Ethena USDe | Trading Non Stop

Что такое USDe?

Кратко

Ethena USDe — это крипто-нативный синтетический стейблкоин, привязанный к доллару и построенный на блокчейне Ethereum. Он создан для обеспечения децентрализованной и устойчивой к цензуре стабильности доллара с помощью хеджирования через производные финансовые инструменты и генерации дохода.

Механизм синтетического доллара – поддерживает привязку к доллару через дельта-хеджированные позиции по производным инструментам, обеспеченным залогом
Генерация дохода – сочетает вознаграждения за стейкинг и доходы от финансирования производных в виде «Интернет-облигации»
Прозрачность в блокчейне – отслеживание активов в реальном времени и еженедельное подтверждение резервов

Подробно

1. Архитектура синтетического доллара

USDe использует стратегию с дельта-нейтральным хеджированием: каждый вложенный доллар в стабильных монетах (например, USDC) сопровождается короткими позициями по крипто-фьючерсам с бессрочным сроком. Это снижает риски волатильности и одновременно приносит доход из двух источников:

Вознаграждения за стейкинг: например, от стейкинга Ethereum (stETH)
Финансирование позиций: выплаты за поддержание коротких позиций на растущем рынке

Такая структура позволяет сохранять паритет с долларом без необходимости опираться на традиционные банковские резервы (CoinMarketCap).

2. Концепция «Интернет-облигации»

Основное преимущество USDe — гибридная модель доходности:

Пользователи могут ставить USDe в стейкинг как sUSDe и получать сложный процент (исторически от 5 до 19% годовых)
Доход формируется за счет сочетания децентрализованных вознаграждений от стейкинга ETH и централизованных доходов от рынка производных
Это делает USDe удобным инструментом для сбережений, доступным для пользователей криптовалют по всему миру

3. Управление рисками и прозрачность

Перезалог: коэффициент обеспечения составляет 101,38% по состоянию на октябрь 2025 года
Аудиты в реальном времени: еженедельные подтверждения резервов и ежемесячные отчеты от кастодианов
Гарантия выкупа: круглосуточная возможность выпуска и выкупа монет для стабилизации курса

Вывод

USDe переосмысливает концепцию стейблкоинов, объединяя децентрализованный залог с институциональным хеджированием и предлагая доходность в классе активов, где обычно ее нет. Несмотря на новые возможности, долгосрочная устойчивость зависит от благоприятных условий на рынке производных. Вопрос остается открытым: смогут ли синтетические доллары, такие как USDe, сосуществовать с традиционными стейблкоинами, обеспеченными фиатом, по мере развития криптоиндустрии?