Ethena | Trading Non Stop

Mikä on ENA?

TLDR

Ethena (ENA) on Ethereum-pohjainen protokolla, joka tarjoaa kryptovaluuttaan perustuvan synteettisen dollarin (USDe) sekä hallintakehyksen hajautetulle rahoitusinfrastruktuurille.

Synteettinen dollariprotokolla – Julkaisee USDe:n, delta-suojatun stablecoinin, joka toimii ilman perinteisiä pankkipalveluja.
Hallinto ja staking – ENA:n haltijat tekevät protokollan päätöksiä ja ansaitsevat palkkioita lukitsemalla (staking) ja uudelleenlukitsemalla (restaking) tokeneitaan.
Tuotto ja turvallisuus – Sisältää tuottoa tuottavia mekanismeja ja restakingia, jotka parantavat omaisuuden turvallisuutta eri lohkoketjujen välillä.

Syvällisempi katsaus

1. Tavoite ja arvolupaus

Ethena:n keskeinen innovaatio on USDe, synteettinen dollari, jonka arvo on sidottu yhteen dollariin delta-neutraalilla strategialla. Toisin kuin fiat-valuuttaan sidotut stablecoinit, USDe säilyttää arvonsa tasapainottamalla Ethereum-omistuksiaan lyhyillä johdannaispositioilla. Tämä tarkoittaa, että se ei ole riippuvainen perinteisistä pankeista, vaan toimii täysin kryptovaluuttaympäristössä. USDe:ta voi käyttää hajautetussa rahoituksessa (DeFi) maksuihin, säästämiseen (tuottoa tuottavan sUSDe:n kautta) ja vakuutena.

2. Teknologia ja rakenne

USDe:n vakaus perustuu delta-suojaukseen:

Pitkä spot-ETH-positio – Takana on ETH-vakuus.
Lyhyet perpetual-futuurit – Tasapainottavat ETH:n hinnan vaihteluita.
Tämä rakenne mahdollistaa sen, ettei USDe tarvitse keskitettyjä varantoja, ja samalla se tuottaa tuottoa futuurien rahoituskoroista ja staking-palkkioista.

Protokolla hyödyntää myös uudelleenlukittuja ENA-tokeneita (restaking), yhteistyössä esimerkiksi Symbioticin ja LayerZeron kanssa, turvatakseen USDe-siirrot eri lohkoketjujen välillä. Tämä parantaa turvallisuutta hajautetuissa sovelluksissa.

3. Tokenomiikka ja hallinto

Tarjonta: Enintään 15 miljardia ENA; noin 7,16 miljardia kierrossa lokakuussa 2025.
Käyttötarkoitukset:
- Hallinto: Äänestetään riskiparametreista, valiokuntien valinnoista ja protokollapäivityksistä.
- Staking: Lukitaan ENA sENA:ksi ja ansaitaan palkkioita protokollamaksuista ja yhteistyökumppaneiden airdropeista.
- Restaking: Turvataan eri lohkoketjujen infrastruktuuria (esim. LayerZero-viestintä) ja saadaan parempia tuottoja.

Tulossa oleva maksuvaihtoehto voisi ohjata osan Ethena:n tuloista (esim. USDe:n käytöstä) ENA:n stakereille, mikä yhdistäisi tokenin arvon protokollan kasvuun.

Yhteenveto

Ethena uudistaa stablecoinien toimintaa hajautetun mekanismin, hallintapohjaisen turvallisuuden ja tuottojen yhdistämisen kautta. Sen menestys riippuu USDe:n käytön laajentumisesta DeFi:ssa ja restaking-ekosysteemin skaalautuvuudesta. Voiko Ethena:n synteettinen dollarimalli kestävällä tavalla haastaa perinteiset stablecoinit kryptovaluuttojen rahapohjana?