Ethena | Trading Non Stop

Czym jest ENA?

TLDR

Ethena (ENA) to protokół oparty na Ethereum, oferujący natywny dla kryptowalut syntetyczny dolar (USDe) oraz ramy zarządzania dla zdecentralizowanej infrastruktury finansowej.

Protokół syntetycznego dolara – Emisja USDe, stabilnej monety zabezpieczonej strategią delta-hedging, niezależnej od tradycyjnego systemu bankowego.
Zarządzanie i staking – Posiadacze ENA decydują o rozwoju protokołu i zdobywają nagrody poprzez staking i restaking.
Zyski i bezpieczeństwo – Protokół łączy mechanizmy generujące zyski z restakingiem, który zabezpiecza aktywa na wielu łańcuchach.

Szczegóły

1. Cel i wartość

Główną innowacją Ethena jest USDe – syntetyczny dolar powiązany z wartością 1 USD, utrzymywany dzięki strategii delta-neutralnej. W przeciwieństwie do stablecoinów opartych na walutach fiat, USDe zachowuje stabilność poprzez równoważenie posiadanych Ethereum (ETH) z krótkimi pozycjami na kontraktach pochodnych, co eliminuje ryzyko związane z tradycyjnym systemem bankowym. Dzięki temu powstaje „kryptowalutowy” dolar, który można używać w zdecentralizowanych finansach (DeFi) do płatności, oszczędzania (poprzez sUSDe generujące zyski) oraz jako zabezpieczenie.

2. Technologia i architektura

Stabilność USDe opiera się na delta hedgingu:

Długie pozycje na ETH – zabezpieczone rzeczywistym Ethereum.
Krótkie pozycje na kontraktach futures – kompensują zmienność ceny ETH.
Taka konstrukcja pozwala USDe działać bez potrzeby centralnych rezerw, jednocześnie generując zyski z opłat za kontrakty futures oraz nagród za staking.

Protokół wykorzystuje także restaking tokenów ENA (we współpracy z partnerami takimi jak Symbiotic i LayerZero) do zabezpieczania transferów USDe między różnymi łańcuchami bloków, co zwiększa bezpieczeństwo aplikacji zdecentralizowanych.

3. Tokenomia i zarządzanie

Podaż: Maksymalnie 15 miliardów ENA; około 7,16 miliarda w obiegu (październik 2025).
Funkcje tokena:
- Zarządzanie: Głosowanie nad parametrami ryzyka, wybór komitetów oraz aktualizacje protokołu.
- Staking: Zamrażanie ENA jako sENA, aby zdobywać nagrody z opłat protokołu i airdropów partnerów.
- Restaking: Wzmacnianie bezpieczeństwa infrastruktury międzyłańcuchowej (np. komunikacja LayerZero) oraz zwiększanie zysków.

W planach jest wprowadzenie fee switch, czyli mechanizmu przekierowującego część przychodów Ethena (np. z adopcji USDe) do stakerów ENA, co powiąże wartość tokena z rozwojem protokołu.

Podsumowanie

Ethena redefiniuje stablecoiny, łącząc zdecentralizowane mechanizmy, zarządzanie oparte na społeczności oraz integrację z mechanizmami generującymi zyski. Sukces projektu zależy od przyjęcia USDe w ekosystemie DeFi oraz skalowalności systemu restakingu. Czy model syntetycznego dolara Ethena może trwale konkurować z tradycyjnymi stablecoinami jako podstawa monetarna w świecie kryptowalut?