Ethena USDe | Trading Non Stop

Co je USDe?

Ethena USDe (USDe) je syntetický dolarový protokol na platformě Ethereum, navržený jako stabilní mince odolná proti cenzuře. Používá kryptoměnové strategie k udržení pevné hodnoty a zároveň generuje výnosy.

Delta-neutrální stabilita – Vyvažuje vsazený ETH pomocí derivátů, aby snížil kolísání ceny.
Generování výnosů – Kombinuje odměny za staking a financování futures do tzv. „Internetového dluhopisu“.
Důraz na transparentnost – Týdenní ověřování rezerv a sledování aktiv v reálném čase.

Podrobněji

1. Účel a přínos

USDe si klade za cíl oddělit stabilní mince od závislosti na tradičních bankách pomocí strategií založených na kryptoměnovém zajištění. Na rozdíl od stablecoinů krytých fiat měnami (například USDC) udržuje svou hodnotu 1 USD pomocí delta hedgingu: drží stETH (vsazený Ethereum) jako zajištění a zároveň snižuje cenové riziko krátkými pozicemi v ETH perpetual futures (Ethena.fi). Výsledkem je syntetický dolar bez potřeby centralizovaných správců, který zároveň nabízí výnosy.

2. Technologie a mechanismus výnosů

Protokol generuje výnosy ze dvou zdrojů:

Odměny za staking ETH (například kolem 5 % ročně).
Financování z futures trhů, které bývá v rostoucím trhu obvykle kladné.
Tyto výnosy jsou spojeny do sUSDe (staked USDe), označovaného jako „Internetový dluhopis“ pro globální investory. V době tržního stresu (například při depeggingu v říjnu 2025) spoléhá USDe na arbitrážníky, kteří obnovují rovnováhu pomocí mechanismu mintování a redeemování (YOYO_uu9).

3. Hlavní rozdíly

Hybridní model USDe se liší od tradičních stablecoinů:

Žádné fiat rezervy – Zajištěno kryptoměnami a deriváty.
Transparentnost výnosů – APY je viditelné v reálném čase přímo na blockchainu, bez neprůhledných bankovních systémů.
Regulační arbitrage – Funguje mimo omezení GENIUS Act, který se vztahuje na stablecoiny s výnosem (CobakOfficial).

Závěr

USDe přináší nový pohled na stabilní mince tím, že kombinuje decentralizované zajištění s řízeným generováním výnosů. Jeho závislost na derivátech však přináší specifická rizika. Jak se bude jeho delta-hedging model udržitelně rozvíjet v podmínkách kolísajících financování a rostoucí regulace, ukáže čas.