Ethena USDe | Trading Non Stop

Cos'è USDe?

TLDR

Ethena USDe (USDe) è un protocollo di dollaro sintetico su Ethereum, progettato come un’alternativa stabile e resistente alla censura alle stablecoin tradizionali, utilizzando strategie native della criptovaluta per mantenere il valore ancorato al dollaro e generare rendimento.

Stabilità delta-neutrale – Bilancia ETH in staking con derivati per proteggersi dalla volatilità.
Generazione di rendimento – Combina ricompense da staking e tassi di finanziamento dei futures in un “Internet Bond”.
Focus sulla trasparenza – Prove settimanali delle riserve e monitoraggio in tempo reale degli asset.

Approfondimento

1. Scopo e proposta di valore

USDe mira a separare le stablecoin dalla dipendenza dalle banche tradizionali, utilizzando strategie garantite da criptovalute. A differenza delle stablecoin supportate da valute fiat (come USDC), mantiene il valore ancorato a 1 dollaro tramite una copertura delta: detiene Ethereum in staking (stETH) come garanzia e compensa il rischio di prezzo con futures perpetui short su ETH (Ethena.fi). Questo crea un dollaro sintetico che evita custodi centralizzati offrendo al contempo un rendimento.

2. Tecnologia e meccanismi di rendimento

Il protocollo genera ritorni attraverso due fonti:

Ricompense da staking di ETH (circa 5% annuo).
Tassi di finanziamento dai mercati dei futures perpetui, solitamente positivi in condizioni di mercato rialzista.
Questi rendimenti sono combinati in sUSDe (USDe in staking), presentato come un “Internet Bond” per risparmiatori globali. In momenti di stress di mercato (come l’evento di depegging di ottobre 2025), USDe si affida agli arbitraggi per ristabilire la parità tramite il meccanismo di mint/redeem (YOYO_uu9).

3. Elementi distintivi principali

Il modello ibrido di USDe si differenzia dalle stablecoin tradizionali:

Nessuna riserva fiat – Supportato da asset crypto e derivati.
Trasparenza del rendimento – APY visibile in tempo reale onchain, evitando sistemi bancari opachi.
Arbitraggio regolamentare – Opera al di fuori delle restrizioni del GENIUS Act sulle stablecoin con rendimento (CobakOfficial).

Conclusione

USDe reinventa le stablecoin unendo garanzie decentralizzate a rendimenti strutturati, ma la sua dipendenza dai derivati comporta rischi specifici. Con l’aumento dell’adozione, il modello di copertura delta potrà scalare in modo sostenibile nonostante la volatilità dei tassi di finanziamento e il controllo normativo?