Ethena | Trading Non Stop

ENA란 무엇인가요?

Ethena (ENA)는 이더리움 기반 프로토콜로, 암호화폐에 최적화된 합성 달러(USDe)와 탈중앙화 금융 인프라를 위한 거버넌스 체계를 제공합니다.

합성 달러 프로토콜 – 전통 은행과 무관한 델타 헤지 방식의 스테이블코인 USDe를 발행합니다.
거버넌스 및 스테이킹 – ENA 보유자가 프로토콜 의사결정에 참여하고, 스테이킹 및 재스테이킹을 통해 보상을 받습니다.
수익 및 보안 – 수익 창출 메커니즘과 재스테이킹을 결합해 크로스체인 자산 보안을 강화합니다.

상세 설명

1. 목적 및 가치 제안

Ethena의 핵심 혁신은 USDe라는 합성 달러입니다. USDe는 1달러에 연동되며, 델타 중립 전략을 통해 가격 안정성을 유지합니다. 기존의 법정화폐 담보 스테이블코인과 달리, USDe는 이더리움(ETH) 현물 자산과 숏 포지션(파생상품)을 균형 있게 운용하여 전통 금융 리스크에서 벗어납니다. 이로써 DeFi(탈중앙화 금융) 내에서 거래, 저축(수익을 내는 sUSDe 형태), 담보 등 다양한 용도로 활용 가능한 ‘암호화폐 네이티브’ 달러를 만듭니다.

2. 기술 및 구조

USDe의 안정성은 델타 헤징에 기반합니다:

롱 포지션(현물 ETH 보유) – ETH 담보로 뒷받침됩니다.
숏 포지션(무기한 선물 계약) – ETH 가격 변동성을 상쇄합니다.
이 구조 덕분에 USDe는 중앙화된 준비금에 의존하지 않고, 선물 펀딩 수익과 스테이킹 보상으로 수익을 창출할 수 있습니다.

또한, 프로토콜은 Symbiotic, LayerZero 같은 파트너십을 통해 재스테이킹된 ENA를 활용하여 크로스체인 USDe 전송의 보안을 강화합니다. 이는 탈중앙화 애플리케이션의 안전성을 높이는 역할을 합니다.

3. 토크노믹스 및 거버넌스

총 발행량: 최대 150억 ENA, 2025년 10월 기준 약 71.6억 ENA 유통 중
용도:
- 거버넌스: 위험 매개변수 설정, 위원회 선출, 프로토콜 업그레이드 투표 참여
- 스테이킹: ENA를 sENA로 잠그고 프로토콜 수수료 및 파트너 에어드롭에서 보상 획득
- 재스테이킹: LayerZero 메시징 등 크로스체인 인프라 보안에 기여해 추가 수익 창출

현재 도입 예정인 수수료 전환(fee switch) 기능은 USDe 사용에서 발생하는 수익 일부를 ENA 스테이커에게 분배하여, 토큰 가치와 프로토콜 성장의 연계를 강화할 계획입니다.

결론

Ethena는 탈중앙화 메커니즘, 거버넌스 기반 보안, 수익 통합을 통해 스테이블코인의 새로운 가능성을 제시합니다. 성공 여부는 USDe가 DeFi 내에서 얼마나 널리 채택되는지와 재스테이킹 생태계의 확장성에 달려 있습니다.
과연 Ethena의 합성 달러 모델이 전통 스테이블코인과 경쟁하며 암호화폐의 새로운 통화 기반으로 자리잡을 수 있을까요?