Ethena USDe | Trading Non Stop

Какво е USDe?

TLDR (твърде дълго, не го прочетох)

Ethena USDe (USDe) е синтетичен доларов протокол върху Ethereum, създаден като алтернатива на стабилните монети, устойчива на цензура. Той използва крипто-ориентирани стратегии за поддържане на своята стойност и генериране на доходност.

Делта-неутрална стабилност – Балансира заложен ETH с деривати, за да намали волатилността.
Генериране на доходност – Комбинира награди от стейкинг и финансиране на фючърси в „Интернет облигация“.
Фокус върху прозрачността – Седмични доказателства за резерви и проследяване на активите в реално време.

Подробен преглед

1. Цел и стойност

USDe цели да отдели стабилните монети от зависимостта им към традиционните банки, използвайки крипто обезпечени стратегии. За разлика от стабилните монети, подкрепени с фиатни пари (като USDC), той поддържа своята стойност от $1 чрез делта хеджиране: държи заложен Ethereum (stETH) като обезпечение и компенсира ценовия риск с къси позиции в ETH перпетуални фючърси (Ethena.fi). Така се създава синтетичен долар, който избягва централизирани пазачи и същевременно предлага доходност.

2. Технология и механизми за доходност

Протоколът генерира възвръщаемост чрез два основни потока:

Награди от стейкинг на ETH (около 5% годишно).
Финансиране от фючърсни пазари, които обикновено са положителни при бичи пазар.
Тези доходи се обединяват в sUSDe (заложен USDe), представен като „Интернет облигация“ за спестители по целия свят. При пазарен стрес (например събитията през октомври 2025 г., когато стойността се отклони) USDe разчита на арбитражни участници, които възстановяват равновесието чрез механизма за създаване и обратно изкупуване (YOYO_uu9).

3. Основни отличителни черти

Хибридният модел на USDe се различава от традиционните стабилни монети:

Без фиатни резерви – Подкрепен е от криптоактиви и деривати.
Прозрачност на доходността – Годишният процент на възвръщаемост е видим в реално време в блокчейна, без непрозрачни банкови системи.
Регулаторен арбитраж – Работи извън ограниченията на GENIUS Act за доходоносни стабилни монети (CobakOfficial).

Заключение

USDe преосмисля стабилните монети, като съчетава децентрализирано обезпечение с организирана доходност, но зависимостта му от деривати носи специфични рискове. С нарастващото му приемане, въпросът остава дали моделът с делта хеджиране може устойчиво да се разраства при променливи финансиращи ставки и регулаторен натиск?