Ethena | Trading Non Stop

Czym jest ENA?

TLDR

Ethena to zdecentralizowany protokół finansowy (DeFi) oparty na Ethereum, który tworzy syntetycznego, natywnego dla kryptowalut stablecoina o nazwie USDe, powiązanego z dolarem amerykańskim. Celem jest zapewnienie stabilnej, odpornej na cenzurę formy cyfrowych pieniędzy oraz instrumentu oszczędnościowego generującego zysk, nazwanego „Internet Bond”.

Protokół syntetycznego dolara – emituje USDe, stablecoina zabezpieczonego przez kryptowalutowe zabezpieczenie z delta-hedgingiem, zamiast tradycyjnych depozytów bankowych.
Silnik zysku delta-neutralnego – protokół generuje zysk, łącząc posiadane kryptowaluty ze skróconymi pozycjami na kontraktach terminowych perpetual futures.
System dwóch tokenów – USDe to stabilny token, a ENA to token zarządzania, używany do podejmowania decyzji dotyczących protokołu i przyszłego podziału przychodów.

Szczegóły

1. Cel i wartość

Ethena ma na celu stworzenie „Internetowych pieniędzy” — stablecoina denominowanego w dolarach, działającego niezależnie od tradycyjnego systemu bankowego. Główny produkt, USDe, oferuje skalowalną i odporną na cenzurę alternatywę dla stablecoinów opartych na walutach fiat. Protokół zapewnia także globalnie dostępny instrument oszczędnościowy, „Internet Bond”, który pozwala użytkownikom zarabiać na swoich dolarowych zasobach bezpośrednio w ekosystemie kryptowalut, odpowiadając na potrzebę stabilnej wartości i pasywnego dochodu w DeFi.

2. Technologia i architektura

USDe to syntetyczny dolar, co oznacza, że jego wartość jest utrzymywana przez strategię delta-neutralnego zabezpieczenia, a nie przez trzymanie gotówki w banku. Za każdy wyemitowany USDe protokół posiada równowartość zabezpieczenia w kryptowalutach, takich jak stakowany Ethereum (stETH), jednocześnie otwierając krótką pozycję na kontrakcie perpetual futures na ten sam aktyw. Ta kombinacja ma na celu zneutralizowanie zmienności cen, utrzymując wartość USDe na poziomie 1 dolara. Zysk pochodzi z nagród za staking zabezpieczenia oraz z opłat finansowania płaconych przez traderów na rynku kontraktów perpetual futures.

3. Tokenomia i zarządzanie

Ekosystem opiera się na modelu dwóch tokenów. USDe służy jako stabilny token do transakcji i oszczędności. ENA to natywny token zarządzania, który daje posiadaczom prawo głosu w sprawie aktualizacji protokołu i jego parametrów. Planowana jest funkcja „fee switch”, która pozwoli stakerom ENA dzielić się przychodami protokołu, przekształcając token w aktywo generujące zysk. Maksymalna podaż ENA wynosi 15 miliardów tokenów.

Podsumowanie

Ethena to protokół DeFi, który syntetyzuje stabilnego dolara i powiązany z nim zysk za pomocą natywnych dla kryptowalut instrumentów pochodnych, oferując alternatywną infrastrukturę finansową. Pytanie pozostaje, jak jego unikalny model delta-neutralny poradzi sobie podczas długotrwałych okresów napięć na rynku?