PENDLEとは？
TLDR
Pendleは、ステーキングされたトークンなどの資産から得られる将来の利回りを取引可能な金融商品に変換する分散型金融（DeFi）プロトコルです。
- 将来の利回りをトークン化し、ユーザーが元の資産から得られる収益を分離して独立して取引できるようにします。
- 資産を分割する仕組みを持ち、元本を表す「Principal Token（PT）」と将来の収益を表す「Yield Token（YT）」に分けます。
- ガバナンスはsPENDLEという流動性のあるステーキングトークンによって運営されており、以前のvePENDLEモデルよりも参加が簡単になっています。
詳細解説
1. 目的と価値提案
PendleはDeFiにおける重要な課題を解決します。通常、利回りは資産にロックされていて流動性が低いですが、PendleはステーキングされたETH（stETH）や流動性プールトークンのような利回りを生む資産から将来の収益を「トークン化」します。これにより、将来の利回りを取引したり、ヘッジしたり、投機したりできる市場が生まれ、従来にはなかった選択肢やリスク管理の手段が提供されます。
2. コア技術と仕組み
Pendleは、利回りが支払われるにつれて価値が減少する資産に特化した自動マーケットメイカー（AMM）を使っています。利回りを生む資産を預けると、Pendleは2種類のトークンを発行します。1つは将来の一定期間後に元本として引き出せる「Principal Token（PT）」、もう1つはその期間中に発生する利回りを受け取る権利を持つ「Yield Token（YT）」です。これらはPendleのAMM上で別々に取引可能です。
3. トークノミクスとガバナンスの進化
ネイティブトークンであるPENDLEは、ガバナンスやプロトコルのインセンティブにおいて重要な役割を果たします。2026年1月に、長期ロックが必要だったvePENDLEモデルから、より柔軟で流動性の高いsPENDLEステーキングモデルに移行しました（詳細はCoinMarketCapをご参照ください）。sPENDLE保有者はガバナンスに参加でき、プロトコル手数料の買い戻しによる報酬も得られます。引き出し期間は14日間と短縮され、より使いやすくなっています。
結論
Pendleは、DeFiにおける「取引可能な利回りカーブ」のインフラとして、静的な収益を動的で流動性のある資産クラスに変換します。今後の発展次第では、オンチェーン上のすべての利回り管理の標準モデルになる可能性があります。
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