Ethena USDe | Trading Non Stop

Vad är USDe?

TLDR

Ethena USDe (USDe) är ett syntetiskt dollarprotokoll på Ethereum, utformat som ett censurresistent alternativ till stabila kryptovalutor. Det använder krypto-native strategier för att hålla sitt värde kopplat till dollarn och samtidigt generera avkastning.

Delta-neutral stabilitet – Balanserar insatt ETH med derivat för att skydda mot prisvolatilitet.
Avkastningsgenerering – Kombinerar staking-belöningar och finansieringsräntor från terminskontrakt till en slags "Internetobligation".
Transparens i fokus – Veckovisa bevis på reserver och realtidsuppföljning av tillgångar.

Djupdykning

1. Syfte och värdeerbjudande

USDe vill frigöra stabila kryptovalutor från beroendet av traditionella banker genom att använda krypto-säkrade strategier. Till skillnad från fiat-backade stablecoins (som USDC) håller USDe sitt värde på 1 dollar genom delta-hedging: det innebär att man använder insatt Ethereum (stETH) som säkerhet och skyddar sig mot prisrisk genom att ta korta positioner i ETH-perpetual futures (Ethena.fi). Detta skapar en syntetisk dollar som undviker centraliserade förvarare och samtidigt ger avkastning.

2. Teknik och avkastningsmekanismer

Protokollet genererar avkastning från två källor:

Staking-belöningar från ETH-staking (cirka 5 % årlig avkastning).
Finansieringsräntor från terminsmarknader, som oftast är positiva när marknaden är stark.
Dessa avkastningar samlas i sUSDe (staked USDe), som marknadsförs som en “Internetobligation” för sparare världen över. Vid marknadsstress, som under avkopplingen i oktober 2025, förlitar sig USDe på arbitrageaktörer som återställer värdet via protokollets mint- och redeem-funktion (YOYO_uu9).

3. Viktiga skillnader

USDe:s hybridmodell skiljer sig från traditionella stablecoins:

Inga fiat-reserver – Säkrat med kryptotillgångar och derivat.
Transparens i avkastning – Realtidsvisning av årlig avkastning (APY) på blockchain, utan opaka banksystem.
Regulatorisk arbitrage – Verkar utanför GENIUS Act:s regleringar för avkastningsbärande stablecoins (CobakOfficial).

Slutsats

USDe omdefinierar stabila kryptovalutor genom att kombinera decentraliserad säkerhet med strukturerad avkastning, men dess beroende av derivat medför unika risker. När användningen ökar, kan dess delta-hedging-modell skalas hållbart trots volatilitet i finansieringsräntor och regulatorisk granskning?