Ethena | Trading Non Stop

Cos'è ENA?

TLDR

Ethena (ENA) è un protocollo basato su Ethereum che crea un dollaro sintetico decentralizzato (USDe) e un "Internet Bond" che genera rendimento, offrendo un'alternativa nativa crypto ai sistemi bancari tradizionali.

Dollaro Sintetico Decentralizzato: USDe è una stablecoin ancorata al dollaro USA, garantita da asset crypto e derivati, senza dipendere dalle banche.
Internet Bond: Mettendo in staking USDe si genera rendimento attraverso ricompense di staking, finanziamenti derivati e incentivi del protocollo, creando uno strumento di risparmio accessibile globalmente.
Token di Governance: ENA consente la governance comunitaria e allinea gli incentivi a lungo termine tramite meccanismi di staking e locking.

Approfondimento

1. Scopo e Valore Proposto

Ethena mira a creare una valuta digitale stabile e decentralizzata (USDe) che funzioni indipendentemente dall’infrastruttura bancaria tradizionale. Questo risponde all’esigenza di una moneta trasparente e resistente alla censura nel mondo crypto. Inoltre, mettendo in staking USDe per ottenere sUSDe, gli utenti guadagnano rendimento da diverse fonti (ricompense di staking, tassi di finanziamento derivati e incentivi del protocollo) – insieme chiamati "Internet Bond". Questo rappresenta uno strumento di risparmio globale denominato in dollari.

2. Tecnologia e Architettura

USDe è un dollaro sintetico garantito da Ethereum (ETH) e altri asset crypto, che utilizza una strategia di copertura delta-neutral. Ciò significa che si detengono asset spot mentre si vendono contratti futures perpetui equivalenti per neutralizzare la volatilità dei prezzi, mantenendo così il peg al dollaro. Il protocollo opera on-chain, garantendo trasparenza e riducendo il rischio di controparte. L’architettura di Ethena si integra con exchange decentralizzati e mercati di derivati (ad esempio Ethereum, Solana) per gestire in modo programmato il collaterale e le coperture.

3. Tokenomics e Governance

ENA ha un’offerta fissa di 15 miliardi di token. Funziona come token di governance, permettendo ai possessori di votare su aggiornamenti del protocollo come la distribuzione dei rendimenti e i parametri di rischio. Per allineare gli incentivi, ENA può essere:

Bloccato (locked) per aumentare le ricompense o accedere agli strumenti di yield-trading di Pendle Finance.
Messo in staking in protocolli di terze parti (ad esempio Symbiotic) per garantire trasferimenti cross-chain di USDe.
La tokenomics prevede un allineamento a lungo termine: il 50% degli ENA non ancora maturati dagli airdrop deve essere bloccato, e i token non rispettati vengono redistribuiti agli utenti più impegnati.

Conclusione

Ethena è fondamentalmente un protocollo DeFi che crea un sistema di dollaro indipendente dalle banche tramite stablecoin sintetiche e generazione di rendimento. Come evolverà la sua integrazione con asset reali e la sicurezza cross-chain per migliorare l’utilità dell’Internet Bond?