보상을 하나로 묶어 전통적인 저축 수단에 대한 분산형 대안을 제공합니다 (Ethena Docs).

2. 기술 및 구조

USDe는 델타 중립 전략을 사용합니다. 이는 현물 ETH를 매수하고 ETH 무기한 선물을 매도하여 가격 변동성을 상쇄하는 방식입니다. 이 담보화 방법은 기존 은행 시스템을 거치지 않고도 확장성을 가능하게 합니다. USDe의 크로스체인 전송은 Symbiotic 같은 플랫폼에서 restaked ENA를 통해 보안이 유지되며, 이는 LayerZero의 분산 검증 네트워크를 활용합니다 (Mirror).

3. 토크노믹스 및 거버넌스

ENA 토큰의 주요 역할은 다음과 같습니다:

거버넌스: 프로토콜 업그레이드 및 주요 파라미터에 대한 투표 참여
Restaking: USDe의 크로스체인 인프라 보안 강화
보상 정렬: ENA를 잠금으로써 사용자 보상을 증가시키고, 미지급 토큰은 장기 참여자에게 재분배
총 150억 개 중 42%만 유통 중이며, 30%는 생태계 개발에 할당되어 있습니다.

결론

Ethena는 분산형 메커니즘을 통해 스테이블코인과 수익 창출 방식을 새롭게 정의하며, USDe를 검열 저항적인 달러 대안으로, ENA를 거버넌스의 핵심으로 자리매김하고 있습니다. 이 합성 달러 모델이 암호화폐 규제 환경 속에서 대중적으로 채택될 수 있을까요?