Ethena | Trading Non Stop

Какво е ENA?

TLDR (твърде дълго, не го прочетох)

Ethena (ENA) е протокол, базиран на Ethereum, който предлага крипто-роден синтетичен долар (USDe) и рамка за управление на децентрализирана финансова инфраструктура.

Протокол за синтетичен долар – Издава USDe, стабилна монета, защитена чрез делта-хеджиране и независима от традиционните банки.
Управление и стейкинг – Притежателите на ENA вземат решения за протокола и печелят награди чрез залагане и повторно залагане.
Доходност и сигурност – Включва механизми за генериране на доход и повторно залагане за осигуряване на активи през различни блокчейни.

Подробен преглед

1. Цел и стойност

Основната иновация на Ethena е USDe – синтетичен долар, който е обвързан с цена от 1 долар чрез стратегия за делта-неутралност. За разлика от стабилните монети, подкрепени с фиатни пари, USDe поддържа стабилност чрез балансиране на притежания в Ethereum и къси позиции в деривати, което го прави независим от рисковете на традиционното банкиране. Това създава „крипто-роден“ долар, който може да се използва в децентрализираните финанси (DeFi) за плащания, спестявания (чрез доходоносния sUSDe) и като обезпечение.

2. Технология и архитектура

Стабилността на USDe се основава на делта-хеджиране:

Дълга позиция в ETH – подкрепена с ETH като обезпечение.
Къси позиции в перпетуални фючърси – компенсират ценовите колебания на ETH.
Тази структура позволява на USDe да не разчита на централизирани резерви, като същевременно генерира доход от таксите по фючърсите и наградите от стейкинг.

Протоколът използва и повторно залагане на ENA (чрез партньорства като Symbiotic и LayerZero), за да осигури сигурност при трансфери на USDe между различни блокчейни, което повишава защитата на децентрализираните приложения.

3. Токеномика и управление

Обем: Максимум 15 милиарда ENA; около 7.16 милиарда в обращение (октомври 2025).
Ползи:
- Управление: Гласуване по параметри на риска, избори за комитет и ъпгрейди на протокола.
- Стейкинг: Заключване на ENA като sENA за получаване на награди от такси и партньорски аирдропи.
- Повторно залагане: Осигуряване на инфраструктурата за трансфер между блокчейни (например LayerZero) с цел по-висока доходност.

Предстои въвеждане на таксова промяна, която може да насочва част от приходите на Ethena (например от използването на USDe) към стейкърите на ENA, което ще свърже стойността на токена с растежа на протокола.

Заключение

Ethena преосмисля стабилните монети чрез децентрализирани механизми, управление, базирано на общността, и интегриране на доходност. Успехът ѝ зависи от приемането на USDe в DeFi и мащабируемостта на екосистемата за повторно залагане. Може ли синтетичният долар на Ethena устойчиво да се конкурира с традиционните стабилни монети като основа на криптоикономиката?