Ethena USDe | Trading Non Stop

Apa itu USDe?

TLDR

Ethena USDe (USDe) adalah protokol dolar sintetis di jaringan Ethereum yang dirancang sebagai alternatif stablecoin tahan sensor, menggunakan strategi kripto asli untuk menjaga nilai tukar tetap stabil dan menghasilkan imbal hasil.

Stabilitas delta-netral – Menyeimbangkan ETH yang dipertaruhkan dengan derivatif untuk mengurangi volatilitas.
Penghasilan imbal hasil – Menggabungkan hadiah staking dan tingkat pendanaan futures menjadi "Internet Bond."
Fokus transparansi – Bukti cadangan mingguan dan pelacakan aset secara real-time.

Penjelasan Mendalam

1. Tujuan & Nilai yang Ditawarkan

USDe bertujuan untuk memisahkan stablecoin dari ketergantungan pada perbankan tradisional dengan menggunakan strategi yang didukung oleh kripto sebagai jaminan. Berbeda dengan stablecoin yang didukung fiat (misalnya USDC), USDe menjaga nilai tukarnya di angka $1 melalui delta hedging: memegang Ethereum yang dipertaruhkan (stETH) sebagai jaminan dan mengimbangi risiko harga dengan posisi short pada kontrak futures ETH perpetual (Ethena.fi). Ini menciptakan dolar sintetis yang menghindari kustodian terpusat sekaligus menawarkan imbal hasil.

2. Teknologi & Mekanisme Imbal Hasil

Protokol ini menghasilkan keuntungan melalui dua sumber:

Hadiah staking dari staking ETH (sekitar 5% APY).
Tingkat pendanaan dari pasar futures perpetual, yang biasanya positif saat kondisi pasar bullish.
Imbal hasil ini digabungkan ke dalam sUSDe (staked USDe), yang dipasarkan sebagai “Internet Bond” untuk para penabung global. Saat terjadi tekanan pasar (misalnya peristiwa depegging pada Oktober 2025), USDe mengandalkan arbitrase untuk mengembalikan nilai tukar melalui mekanisme pencetakan dan penukaran token (YOYO_uu9).

3. Pembeda Utama

Model hybrid USDe berbeda dengan stablecoin tradisional:

Tanpa cadangan fiat – Didukung oleh aset kripto dan derivatif.
Transparansi imbal hasil – APY terlihat secara real-time di blockchain, menghindari sistem perbankan yang tidak transparan.
Arbitrase regulasi – Beroperasi di luar batasan GENIUS Act terhadap stablecoin yang menghasilkan imbal hasil (CobakOfficial).

Kesimpulan

USDe menghadirkan konsep baru stablecoin dengan menggabungkan jaminan terdesentralisasi dan imbal hasil terstruktur, namun ketergantungannya pada derivatif membawa risiko tersendiri. Seiring meningkatnya adopsi, apakah model delta-hedging ini dapat berkembang secara berkelanjutan di tengah volatilitas tingkat pendanaan dan pengawasan regulasi?