Pendle | Trading Non Stop

Čo je PENDLE?

TLDR

Pendle je decentralizovaný finančný protokol (DeFi), ktorý premieňa aktíva prinášajúce výnos na obchodovateľné tokeny. Umožňuje tak používateľom zabezpečiť sa proti riziku, špekulovať alebo si zafixovať pevný výnos z budúcich príjmov.

Priekopník v tokenizácii výnosov – Rozdeľuje aktíva na tokeny istiny (PT) a výnosu (YT), čo umožňuje detailné riadenie výnosov.
Vlastný dizajn AMM – Podporuje aktíva citlivé na čas, čo umožňuje efektívny obchod s klesajúcimi výnosmi.
Ekosystém riadený komunitou – Model vePENDLE motivuje dlhodobú účasť prostredníctvom podielu na poplatkoch a hlasovacích práv.

Podrobný pohľad

1. Účel a pridaná hodnota

Pendle rieši kolísanie výnosov v DeFi tým, že umožňuje používateľom oddeliť a obchodovať budúce výnosy z aktív, ako sú staked ETH alebo tokeny z likviditných poolov. Napríklad vložením stETH vzniknú tokeny PT (istina) a YT (výnos):

PT: Možno ich uplatniť za nominálnu hodnotu po splatnosti (podobne ako zero-coupon dlhopisy).
YT: Reprezentujú práva na variabilný výnos až do splatnosti a dajú sa obchodovať vopred.

Týmto sa otvárajú stratégie ako zabezpečenie pevného príjmu, špekulácia na výnos alebo okamžitá likvidita z budúcich zárobkov (BTC Markets).

2. Technológia a architektúra

Automatizovaný tvorca trhu (AMM) v Pendle je navrhnutý pre aktíva s časovým úbytkom hodnoty, využívajúc jedinečnú krivku, ktorá zohľadňuje klesajúce výnosy pri blížiacej sa splatnosti tokenov. Kľúčové prvky:

Standardizované Yield (SY) tokeny: Obaly pre aktíva prinášajúce výnos (napr. stETH, aUSDC), ktoré zabezpečujú kompatibilitu.
vePENDLE: Uzamknutím tokenov PENDLE získava používateľ práva na riadenie, 80 % z poplatkov za výmenu a zvýšené odmeny pre poskytovateľov likvidity.

3. Hlavné odlišnosti

Na rozdiel od tradičných pôžičkových platforiem sa Pendle zameriava výhradne na výnos ako obchodovateľnú triedu aktív. Medzi jeho výhody patrí:

Inštitucionálne prijatie: Partnerstvá s projektmi ako Ethena (USDe) a Theo Network (tokenizované štátne dlhopisy) prinášajú reálne výnosy do ekosystému.
Viacnásobná podpora blockchainov: Funguje na Ethereum, Arbitrum a HyperEVM, s plánmi na integráciu Solany a TON.

Záver

Pendle prináša nový pohľad na výnos ako flexibilnú a obchodovateľnú komoditu, ktorá spája inováciu DeFi so štruktúrovanými produktmi tradičných financií. S príchodom protokolov ako Boros (tokenizácia perp funding rate) a Citadels (regulované trhy s výnosmi) môže Pendle stať základom on-chain pevných príjmov?