Ethena | Trading Non Stop

Vad är ENA?

TLDR

Ethena (ENA) är ett protokoll baserat på Ethereum som erbjuder en kryptonativ syntetisk dollar (USDe) och en styrningsmodell för decentraliserad finansiell infrastruktur.

Syntetiskt dollarprotokoll – Utfärdar USDe, en delta-hedgad stablecoin som är oberoende av traditionella banker.
Styrning och staking – ENA-innehavare styr protokollets beslut och tjänar belöningar genom staking och restaking.
Avkastning och säkerhet – Integrerar avkastningsgenererande mekanismer och restaking för säkerhet vid överföringar mellan blockkedjor.

Djupdykning

1. Syfte och värdeerbjudande

Ethena’s kärninnovation är USDe, en syntetisk dollar som är knuten till 1 USD genom en delta-neutral strategi. Till skillnad från fiat-backade stablecoins bibehåller USDe stabilitet genom att balansera innehav av Ethereum med korta derivatpositioner, vilket gör den oberoende av traditionella bankrisker. Detta skapar en “kryptonativ” dollar som kan användas i DeFi för transaktioner, sparande (via avkastande sUSDe) och som säkerhet.

2. Teknik och arkitektur

USDe:s stabilitet bygger på delta hedging:

Lång position i spot ETH – Backas upp av ETH som säkerhet.
Kort position i eviga terminer (perpetual futures) – Kompenserar för ETH:s prisvolatilitet.
Denna struktur gör att USDe kan undvika beroende av centraliserade reserver samtidigt som den genererar avkastning från finansieringsräntor på terminer och staking-belöningar.

Protokollet använder också restaked ENA (genom samarbeten som Symbiotic och LayerZero) för att säkra överföringar av USDe mellan olika blockkedjor, vilket ökar säkerheten för decentraliserade applikationer.

3. Tokenomik och styrning

Utbud: Max 15 miljarder ENA; cirka 7,16 miljarder i cirkulation (oktober 2025).
Användningsområden:
- Styrning: Rösta om riskparametrar, val av kommittéer och protokolluppgraderingar.
- Staking: Lås ENA som sENA för att tjäna belöningar från protokollavgifter och partnerairdrop.
- Restaking: Säkerställ infrastruktur för överföringar mellan kedjor (t.ex. LayerZero-meddelanden) för ökad avkastning.

En kommande avgiftsväxlare kan leda en del av Ethena’s intäkter (t.ex. från USDe-användning) till ENA-stakers, vilket kopplar tokenvärdet till protokollets tillväxt.

Slutsats

Ethena omdefinierar stablecoins genom decentraliserade mekanismer, styrningsbaserad säkerhet och integrerad avkastning. Dess framgång beror på hur väl USDe tas emot inom DeFi och hur skalbar dess restaking-ekosystem blir. Kan Ethena’s syntetiska dollarmodell på ett hållbart sätt konkurrera med traditionella stablecoins som kryptons monetära bas?