Ethena USDe | Trading Non Stop

Що таке USDe?

TLDR

Ethena USDe (USDe) — це синтетичний доларовий протокол на базі Ethereum, створений як стійка до цензури альтернатива стабільним монетам. Він використовує криптовалютні стратегії для підтримки стабільності курсу та отримання прибутку.

Дельта-нейтральна стабільність – балансує заблокований ETH з деривативами для захисту від волатильності.
Отримання прибутку – поєднує винагороди за стейкінг та фінансування ф’ючерсів у «Інтернет-облігацію».
Прозорість – щотижневі звіти про резерви та відстеження активів у режимі реального часу.

Детальніше

1. Мета та ціннісна пропозиція

USDe прагне відокремити стабільні монети від традиційної банківської системи, використовуючи крипто-забезпечені стратегії. На відміну від стабільних монет, забезпечених фіатом (наприклад, USDC), USDe підтримує прив’язку до $1 через дельта-хеджування: він тримає Ethereum, заблокований у стейкінгу (stETH), як заставу та компенсує цінові ризики за допомогою коротких ф’ючерсів на ETH (Ethena.fi). Це створює синтетичний долар без централізованих посередників із можливістю отримання прибутку.

2. Технологія та механізми отримання прибутку

Протокол генерує дохід двома шляхами:

Винагороди за стейкінг ETH (приблизно 5% річних).
Фінансування ф’ючерсів на безстрокових ринках, яке зазвичай позитивне в умовах зростання ринку.
Ці доходи об’єднані в sUSDe (staked USDe), що позиціонується як «Інтернет-облігація» для глобальних інвесторів. Під час ринкових потрясінь (наприклад, у жовтні 2025 року, коли відбулася девальвація) USDe покладається на арбітражерів для відновлення паритету через механізм емісії та викупу (YOYO_uu9).

3. Основні відмінності

Гібридна модель USDe відрізняється від традиційних стабільних монет:

Відсутність фіатних резервів – забезпечення криптоактивами та деривативами.
Прозорість доходів – реальний APY видно в блокчейні, без непрозорих банківських систем.
Регуляторний арбітраж – працює поза обмеженнями GENIUS Act щодо прибуткових стабільних монет (CobakOfficial).

Висновок

USDe переосмислює стабільні монети, поєднуючи децентралізовану заставу з організованим отриманням прибутку, але залежність від деривативів створює унікальні ризики. Зі зростанням популярності виникає питання: чи зможе модель дельта-хеджування масштабуватися стабільно в умовах волатильних фінансувань і регуляторного контролю?