USDe کیا ہے؟Edit Translation
TLDR
Ethena USDe (USDe) ایک مصنوعی ڈالر اسٹبل کوائن ہے جو کرپٹو سے منسلک منافع پیدا کرنے کے طریقے اور غیر مرکزی استحکام کے نظام کو یکجا کرتا ہے، اور اسے روایتی بینکنگ نظام سے آزاد کام کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔
- غیر مرکزی استحکام – اپنے $1 کے پیگ کو برقرار رکھنے کے لیے کرپٹو ڈیریویٹیوز کی پوزیشنز کے خلاف ڈیلٹا ہیجنگ کا استعمال کرتا ہے۔
- منافع کا نظام – اسٹیکنگ انعامات اور ڈیریویٹیوز کی تجارت کے ذریعے منافع پیدا کرتا ہے، جسے "Internet Bond" کے طور پر جانا جاتا ہے۔
- ریگولیٹری لچک – GENIUS Act کی امریکی ییلڈ پابندیوں سے آزاد کام کرتا ہے، جس کی وجہ سے سرمایہ کاری میں اضافہ ہوتا ہے۔
تفصیلی جائزہ
1. ڈیریویٹیوز کے ذریعے استحکام
USDe ایک ڈیلٹا نیوٹرل حکمت عملی استعمال کرتا ہے: جب صارفین ETH یا دیگر اسٹبل کوائنز کے ذریعے USDe بناتے ہیں، تو پروٹوکول قیمت کی اتار چڑھاؤ کو کم کرنے کے لیے مساوی مقدار میں پرپچول فیوچرز کو شارٹ کرتا ہے۔ اس ماڈل میں (ستمبر 2025 تک 101.38% بیکنگ تناسب) ڈالر کے پیگ کو برقرار رکھنے کے لیے فیاٹ ریزروز پر انحصار نہیں کیا جاتا۔ ہفتہ وار پروف آف ریزروز اور کسٹوڈین آڈٹس شفافیت کو یقینی بناتے ہیں (Ethena.fi)۔
2. "Internet Bond" کے ذریعے منافع
اسٹیک کیے گئے USDe (sUSDe) سے دو ذرائع سے منافع حاصل ہوتا ہے:
- اسٹیکنگ انعامات: ETH جیسے اثاثوں کو لیکوئڈ اسٹیکنگ پروٹوکولز میں اسٹیک کرنے سے حاصل ہونے والے انعامات۔
- فنانسنگ ریٹس: پرپچول فیوچرز مارکیٹ میں شارٹ پوزیشن رکھنے سے حاصل ہونے والی آمدنی، جو عموماً مارکیٹ کے بڑھتے ہوئے حالات میں مثبت ہوتی ہے۔
یہ دوہری آمدنی کا سلسلہ 2024 میں اوسطاً 19% سالانہ منافع فراہم کرتا رہا (Ethena Docs)۔
3. ریگولیٹری مواقع
امریکی GENIUS Act (جولائی 2025) نے ریگولیٹڈ اسٹبل کوائنز کو ییلڈ دینے سے روکا، جس کی وجہ سے USDe جیسے غیر مرکزی متبادل کی مانگ بڑھی۔ اس کا مصنوعی ڈھانچہ اسے سیکیورٹی کے طور پر درجہ بندی سے بچاتا ہے، جس سے منافع کی تقسیم جاری رہتی ہے۔ اس قانون کے بعد USDe کی سپلائی میں ایک ماہ میں 75% اضافہ ہوا اور ستمبر 2025 تک یہ $12 بلین تک پہنچ گئی (CobakOfficial)۔
نتیجہ
USDe اسٹبل کوائنز کو کرپٹو سے منسلک منافع پیدا کرنے والے آلات کے طور پر دوبارہ تصور کرتا ہے، ریگولیٹری خلا اور DeFi کی ترکیبیت سے فائدہ اٹھاتے ہوئے۔ اگرچہ اس کی ترقی غیر روایتی اسٹبل اثاثوں کی مانگ کو ظاہر کرتی ہے، لیکن سوال یہ ہے کہ کیا اس کا ڈیلٹا ہیجنگ ماڈل مارکیٹ کی غیر یقینی صورتحال میں اسکیل ایبلٹی اور پیگ استحکام کو پائیدار طریقے سے برقرار رکھ سکتا ہے؟