Ethena | Trading Non Stop

Vad är ENA?

TLDR

Ethena är ett decentraliserat finansprotokoll (DeFi) byggt på Ethereum som skapar en syntetisk, kryptonativ stablecoin kallad USDe, som är kopplad till den amerikanska dollarn. Målet är att erbjuda en stabil och censurresistent digital valuta samt ett sparinstrument med avkastning, kallat "Internet Bond".

Syntetiskt dollarprotokoll – USDe är en stablecoin som backas av delta-hedgad kryptokollateral istället för traditionella bankinsättningar.
Delta-neutral avkastningsmotor – Protokollet genererar avkastning genom att kombinera innehav av kryptovalutor med korta positioner i eviga terminskontrakt.
Tvåtokensystem – USDe är den stabila tillgången, medan ENA är styrningstoken som används för beslut om protokollet och framtida intäktsdelning.

Fördjupning

1. Syfte och värdeerbjudande

Ethena strävar efter att skapa "Internet money" – en stablecoin i dollar som fungerar oberoende av det traditionella banksystemet. Huvudprodukten USDe erbjuder ett skalbart och censurresistent alternativ till fiat-backade stablecoins. Protokollet erbjuder också ett globalt tillgängligt sparinstrument, "Internet Bond", som låter användare tjäna avkastning på sina dollarinnehav direkt inom kryptovärlden. Detta möter behovet av både stabil värdebevaring och passiv inkomst inom DeFi.

2. Teknik och arkitektur

USDe är en syntetisk dollar, vilket innebär att dess värde upprätthålls genom en delta-neutral hedgingstrategi istället för att hålla kontanter på en bank. För varje USDe som skapas, håller protokollet ett motsvarande värde i en kryptotillgång som staked Ethereum (stETH) och öppnar samtidigt en kort position i ett evigt terminskontrakt för samma tillgång. Denna kombination syftar till att neutralisera prisvolatilitet och hålla USDe värd ungefär 1 dollar. Avkastningen kommer från staking-belöningar på säkerheten och finansieringsavgifter som betalas av handlare på terminsmarknaden.

3. Tokenomik och styrning

Ekosystemet använder en tvåtokensmodell. USDe är stablecoin för transaktioner och sparande. ENA är den inhemska styrningstoken som ger innehavare rösträtt i frågor om protokollets uppgraderingar och parametrar. En planerad "fee switch" kommer att göra det möjligt för ENA-innehavare att dela på protokollets intäkter, vilket förvandlar token till en avkastningsgenererande tillgång. Det totala utbudet av ENA är begränsat till 15 miljarder tokens.

Slutsats

I grunden är Ethena ett DeFi-protokoll som skapar en stabil dollar och tillhörande avkastning genom kryptonativa derivat, och erbjuder en alternativ finansiell infrastruktur. Frågan är hur dess unika delta-neutrala modell kommer att prestera vid långvarig marknadsstress?