什麼是 USDe？

摘要

Ethena USDe 是一種基於以太坊的加密原生合成美元穩定幣，旨在透過衍生品避險和收益生成，提供去中心化且抗審查的美元穩定性。

1. 合成美元機制 — 透過對抵押品進行Delta對沖的衍生品頭寸來維持與美元的掛鉤
2. 收益生成 — 結合質押獎勵與衍生品資金費率，打造「網際網路債券」
3. 鏈上透明度 — 實時資產追蹤與每週儲備證明

深入解析

1. 合成美元架構

USDe 採用Delta中性策略：每存入1美元的穩定幣（例如USDC），同時建立加密貨幣永續期貨的空頭部位。這種做法既對沖波動風險，也從兩個來源產生收益：

• 質押獎勵：來自以太坊質押（例如stETH）
• 資金費率：在牛市中維持空頭部位所獲得的支付

此結構旨在不依賴傳統銀行儲備的情況下，維持與美元的等值關係（參考 CoinMarketCap）。

2. 「網際網路債券」概念

USDe 的價值主張在於其混合收益模式：

• 用戶可將 USDe 質押為 sUSDe，以獲得複利回報（歷史年化收益率約5–19%）
• 收益結合去中心化的以太坊質押收益與中心化衍生品市場的回報
• 定位為全球加密用戶可使用的儲蓄工具

3. 風險管理與透明度

• 超額抵押：截至2025年10月，抵押率為101.38%
• 實時審計：每週發布儲備證明，並有每月托管機構的驗證報告
• 贖回保障：提供全天候鑄造與贖回功能，以穩定價格偏離

結論

USDe 透過結合DeFi原生抵押品與機構級避險策略，重新定義了穩定幣，為傳統無收益的資產類別帶來收益機會。儘管其模式帶來創新，但長期可行性仍取決於衍生品市場條件的持續有利。隨著加密市場成熟，像 USDe 這樣的合成美元能否與傳統法幣支持的穩定幣共存，值得持續觀察。

USDe加密貨幣分析與2025年10月25日價格預測。
USDe加密貨幣分析與2025年10月21日價格預測。
USDe加密貨幣分析與2025年10月18日價格預測。
USDe加密貨幣分析與2025年10月13日價格預測。
USDe加密貨幣分析與2025年10月09日價格預測。
USDe加密貨幣分析與2025年10月04日價格預測。
USDe加密貨幣分析與2025年9月30日價格預測。
USDe加密貨幣分析與2025年9月26日價格預測。
USDe加密貨幣分析與2025年9月21日價格預測。
USDe加密貨幣分析與2025年9月15日價格預測。
USDe加密貨幣分析與2025年9月10日價格預測。