Ethena USDe | Trading Non Stop

Apa itu USDe?

सारांश

Ethena USDe (USDe) एक सिंथेटिक डॉलर प्रोटोकॉल है जो Ethereum पर आधारित है। इसे एक सेंसरशिप-प्रतिरोधी स्थिरकॉइन विकल्प के रूप में डिजाइन किया गया है, जो अपनी कीमत को स्थिर रखने और लाभ उत्पन्न करने के लिए क्रिप्टो-नेटिव रणनीतियों का उपयोग करता है।

डेल्टा-न्यूट्रल स्थिरता – ETH को स्टेक करके और डेरिवेटिव्स के साथ वोलैटिलिटी (मूल्य उतार-चढ़ाव) को हेज करता है।
लाभ उत्पन्न करना – स्टेकिंग रिवॉर्ड्स और फ्यूचर्स फंडिंग रेट्स को मिलाकर "इंटरनेट बॉन्ड" बनाता है।
पारदर्शिता पर ध्यान – साप्ताहिक रिजर्व प्रमाण और रियल-टाइम में संपत्ति की ट्रैकिंग।

विस्तार से समझें

1. उद्देश्य और मूल्य प्रस्ताव

USDe का मकसद स्थिरकॉइन्स को पारंपरिक बैंकिंग सिस्टम से अलग करना है, इसके लिए यह क्रिप्टो-कोलैटरलाइज्ड (क्रिप्टो संपत्ति द्वारा समर्थित) रणनीतियों का उपयोग करता है। पारंपरिक फिएट-समर्थित स्थिरकॉइन्स (जैसे USDC) के विपरीत, यह $1 की कीमत बनाए रखने के लिए डेल्टा हेजिंग करता है: यह स्टेक्ड Ethereum (stETH) को कोलैटरल के रूप में रखता है और ETH के शॉर्ट पोजीशन लेकर कीमत के जोखिम को कम करता है (Ethena.fi)। इस तरह यह एक सिंथेटिक डॉलर बनाता है जो केंद्रीकृत कस्टोडियन पर निर्भर नहीं होता और साथ ही लाभ भी देता है।

2. तकनीक और लाभ उत्पन्न करने की प्रक्रिया

प्रोटोकॉल दो मुख्य स्रोतों से रिटर्न उत्पन्न करता है:

ETH स्टेकिंग से मिलने वाले रिवॉर्ड्स (लगभग 5% वार्षिक)।
पेरपेटुअल फ्यूचर्स मार्केट के फंडिंग रेट्स, जो आमतौर पर तेजी के समय सकारात्मक होते हैं।
इन दोनों को मिलाकर sUSDe (staked USDe) बनाया जाता है, जिसे “इंटरनेट बॉन्ड” के रूप में पेश किया गया है, जो वैश्विक निवेशकों के लिए आकर्षक है। जब बाजार में तनाव आता है (जैसे अक्टूबर 2025 में डिपेगिंग की घटना), तब USDe अपने मिंट/रिडीम मैकेनिज्म के जरिए आर्बिट्रेजर्स की मदद से कीमत को वापस $1 पर लाने की कोशिश करता है (YOYO_uu9)।

3. मुख्य विशेषताएं

USDe का हाइब्रिड मॉडल पारंपरिक स्थिरकॉइन्स से अलग है:

कोई फिएट रिजर्व नहीं – यह क्रिप्टो संपत्तियों और डेरिवेटिव्स द्वारा समर्थित है।
लाभ की पारदर्शिता – ऑनचेन रियल-टाइम APY दिखाता है, जिससे बैंकिंग सिस्टम की अस्पष्टता से बचा जाता है।
नियामक चतुराई – यह GENIUS Act के तहत लाभ देने वाले स्थिरकॉइन्स पर लगे प्रतिबंधों से बाहर काम करता है (CobakOfficial)।

निष्कर्ष

USDe स्थिरकॉइन्स की परिभाषा को बदलता है, जो विकेंद्रीकृत कोलैटरल और संरचित लाभ को जोड़ता है। हालांकि, डेरिवेटिव्स पर निर्भरता कुछ अनोखे जोखिम भी लाती है। जैसे-जैसे इसका उपयोग बढ़ेगा, सवाल यह होगा कि क्या इसका डेल्टा-हेजिंग मॉडल अस्थिर फंडिंग रेट्स और नियामक दबाव के बीच टिकाऊ रूप से काम कर पाएगा?