USDe란 무엇인가요?
요약
Ethena USDe (USDe)는 전통 은행 시스템과 독립적으로 작동하도록 설계된 합성 달러 스테이블코인입니다. 이 코인은 암호화폐 특유의 수익 창출 방식과 탈중앙화 안정화 메커니즘을 결합하여 안정적인 가치를 유지합니다.
- 탈중앙화 안정성 – 담보를 기반으로 한 암호화 파생상품의 델타 헤징을 통해 1달러 가치를 유지합니다.
- 수익 창출 엔진 – 스테이킹 보상과 파생상품 거래를 통해 수익을 발생시키며, 이를 “인터넷 채권”이라고 부릅니다.
- 규제 대응력 – 미국 GENIUS 법안에 따른 수익 제한을 피하며, 자본 유입을 촉진합니다.
상세 설명
1. 파생상품을 통한 안정성
USDe는 델타 중립 전략을 사용합니다. 사용자가 ETH나 스테이블코인 같은 자산으로 USDe를 발행하면, 프로토콜은 가격 변동성을 상쇄하기 위해 동일한 규모의 무기한 선물 계약을 매도합니다. 2025년 9월 기준 101.38%의 담보 비율을 유지하며, 달러 가치 고정을 위해 법정화폐 준비금에 의존하지 않습니다. 매주 준비금 증명과 수탁자 감사가 투명성을 보장합니다 (Ethena.fi).
2. “인터넷 채권”을 통한 수익
스테이킹된 USDe(sUSDe)는 두 가지 방식으로 수익을 냅니다:
- 스테이킹 보상: ETH 등 자산을 유동성 스테이킹 프로토콜에 맡겨 얻는 보상
- 펀딩 수수료: 무기한 선물 시장에서 숏 포지션을 유지하며 얻는 수익으로, 주로 상승장에서는 긍정적입니다.
이 두 가지 수익원 덕분에 2024년 평균 연 수익률(APY)은 19%에 달했습니다 (Ethena Docs).
3. 규제 환경과 기회
2025년 7월 발효된 미국 GENIUS 법안은 규제된 스테이블코인의 수익 제공을 금지했습니다. 이에 따라 USDe 같은 탈중앙화 대안에 대한 수요가 증가했습니다. USDe는 합성 구조 덕분에 증권으로 분류되지 않아 수익 배분이 계속 가능하며, 규제 이후 한 달 만에 공급량이 75% 증가해 120억 달러에 이르렀습니다 (CobakOfficial).
결론
USDe는 암호화폐 고유의 메커니즘을 활용해 수익을 창출하는 스테이블코인의 새로운 모델을 제시합니다. 규제 공백과 디파이(DeFi) 조합 가능성을 활용해 성장하고 있지만, 시장 변동성 속에서 델타 헤징 전략이 확장성과 가치 안정성을 지속적으로 균형 있게 유지할 수 있을지는 앞으로의 과제로 남아 있습니다.