Pendle | Trading Non Stop

PENDLEとは？

TLDR

Pendleは分散型金融（DeFi）プロトコルで、ユーザーが将来の利回りをトークン化して取引できる仕組みを提供します。これにより、固定収益の獲得、投機、リスクヘッジなどの多様な戦略が可能となる独自の自動マーケットメイカー（AMM）を備えています。

利回りトークン化の先駆者 – 利回りを生む資産を、取引可能な元本トークン（PT）と利回りトークン（YT）に分割。
カスタムAMM設計 – 時間経過による価値減少を考慮し、PTとYTの流動性を最適に調整。
vePENDLEによるガバナンス – PENDLEをロックすることで投票権とプロトコル収益の一部を獲得可能。

詳細解説

1. 目的と価値提案

Pendleは、DeFiにおける利回りの変動リスクを解決するために、ステーキングされたETHや流動性プールトークンの元本と将来の利回りを分離して取引できる仕組みを提供します。例えば、PTは満期時に引き出せる元本を表し、YTは変動する利回りを表します。この仕組みにより、固定収益の獲得、利回りの投機、金利変動に対するヘッジが可能になります（BTC Markets参照）。

2. 技術とアーキテクチャ

Pendleは、時間経過による価値減少（タイムディケイ）を考慮した特別なAMMを採用し、資産の満期が近づくにつれて公正な価格設定を実現します。従来のAMMとは異なり、流動性提供者がインパーマネントロス（価格変動による損失）を被りにくい設計です。また、利回りを生む資産をSYトークンとして標準化し、DeFi内での組み合わせやすさを高めています（OKX Research参照）。

3. トークノミクスとガバナンス

PENDLE保有者はトークンをロックしてvePENDLEを取得し、プロトコルの運営に参加できます。vePENDLEは投票権を付与し、スワップ手数料の最大80％を報酬として受け取ることが可能です。現在、約30％のPENDLEがロックされており、希少性を高めつつステークホルダーの利益を一致させています（BTC Markets参照）。

結論

Pendleは、静的な利回りを動的で取引可能な金融商品に変えることで、利回り管理の新しい形を提案しています。そのアーキテクチャは、伝統的金融（TradFi）の金利デリバティブの概念と、DeFiの許可不要な革新をつなぐ橋渡し役となっています。利回り戦略がますます高度化する中で、Pendleは目標とする500兆ドル超のデリバティブ市場でその地位を維持できるでしょうか？