Pendle | Trading Non Stop

ما هي PENDLE؟

ملخص سريع

Pendle هو بروتوكول تمويل لامركزي (DeFi) يتيح تحويل الأصول التي تولد عوائد إلى رموز قابلة للتداول، مما يسمح للمستخدمين بتحوط المخاطر، المضاربة، أو تثبيت عوائد ثابتة على تدفقات الدخل المستقبلية.

رائد في ترميز العوائد – يقوم بتقسيم الأصول إلى رموز رأس المال (PT) ورموز العائد (YT) لإدارة العوائد بشكل دقيق.
تصميم AMM مخصص – يدعم الأصول الحساسة للوقت، مما يمكّن من تداول فعال للعوائد المتناقصة.
نظام حكم قائم على المشاركة – نموذج vePENDLE يشجع المشاركة طويلة الأمد من خلال حصص من الرسوم وقوة التصويت.

نظرة معمقة

1. الهدف والقيمة المقدمة

Pendle يعالج تقلبات العوائد في التمويل اللامركزي من خلال السماح للمستخدمين بفصل وتداول العوائد المستقبلية من أصول مثل ETH المرهونة أو رموز تجمع السيولة. على سبيل المثال، عند إيداع stETH يتم إنشاء رموز PT (رأس المال) و YT (العائد):

PT: يمكن استردادها بالقيمة الاسمية بعد انتهاء المدة (مثل السندات بدون كوبون).
YT: تمثل حقوق الحصول على عائد متغير حتى تاريخ الاستحقاق، ويمكن تداولها مقدمًا.

هذا يفتح المجال لاستراتيجيات مثل التحوط على الدخل الثابت، المضاربة على العوائد، أو الحصول على سيولة فورية مقابل الأرباح المستقبلية (BTC Markets).

2. التقنية والبنية

صانع السوق الآلي (AMM) في Pendle مصمم خصيصًا للأصول التي تتناقص قيمتها مع مرور الوقت، باستخدام منحنى فريد يأخذ في الاعتبار تناقص العوائد مع اقتراب انتهاء صلاحية الرموز. المكونات الرئيسية:

رموز العائد الموحدة (SY): تغليف للأصول التي تولد عوائد (مثل stETH، aUSDC) لضمان التوافق بين الأنظمة.
vePENDLE: قفل رموز PENDLE يمنح حقوق الحوكمة، 80% من رسوم التبادل، ويزيد من مكافآت مزودي السيولة.

3. العوامل المميزة

على عكس منصات الإقراض التقليدية، يركز Pendle فقط على العوائد كفئة أصول قابلة للتداول. من ميزاته:

اعتماد مؤسسي: شراكات مع مشاريع مثل Ethena (USDe) وTheo Network (الأصول المالية المرمزة) لجلب عوائد من العالم الحقيقي.
توسع عبر شبكات متعددة: يعمل على Ethereum، Arbitrum، وHyperEVM، مع خطط للاندماج مع Solana وTON.

الخلاصة

Pendle يعيد تصور العوائد كسلعة مرنة وقابلة للتداول، جاعلاً من التمويل اللامركزي منصة تجمع بين الابتكار والمنتجات المالية التقليدية المنظمة. مع إطلاق بروتوكولات مثل Boros (ترميز معدل تمويل العقود الدائمة) وCitadels (أسواق العوائد المنظمة)، هل يمكن أن يصبح Pendle العمود الفقري للدخل الثابت على السلسلة؟