Hva er USDe?
TLDR
Ethena USDe (USDe) er en syntetisk dollar-stablecoin som kombinerer kryptobasert avkastning med desentraliserte stabilitetsmekanismer. Den er utviklet for å fungere uavhengig av tradisjonelle banksystemer.
- Desentralisert stabilitet – Holder sin verdi nær $1 ved hjelp av delta-hedging av kryptoderivater mot sikkerhet.
- Avkastningsmotor – Genererer avkastning gjennom staking-belønninger og handel med derivater, kalt en “Internet Bond.”
- Regulatorisk fleksibilitet – Opererer utenfor amerikanske avkastningsbegrensninger under GENIUS Act, noe som tiltrekker kapital.
Dypdykk
1. Stabilitet gjennom derivater
USDe bruker en delta-nøytral strategi: Når brukere lager USDe med eiendeler som ETH eller stablecoins, selger protokollen tilsvarende evigvarende futures for å motvirke prisvolatilitet. Denne modellen med sikkerhetsstillelse (101,38 % backing-ratio per september 2025) sikrer at verdien holdes nær dollaren uten å være avhengig av fiat-reserver. Ukentlige bevis på reserver og revisjoner av forvaltere sikrer åpenhet (Ethena.fi).
2. Avkastning gjennom “Internet Bond”
Staket USDe (sUSDe) gir avkastning fra to kilder:
- Staking-belønninger: Fra eiendeler som ETH som er staket i likvide staking-protokoller.
- Funding-rater: Tjenes ved å holde short-posisjoner i evigvarende futures-markeder, som ofte gir positiv avkastning i bull-markeder.
Denne doble inntektsstrømmen ga en gjennomsnittlig årlig avkastning (APY) på 19 % i 2024 (Ethena Docs).
3. Regulatoriske fordeler
Den amerikanske GENIUS Act (juli 2025) forbød regulerte stablecoins å tilby avkastning, noe som økte etterspørselen etter desentraliserte alternativer som USDe. Dens syntetiske struktur gjør at den ikke klassifiseres som et verdipapir, og kan dermed fortsette å dele ut avkastning. Etter reguleringen økte USDe sin tilbudsmengde med 75 % på én måned til $12 milliarder i september 2025 (CobakOfficial).
Konklusjon
USDe tenker nytt rundt stablecoins ved å gjøre dem til avkastningsgivende instrumenter gjennom kryptobaserte mekanismer, og utnytter regulatoriske smutthull og DeFi-kompatibilitet. Mens veksten viser stor etterspørsel etter ikke-tradisjonelle stabile eiendeler, gjenstår spørsmålet: Kan delta-hedging-modellen opprettholde balansen mellom skalerbarhet og stabilitet i urolige markeder?