Ethena USDe | Trading Non Stop

USDe کیا ہے؟

خلاصہ

Ethena USDe (USDe) ایک مصنوعی ڈالر پروٹوکول ہے جو Ethereum پر بنایا گیا ہے، جس کا مقصد ایک ایسا مستحکم سکے (stablecoin) فراہم کرنا ہے جو سنسرشپ سے محفوظ ہو۔ یہ کرپٹو کی اپنی حکمت عملیوں کا استعمال کرتے ہوئے اپنی قیمت کو مستحکم رکھتا ہے اور منافع بھی پیدا کرتا ہے۔

ڈیلٹا نیوٹرل استحکام – ETH کی اسٹیکنگ کو مشتق (derivatives) کے ذریعے اتار چڑھاؤ سے بچاتا ہے۔
منافع کی پیداوار – اسٹیکنگ کے انعامات اور فیوچرز کے فنڈنگ ریٹس کو ملا کر "Internet Bond" بناتا ہے۔
شفافیت پر توجہ – ہفتہ وار ریزروز کا ثبوت اور اثاثوں کی حقیقی وقت میں نگرانی۔

تفصیلی جائزہ

1. مقصد اور اہمیت

USDe کا مقصد روایتی بینکنگ نظام سے مستحکم سکوں کو آزاد کرنا ہے، اور یہ کرپٹو کی ضمانت پر مبنی حکمت عملیوں کا استعمال کرتا ہے۔ روایتی فیٹ بیکڈ stablecoins (جیسے USDC) کے برعکس، یہ اپنی $1 کی قیمت کو ڈیلٹا ہیجنگ کے ذریعے برقرار رکھتا ہے: یعنی اسٹیک شدہ Ethereum (stETH) کو ضمانت کے طور پر رکھنا اور قیمت کے خطرے کو کم کرنے کے لیے ETH کے شارٹ پرپچول فیوچرز کا استعمال (Ethena.fi)۔ اس طرح یہ ایک مصنوعی ڈالر بناتا ہے جو مرکزی اداروں پر منحصر نہیں ہوتا اور منافع بھی دیتا ہے۔

2. ٹیکنالوجی اور منافع کے طریقے

یہ پروٹوکول دو ذرائع سے منافع پیدا کرتا ہے:

ETH کی اسٹیکنگ سے حاصل ہونے والے انعامات (تقریباً 5% سالانہ منافع)۔
پرپچول فیوچرز مارکیٹ سے فنڈنگ ریٹس، جو عموماً مارکیٹ کے اچھے حالات میں مثبت ہوتے ہیں۔
یہ منافع sUSDe (staked USDe) میں جمع کیے جاتے ہیں، جسے "Internet Bond" کے طور پر عالمی سرمایہ کاروں کے لیے پیش کیا جاتا ہے۔ مارکیٹ کے دباؤ کے دوران (مثلاً اکتوبر 2025 کے قیمت میں کمی کے واقعے میں)، USDe اپنے منٹ/ریڈیم میکانزم کے ذریعے آربٹریجرز کی مدد سے قیمت کو بحال کرتا ہے (YOYO_uu9)۔

3. اہم فرق

USDe کا ہائبرڈ ماڈل روایتی stablecoins سے مختلف ہے:

کوئی فیٹ ریزروز نہیں – یہ کرپٹو اثاثوں اور مشتقات پر مبنی ہے۔
شفاف منافع – حقیقی وقت میں APY آن چین دکھائی جاتی ہے، جو بینکنگ کے غیر شفاف نظام سے بچاتی ہے۔
ریگولیٹری آربٹریج – GENIUS Act کی پابندیوں سے باہر کام کرتا ہے جو منافع دینے والے stablecoins پر لاگو ہیں (CobakOfficial)۔

نتیجہ

USDe نے stablecoins کے تصور کو نئے انداز میں پیش کیا ہے، جہاں غیر مرکزی ضمانت کو منظم منافع کے ساتھ جوڑا گیا ہے، لیکن مشتقات پر انحصار کی وجہ سے کچھ منفرد خطرات بھی موجود ہیں۔ جیسے جیسے اس کی مقبولیت بڑھتی ہے، سوال یہ ہے کہ کیا اس کا ڈیلٹا ہیجنگ ماڈل اتار چڑھاؤ والے فنڈنگ ریٹس اور ریگولیٹری چیلنجز کے درمیان پائیدار طریقے سے کام کر سکے گا؟